鑫源智造（600615）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期鑫源智造（600615）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内公司所属行业情况

    1、农业机械行业情况：随着农业劳动力持续减少、土地规模化经营加速以及智慧农业理念

    的普及，农业机械作为农业现代化的核心载体，其战略地位空前提升。近年来，在国家农机购置补贴政策引导、农机装备补短板行动推进以及高端智能农机需求释放的多重作用下，农业机械行业市场规模稳步扩大，产品结构持续优化，国产替代进程加速。据中国农业机械工业协会统计，2025年国产农机综合市场占有率超过90%，但高端产品国产化率不足30%，仍有较大替代空间。在农机技术方面，智能化、新能源化是行业长期明确发展主线，政策引导自动驾驶、远程监控、智能控制等技术与农机相结合，推动智能化农机装备的应用。国务院印发的《加快农业农村现代化“十五五”规划》，明确提出加速混动拖拉机、果蔬采摘设备、林下作业机具、园林无人机器人的产业化落地，推动北斗导航、AI环境感知、远程智能运维、新能源动力系统在农林全作业场景深度普及，同步统筹布局农业低空配套设施与全域智能感知网络，农林装备电动化、无人化升级赛道成长空间广阔。

    公司子公司鑫源农机为中国农机工业协会丘陵山区农业机械分会会长单位，也是丘陵农机装备领域典型代表企业，长期聚焦轻量化小型耕作、梯田稻麦减损收割、丘陵拖拉机坡地稳定及水田适配等核心场景开展技术攻关，在丘陵山地调平、履带差速转向、轮履互换、水田通过能力、折腰扭腰一体化调平等关键技术上实现多项原创突破，积累了大量自研成果，在细分行业具备深厚技术积淀与突出市场影响力。公司多款核心产品斩获权威产业荣誉：丘陵山地拖拉机荣获重庆市农业产业创新成果，遥控式梯田稻麦收割机获评中国农业重大科技新成果，丘陵山地小型自走履带式谷物联合收割机荣获重庆市科技进步奖，鑫猎豹自走式履带旋耕机入选农业农村部农机装备补短板重点突破机具目录等多项荣誉。

    2、镁合金金属铸造行业情况：镁合金是以镁为基础加入其他元素组成的合金，密度约1.7-1.9g/cm3（仅为铝的2/3、铁的1/4），具有比强度高、弹性模量大、散热性好、消震性强等特点。其核心特性包括低密度（轻量化）、高比强度（强度与质量比高）、良好的电磁屏蔽性能及生物相容性，广泛应用于航空航天、汽车、电子、医疗等领域。在新能源汽车轻量化需求爆发、新兴应用场景持续涌现及技术标准体系逐步完善等多重因素驱动下，镁合金产业正经历从传统小批量试点向规模化应用的转型。随着一体化压铸电驱壳体、座椅骨架、后地板等大型承力结构件加速替代铝合金，镁合金将实现从“小件”向“大件”的核心跨越方向。根据智研咨询推出的《2026-2032年中国镁合金行业市场发展潜力及投资风险预测报告》，2025年中国镁合金产量达42.84万吨，同比增长7.96%。中国镁合金产业在技术突破、绿色转型与价值链延伸中已形成“需求牵引-技术突破-规模扩张”的良性循环，为从“产量大国”向“产业强国”的战略升级奠定坚实基础。尽管2026年上半年汽车整体产销承压，但新能源汽车渗透率持续攀升，为镁合金应用提供了稳定需求底盘。

    公司子公司镁业科技是国内镁合金精密压铸领域的骨干配套企业，深耕行业20余年，通过严格的质量管理体系，已成为多家主流车企及新能源品牌的轻量化部件重要供应商。在国家对镁合金产业政策的有力引导下，公司抓住镁合金较铝合金性能更优、成本更低的双重优势机会，正着手通过加大投资实施镁合金产线升级项目，引进一批中大型成型设备，采用大吨位高压/注射成形工艺等主流技术路径，形成“半固态注射/高压铸造-机加-表面处理-检测验证”的一体化工艺链。

    （二）报告期内公司主营业务情况

    公司主要业务为农机、通机和园林机械以及镁铝合金零部件产品的研发、制造和销售。其中，子公司鑫源农机主要研发、生产和销售微耕机、田园管理机、收割机、旋耕机、拖拉机、通用发电机组、通用动力、园林机械等系列品类；子公司镁业科技主要生产汽车方向盘骨架、汽车座椅滑轨、摩托车零件、园林工具等镁合金、铝合金压铸零部件产品。

    1、农机、通机和园林机械业务

    鑫源农机为高新技术企业、专精特新“小巨人”企业、国家级知识产权优势企业，搭建起以农业农村部丘陵山区耕作机械重点实验室为核心的9个省部级及以上研发创新平台，累计主持、参与十余项部省级核心技术攻关专项。公司长期与农业农村部南京农业机械化研究所、重庆大学、西南大学等科研院所深度产学研合作，特聘行业资深专家担任技术顾问，研发团队专业积淀深厚。

    公司全系产品已取得欧盟CE、GS、美国EPA等多项国际主流安全环保认证，国内销售网络覆盖全国31个省、自治区、直辖市，产品远销全球80余个国家及地区。公司建立采购、生产、销售全流程标准化经营体系，具体经营模式如下：

    ①采购模式：实行订单驱动式采购机制，由专职采购部门统筹供应商管理与物料采购工作，依照商务合作合同执行结算，账务核算分为入库挂账、耗用挂账两类管理方式，保障供应链稳定与账务清晰。

    ②生产模式：内部各业务单元协同联动，推行“以单定产”柔性生产机制，依据客户订单统筹排产、调度与全流程管控；从原材料入厂检验到成品出库核验实施全链条质量管控，同步统筹交期管理，兼顾产品品质稳定性与订单交付时效。

    ③销售模式：采取经销商代销为主、直销为辅的运营方式，同步布局自有品牌运营与OEM贴牌代工业务，搭建国内外一体化双轨销售网络。产品定价综合测算生产成本、年度销售目标、汇率波动、市场供需及竞品价格多重因素，形成市场化定价机制。国内市场持续下沉深耕，搭建完善渠道与配套服务体系，持续强化细分赛道龙头品牌优势，核心产品市场占有率稳居行业前列。国内结算包含现款、预收款、短期赊销等多种方式；海外市场持续开拓增量客户，主要结算方式包括信用证（L/C）、托收（DP）、预收款（AP）、赊销（OA）等多元化跨境结算方式。国内外同步搭建标准化售后技术服务体系，可快速为全球客户提供专业技术指导、故障解决方案，持续夯实客户粘性，保障国内外业务稳健增长。

    2、镁铝合金零部件业务

    镁业科技深耕镁合金应用设计、开发、精加工业务20余年，作为全球知名主机厂商轻量化压铸产品供应链体系中的重要配套服务商，在汽车、高端摩托车、园林工具等领域，长期稳定地为客户供应批量零部件产品，并为不断崛起的新能源造车新势力服务。自公司成立至今已累积开发300余款镁铝合金产品，目前公司在生产的方向盘骨架60余款，终端产品品牌及合作方主要有上汽集团、上汽通用、上汽大众、宝马、蔚来、BYD、长安等，以及造车新势力等新能源品牌。

    公司经营模式：公司与核心供应商建立了长期稳定的合作关系，形成利益共同体，确保原材料及零部件供应的质量可控与订单的及时交付。采购部根据生产计划并结合镁/铝合金锭等主要原材料及其辅料市场价格波动情况安排采购，经压铸、切边、机加、打磨、刻码等十几道工序后生产成铸件产品销售给客户。镁业科技为汽车整车厂家的二级供应商，销售模式主要为以客户需求为导向，订单式生产，以销定产，向汽车总成一级供应商直销。公司存在少量外协加工，主要系因自身场地、设备及人员限制等，将不能由自己完成的部分压铸产品的机加、抛光、喷漆等表面处理工序委托专业的外协厂商协助配合完成。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，面对复杂的外部局势与激烈的市场竞争环境，公司全体员工凝心聚力稳步攻坚，紧扣“成为全球户外作业轻量化智能装备领先品牌”的中长期战略愿景，全面推进“轻量化、智能化”双轮驱动战略落地。围绕年度各项经营管理目标，在稳定传统业务基本面的基础上，公司持续投入产品研发、智能制造等核心能力建设，镁合金中大吨位产线升级建设项目已进入主体封顶及竣工验收阶段，户外作业装备轻量化智能平台搭建也取得突破性进展，公司第一款全自动商用级智能割草机器人产品研发工作推进至上市落地关键阶段，为公司实现技术突破、产品升级、提质增效目标打下了良好发展基础。报告期内，公司实现营业收入32092.76万元，与上年同期基本持平；实现归母净利润-867.31万元，同比下降195.50%，实现扣除非经常性损益后的净利润-1026.22万元，同比下降230.05%，因战略投入较大，均较上年同期由盈转亏。

    1、户外作业装备业务（农机、通机、园林机械）

    2026年上半年，在复杂外部环境与行业竞争加剧背景下，公司在稳住传统农通机业务基本盘的基础上，围绕产品轻便化、平台化迭代升级，全力搭建全域智能化装备研发体系，不断向“智能化”深度转型。

    报告期内，户外作业装备板块实现主营业务收入25641.65万元，同比增长1.98%。市场结构方面，国内销售同比增长34.25%，主要通过深耕川渝云贵湘桂闽等南方丘陵核心区域，渠道建设成效显著；海外市场受地缘冲突，关税、汇率波动，部分区域需求疲软多重影响，销售收入同比下滑15.05%，主要为北美极端天气减少订单大幅下降，其他欧洲、拉美、OEM渠道保持相对韧性。业务结构方面，传统微耕机、小型收割机存量市场需求有所走弱，公司通过实施渠道分层精细化运营、常态化田间示范推广、经销商全流程赋能等举措稳固存量基本盘；50马力履带拖拉机、中型履带旋耕机作为核心增量产品，加快县域新兴渠道布局、打造标杆示范网点，凭借烂泥田、零散梯田适配性突出的差异化性能，有效对冲小型农机营收下滑压力；通机业务持续丰富静音变频、大功率、多燃料全梯度产品矩阵，加大海内外核心大客户拓展力度。报告期内公司推进整机SKU梳理精简工作，逐步淘汰低毛利、低效存量机型，集中研发、布局高潜力明星产品，持续优化产品盈利结构。

    园林智能装备方面，公司持续加大研发技术投入，不断构筑长期智能化技术壁垒。目前，公司核心产品第一款全自动商用智能割草机器人GM05已完成样车装配、多轮测试与阶段评审，完成数据定型优化，计划2026年四季度实现小批量上市。产品契合全球零碳发展趋势，面向商业园区、高端社区、城市公园、专业园林维保等商用场景打造，依托“平台化+场景化+轻量化”产品策略，抢抓商用割草机器人从单机作业向集群化、无边界全域作业升级的市场机遇，可为园区运营方、专业维保服务商提供规模化一站式智能割草解决方案。现阶段公司已建成“1+5”全域智能技术平台，搭载“车规级底盘、三电能源保障、AI感知决策、人机交互、大数据运维”五大核心能力；后续将在该平台基础上，逐步推出第二款割草机器人GM06、混动耕作机器人、经果林作业机器人，其中混动耕作机器人与经果林作业机器人均已顺利完成功能样机研制。通过全场景智能农机装备体系的丰富完善，公司将持续塑造差异化竞争壁垒，形成独具一格的产品竞争力。

    2、镁铝合金轻量化部件业务

    2026年上半年，国内汽车行业整体产销承压，公司生产的部分方向盘骨架产品较上年同期略有下滑，公司镁合金零部件业务板块实现主营业务收入5930.97万元，同比减少3.8%。公司紧密围绕“材料-场景-智能”三位一体产业生态战略目标，在产能升级、市场开拓及人才团队建设等方面攻坚克难、稳步推进，取得阶段性成果，为全年目标达成奠定了坚实的基础。

    在项目建设方面，公司核心工程大吨位压铸及配套的机加新厂房建设项目已按计划基本完工，截至本报告披露日，已完成厂房主体结构竣工及部分配套设施设备安装，同步启动2500T、3500T压铸工艺产线的设备调试与工艺验证。目前，新产线已具备小批量试产条件，重点聚焦新能源汽车显示屏壳体、座椅骨架等核心零部件的产能爬坡，通过优化压铸工艺参数与模具精度等，不断提高产品合格率，为下半年规模化订单交付打下良好的产能基础。市场开拓方面，一方面，公司深度对接存量优质车企客户，在传统汽车方向盘骨架、座椅滑轨等成熟产品基础上，成功斩获座椅骨架结构件、显示屏壳体等新车型镁合金中大吨位结构件定点项目，进一步巩固了公司与客户的长期战略合作关系。另一方面，积极拓展新客户、布局新兴应用场景，上半年成功获得的高铁座椅侧扶手上体配套项目，标志着公司轻量化零部件应用场景正式延伸至轨道交通装备领域。近一年来，公司已陆续获得各类新增定点项目20余个，进一步完善了公司镁合金轻量化产品在汽车、摩托车、园林工具、轨道交通等业务领域协同发展的产业布局。人才团队建设是公司发展的核心支撑，自2025年9月份公司决策实施产线升级扩建项目以来，围绕研发技术、质量管控、供应链管理等关键岗位，已新增员工53人，其中专业技术人才7名，组建跨学科技术攻关小组，重点攻克大吨位压铸件变形控制、半固态成型工艺稳定性等行业难题，为公司产能提升、订单交付及产品优化迭代筑牢基础。

    3、其他重点事项

    （1）终止定增融资事宜：公司于2025年9月启动小额快速融资定增项目，拟通过募集资金与自有资金相结合方式投资于“镁合金产线升级建设项目”，本项目投入的压铸设备吨位主要为1650T-5000T中大设备，将彻底改善公司小吨位设备只能生产小型结构件的困难局面。由于当前融资环境发生变化，公司已于6月初决策决定终止本次发行事项，但该项目的建设及所需设备将根据实际情况灵活安排投入。目前该项目新厂房建设已封顶，公司首台3500T、2500T级高压设备正处于进场安装调试中，公司之前已取得的部分大型结构件定点项目，将在后续投产运营工作持续推进并按客户要求逐步投产交付。

    （2）收购镁业科技少数股权事宜：公司持有镁业科技97.8%的股权，为其控股股东，剩余2.2%股权由隆鑫控股有限公司（以下简称“隆鑫控股”）持有。公司获悉隆鑫控股所持镁业科技的2.2%股权在阿里资产网进行公开拍卖，为优化资本结构，简化企业合并财务报表，使公司能更完整地享有目标公司未来的全部经营成果和资产增值收益，公司积极参与本次竞拍，并以拍卖底价220万元取得了该2.2%股权，镁业科技已成为公司全资子公司。

    （3）创新业务成立子公司事宜：为进一步聚焦发展公司户外作业轻量化智能装备业务，提升公司的盈利能力和核心竞争力，同时，为稳定和吸引优秀人才，建立、健全公司内部长效激励约束机制，公司决定剥离鑫源农机旗下第一款全自动商用智能割草机器人GM05及其全域智能技术平台作为独立载体，单独成立创新业务子公司进行培育孵化。该子公司名称暂定为“重庆元甲智能科技有限公司”，股权结构为：鑫源智造持股60%，鑫源农机持股30%，员工持股计划持股10%。该子公司目前已经公司董事会审议通过，待市场监督管理部门相关手续完善后持续推进相关工作。后续该子公司将以该全域智能技术平台为中心，陆续推出系列智能机器人产品矩阵，如第二款割草机器人GM06、耕作机器人、经果林机器人等，持续打开增量市场，为公司高质量发展提供长期可持续发展支撑。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、多层次研发创新平台优势

    公司构建以农业农村部丘陵山区耕作机械重点实验室为核心9个省部级重点实验室、工业设计中心、产业创新联盟、中试平台等协同联动的全链条研发创新体系，业务覆盖基础理论研究、核心技术攻关、中试熟化、产业落地全流程。公司联动重庆大学、西南大学、农业农村部南京农业机械化研究所等科研院所深度开展产学研协同攻关；内部依托PLM研发管理系统实现全部项目标准化管控，按月复盘研发节点进度，专利成果、新品产业化转化效率位居行业前列。报告期内，公司成功获批工信部重点培育中试平台，全国农机行业仅有三家单位获此认定，行业技术标杆地位进一步巩固。

    2、细分赛道原创技术与标准话语权优势

    鑫源农机深耕丘陵农机装备细分赛道，针对丘陵农机装备关键核心技术和短板弱项开展技术攻关，主持/参与了部省级重点关键核心技术攻关研发专项10余项，在丘陵农机领域实现多项行业首创技术突破。在轮履互换、折腰+扭腰+机身一体化调平等领域实现的行业原创技术，可满足25°坡地稳定作业；公司牵头起草了《T/NJ1547-2025丘陵山地调平拖拉机通用技术条件》团体标准，参与了3项行业标准、5项团体标准制定。

    3、全球产能与品牌渠道优势

    公司农通机业务板块已经完成重庆+越南双生产基地战略布局。重庆基地聚焦核心技术研发、中高端产品生产，为全球市场提供技术支撑与高端产品供给；越南基地依托区位优势与产业配套，实现本地化生产交付，成为公司海外业务增长核心支撑。公司同步搭建了覆盖全球主要国家和地区的销售与服务网络，主要产品和服务已覆盖全国31个省市和全球80多个国家和地区，东南亚、俄罗斯、非洲市场品牌认知稳定，自有品牌与OEM双模式对冲单一市场周期波动，抗风险能力突出。公司在丘陵山区中小型农机领域深耕多年，微耕机、小型收割机连续多年市占率全国领先，是行业公认的丘陵农机标杆品牌，被中国农业机械工业协会评定为行业龙头企业。产品多次登上央视《经济半小时》《朝闻天下》《新闻联播》《我爱发明》等权威媒体栏目报道，斩获“重庆市科学技术进步奖”“中国国际农业机械展览会创新产品银奖”“全国农机用户满意品牌”等多项荣誉，品牌知名度与美誉度持续提升。

    4、智能化产品平台集成及产品转化优势

    公司持续加大高强度研发投入，在园林智能装备领域搭建起以“1+5”全域智能技术平台为核心的技术壁垒。平台整合车规级底盘、三电能源保障、AI感知决策、人机交互、大数据运维五大核心能力，为产品智能化落地筑牢技术底座。目前，公司首款全自动商用智能割草机器人GM05已完成数据定型，计划2026年四季度实现小批量上市，抢抓商用场景集群化、无边界全域作业的行业升级机遇。伴随全球零碳发展推进、商用园林管护需求持续升级，公司依托先发技术优势与全场景智能装备体系，面向园区运营主体、专业维保服务商，可提供规模化、一站式智能割草整体解决方案。

    5、精益制造与质量品控优势

    公司建立了全流程质量管控体系，实现从原材料采购到产品交付的全链条质量追溯。鑫源农机构建IQC来料检验→IPQC过程管控→OQC出厂验证→市场反馈的闭环管理体系；镁业科技按IATF/TS16949汽车行业质量标准进行生产管理，产品一致性与可靠性处于行业领先水平。同时，公司推进精益生产与产线智能化改造，实施5S管理、工位优化、自动化升级等措施，降低制造浪费，提升生产效率。通过精益制造与严格的质量管控，公司产品质量与交付能力得到市场广泛认可，核心竞争力持续增强。镁业科技凭借稳定的产品质量与保供能力，成为上汽、宝马、蔚来等知名企业的优质供应商，获得“重庆镁业的骨架质量最好、最稳定”“保供是所有供应商最好的”等客户高度认可，在行业内树立了良好的品牌口碑。

    6、镁合金材料应用技术优势

    公司作为镁合金产品国家标准、行业标准的起草修订单位之一，为国家科技部镁合金应用及产业化科技攻关基地，国家发改委镁合金精密成型及连续加工工艺高新技术产业化示范工程基地。公司镁合金压铸产品具有批量大、高度定制化特点，模具开发完成后，通过模具调试、压铸成型、精密加工、表面处理、产品涂装、质量检测等一体化工装配套工序实现高效批量生产。随着公司中大吨位压铸及半固态注射成型产线落地，公司将突破大型镁合金构件生产技术瓶颈，在高端镁合金压铸件国产化替代进程中具备显著的技术、产能与客户资源优势。同时，公司构建了专业的模具设计、分析能力与CNC精密加工能力，能够为客户提供从模具开发、产品压铸到精密加工、表面处理的“核心制造+配套服务”的一体化解决方案，为公司建立了更深的产业护城河。

本文数据来源于鑫源智造2026年中报，仅供参考不构成投资建议。