南凌科技（300921）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期南凌科技（300921）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务及经营模式

    南凌科技依托覆盖全球的自建骨干网，以及在网络、安全、云连接、边缘计算等领域的核心技术和服务能力，主要为世界500强、国央企等大中型企业客户提供高效、稳定、安全的数字基础设施服务。公司客户覆盖制造、零售、金融、医药、教育、汽车、航空航天、交通、智慧能源、AI技术研发等关键领域。

    公司产品与解决方案为凌网服务、凌云服务、数字化工程三大业务板块，共同构建“云智网安”服务体系，全面赋能全球企业的智能化与数字化转型。

    1、凌网服务

    公司提供的凌网服务，基于公司自主建设的MPLS骨干网，在稳定性、安全性和可控性方面更具优势，适用于对网络稳定性和安全性要求较高的应用场景，可分别为企业提供基于成熟技术的IP-VPN虚拟专用网服务、企业级互联网服务及网络基础设施托管服务及其他服务等一系列企业专用网络服务。凌网服务按照客户对服务产品类型、网络带宽以及组网方式的定制化需求，为客户提供“一站式”企业组网和互联网服务。

    2、凌云服务

    公司凌云服务是以云原生、云架构等为主要技术特征的企业信息化服务，包含云安全、云连接、边缘云计算、云应用等软件定义类服务。

    （1）云安全

    ①凌云SASE系列产品与服务：基于原有自研SD-WAN架构，融合多种安全能力，将网络安全和网络边缘服务融合到一体，通过云服务的方式进行交付。凌云SASE将网络安全能力从传统的数据中心转移到离用户更近的边缘云平台，提供边缘保护、统一策略管理等功能，消除了传统网络架构中的复杂性和碎片化，简化了网络和安全管理；同时，凌云SASE的灵活性、可扩展性和弹性，使企业能够根据需要快速调整和扩展网络和安全服务，符合数字经济下越来越多的云架构、移动办公和全球网络环境的发展趋势。

    凌云SASE提供三种主要的解决方案，可覆盖企业在数字经济时代下日常运营中所面对的所有网络和安全使用场景。企业可以根据其特定的需求和情况，选择购买其中一个或多个场景的解决方案，以构建符合其需求的完整的网络和安全架构。

    第一，云原生安全

    指在云化的网络节点上实现的安全功能。通过将网络节点虚拟化并部署在云端，企业可以利用云环境提供的高可用性和弹性，并在云上部署各种安全组件，例如防火墙、入侵检测系统和数据加密等，以满足网络安全的需求。这种方式提供了灵活性和可扩展性，使得企业能够根据需求动态调整和配置安全功能。目前，公司的全球网络已经完全具备了安全能力，用户只需接入南凌科技的网络POP节点即可获得一张安全的网络。

    第二，客户站点安全

    指在客户企业内部部署具有安全功能的硬件设备，用于管理和保护企业内部网络的安全。这些设备不仅具备处理网络连接和数据传输的能力，还包括路由、转发、流量控制等功能，以确保数据的正常传输；还集成了多种安全功能，例如防火墙、入侵检测和防御系统等，可保护企业网络免受各种网络威胁的影响，确保数据的安全性、完整性和可用性。这些硬件设备可以放置在企业的各个站点，例如总部、分支机构等地方，通过在客户站点部署这些设备，以实现对企业整个网络的安全管理和控制。同时，对于一些没有分支机构的小型企业来说，只需要接入一个硬件设备，就可以获得专线级的网络和更全面的安全保障。

    目前，公司已经自研并量产了多种型号的硬件设备，并推出了适用于5G网络的Arm架构硬件设备；同时已经全面支持IPV6，企业可根据其特定的网络和安全需求进行选用。

    第三，零信任接入

    指针对客户终端设备上的应用程序进行安全防护的措施。公司研发的凌云星连，是一款可独立使用的零信任应用程序，是企业网络安全的关键组成部分。凌云星连可对客户终端设备上的应用进行安全保护，以确保数据传输的安全性和用户身份的可信性，具体包括：强大的身份验证、访问控制和持续验证功能，有效防止未经授权的用户和设备访问企业资源，提升企业的安全性；持续性验证和访问行为监控，使得能够及时发现和应对安全威胁，降低安全事件风险；确保合法用户和设备能够安全地访问企业资源，避免由于安全限制导致的访问中断和延迟，提高工作效率和生产力；简单易用的管理界面，帮助管理员快速配置和管理安全策略，满足法规和合规性要求。

    ②凌云MDR：将7×24小时的安全监测、分析研判和应急响应能力，以订阅服务形式提供给客户的托管式安全运营服务。南凌科技专家团队通过MDR平台，主动为客户“分析威胁、溯源攻击并直接执行远程处置”，提供从“看见”到“解决”的完整闭环，从而弥补企业自身安全人才与能力的不足，有效应对高级持续性威胁。

    （3）边缘云计算：公司依托全区域的骨干网资源及领先的网络服务能力，基于国内外云计算先进技术打造南凌边缘计算平台，并结合内部网络资源、技术研发能力、以及方案解决经验，为客户提供云网深度融合的混合、异构、丰富的边缘计算资源和服务。

    （4）云应用：满足客户需求的业务应用云化，部署于公司云计算平台，降低客户成本，同时满足低时延，高可靠等要求。目前已部署云WiFi、云灾备等一系列云应用。

    3、数字化工程

    依托咨询、规划、设计、定制开发等综合能力，公司面向各行各业开展数字化工程服务，推进智慧城市、智慧园区建设，致力于提升社会服务数字化普惠水平。数字化工程服务可根据客户的数字化转型需求，开展信息系统规划、实施、运维，实现数字化服务能力有效供给。

    伴随着公司不断发展，公司利用现代安全识别、身份识别、现代通讯、数字管理等技术为智慧城市、智慧园区建设提供解决方案。满足智慧城市、智慧园区基础设施信息化、运营管理精细化、功能服务便利化、组织保障规范化和产业发展数字化等方面的要求。针对行业客户差异化需求，公司还为其提供定制化软件开发服务。

    依托公司在云网融合领域的技术沉淀和专业经验，为客户量身定制并部署高性价比、安全可靠的私有云平台，同时提供私有化桌面云办公平台部署、云视频会议系统搭建、智能容灾备份体系构建及数据中心基础建设等专业解决方案，通过全生命周期管理确保平台运行稳定性与业务连续性，全方位保障客户数据在应用、存储等环节的稳定性和安全性。

    （二）行业发展情况

    2026年上半年，人工智能发展进入“智能化应用全面渗透”的新阶段。政府工作报告首次明确提出“打造智能经济新形态”，标志着我国经济发展从数字化向智能化转变的关键一跃。智能经济对新质生产力的培育，集中体现为AI大模型训练推理、智能体规模化部署、行业垂直应用爆发式增长三大趋势。

    在这一背景下，企业对底层基础设施的需求发生结构性变化，亟需打造面向AI时代的新基座。网络层面，AI训练推理跨区域协同、企业全球化布局的跨区域组网、多云环境灵活调度三重需求叠加，推动企业网络从“连接终端”升级为“调度算力”。AI产业对网络稳定性、接入安全性、统一运维的高标准要求，正在倒逼SD-WAN/SASE架构快速向智能化演进。安全层面，AI的快速发展推动网络对抗迈入高效化、规模化、智能化的新阶段。2026年上半年，工信部、中央网信办等八部门联合发布《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，国家数据局等四部门联合发布《关于培育数据流通服务机构加快推进数据要素市场化价值化的意见》——一系列政策法规密集出台，着力构建覆盖AI研发、落地、应用、运维全生命周期的防护合力。零信任接入、SASE一体化安全、云连接、国密合规，已从“可选项”变为“必选项”。国家围绕智能经济新形态，对信息通信、算力网络、数据要素等政策进行了系统部署，为企业级网络与安全服务行业创造了前所未有的战略机遇。中共中央政治局会议、国务院常务会议相继部署水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网“六张网”规划建设。将算力网与水网、电网等传统基建并列，实质是国家把算力从单一产业配套设施，提升为支撑经济社会运行的战略性底层基建，意味着算力将从“孤岛集群”走向“全国一张网”，资源按需调度、高效共享。国家数据局《2026年数字经济发展工作要点》明确提出“加快建设全国一体化算力网，推动数据、网络、算力、能源等资源协同布局”。

    从技术发展趋势来看，“网络与安全融合、AI驱动、云化交付”已成为企业组网与安全市场的确定性方向。IDC预测：到2026年，全球60%的企业将通过部署“即服务”模式的SD-WAN和安全能力来增强边缘安全、获取AI自动化能力及提升运营效率，其定义的“智能SASE”明确将大模型、小模型能力运用于SASE产品，提升检测、分析、策略管理、响应处置预测能力。Gartner预测：到2028年，50%的组织将实施零信任数据治理，专门解决AI生成内容的溯源问题，同时自动化与编排技术的采用正在革新MDR市场，到2024年70%的安全运营将实现自动化。

    AI应用需求正从单点试验向多场景规模化落地加速演进，作为智能经济核心底座的网络连接、安全防护、云计算与算力调度等服务体系，将迎来结构性扩容的广阔增量空间。当前SD-WAN、SASE、MSS、MDR、边缘计算、零信任网络等关键技术领域，正加速向AI原生、云化交付、融合一体化方向演进，行业资源整合与产业链重构步伐持续提速，最终将形成深度融合的AI新型基础设施体系，为千行百业智能化转型与新质生产力培育提供坚实的底层支撑。

    （三）主要工作

    1、AI驱动核心产品迭代，服务能力持续升级

    2026年上半年，公司紧跟行业发展趋势，聚焦AI技术与“云网安”场景融合，推动核心产品迭代升级，为AI时代企业数字化需求提供底层支撑。自研凌云SASE产品完成新一轮迭代，针对大模型访问、全球组网、多分支协同等新场景，优化应用分流算法，可精准识别办公协同、AI推理、跨境业务等差异化流量，结合链路实时状态动态调度，实现关键业务体验保障与带宽利用率最大化；通过国密二级认证，满足金融、政务等高敏感场景合规要求。凌云MDR在数据分析与报表模块引入AI能力，大幅提升威胁关联分析、攻击溯源及自动化报表生成效率，进一步强化“监测-检测-响应-闭环”的全栈运营能力，已在金融、新能源、高端制造等多个行业落地标杆客户。

    2、生态合作业务增长突出，国央企标杆示范效应持续凸显

    2026年上半年，公司持续深化生态合作战略，确立「自主研发技术底座+MSP全栈服务体系」双轮驱动核心路径，与中国联通、中国电信、中国移动在联合拓客、产品共创、资源互补上协同效应持续释放，携手为政企提供「云智网安」一体化服务。公司聚焦垂直行业打磨差异化方案，标杆效应凸显：交通物流、医疗医药等赛道完成标杆落地与批量复制，典型客户包括国航、深航、物流集团、船舶集团、国药等央企总部及多地市属国企。联合运营商推进产品共创与能力共建，创新推出网络即服务（NaaS）、安全托管即服务（SECaaS）、监控运维即服务（MaaS）三类订阅制模式，将技术积淀转化为适配国央企的数字化服务能力，实现生态协同与市场拓展双向赋能，为长期高质量发展注入动能。

    3、持续以数字化与精益运营双轮驱动高质量发展

    面对地缘政治博弈持续、宏观经济波动加剧的外部环境，公司坚定推进系统性变革，动态调优业务布局与运营机制，筑牢核心技术壁垒，重点攻坚运营效率与成本优化。推动发展模式从“规模扩张”向“质量效益”换挡，以技术创新重塑端到端流程。依托AI与数字化平台赋能内部运营，部署智能分析与流程自动化，打通“销售线索-项目实施-售后运维”全周期数据闭环，实现资源精准配置与全链路可视管控；“凌云小匠”平台通过线上化与就近服务机制，优化人力配置，提升效率，有效降低派工成本。在严守服务质量与客户满意度前提下，实现运营效率跃升与成本优化，为长期高质量发展夯实底座。

    4、探索面向AI时代的基础设施服务，推出Token大模型聚合平台

    2026年上半年，面对AI技术快速演进与大模型规模化落地趋势，公司积极探寻面向AI时代的新基础设施服务。Token作为串联算力、网络及大模型的度量载体，是AI训练与推理的基础计量单元，已然成为数字经济时代的核心生产要素。Gartner、高盛、麦肯锡及美银证券等权威机构预测，全球AI推理成本、Token消耗量及MaaS市场规模均将呈指数级增长。在此背景下，公司依托多年网络、边缘计算、安全能力积淀，顺势推出一体化Token聚合平台——「智枢AI网关」。该产品汇聚上百家主流大模型，通过一个端点实现异构模型统一接入与管理；依托全球骨干网与动态路由，保障跨地域低时延与高可用；提供多维用量看板，支持按部门、项目精准归因Token消耗，实现账单精细化拆分与预算控费。「智枢AI网关」的推出，标志着公司“云智网安”能力向AI新基础设施服务延伸，将为企业大模型训练、智能体部署及AI规模化落地提供一站式、可计量的底座支撑。

    二、核心竞争力分析

    （一）自主研发与创新优势

    公司始终秉持创新驱动发展战略，通过持续健全研发管理体系与强化核心技术攻关机制，着力构建以自主知识产权为核心的技术竞争力体系。公司聚焦数字基数设施技术迭代路径，通过技术突破与研发创新，构筑起具有行业领先优势的差异化技术护城河。

    公司的自主研发和创新优势主要体现在三个方面：核心技术突破、国产化能力、生态协同共创能力。在核心技术方面，公司在SD-WAN/SASE领域具备自研能力，其中整合多场景（混合多云、传统组网、移动接入）的云智网安融合管理平台，获国家多项发明专利的智能流量控制和路由优化技术，覆盖从底层线路到上层应用的高性能实时超细颗粒度监控等功能在行业中具备独特优势，能够更好的满足客户需求，提升用户体验；在国产化能力方面，公司是业内少数实现SD-WAN全栈技术国产化替代的企业之一。目前，公司骨干网和基础设施已实现IPv6部署，软硬件设备均具备IPv6能力，兼具高效能与安全可靠性，能够支持企业快速完成IPv6改造；在生态协同共创方面，公司通过开放合作体系强化技术优势，与全球安全厂商、云厂商等进行深度整合，基于双方产品、技术优势，联合推出SD-WAN、SASE、MSS、MDR等创新解决方案，适配企业多样化需求。截至本报告披露日，南凌科技共拥有软件著作权共67项，获得发明专利23项，申请中的发明专利4项。

    目前，公司正深化AI技术与产品服务的全栈融合，积极构建面向智能时代的新型数字基础设施，夯实企业数字化与智能化转型的核心基座。

    （二）自建骨干网络平台优势

    公司是国内少数拥有覆盖全国主要省市的自建骨干网络、自主研发的骨干网管控系统和接入网管控服务系统等核心系统的公司之一，在云网技术服务领域位于行业前列。公司的软件定义网络技术通过应用网络管理软件与动态算法持续优化网络架构，保证骨干网络平台在网络时延、网络丢包、网络抖动、传输速率等方面的工作性能，同时简化网络管理，降低网络硬件投入与运营维护成本，提高用户体验。公司骨干网各个网络节点上已部署了先进的安全控制和防御机制，能够实时监测和拦截各类网络威胁和攻击，有效保护用户的数据安全和隐私，为用户提供安全可靠的网络环境。利用现有骨干网络节点布局优势，公司在网络节点部署边缘计算能力，实现数据处理与分析的快速响应和低延迟，助力企业数字化转型和业务发展。同时，公司持续优化骨干网络品质，采用SR分段路由技术、精简网络协议栈、优化流量调度等策略，提升网络稳定性。

    为满足国内企业走出去，海外企业走进来的网络和安全需求，公司持续开展海外网络资源建设和业务布局，截止本报告披露日，公司在全球建成网络节点73个，节点位置涉及国内21个省、直辖市、自治区的33个城市；中国大陆以外11个国家和地区，包括美国、德国、英国、澳大利亚、日本、新加坡、泰国、菲律宾、越南、香港、台湾，为中资企业出海、特别是在东南亚地区扩张业务提供服务。随着网络技术的发展，SD-WAN/SASE通过软件定义架构实现多链路负载（如互联网、4G/5G、MPLS混合组网）的形式成为主流，将显著降低对传统物理专线的单一依赖。未来，公司将在进一步强化核心站点功能的同时逐渐减少二级节点建设，保障服务品质并降低运营成本。

    除自建海外节点外，公司已与全球66家海外运营商或机构建立了合作，包括能够提供全球性服务的、区域性服务的、海外当地服务的海外运营商或机构。公司与这些运营商或机构的合作形式是多样化的，包括NNI合作（已实现物理线路打通，每个端口可容纳多条网络电路接入，开通便捷高效）或其它的网络互联及商业合作模式等。这就意味着，公司不仅已经实现了全球网络资源布局，还能够根据客户需求，选择合作运营商，定制合作方式，为客户提供最优的网络和安全一体化解决方案。

    （三）以用户为核心导向的运营与服务优势

    公司是行业内少数能针对客户在行业、规模、组织结构等多样化特点，依托公司自研技术与产品为客户提供符合其实际需求的定制化开发的技术服务商之一。

    公司提供的解决方案旨在以一种统一管理的网络安全架构，满足数字化企业在移动办公、云应用和分布式网络环境中的综合性安全需求。公司拥有一支经验丰富、高素质的专业团队，具备深厚的技术积累和行业经验，在方案的设计与实施阶段，能够深入挖掘企业的数字化需求，并结合企业规模、行业特点及网络复杂性等情况，有针对性地制定更加符合客户需求的定制化服务。这种定制化的方案能够更有效地部署安全节点、优化网络性能，并制定相应的流量管理和安全策略，以保障企业网络的稳定性、可靠性和安全性。这不仅能够满足客户的实际需求，还能提高方案的实施效率和成功率，增强客户对公司服务的信任度和满意度。

    同时，公司已建成网络运营中心（NOC）和安全运营中心（SOC）双中心保障体系。NOC负责对网络基础设施进行管理和优化，以保障企业网络的稳定性、可靠性和安全性；SOC负责监控和响应网络安全事件，包括入侵检测、恶意软件分析和网络攻击响应等，以保护公司的数据资产安全。随着AI技术的发展，公司通过智能告警降噪、自动化威胁研判、AI辅助事件响应与溯源等手段，提升威胁检测的准确率与安全运营的响应效率，为客户提供更智能、更主动的托管安全服务。双中心协同工作，构建起全面的保障体系，能够有效地对网络和数据进行管理与保护，应对不断演变的网络安全威胁，维护客户网络的正常运营和业务连续性。

    （四）优质而稳定的客户优势

    经过近三十年的行业深耕，公司积累了大量稳定合作的优质客户。这些客户主要为跨区域经营的大中型企业，广泛分布于制造、信息传输、软件和信息技术服务、批发零售等主要行业。在网服务客户中不乏国际知名零售连锁品牌、全球500强制造企业、国内头部新能源汽车品牌、互联网行业领军企业及领先的新能源企业。近年来，公司积极与基础运营商开展合作，不断拓展国央企市场，已陆续为中国航天、中国航空等多家国央企单位提供服务。

    公司与客户之间长期稳定的合作关系，源于公司在核心技术上的自主研发、行业针对性的精准解决方案、成熟的运维体系以及高质量的持续服务保障，赢得了客户的高度信赖与长期合作意愿。公司提供持续迭代、深度融入客户业务流程的高粘性服务，从而能够紧跟客户的数字化转型进程，实现共同发展。公司网络稳定承载着客户的ERP、财务、研发等关键业务系统，已成为保障其业务连续性与稳定运营的重要支撑。客户群体整体信用资质优良，既有优质的外资企业和民营企业，也包括众多世界500强及国央企，优质的客户基础与公司扎实的技术与服务能力相结合，为长期、稳定、高效的合作奠定了坚实基础。

    （五）“云智网安”融合服务领域的优势

    品牌经过近三十年的发展，公司不仅成为了云网服务领域的知名品牌，同时也在安全领域具备行业优势，成为为数不多的能够提供“云智网安”融合服务的单一供应商，在“云智网安”融合服务领域已经具备行业优势。

    2025年IDC发布的《中国安全访问服务边缘（SASE）市场份额报告》显示，在SASE这一高速增长的赛道中，南凌科技凭借技术实力与生态协同优势，稳居中国市场第四位，市场份额9.4%。同时，在《IDCMarketScape:中国零信任网络访问解决方案2024年厂商评估》报告中，公司被评为中国零信任解决方案市场中的主要厂商，在《IDCMarketScape中国软件定义广域网管理服务2024年厂商评估》报告中，公司被评为中国SD-WAN市场中的领导厂商。报告期内，南凌科技入选行业专业咨询和研究机构安全牛发布的《中国网络安全行业全景图》SASE/SSE板块，成为行业标杆。

    公司不仅是国家首批颁发全国跨地区因特网虚拟专网络运营服务许可证的两家公司之一，同时也是IP-VPN技术服务细分领域第一家A股上市企业。公司业务的合法合规性、网络品质与服务能力得到行业监管机构与客户的一致认可。公司在与客户深度合作的过程中建立了高度的相互认同感，连续多年获得客户的认可，在网服务的客户包括全球知名零售连锁品牌、全球500强制造企业、国内一线新能源汽车、国内互联网行业头部公司等。同时，公司还积极开展生态合作，与国内外基础运营商、云服务商、安全厂商、技术公司和机构开展合作，共同推动网络与安全技术的创新与发展。未来，公司将始终坚守技术革新与客户需求双轮驱动的发展战略，深化自主研发能力，增强核心竞争优势，持续扩大行业引领效应。

本文数据来源于南凌科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。