财报快递|先达股份2026年上半年增收不增利，净利降46.8%，财务费用增13倍

8月24日，山东先达农化股份有限公司（证券代码：603086，证券简称：先达股份）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入15.72亿元，同比增长10.52%；归属母公司净利润7236.72万元，同比下降46.80%；扣非归母净利润6823.60万元，同比下降47.82%；经营活动产生的现金流量净额3944.30万元，上年同期为-8246.09万元，实现由负转正。基本每股收益0.17元，加权平均净资产收益率3.39%，同比减少3.29个百分点。

从业务结构看，除草剂是公司收入的绝对主力，上半年实现收入14.69亿元，同比增长12.59%，占总收入比重达93.41%；杀菌剂收入8312.16万元，同比增长2.40%；中间体收入1309.30万元，同比下滑50.12%，几乎腰斩。分地区看，国内销售7.12亿元，直接出口6.49亿元，间接出口2.11亿元，出口收入合计占比约54.7%。公司表示，营业收入增长主要系主要产品销量较上年同期增加所致。

行业层面，2026年上半年国内农药市场延续修复态势，中国农药价格指数（CAPI）由1月的80.77上行至6月的88.40，同比上涨约11.22%，其中除草剂价格指数半年涨幅约13.58%；同期中国除草剂、杀虫剂、杀菌剂出口金额同比分别增长24.25%、4.21%和9.48%。但供给端新增扩张趋缓与存量竞争并存，叠加“一证一品同标”新规落地、执法监管趋严，行业竞争正由规模价格竞争转向成本、技术、渠道等综合能力比拼，价格修复向盈利传导存在时滞。

半年报显示，公司增收不增利的主要原因：一是毛利率明显下滑，上半年综合毛利率约18.70%，较上年同期的23.14%下降约4.44个百分点，营业成本增速（16.91%）显著快于收入增速（10.52%），原材料价格波动与市场竞争加剧持续挤压盈利空间；二是财务费用激增，上半年财务费用2179.65万元，同比大增1327.08%，主要系汇率变动造成汇兑损失增加，其中汇兑损益由上年同期的收益399.49万元转为损失1475.78万元。此外，信用减值损失与资产减值损失合计1927.15万元，较上年同期扩大约53%，进一步拖累利润。

半年报显示，财务费用中利息支出844.82万元，利息收入257.24万元，汇兑损益1475.78万元，银行手续费116.29万元，汇率波动成为本期利润下滑的重要变量。管理费用7994.04万元，同比增长14.63%，主要系检修费增加所致，其中修理费1245.08万元，上年同期仅463.14万元；销售费用3815.61万元，同比增长11.58%；研发费用4452.57万元，同比下降11.36%，公司称系本期研发投入减少所致。

风险方面，公司期末货币资金6.06亿元，较年初下降15.41%，而短期借款增至9.23亿元，较年初增长12.84%，叠加应付票据4.94亿元，短期刚性债务规模明显高于货币资金与交易性金融资产（1.17亿元）之和，短期偿债仍依赖滚动融资。应收账款6.53亿元，较年初大增56.31%，公司称主要系海外销售未到回款期部分增加，回款质量值得关注；存货9.99亿元，与年初基本持平。报告期内公司未拟定利润分配预案。

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