盛洋科技（603703）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期盛洋科技（603703）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所从事的主要业务及产品

    公司主营业务涵盖射频电缆及相关配套产品、显示器件、卫星通信终端及解决方案、5G基础设施建设及运营等产品与服务的研发、制造和销售，业务布局横跨通信设备、卫星互联网、通信基础设施等多个领域。

    1．多种射频电缆业务。该类业务是公司自成立以来持续专注发展的核心主业，主要产品包括车载高速线缆，车载以太网线缆，数据线缆，75欧姆、50欧姆同轴电缆等。经过多年发展，公司已经成为国内少数具备百兆、万兆车载以太网线缆、高性能数据线缆和高品质75欧姆同轴电缆规模化生产能力的企业之一，并与国际知名企业如百通、TFC建立了长期合作关系，同时是Commscope、Prysmian、Southwire等国际大型通信运营商在中国大陆地区的重要产品供应商。

    2．显示器件业务。公司通过两家子公司协同布局不同技术路线显示产品：浙江虬晟光电电子有限公司主营小尺寸LED、VFD显示器件，产品应用于各类家用电器及工控设备，行业以面向家电厂商定制化生产为主；广东弘电视讯科技有限公司深耕中小尺寸液晶显示器件与光电子器件，主营TFT-LCD显示屏、液晶模组、高亮IPS屏、背光模组及触控屏，产品覆盖工控、车载、智能家居、安防、医疗、商用显示等场景。

    3．卫星通信终端、组件及解决方案业务。该类业务主要为下游客户提供多轨位卫星通信终端及组件的生产制造、销售服务，包括海事卫星通信终端、北斗车载终端、5G卫星电视终端等业务领域。卢森堡子公司FTA公司主要从事卫星互联网终端及一体化解决方案的研发、销售，主要产品为基于DVB-NIP技术的Q-Stream平台、卫星互联网终端以及终端组件等。

    4.5G基础设施建设及运营服务。为运营商提供5G基站所需的通信铁塔租赁及运维服务。

    （二）公司经营模式

    1．射频电缆、显示器件、卫星通信终端等生产制造类的经营模式

    （1）采购模式

    ①机构设置：公司设有采购部门，专门负责原材料和辅料的采购。公司通过了ISO9001国际质量体系认证，按照该要求制定了规范的采购流程及供应商认证和管理制度。公司根据ISO9001国际质量体系要求制定了规范的采购流程，对每项重要原材料均选择两家以上供应商。对于价格波动较大、市场供应紧缺的主要原材料，公司根据生产需要每年与供应商签订采购框架协议，采购发生时，双方根据框架协议另行签署订单。

    ②供应商的选择：公司制定了严格的供应商认证和管理制度，确保原材料的质量稳定。公司对原材料供应商建立质量档案，根据产品质量、价格、供货及时性等对其进行评审，建立合格供应商名录，并在每年年底对其重新进行评价。公司对每项重要原材料均选择两家以上供应商，并在具体执行采购计划时，综合考察合格供应商样品检测结果、产品报价、历史供货记录等资料，选定具体采购对象，确保采购原材料质量稳定可靠。

    ③采购协议：对于主要原材料，公司根据生产需要每年与供应商签订采购框架协议，在采购实际发生时，双方再根据框架协议另行签署订单。

    ④原材料采购检验：公司制定了《采购产品检验规程》，由质量部门遵照执行。对不同的原材料按照相应的标准和规程进行检验。原材料到厂后，先由进货检验员检验，合格的才能办理入库手续；不合格品被单独标识并隔离，退还给供应商，同时开出“来料异常联系单”。

    ⑤原材料采购方式：公司通常采用“以销定产、以产定采”为主，针对客户临时性订单、供应商供货及时性等因素，辅以“设置安全库存、择机采购”为辅的采购模式，确保所购原材料质量稳定可靠。公司由生产部门根据销售订单或整体销售计划，结合库存情况，编制采购需求计划，按权限审批通过后交采购部门，由采购部门人员选择相应的采购方式落实物资的采购。对于原材料的采购，公司通常采用两家或以上合格供应商同时价格谈判的方式，以保证采购价格和质量。⑥原材料采购的定价政策：公司以市场价格采购原材料。其中射频电缆，针对铜杆、铝箔等贵金属原料，公司依照采购时有色金属网、沪铜网等市场铜、铝的市场价格，加上以供应商原料加工成本、难易程度所确定的加工费，作为采购价格。

    （2）生产模式

    公司针对新产品与已有产品采用两种不同的生产模式，具体内容如下：

    ①新产品生产模式：为不影响公司已有产品正常生产，公司对新产品的开发、试制设置了专用生产线，由技术部门制定工艺方案并设计工具、模具后，利用专用设备进行试制。当新产品的所有技术指标达到客户要求后，公司进行小批量生产，同时及时修改和完善工艺技术。在这整个新产品开发生产过程中，新产品与已有产品完全分离，不会影响已有产品生产进度与质量监控。

    ②已有产品生产模式：公司对已有产品主要采用常规的以销定产模式进行生产。公司设立专门的生产部门实施生产，市场部门、采购部门、质量部门等部门则负责为生产过程提供相关支持工作。生产部门根据生产任务单制定生产计划，合理调配设备、人员组织生产，并根据市场需求预期和历史销售经验，对部分常规产品如高频头产品进行提前生产备货。

    （3）销售模式

    ①射频电缆产品的销售模式：报告期内，公司生产的射频电缆等通信类产品主要用于出口。对于出口业务，公司直接向各国或地区品牌服务商提供包括设计、制造、包装在内的全方位的制造服务，产品直接面向各品牌服务商销售，依据市场价格与客户协商确定。对于部分境内销售的射频电缆及相关配套产品，公司则主要直接面向最终客户进行销售。

    ②显示器件产品的销售模式：报告期内，公司设立专门的市场部门进行显示器件业务的销售，公司的小尺寸显示器件业务以直销为主。

    ③卫星通信终端、组件及解决方案产品的销售模式：报告期内，公司主要采用“项目驱动+定制化交付”的B2B模式。海外卫星互联网终端以大客户项目直销为主，国内市场主要面向广电运营商、海事、应急通信、北斗等垂直领域客户，通过参与试点项目、技术验证和产品适配，推动终端产品进入客户采购体系。对于卫星高频头（LNB）、天线组件等标准化程度较高的产品，向国内外卫星运营商、内容提供商批量供货。

    2．5G基础设施建设及运营服务的经营模式

    公司设有通信服务事业部，专门负责通信业务板块的管理和运营。公司服务的对象主要是中国移动、中国联通、中国电信三大运营商，其中通信基站业务是“以租代建”的模式进行展开，即根据客户的需求进行针对性投资建设，再以租赁运营的形式与客户达成合作，并根据客户需求提供相应的运维服务。5G基础设施建设及运营服务的具体经营模式如下：

    （1）公司根据运营商的基站规划和覆盖需求，按需进行现场查勘、用地协调，将初步拟定的建设方案报运营商处确认，签订相关建设确认需求单（如有）。

    （2）公司对拟建方案进行评估立项，根据实际情况按需展开地勘、设计、土建、采购、市电、配套等建设环节，建设完成后进行验收并交付运营商开通使用。

    （3）根据最终建设完成的塔型和配套类型，按测算标准同运营商签署基站《综合服务协议》，并根据协议约定内容进行开票及收款动作。

    （4）公司负责基站运营过程中的巡检、维护及维修，保障通信资产平稳运行。

    （三）公司所属行业情况说明

    公司始终坚持围绕通信行业、电子信息行业等公司优势业务领域的发展主脉络，依托区位优势、技术优势、资源优势，整合供应链的上下游资源，努力成为通信领域的知名供应商。报告期内的公司主要产品涉及的行业主要包括射频电缆行业、显示器件行业、卫星通信终端及解决方案行业、5G基础设施建设及运营服务行业。

    1.射频电缆及相关配套产品行业

    (1)基本情况

    射频电缆产业是我国电子信息工业重要的配套产业，广泛应用于通信、汽车电子、广播电视、航空航天、国防军工、工业控制等领域。经过多年发展，我国已成为全球最大的射频电缆生产和消费市场之一，产业整体进入以技术创新驱动高质量发展的重要阶段。公司射频电缆产品所处行业具有周期性、区域性、季节性的特点：

    周期性：公司射频电缆是通信行业重要的配套产业，其行业周期性特征正从传统的跟随下游基础设施建设投资波动的成长周期，向以技术升级和应用拓展为核心驱动力的高成长周期转变，AI算力中心、自动驾驶、5G通信、卫星互联网等新兴应用场景为行业提供了持续增长动力。

    地域性：我国射频电缆行业企业的区域性分布进一步强化，江苏、浙江、广东等沿海省份的产业集群效应愈发显著。上述地区已经拥有较为完善的射频电缆产业集群和产业链，形成了一定的集聚效应，因此射频电缆具有较为明显的区域性特点。

    季节性：车载高速传输、数据中心和广播电视接入网是公司射频电缆产品最主要的应用领域。受春节假期及下游企业年初排产计划调整等因素影响，行业一季度营收占比通常相对较低，下半年为集中交付期。

    (2)报告期内所处行业情况

    射频电缆行业的主要原材料为铜导体，铜材成本占产品总成本比重较高，铜价波动直接影响行业内企业的生产成本和盈利水平。2026年上半年国内现货铜均价达101832元/吨，同比上涨25.69%。铜价上行主要受全球铜矿产能扩张受限、供应扰动频发，以及能源转型和算力基础设施建设带来的增量需求等因素影响。同时，受国际地缘局势影响，其他原材料价格也出现不同程度上涨。从公司实际采购情况看，2026年上半年主要原材料价格普遍上行：镀锡铜丝平均采购价格同比上涨约28.30%，铜包钢上涨约11.98%，铝镁丝上涨约13.49%，PE（聚乙烯）上涨约4.93%，其他原材料平均采购价格同比涨幅亦较为明显。多种原材料价格高位运行加大了企业营运资金压力和采购管理难度，具备较强成本管控能力和供应链整合能力的企业在行业调整中相对更具优势。

    从需求端看，随着5G、物联网、云计算、人工智能等数字基础设施建设推进，全球高速数据传输基础设施建设需求增加，带动高速铜缆市场需求增长。在数据中心、汽车电子、工业自动化、医疗设备等应用场景中，高速铜缆凭借低成本、低功耗、易部署的特点，在短距高速互联场景中具有一定应用优势。伴随AI算力集群规模化建设，数据线缆产品向超高速率、高带宽方向迭代，小型化、高密度、低延迟、强抗干扰等性能要求有所提高。

    目前高速铜缆的主要应用领域包括数据中心服务器与交换机之间的短距互联；智能汽车ADAS及智能座舱系统的数据通信；5G基站及企业级网络的物理连接；医疗影像设备及远程诊疗设备的数据传输；工业机器人及自动化系统的高速通信；以及高端消费电子领域的超高清视频传输等。

    从市场规模看，据行业预测，2026年全球高速铜缆市场规模有望突破22亿美元，6类及以上数据线缆占比预计提升至65%以上；国内高速铜缆产业规模预计突破120亿元。车载高速线缆方面，随着汽车电子电气架构向域控制、中央计算演进，自动驾驶渗透率提升，车载以太网需求增加，车载高速线缆成为增长较快的细分赛道。竞争格局方面，海外企业仍占据高端市场主导地位，国内头部企业已实现批量供货，依托成本及供应链响应速度优势，逐步推进高端产品国产替代。

    总体来看，报告期内射频电缆行业面临原材料价格涨幅较大和下游需求结构分化的双重影响。数据中心用高速线缆和车载高速线缆是当前行业增长的主要方向，尤其是高性能数据线缆需求增长为公司相关产品的市场拓展提供了空间。

    (3)公司射频电缆及相关配套产品所处的行业地位

    公司作为国内专业射频电缆制造企业，产品品质要求高于国内行业标准。主要参照国际大型通信电缆生产企业标准和国际先进行业标准组织生产，拥有包括内外导体加工、编织生产、护套生产、成圈、包装等生产加工环节的完整产业链，具备从原材料到成品的全流程自主可控能力。凭借在长期发展中积淀的品质管理优势、工艺技术优势和规模化制造能力，公司作为百通、TFC等国际知名企业国内的主要合作伙伴，以及Commscope、DISH、GeneralCable、Southwire等全球通信运营商在中国大陆地区的重要产品供应商的地位依然稳固。在巩固国际市场的同时，公司近年来积极拓展国内市场，紧抓AI算力建设、智能网联汽车等国家战略机遇，加快推动高品质射频电缆及高速数据线缆与国内数据中心运营商及汽车Tier1供应商等的合作，逐步提升在国内高端线缆市场的品牌影响力与份额，实现国内外市场协同发展。

    2.显示器件行业

    (1)基本情况

    公司通过两家子公司协同布局不同技术路线显示产品，其中浙江虬晟光电电子有限公司主营小尺寸LED、VFD显示器件的研发、生产和销售，产品主要应用于各类家用电器及工控设备，行业以面向家电厂商定制化生产为主。广东弘电视讯科技有限公司深耕中小尺寸液晶显示器件与光电子器件的研发、生产和销售，核心产品覆盖TFT-LCD显示屏、液晶模组、高亮IPS屏、背光模组及触控屏，广泛应用于工控、车载、智能家居、安防、医疗、商用显示等领域。小尺寸显示器件属于电子元器件，并不能直接作为消费品，行业内企业均需要按照制造商等客户要求为其定制产品，以便于同各种款式的家电等消费品相配套。

    显示器件生产销售的周期性、区域性、季节性特点如下：

    周期性：每一款显示器件均配套于相应款式的下游产品，比如某款洗衣机。而下游产品大多有一定的生命周期，因此，行业中的产品也有相应的生命周期。

    区域性：显示器件没有销售半径的限制或其他区域壁垒，因此行业没有区域性。

    季节性：部分下游行业的生产有季节性，比如空调，但由于各下游行业的季节性并非完全正相关，从而使得作为其上游行业的小尺寸显示器件行业没有明显的季节性。

    (2)报告期内所处行业情况

    报告期内，国内白色家电市场内销整体偏弱。据申万研究报告，2026年1-5月，空调、冰箱、洗衣机内销量分别同比下降约5%、7%、7%，主要受房地产市场恢复不及预期、居民消费意愿尚未充分修复等因素影响。出口方面，据海关总署及国新办发布会数据，2026年上半年我国家电出口金额达3609.6亿元，整体保持韧性；其中受欧洲地区持续高温天气影响，空调对欧出口额达37.6亿美元，同比增长43.2%，其他品类出口增速相对温和。白电内销偏弱对上游显示器件配套需求形成一定压力，空调对欧出口增长为相关配套供应商提供了一定增量。

    小尺寸显示器件作为家电产品的交互部件，应用场景覆盖传统家电配套及智能家居、工控仪表、储能设备、清洁机器人等新兴领域。从技术路线看，LED、VFD、TFT-LCD三种技术路线在不同应用场景中各有侧重。

    基于LED技术的小尺寸显示器件是当前市场需求量最大的主流产品。据博研咨询数据，2025年中国迷你和微型LED行业市场规模达到217.3亿元，预计2026年约为279.5亿元。在白色家电领域，LED显示器件已覆盖洗衣机、空调、冰箱、微波炉、油烟机等产品的操作面板及状态显示需求，并逐步向智能家居终端、工业控制仪表、储能设备、清洁机器人等领域拓展。政策层面，国家发展改革委、财政部及商务部等多部门联合推进家电以旧换新政策，覆盖冰箱、洗衣机、电视等6类家电产品，对传统家电配套显示器件需求有一定拉动作用。

    基于VFD技术的显示器件整体增长趋缓，但凭借自发光、高亮度、宽工作温度范围等特性，在高温强光、极寒户外、高可靠性要求等细分场景中仍有应用，主要分布于家电（约占65%）、工业控制（约占20%）等领域（据博研咨询数据）。

    基于TFT-LCD技术的中小尺寸显示器件，应用场景以工控、车载、医疗显示等非消费电子领域为主。据博研咨询数据，2025年中国中小尺寸TFT-LCD行业市场规模约为1287亿元，2026年受AMOLED在高端智能手机中渗透率提升（约39.6%）的结构性影响，预计小幅调整至约1245亿元，但工控、车载及医疗显示领域需求仍保持增长。技术层面，IPS全视角技术逐步替代传统TN屏，LCM模组集成度持续提升，高亮度、宽温域、低功耗等差异化性能要求有所提高。

    从行业竞争格局看，报告期内，显示器件行业面临上游原材料成本波动与下游需求结构性分化的双重影响。客户对显示器件的需求从单一显示功能向“显示+触控+控制”一体化方案延伸，对供应商的定制化开发能力和多产品线协同能力提出更高要求。产品多元化布局、快速响应客户需求的企业在行业分化中表现出相对更强的经营韧性，而产品单一、以低价竞争为主的企业盈利压力较大。报告期内，公司2026年度向特定对象发行A股股票的募投项目“新型智慧显示器件智能制造项目”已获股东会审议通过，项目建成后将进一步提升显示器件业务竞争力。

    (3)公司显示器件产品所处的行业地位

    公司显示器件业务主要由子公司虬晟光电和弘电视讯协同开展，形成VFD/LED小尺寸显示器件与TFT-LCD中小尺寸液晶显示器件两大产品线互补的格局。

    虬晟光电深耕小尺寸显示领域三十余年，在VFD细分领域生产规模和产品技术处于行业前列，同时拥有国内一流的LED显示模块自主研发设计团队。在产品升级方面，虬晟光电正推动产品从单一显示屏向显示模组和HMI总成升级，集成触控、WiFi、语音、电源转换等功能模块，提升产品附加值。2025年，虬晟光电先后获得“浙江省创新型中小企业”“浙江省专精特新中小企业”认定，并获批建设省级企业研究院。客户资源方面，虬晟光电是国内家电行业小尺寸电子显示屏的主要供应商之一，已与三星、LG、松下、海尔、美的、格力等国内外知名品牌建立长期稳定合作关系，目前重点拓展智能家居、工业控制、储能设备、清洁机器人等新兴应用领域。上游方面，京东方科技集团股份有限公司为虬晟光电战略股东（持股约5.09%）。

    弘电视讯则聚焦TFT-LCD液晶显示器件及光电子器件领域，产品覆盖2.4至17.3英寸中小尺寸区间，广泛应用于工控显示、车载显示、安防监控、医疗器械、通讯设备及商业显示等领域。弘电视讯具备从a-SiTFT-LCD到LTPSTFT-LCD的完整技术路线覆盖能力，可根据客户需求提供不同性能等级的显示方案，并提供触摸屏、串口屏等配套产品，致力于为下游客户提供定制化的中小尺寸显示解决方案。

    整体来看，两大子公司在产品技术路线和应用场景上形成有效互补，虬晟光电侧重家电及工控领域的小尺寸段码屏和LED模组，弘电视讯侧重工控、车载等领域的液晶显示面板及模组。公司通过协同布局，已在家电、工控、车载、医疗等多个下游领域建立了客户基础，具备从单一显示器件到模组化、集成化显示解决方案的综合服务能力。

    3.卫星通信终端行业

    (1)基本情况

    卫星通信行业是国家重点发展的战略性新兴产业，受到国家政策的大力支持和产业资本的持续关注。卫星通信具有覆盖范围广、不受地理条件限制、抗灾毁能力强等特点，在广播电视直播、应急通信、远洋航海、偏远地区互联网接入等领域具有不可替代的应用价值。公司重点布局卫星通信终端的研发、生产与销售，核心产品包括海外卫星互联网终端及解决方案、船载卫星通信终端、北斗车载终端、5G卫星电视终端等，同步配套生产卫星通信终端核心配套组件、部件。其生产销售的周期性、区域性、季节性特点如下：

    周期性：卫星通信终端行业发展与国家航天产业规划、低轨卫星星座建设周期、下游行业信息化投资周期高度绑定。国内卫星互联网产业以国家规划为核心导向，星座组网、终端配套均遵循五年规划、年度发射计划的周期节奏，因此行业产品具备与卫星星座建设进度匹配的周期性特征。近年来随着国内外低轨卫星互联网进入规模化组网阶段，星座发射节奏持续加快，终端产品迭代与配套周期相应缩短，行业整体进入高速增长周期，周期性波动显著弱化。

    区域性、季节性：卫星通信终端不受地域及季节影响，因此没有区域性、季节性。

    (2)报告期内所处行业情况

    当前，我国卫星互联网产业在星座部署、技术验证和商业化推进等方面均取得重要进展，行业发展进入加速期。

    在星座部署方面，千帆星座建设稳步推进。截至本报告披露日，千帆星座已完成8次发射任务，在轨卫星达到238颗，计划于2026年底完成一期324颗卫星组网并启动商业化运营。在技术验证方面，2026年6月，千帆星座首颗手机直连试验星发射成功；同月，国内首例无改造存量商用手机直连卫星通话成功打通。

    在政策层面，卫星互联网领域的政策支持力度继续加大。工业和信息化部等四部门联合印发《关于推动互联网基础资源高质量发展的指导意见》，明确推动卫星互联网规模化部署。此前，2025年8月工业和信息化部已印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，提出到2030年卫星通信用户超过千万的发展目标。据赛迪顾问数据，2025年我国卫星互联网产业规模达454.1亿元，预计2028年将突破516亿元；据博思数据测算，2030年有望突破5000亿元（含卫星制造、地面设备、运营服务及关联产值），市场空间广阔。

    在终端应用层面，船载卫星通信终端市场需求保持增长。据博研咨询数据，2025年中国船载卫星通信系统市场规模达42.8亿元，预计2026年约为48.5亿元，增长动力主要来自国际海事组织对船舶通信导航设备升级要求的推动，以及远洋渔业、海上风电等海洋经济活动的扩展。此外，5G与卫星通信的融合应用成为行业探索方向，通过将地面5G网络与卫星网络协同部署，实现偏远地区和海洋等场景的广域覆盖，为行业应用拓展提供了新的可能。

    从全球竞争格局来看，全球卫星通信市场主要由SpaceX、SES-Intelsat、Eutelsat-OneWeb、Viasat-Inmarsat等运营商主导。传统卫星运营商正向多轨道、端到端服务解决方案转型，低轨卫星互联网从技术验证向商业化落地推进。国内企业在卫星通信终端制造领域凭借制造工艺、成本控制和快速响应优势，在全球供应链中的地位有所提升。但需要注意的是，卫星互联网产业具有前期投入大、回报周期长的特点，星座部署进度受火箭发射能力、资金投入节奏等因素影响，终端产品的技术标准和认证要求也在持续演进中，企业需要具备较强的技术迭代能力和客户响应能力以适应行业快速发展。

    (3)公司卫星通信终端所处的行业地位

    公司凭借多年技术积累，在卫星互联网终端、北斗车载终端及5G卫星电视终端等细分赛道形成差异化竞争力。全球市场上，公司依托卢森堡子公司FTA公司，凭借其基于DVB-NIP技术布局国外卫星互联网终端业务，成为“硬件+软件+服务”一体化解决方案供应商，与SES、Eutelsat、CANAL+集团等达成合作，成功开拓欧洲、南美、非洲市场。国内市场中，公司卡位北斗车载终端、广电民生服务等细分赛道，与行业内部分知名企业建立合作关系并成为其配套供应商，并成为中广融合直播卫星业务联合铺货试点及运营合作伙伴招募项目的成交候选人。目前，公司卫星通信终端业务正处于“技术验证期”向“商业化放量”的关键阶段。

    4.5G基础设施建设及运营服务行业

    (1)基本情况

    公司5G基础设施建设及运营服务业务主要为通信运营商提供通信铁塔及基站配套设施的租赁和运维服务。5G基础设施建设及运营服务的周期性、区域性、季节性特点如下：

    周期性：5G基础设施建设服务主要向通信行业提供，而通信行业往往受到政策因素影响，同时与经济发展周期有较大的相关性。而5G基础设施建成并与运营商签署商务合同后，后续租赁及运营服务相对稳定，不具有周期性。

    区域性、季节性：5G基础设施建设及运营服务不受地域及季节影响，因此没有区域性、季节性。

    (2)报告期内所处行业情况

    当前，国内5G基础设施建设从大规模覆盖阶段转入网络深度优化和存量升级阶段。据中国铁塔在MWC26上海世界移动通信大会上披露的信息，中国铁塔累计承建基站超过620万个，其中5G基站超过328万个；215万个站址实现5G与4G覆盖，铁塔共享率达到82%，通过共建共享模式少建铁塔127万座，节省行业投资和运营费用超过4300亿元。

    在此阶段，运营商资本开支重心从新建铁塔逐步向网络深度覆盖、容量提升和特定场景优化倾斜，涵盖城市室内覆盖、高铁地铁沿线补盲、农村及偏远地区广域覆盖等场景。新增铁塔建设需求增速放缓，存量铁塔的运维升级需求保持稳定。同时，中国铁塔正推动“通信塔”向“数字塔”“智能塔”演进，通过搭载环境监测、视频监控、数据采集等感知设备，拓展铁塔资源的综合利用场景。

    在新兴应用方面，低空经济发展催生了沿航线部署监测、通信和导航设施的需求，铁塔基础设施凭借高度和分布优势可用于低空感知网络。边缘计算场景的兴起也推动了对存量站址资源的新型利用，通过在站址部署边缘计算节点实现算力就近覆盖。此外，中国铁塔推出的分布式卫星地面站解决方案，通过复用存量铁塔资源部署卫星地面站设备，探索地面通信与卫星通信融合覆盖的路径。

    从行业竞争格局看，中国铁塔在国内通信基础设施服务领域市场地位稳定。随着5G网络建设进入成熟期，行业竞争重心从新增站址建设转向存量资产运营效率和增值服务拓展。铁塔企业在基站租赁业务基础上，逐步拓展跨行业资源共享、智能运维、绿色节能等增值业务。

    (3)公司5G基础设施建设及运营服务所处的行业地位

    我国的通信铁塔行业呈现中国铁塔一家独大的局面，而民营铁塔企业作为市场重要补充，起到了解决疑难站址的建设和运营问题的作用，相对中国铁塔规模较小。通信铁塔作为5G产业一个重要的基础设施，除中国铁塔公司外，其他服务商目前尚处于同一起跑线。

    公司已建成并投入运营的5G通信基站1200余座，主要是依托上市公司平台优势，通过聚焦细分领域，拓展业务场景。该业务能够提供持续稳定的现金流，与公司卫星通信、射频电缆等主营业务形成一定协同，有助于完善公司在通信基础设施领域的业务布局。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，外部环境不确定性增加，原材料价格大幅波动，汇率走势分化，公司生产经营面临较为复杂的外部挑战。在此背景下，公司牢牢把握行业发展机遇，稳健推进主营业务经营，报告期内营业收入较上年同期实现大幅增长。公司本期实现营业收入约6.2亿元，同比增长48.94%；归属于上市公司股东的净利润为-2137.79万元，受原材料涨价、汇兑损失等多重因素影响，较上年同期由盈转亏；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2390.91万元。报告期内，公司围绕年度经营目标开展各项工作，具体情况如下：

    （一）深耕主营业务布局，推动多业务板块协同发展

    报告期内，公司围绕主营业务推进各板块经营工作,整体业务形成“主业规模稳步增长、产业链协同布局、第二增长曲线逐步企稳”的发展格局。高速线缆业务方面，受益于AI算力基础设施建设带动的高性能数据线缆需求增长，公司紧抓行业发展机遇，积极拓展优质客户资源，本期新增客户13家，市场覆盖面与客户结构进一步优化，报告期内该业务实现营业收入2.06亿元，业务规模保持稳健增长态势；但铜、PE等原材料价格上涨对业务盈利水平形成压力。显示器件业务方面，报告期内公司完成对广东弘电视讯科技有限公司51%股权的收购，将其纳入合并报表范围，新增中小尺寸TFT-LCD业务，并表后贡献营业收入11187.18万元，成为拉动营收增长的新动力。卫星通信终端业务方面，子公司FTA公司与SES合作的南美项目按计划有序推进，公司取得CANAL+GROUP等客户多批订单，报告期内相关订单已完成出货约80%，后续交付接单工作将持续开展；卫星通信接收终端及解决方案相关业务实现营业收入11189.05万元,营收占比约18%，较上年同期增长约110%，海外业务实现有序拓展。同时，公司围绕卫星互联网业务持续开展产业链整合研究及标的筛选工作。

    （二）强化生产运营管理，全力保障订单交付与成本管控

    报告期内，公司围绕订单交付和成本管控组织生产运营工作。高速线缆业务方面，高性能数据线缆订单增长较快，叠加铜等主要原材料价格上涨，公司通过优化采购策略和排产计划、动态调整产品报价、提高高附加值产品占比等方式应对成本压力，并通过跨部门人员调配、弹性排班保障订单交付。显示器件业务方面，公司根据客户定制化需求调整生产排产和品质管控流程，推进小尺寸显示器件产能和工艺升级，累计开发新品202只、新增客户5家。卫星通信终端业务方面，公司按照FTA公司与SES南美合作项目及CANAL+GROUP等海外客户订单的交付节点安排生产计划，保障海外订单按期交付。管理机制方面，公司建立常态化复盘会议制度，完成人员定岗定编，明确各岗位权责。成本管控方面，公司压降非必要人力开支，在产能高位运行阶段管控人工、物料等生产成本；同时提前安排各类原材料备货，匹配订单生产节奏，降低物料断供风险。

    （三）夯实合规治理基础，统筹推进资本运作与制度建设

    报告期内，公司重点推进了再融资、董事会换届和制度建设工作。公司2026年度向特定对象发行A股股票方案于6月22日经临时股东会审议通过，拟募集资金总额不超过10.76亿元，用于新型智慧显示器件智能制造项目、卫星互联网通信终端智能制造项目建设及补充流动资金，目前发行申报准备工作正在推进中。报告期内，公司积极推进第六届董事会换届筹备工作，并按监管要求对新一届董事、高管的任职资格、选聘程序及任职安排的合规性进行了论证。同时，公司对照年内新出台的监管规则，对现行内部管理制度进行了梳理，专项研究并制定《董事、高级管理人员薪酬管理制度》，规范董事和高级管理人员薪酬管理，持续夯实公司治理基础。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1．专业化的制造优势

    （1）生产品质管理能力及专业化服务能力强

    公司生产的射频电缆主要参照国际大型通信电缆生产企业标准和国际先进行业标准组织生产，产品品质要求高于国内行业标准。公司生产管理要求严格，已通过UL、CE、ETL、ISO9001：2008质量体系认证。在生产过程中，公司坚持推行全面质量管理，按照ISO9001质量认证体系的要求建立了包括原材料采购、生产、检测、产成品包装、出库全过程的质量管理体系，保证产品达标且每批次产品性能如一、品质如一，CPK指标达到1.0以上，即每批次产品品质差异水平小于3‰，一致性水平获得百通、TFC等国际大型综合性企业认可，并在多次第三方检测中获得好评。

    公司子公司虬晟光电作为长期专注于小尺寸电子显示屏研发的专业制造商，坚持以客户为本，以客户需求为导向，注重技术服务，协同参与客户设备的创新和开发，与客户建立起利益共享、智慧互通的机制，为客户提供整体解决方案。通过多年的努力实践和积累，虬晟光电已经形成了较强的专业服务能力。

    （2）稳定供应能力突出

    公司与主要供应商建立了良好的合作关系，根据市场供应情况适时调整库存，有效保证生产所需原材料供应。公司定期维修生产设备，校准检测设备，保证各项设备稳定运行。公司核心员工队伍稳定，车间管理人员大多在公司任职多年，拥有较为丰富的生产经验，能够有效保证生产顺利进行。

    （3）快速响应能力强

    公司射频电缆所涉及具体品种纷繁复杂，技术标准不尽相同，更新速度较快。公司销售和技术团队能够跟踪市场变化和技术动态，与重点客户及时沟通，把握市场及客户最新需求。公司研发管理体系完善高效，拥有较强的技术实力，能够对客户个性化订单做出快速反应，提供样品的周期最短为3天。同时，公司生产管理水平突出，能够对客户突发订单快速响应，满足客户临时性批量订单的需求。

    公司子公司虬晟光电具备各种结构的小尺寸显示屏设计能力，掌握贴片、混合制程、混胶白光等各道流程的先进工艺，虬晟光电建立了先进的产品设计流程，契合不同产品在功能、性能、生命周期、特殊显示等诸多要素，及时顺应下游产品的不断升级、持续创新需要，满足客户和市场的变化要求。

    2．优质稳定的客户优势

    公司是国际大型通信电缆制造商和综合服务商在国内的定点制造企业，在长期合作过程中建立了稳定的相互合作关系。公司自成立以来积极与各主要客户接触，在经过试制、测试、现场考察等供应商评估程序后，进入各主要客户的合格供应商名录，是其在中国境内的重要合作伙伴。公司凭借过硬的产品品质和交货的稳定性，与主要客户合作不断深入，相互信任不断增强，形成了一种长期、稳定、相互依赖的战略合作关系。这些大客户综合实力强、商业信誉好，对产品的需求量较大，且持续稳定。

    公司卫星通信终端业务已初步构建起具有国际视野和行业影响力的高端客户合作基础。依托卢森堡子公司FTA公司，成功与欧洲通信卫星公司（Eutelsat）建立战略合作，并与全球头部卫星运营商欧洲卫星公司（SES）、国际传媒领军企业CANAL+GROUP等领先卫星运营商及内容服务商开展深度合作。上述客户不仅在全球范围内拥有广泛的用户覆盖和成熟的运营体系，更对供应商在技术合规性、产品可靠性、安全认证及批量交付能力等方面设有严苛标准。同时，公司正积极对接广电体系运营商等客户，推动5G卫星电视终端等产品进入规模化应用阶段，进一步夯实了良好的客户基础，为卫星通信业务的可持续发展构筑了差异化竞争优势。

    公司子公司虬晟光电作为国内专注于家电行业小尺寸显示屏的优势企业，经过长期的市场开发和积累，集聚了一批优质的国内外知名品牌企业客户，并形成为持续稳定的需求。虬晟光电已经与家电行业世界知名企业德国博世、西门子、惠而浦、伊莱克斯，韩国三星、LG，日本松下、富士电机、Emerson等以及国内知名企业格力、美的、海尔等行业领先企业建立长期稳定的合作关系，丰富的高端客户资源是公司技术和产品持续发展的坚实基础。

    3．自主创新的设计、工艺和技术优势

    公司是国家级高新技术企业，拥有浙江省省级企业技术中心。长期以来，公司一直非常重视工艺和技术水平，坚持自主创新的理念，以客户需求为导向，横向整合材料工程、机械工程、电气工程、电子工程、化学工程五大学科通用工程技术，在内导体防腐蚀、外导体编织、绝缘和护套材料配方和产品制造工艺等方面取得了一系列实用、有效的核心技术。

    4．规模优势

    公司专注于通信、电子信息行业，深耕射频电缆制造领域以及显示器件领域，经过多年的发展，形成了较为明显的规模优势，公司规模上的优势确保了对客户供货的及时性，降低了客户的综合采购成本；同时，确保了公司的单位制造成本拥有较强的竞争力。

    5．一体化生产优势

    公司拥有内导体、屏蔽材料、护套材料、包装材料一体化生产优势。公司采购最初级的原材料，通过自有的生产设备进一步加工，生产出铜导体、编织丝和护套材料等半成品应用于产品生产。在生产过程中，公司拥有较为完整的产业链，一方面可以保障产品质量，另外一方面能够有效控制生产成本，从而生产出高性价比的射频电缆。

    6．丰富的通信产品结构及产业链协同优势

    公司始终坚持围绕通信行业、电子信息行业等公司传统优势业务领域的发展主脉络，整合供应链的上下游资源，形成了较为丰富的通信产品及服务能力，业务涵盖射频电缆、卫星通信终端及组件、显示器件、5G基站运营服务等多种产品及业务。报告期内，公司通过强化合作，进一步拓展通信设备及材料业务，进一步提升产品体系的多元化，推进各业务协同发展，不断丰富公司产业链，实现产业链升级。

本文数据来源于盛洋科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。