三元股份（600429）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期三元股份（600429）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）经营范围

    主要从事乳制品制造业，主要业务涉及加工乳制品、冷食冷饮等；公司旗下拥有低温鲜奶、低温酸奶、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋、中式奶酪等几大产品系列。

    （二）经营模式

    （1）经营模式：公司根据产品品类，以事业部加子公司的模式，构建了低温奶、常温奶、送奶到户、特殊渠道、奶粉五大事业部及艾莱发喜等核心子公司。

    （2）生产模式：公司充分发挥供应链管理中心和销售管理中心的协同职能，按照销售端的订单需求，统筹奶源调度、物资供应、工厂产能等资源，统一协调并组织生产，持续推进精益生产管理，公司总部职能部室（中心）对生产运营进行战略统筹，确保公司产、供、销等运营活动高效运行。2026年上半年，公司实际产能33.24万吨。

    （3）物流配送模式：公司实行“统一管理、分级负责”的物流管理模式，已建立成熟、稳定的物流配送体系，保障产品配送任务的有效完成。配送车辆具备全程定位、温度控制和安全监控等多项功能，实时监控配送环节产品质量，有效保障产品安全、及时、准确送达客户，满足客户服务需求。

    （4）销售模式：公司主要采用直营、经销商和电商平台相结合的销售模式，形成线上线下一体化布局。

    （5）采购模式：公司采用大宗物料、工程、服务集中采购模式，采用公开招标、邀请招标、竞争性谈判、竞争性磋商、比价等采购方式强化管理，提高资金使用效率及议价能力。

    （6）海外业务治理模式：公司境外公司的治理结构主要为股东会、董事会及经营管理层按章程、制度规定各司其职，公司作为股东提名董事进行监督，日常管理以当地管理团队为主，通过制度规定、协议约定明确权利义务及职责权限，既保证股东对管理层的监督和管理，又授予管理层充分的日常管理经营权，保证境外公司的稳定运营及市场发展。

    （三）公司所处行业情况

    1、行业发展阶段与周期性特点

    上半年，我国坚持稳中求进工作总基调，国内生产总值同比增长4.7%。乳制品行业历经深度调整，显现触底企稳信号，但市场竞争依然激烈。随着居民健康营养认知不断提升，消费者需求呈现多元化、品质化特征，对乳制品营养功能属性提出更高诉求。伴随即时零售、社区电商等新型流通业态融合发展，下沉市场消费潜力持续释放，行业通过产品创新，丰富产品供给、拓展消费场景，更好对接多元市场需求。行业逐步摒弃单纯比产能、拼规模的发展模式，转向全链协同效率提升、拓展乳品精深加工业务，探索多元化发展新路径。

    立足扩大内需战略导向，国家持续出台专项政策推动奶业纾困与产业高质量发展。2026年2月发布的中央一号文件明确提出，“巩固肉牛、奶牛产业纾困成果，促进供求平衡、健康发展。多措并举促进乳制品消费”。同月，农业农村部配套印发关于落实《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》的实施意见，部署“加力推进奶业纾困，支持有条件的养殖场养加一体化发展，鼓励各地扩大学生饮用奶实施范围，推动发展乳制品精深加工，多措并举促进乳制品消费”，推动奶业生产供给与市场消费协同发展。系列政策从产能纾困、产业链建设、精深加工、消费引导多维度发力，为行业调结构、促转型、稳发展提供坚实政策支撑。

    乳制品属于大众日常消费品，行业周期性特征不明显，但其上游畜牧业具有一定的周期性，销售终端竞争性较强。

    2、公司所处的行业地位

    公司拥有国家母婴乳品健康工程技术研究中心、国家认定企业技术中心、国家乳品加工技术研发分中心、农业农村部健康乳品加工技术重点实验室、细胞乳北京市重点实验室、北京市乳品工程技术研究中心、北京市科技研究开发机构等创新平台，在干酪、ESL奶、发酵奶、婴幼儿配方奶粉等新型乳制品加工关键技术与设备研究等方面取得系列成果，填补了国内多项研究空白。

    截至2026年上半年，公司液奶在北京市场份额稳居第一；低温鲜奶亦在北京市场份额稳居第一，市场占有率超过50%。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年是公司“十五五”规划谋篇布局的开局之年，也是公司落地“真鲜活”品牌战略、巩固改革发展成效的攻坚之年。上半年，公司全面贯彻落实董事会各项决策部署和工作任务，持续坚持“有利润的收入、有现金流的利润”经营导向，深耕乳制品主业提质增效，聚焦北京、聚焦低温、B端突破，聚力打赢产品创新品牌焕新、渠道攻坚、供应链降本增效三大攻坚战，围绕新零售新场景积极布局第二增长曲线，持续强化数字化及人才体系建设。上半年，公司实现营业收入34.68亿元，同比增长约4.1%，其中，2026年第一、二季度连续两个季度实现营业收入同比、环比双增长，北京鲜牛奶收入同比增长61.6%；实现利润总额2.01亿元，同比增长2.6%，其中，主业利润同比增长64.9%；公司整体北京市占率稳固保持第一，其中，低温鲜奶始终保持北京市占率第一，且销量持续增长。

    （一）发布“真鲜活”品牌战略，明确未来五年品牌发展方向

    报告期内，公司正式发布“真鲜活”品牌战略。构建“真、鲜、活”核心价值体系：以真立根基，坚守奶源真、品质真、初心真；以鲜筑壁垒，打造全链路鲜生态，定义新鲜标准；以活创价值，以鲜活营养回应消费需求，推动产品与品牌价值升级。

    围绕“真鲜活”战略，公司持续推进大单品建设：北京鲜牛奶依托100%自有优质奶源与72℃低温巴氏杀菌工艺、7天短保鲜活标准，树立低温鲜奶品质标杆；北京酸奶斩获“清洁标签产品0级”与“天然配料食品”双重权威评价，以极简配方、天然健康的产品特质，开创天然健康酸奶新赛道；北京纯牛奶以60天短保常温纯牛奶打破行业固有认知，引领常温乳品鲜活品质升级。

    （二）大单品持续引领增长，聚力全品类焕新

    报告期内，着力打造大单品，既有产品全面升级焕新。北京鲜牛奶凭借过硬产品力与本土化深耕优势，终端动销、用户复购表现优异，持续稳居北京鲜奶中高端市场市占率首位，并带动低温品类整体稳步增长。北京酸奶持续增长，夯实天然健康酸奶赛道；北京纯牛奶稳定增长，重塑常温乳品鲜活标准。

    公司依托产品创新驱动品牌焕新，以标杆单品带动全品类升级，逐步搭建起覆盖常温与低温、覆盖“一老一小”全生命周期消费需求的多元供给体系。在此基础上，重点推进低温酸奶及经典品类焕新迭代，通过多轮新品测试、消费者深度调研，强化前置新品储备能力，同时对奶皮子、茯苓风味等本土化调制乳产品完成全方位升级，打造专属在地化产品体系。

    高端冰淇淋品牌八喜持续深耕细分赛道，推出全新支棒、慕斯系列，完善高端乳制品矩阵，持续赋能高端业务增长。三元梅园聚焦酪类核心赛道，推出多款年轻化、风味化新品，实现经典产品升级；北京市牛奶公司迭代现制新业态，上新冰奶饮品、酸奶碗等多款产品，精准匹配年轻群体消费需求，拓宽消费场景。

    公司加速产品开放生态体系建设，进一步提高研发能力。内部依托国家母婴乳品健康工程技术研究中心、农业农村部健康乳品加工技术重点实验室等科研平台及首农食品集团奶源和冷链网络，外部持续深化与京东、天猫、分众、小红书、安德鲁、诺和新元等全链路生态伙伴合作,围绕研发、生产、营销和供应链等全产业链，建设开展协同生态，推动经营模式向全域渠道协同转型，不断提升品牌核心竞争力与行业话语权。

    （三）渠道深耕助力市场拓展，T字型渠道策略成效渐显

    聚焦北京核心市场，坚定布局“难而正确”的战略级渠道举措。启动“鲜达万家”公司级战略项目，以专班机制推进三位一体运营体系建设，上半年新增铺市门店4000余家，以体系化打法构筑终端核心壁垒。推进终端标准化与样板体系建设，强化品牌终端形象。实施“门头大店计划”，打造品牌旗舰店与形象样板店，统一终端视觉体系，以标准化、可复制的运营模式持续强化本土品牌市场影响力。

    统筹推进多渠道协同运营，提升全域经营效能。实现电商开创性战略合作，打造全渠道整合营销标杆。深化与京东、天猫等头部电商平台战略合作，上半年成功落地天猫超级品牌日、京东618品牌盛典周等重大营销活动，上半年电商业务收入同比增长26%。OEM定制业务增收效应显现，持续深化与沃尔玛、盒马等头部客户战略合作，“沃集鲜”等项目取得战略性突破；启动O2O与便利店渠道专项布局，把握即时零售发展机遇；学生奶业务专班深耕学生奶市场，上半年学生奶业务收入同比增长19%。

    （四）入选北京首批综合改革试点，推动国家级产业集群项目落地，精益管理推进标杆工厂建设

    公司成功入选北京市属国企子企业综合改革首批试点企业，统筹推进治理优化、机制创新、科技攻关等重点改革任务，有效释放市场化经营活力。依托公司长期积淀的科研实力与技术优势，持续推动国家级产业集群项目落地实施，攻关乳品深加工应用，获批细胞乳北京市重点实验室。围绕核心大单品迭代升级需求，公司持续开展应用基础研究。科研成果授权中国发明专利、国际发明专利4项；累计发表SCI文章10篇、中文EI文章4篇；“功能乳品创制与产业化应用”荣获中国乳制品工业协会技术发明二等奖。

    启动外埠工厂战略整合，加快设备改造升级与战略大单品产线优化。持续推进精益管理，制定三年精益目标与行动方案，推进北京、河北两大工业园的精益体系建设及其他加工基地精益降本项目，着力打造数据驱动、成本可控、响应敏捷的标杆工厂。

    （五）数字化和人才体系建设加速，持续释放改革活力

    上线DMS、TPM、SFA等信息系统，全力加快数字化转型；启动飞书效率先锋大赛，运用AI等先进技术强化业务精益管控；围绕终端服务能力提升，推进经销商标准体系与系统化建设；驱动产品、品牌、渠道及供应链管理的全面升级与效率提升，完善数据治理体系，为科学化、精细化经营决策筑牢支撑。

    围绕深耕北京，搭建终端铺市专项团队；设立电商发展部，加强KA重点客户团队建设；持续推进“五横三纵”人才体系落地，推进极致青年、极致工匠等人才培育项目，选拔年轻骨干人员充实关键岗位，夯实后备人才梯队建设；稳步提高员工薪酬收入，切实增强员工幸福感与获得感。

本文数据来源于三元股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。