招商公路（001965）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期招商公路（001965）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）投资运营

    招商公路系中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。旗下控股公路项目中，京津塘高速是国家高速公路规划网（以下简称“国高网”）中京沪高速公路(G2)起始段，是连接北京、天津和滨海新区的经济大通道，也是我国第一条利用世界银行贷款并按国际标准建设的跨省市高速公路。甬台温高速温州段是国高网沈海高速（G15）主干线的重要组成部分。北仑港高速是宁波市重要疏港通道。九瑞高速是杭州至瑞丽国家高速公路（G56）江西段的重要组成部分。桂兴高速是国高网泉南高速（G72）的重要组成部分，桂阳和阳平高速是国高网包头至茂名高速公路（G65）的组成部分，均是大西南东进粤港澳最便捷的通道；灵三高速是桂林市国道过境公路的重要组成部分。鄂东大桥是沪渝、福银、大广三条国高网跨越湖北长江的共用过江通道。渝黔高速公路重庆段是国高网兰海高速（G75）重要组成部分，与贵州遵崇高速公路相接，最终通向广西北海，形成西南出海大通道。沪渝高速为沪渝南线高速公路（G50s）主城至涪陵段，是国高网沪渝高速（G50）主干线的重要组成部分。京台高速是国高网京台高速（G3）的核心路段。岑兴高速是国高网广昆高速（G80）的重要组成部分，是广西、云南、贵州、四川通往粤港澳大湾区重要公路通道。岑梧高速是国高网广昆高速（G80）及包茂高速（G65）共线段，是广西通往粤港澳大湾区重要通道之一。全兴高速是国高网泉南高速（G72）的重要组成部分，是广西北上和东进的重要交通通道。富砚高速是广昆高速（G80）云南段的重要组成部分，是云南通往广西、粤港澳大湾区最重要的出海通道之一。垫忠高速是国高网沪渝高速（G50）在重庆境内的重要组成部分。绵遂高速是国高网成渝环线（G93）绵阳至重庆公路的重要组成部分。平正高速是国高网大广高速（G45）重要组成部分。德商高速是济广高速（G35）的重要组成部分，是鲁西地区通往华北、华南地区的重要通道。榆神高速是国高网沧榆高速（G1812）的起点位置，是神府煤田煤炭运输重要通道。神佳米高速是沧榆高速（G1812）与榆佳高速公路（S12）的连接线。公司控股路产均占据重要地理位置，多属于国省道主干线，区位优势明显，盈利水平良好。截至2026年6月底，招商公路投资经营的总里程达14,315公里，覆盖全国22个省、自治区和直辖市；参股16家优质公路上市公司，覆盖沪深A股四分之三的业内公司；运营管理收费公路37条，里程达3,058公里；控股里程达2,143公里，分布于15个省、自治区和直辖市。

    上半年，招商公路继续巩固收费公路经营基本盘，多措并举稳经营、增效益。各下属项目公司坚持以效益为中心，秉承“安畅第一、快速反应、服务至上、效率优先”工作方针，深耕精益运营，多措并举增收、降本、创效，牢牢稳住了主业基本盘。一是持续深化挖潜增收：结合路域特点精准施策，实施平行线治理、稽核打逃、路衍经济开发等综合挖潜措施；二是深入开展降本增效：践行成本、领先战略，以预算管理为抓手，深化全流程、全要素成本管控。同时落实“基于经营期全口径养护投入最优”理念，聚焦道路养护工程，优化交通组织方案，加大“一路多方”平台和“四新”技术应用，统筹安全建设和收费运营，全面降低施工对通行费收入的影响。

    （二）交通科技

    交通科技主要围绕交通基础设施建设领域，深耕于道路、桥梁、隧道、交通工程、港口、航道、房建等专业门类，提供全过程咨询及工程技术服务。招商交科是技术领先的交通科技企业，持有各级各类从业资质40余项，其中甲级资质11项，一级施工资质5项，包括“工程勘察综合类甲级”、“公路行业设计甲级”、“市政行业（道、桥、隧）专业设计甲级”、“水运行业设计甲级”、“建筑行业（建筑工程）设计甲级”、“公路工程施工总承包一级”、“公路养护作业单位资质（公路养护作业全序列最高资质）”等；培育形成了科研开发、勘察设计、试验检测、咨询监理、工程施工、产品制造、信息服务、设计施工总承包、建设项目管理等主营业务类型；投资组建了从事公路、市政基础设施规划、勘察、设计、咨询、特色EPC等综合咨询服务和创新创造的招商局重庆交通科研设计院有限公司，从事特种铺装、特色养护及特色产品业务，核心业务连续多年行业领军的招商智翔，从事索缆产品研发制造及安装业务，处于桥梁索缆制造行业头部的招商万桥，从事工程监理业务的招商中宇，从事大型工程项目投资、建设及管理业务，打造多项重庆城市名片的重庆全通工程建设管理有限公司、重庆曾家岩大桥建设管理有限公司，从事公路、市政、建筑工程建管养全过程检测、监测及咨询业务，连续11年承担国家公路网技术状况监测任务的招商局重庆公路工程检测中心有限公司，从事港口、航运、物流、船厂建设运营全过程技术服务的招商局交科长江航运规划设计院（武汉）有限公司，从事桥梁防撞产品和桥梁养护加固业务的招商全重科技（重庆）有限公司等一批饮誉行业的标杆企业。

    上半年，交通科技板块高举高打，桥梁全国重点实验室锚定评估核心要求，顺利通过科技部初评答辩与现场考核；隧道国工扎实推进“两重”项目建设，全力谋划进入发改委新序列；深度参与国家顶层规划，聚焦商用车编队自动驾驶等“卡脖子”领域，牵头申报3项国家重点研发课题，首批已有1项顺利获批；谋划申报20项国家自然科学基金；报送6项“十五五”重点研发指南建议，1项区域联合基金获市级推荐。成果转化破新局，PCTC专用UDgrip防滑技术斩获芜湖造船厂订单，实现外部市场零突破；隧道智能维养机器人新签1171万元，实现市场化突破。积极服务国家战略工程，厦金大桥铺装、清连高速韧性提升、港珠澳连接线数字化等项目先后落地；中标雅下工程监理及质量监督抽检项目、承建川藏铁路色曲特大桥缆索，深度锚定重大工程。经营质效稳步提升，营收与利润实现同步增长，盈利能力提升且负债结构优化。

    （三）智能交通

    招商公路聚焦智慧高速核心应用场景，围绕智慧化应用、收费、运营、交通融媒等多领域，实现各智能交通业务平台稳步落地与市场推广，不断拓展高速公路行业增值服务，以科技赋能主业智能化升级与路衍经济发展。

    招商新智致力于成为行业领先的智慧公路服务商，旗下覆盖一家全资子公司（招商华软信息有限公司），一家控股子公司（招商智广科技(安徽)有限公司），一家参股公司（山西交控数字交通科技有限公司）。公司通过融合大数据、云计算、人工智能等技术，面向智能交通业务场景，形成智慧运营、智慧收费、智慧安全、智慧集成等核心产品线，助力智慧交通行业数智化发展，市场范围覆盖全国。

    招商交建由招商公路与西藏交通建设集团有限公司共同发起设立，具有ETC发行和清分结算资质。招商交建业务面向全国，通过整合各方资源，为车主用户提供ETC卡办理、服务场景资金清分结算、ETC企业票据数据处理等服务。

    行云数聚由招商公路与交通运输部路网监测与应急处置中心联合设立，建设运营全国收费公路行业唯一的通行费增值税电子发票服务平台。结合自身资源能力和业务实际，行云数聚坚持以“数据驱动路网运行全链条服务”为引领，持续扩大自身行业影响力，加强战略方向的持续落地，已确定“大服务、大安畅、大数据”的业务方向，不断推进业务和产品创新，打造第二发展曲线，实现自身转型升级和高质量发展。

    央广交通由招商公路、交通运输部路网监测与应急处置中心旗下国道网、交通运输部旗下中国交通报社共同组建的路宇公司与中央广播电视总台旗下央广传媒集团有限公司联合设立，是唯一的国家交通广播，也是国家应急广播的重要组成部分。中国交通广播在诞生之日就秉承“平时服务、突发应急”的使命，专注于“大交通”领域的信息服务，为公路、铁路、水路及民航出行的广大民众提供路况、新闻、气象等全方位、多层次的专题资讯，持续推进媒体深度融合发展，走出新型特色化广播发展道路。上半年，智能交通板块坚守“服务主业、服务行业”的发展定位，围绕“经常性收入、经常性利润”的核心要求，持续推动创新公司持续发展向好。招商新智上半年新增订单同比增长14%。营业收入同比增长43%，有息债务较年初压降22%。招商交建围绕ETC发行，创新服务模式，与合作方成功推出3款自主产品。行云数聚全力支撑交通运输部重大任务，深度参与“手机+”无卡便捷通行，e路畅通及入口平台支撑工作成效显著。央广交通多措并举压降固定成本，与甬台温高速等7家公司达成宣传合作，发挥行业媒体优势，开展出行信息服务宣传报道。

    （四）交通生态

    招商公路依托旗下平台深耕交通新能源、服务区经济、生态环保赛道。交通生态板块主要包括华祺投资、华正公司、招商生态等。

    华祺投资作为招商公路交通生态业务公司之一，聚焦交通场景拓展交能融合业务，依托自有路域资源，持续通过优化新能源业务布局，有序推进高速公路光储业务的开发，深度服务交通行业低碳转型。华祺投资聚焦交能融合发展研究，研究直流微网等创新技术、新产品在高速公路领域的应用，着力打造交通基础设施产业新模式、新动能，构建交通领域新能源科技强企的差异化商业模式。

    华正公司主要从事高速公路服务区的投资、运营与管理及拓展路衍经济，为过往车辆及司乘人员提供综合配套服务。主要业态包括零售餐饮、能源销售（加油、加气等）、广告租赁等，用于满足车辆补给与人员休憩消费需求。经营模式以自营、租赁外包、合作经营为主，在整合内部服务区资源同时大力拓展公路外部服务区资源，进一步扩大公司资源占有规模，持续积累外部服务区及品牌资源。

    招商生态是招商交科旗下专业从事生态环保的科技型企业，聚焦水环境综合治理、土壤修复与环境咨询三大核心业务，以咨询、设计、施工、建设、投资、后期管理运营的创新服务模式，致力于建设国内一流的生态环境综合服务商。水环境综合治理领域专注于流域生态修复、工业废水处理、农村黑臭水体治理、城镇生活污水处理等业务；土壤修复领域主要开展建设用地/农田/矿山/地下水等治理修复、建设用地土壤/地下水污染状况调查及评估、固废处置与资源化利用等业务；环境咨询领域主要从事环境影响评价、水土保持方案编制、环保和水保验收及监测、环保管家、环境监测及碳足迹核算、碳汇开发、碳资产管理等业务。

    上半年，华正公司服务区业务持续扩张，实现服务口碑与经营效益双提升，2023年至今累计新增服务区相关项目近20个，同时加快拓展服务区零售业务、培育自有品牌。华祺投资持续推进交能融合业务，建立光储充全流程管理制度，依托路域资源布局分布式光伏，探索充换电新业态，助力大交通低碳转型。招商生态上半年营业收入同比增长65.17%，主营业务利润同比增长106.52%，利润总额同比增长101%，盈利动能显著增强。同时积极拓展新业务领域，成功切入港口生态环保赛道，中标洋浦港船舶维保和海工装备生态环境保护技术服务项目，并落地首单EOD全过程咨询项目，中标永济市伍姓湖区域EOD项目全过程管理及咨询服务，为新业务培育奠定了良好基础。与此同时，技术储备持续增强，新增授权专利5项（含发明专利2项），自主创新能力稳步提升。

    二、核心竞争力分析

    公司经营范围包括投资运营、交通科技、智能交通、交通生态四大业务，覆盖公路全产业链各个重要环节。一方面，公司所管控和参股路产多数位于国道主干线，区位优势明显，盈利能力较强，在长期的投资经营与管理中积累了丰富的经验；另一方面，公司拥有雄厚的公路行业相关科技创新研究实力，在全产业链的业务开展中具有独特的竞争优势。

    （一）全产业链优势明显，具有较强的抗风险能力

    公司现已成为中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。路产项目目前已覆盖22个省、自治区、直辖市，并与多个地方政府、交通主管部门、省交通投资运营企业保持了良好的沟通、合作，网络型扩张、规模化拓展、全国跨区域战略布局的整体优势明显，应对区域风险能力较强。

    公司专注于公路全产业生态圈，拥有雄厚的公路行业相关科技创新研究实力，形成了涵盖勘查、设计、特色施工、投资、运营、养护、服务、交通生态等公路全产业链业务形态，既涵盖资本、技术积累、科研实力等要素，又兼具规模效益和协同效应。公司产业链完整，上下游一体，拥有业务结构战略协同的优势，应对产业布局风险能力较强。

    （二）背靠招商局集团的行业资源协调能力

    招商局集团作为招商公路的控股股东和实际控制人，拥有强大的综合实力、悠久的经营历史、先进的经营理念和专业的管理体系，为公司的投资发展提供了良好的环境。优秀的市场化基因和改革创新基因是公司勇于开拓、积极奋进的源动力，全球化的业务布局和高瞻远瞩的战略眼光是公司拓展业务、创新转型的有力保障。招商局集团具有综合的行业沟通协调能力和资源整合能力，招商局集团在海外港口、工业园等已有的产业布局和品牌影响力，为招商公路在海外市场拓展提供良好平台；招商局集团的国内行业影响力和高端协调能力，为招商公路在国内资源整合和规模扩张提供有力支撑；招商局集团内资源协同效应，可促进招商公路对内实现资源互补，对外构建独特的竞争优势，助力招商公路始终保持行业领先地位。

    （三）优质资产带来稳定的成长能力

    截至2026年6月底，招商公路投资经营的总里程达14,315公里，覆盖全国22个省、自治区和直辖市；参股16家优质公路上市公司，覆盖沪深A股四分之三的业内公司；运营管理收费公路37条，里程达3,058公里；控股里程达2,143公里，分布于15个省、自治区和直辖市。

    （四）专业的投资运营管理能力

     在公路投资方面，公司自2015年以来，先后参控股收购阳平高速、桂阳高速、桂兴高速、灵三高速、鄂东大桥、重庆沪渝高速、重庆渝黔高速、安徽亳阜高速、重庆成渝高速、招商中铁项目、诸永高速、乍嘉苏高速、昆玉高速、京台高速廊坊段、廊沧高速廊坊段、平临高速、安徽马巢高速、湖南长益高速、河北保津高速、山西龙城高速、湖南永蓝高速、广西桂三高速等33条高速公路，战略入股公路上市公司山西高速、齐鲁高速、浙江沪杭甬和越秀交通，在公路投资方面积累了丰富的经验，建立了完善的投资决策体系。公司管理团队拥有多年公路投资领域的综合管理经验，并取得较好的成果及经营效益。

    （五）雄厚的科研实力和创新能力

    公司子公司招商交科具有雄厚的科研实力和技术积累，致力于发展交通科技，推进信息化、智能化业务落地，以科技推动企业快速发展。招商交科是国家级交通科技创新与成果产业化基地，建有国家级、省部级等各类研究开发平台21个，包括“国家山区公路工程技术研究中心”、“公路隧道国家工程研究中心”、“桥梁工程结构动力学国家重点实验室”、“山区道路工程与防灾减灾国家地方联合工程研究中心”、“公路长大桥建设国家工程研究中心（合作）”、“交通土建工程材料国家地方联合工程研究中心（合作）”等国家级研发平台6个，涵盖公路交通建设的各个主要专业，还建有“数字交通国家专业化众创空间”“交通+航天”军民融合联合实验室等新型、跨界创新创业平台；设有国家科技部创新人才培养示范基地、院士工作站、博士后科研工作站各1个；形成了道路、桥梁、隧道、港口、航道、交通工程、土壤修复、流域治理、生态景观、服务区建筑、智能管养、智能检测、智能车检、修造船水工建筑物、物流园等十多个专业技术门类，构成了集约高效的科技创新体系，在复杂艰险山区公路建设、交通基础设施智能化管养、车路协同自动驾驶、交旅融合景观营造、内河港航工程建设等方向技术领先。招商交科丰富的技术积累，将有助于公司智能化战略规划的稳步推进。

    招商交科是国内领先的交通行业科技产业集团，培养了一批在行业内有一定知名度和影响力的高层次人才团队。现有享受国务院特殊津贴专家9人，入选国家级人才计划3人，全国交通运输青年科技英才3人，全国公路优秀科技工作者1人，全国交通技术能手1人，中国公路百名优秀工程师9人，交通部“十百千人才工程”第一层次人选1人，中国公路青年科技奖1人。其科技实力雄厚，积极推动行业科技创新，累计获得各级各类科学技术奖励500余项。包括国家级科技奖25项，省部级科技奖464项。其中，获国家科技进步一等奖5项，国家科技进步二等奖9项，国家技术发明三等奖1项，国家科技进步三等奖7项。招商交科还通过专家咨询、技术咨询、科研开发、工程施工、工程监理等方式主持或参与了众多国内具有影响力的重大工程项目：承接的重庆东水门长江大桥、千厮门嘉陵江大桥工程荣获第十六届中国土木工程詹天佑大奖；以多种形式共主持或参加了“世纪工程”港珠澳大桥建设的14个项目；承接的重庆轨道交通红旗河沟换乘站最大开挖断面面积达760平方米，是目前亚洲最大的暗挖地铁车站，荣获国际隧道界“奥斯卡”奖——年度杰出工程奖；承接的莫桑比克马普托大桥主桥钢桥面铺装和索缆产品，沿用中国技术标准设计和施工，实现中国标准的输出；参建的湖南矮寨特大桥荣获2018-2019年度中国建设工程鲁班奖。

    （六）突出的智能交通创新能力

    2026年上半年，招商公路深入贯彻落实集团全体系人工智能工作推进会精神，紧扣指挥调度、智慧养护、智慧收费等核心业务场景，迭代打造“一路多方”“高速管家”“数字稽查员”“招商绿瞳”“招商开云视频大模型”“安全生产助手”等多款智能化应用产品，以数智化深度赋能业务提质增效，持续夯实企业高质量发展根基。公司主动对接国家战略布局，联合招商交科全力推进中小跨径桥群、冰雪灾害处置等多项部级重点攻关任务；紧跟集团战新产业发展规划，协同招商交科、凯赛生物扎实落地生物基材料试点应用，全方位提升企业科技创新实力与核心市场竞争力。同时，招商新智持续聚焦“智慧高速”核心场景，探索“技术创新+系统集成+数据运营”三位一体的业务模式，创造有效收入。招路通3.0年度建设任务稳步推进，全面上线运行管理、安全、养护、收费等核心业务系统；“一路多方”协同指挥调度云平台持续迭代升级，融合招商开云视频大模型，推行一路三方运维服务方案，打造经常性收入商业模式；主动积极拥抱AI技术，严格落实总部关于AI+各项工作部署，推动高质量数据集建设、视频大模型、数据专项等创新项目，完成阶段目标任务，努力探索“AI+交通”的高价值应用场景。

    招商新智是招商公路控股体系内国家级高新技术企业，累计获软件著作权163项、发明专利10项、实用新型专利2项、外观设计专利2项。已通过ISO9001、ISO20000、ISO27001、ISO14001、ISO45001等5项国际管理认证，CMMI-EDVV2.0MaturityLevel5、SJ/T11235软件能力成熟度模型等级5、DCMM数据管理能力成熟度稳健级（3级）、ITSS运行维护三级资质评估。招商新智旗下全资子公司招商华软作为国家首批认定的软件企业，是国家高新技术企业、国家知识产权示范企业，已通过ISO9001、ISO20000、ISO27001、ISO14001、ISO45001等5项国际管理认证，通过国际CMMI5级评估，拥有系统建设和服务能力评估CS3级、公路交通工程专业承包二级等资质，广东省交通电子支付工程技术研究中心等研发机构。累计获软件著作权308项，作品著作权2项，发明专利45项、实用新型专利43项、外观设计专利31项。招商新智旗下控股子公司招商智广，累计获软件著作权45项，发明专利1项，实用新型专利15项，已通过ISO9001、ISO20000、ISO27001、ISO14001、ISO45001等5项国际管理认证，拥有公路交通工程公路安全设施专业承包一级、公路交通工程公路机电工程专业承包一级、电子与智能化工程专业承包一级等高级资质。

    （七）具备交通生态拓展能力

    华祺投资是招商公路控股体系内专业化的交通能源基础设施投资运营平台，该公司建立了完备的多场景光储充一体化开发、设计、建设、运维管理、退出等规范制度。以招商公路所属路段服务区、收费站、边坡等零散土地资源为依托，投建分布式光伏项目，打造清洁能源一体化服务体系。积极拓展充换电设施应用场景，尝试打造成为充换电站的新业态新模式。协同招商局集团资源，在港口、物流园、工业厂区等大交通场景，推广清洁能源综合服务解决方案和微电网技术应用，助力大交通能源转型。华正公司是招商公路控股体系内以服务区经济为核心业务企业，自2023年至2026年上半年，服务区业务持续扩张，累计新增服务区、停车区及加水站等各类项目近20个，后续将持续拓展内外部服务区及零售业务，快速推进服务区项目落地经营；系统梳理自有品牌建设需求，加快自有品牌布局打造，持续培育核心竞争力。

    招商生态为国家级高新技术企业、重庆市“专精特新”企业、重庆市企业技术中心，拥有重庆市唯一的土壤修复省部级研发平台，深耕水环境综合治理、土壤修复、环境咨询三大核心业务。招商生态具备环境工程（污染修复）专项甲级、环保工程专业承包一级等核心资质，水环境综合治理与土壤修复资质综合实力位居全国第一梯队。在核心技术装备方面，自主研发的环保型微生物颗粒与大型溞产品、抗冲击负荷的分散式污水处理设备等，为水环境的长治久清提供了新的解决方案。自主研发的西南地区首台套高黏细重金属污染土壤深度洗脱技术装备、土壤修复淋洗技术和农田调理剂等，打破了技术壁垒，有效填补了行业空白，在细分领域形成先行优势；智慧环保系统赋能传统环境咨询业务，入选交通运输行业智慧低碳技术推荐目录。截至目前，招商生态已累计获得14项发明专利，46项实用新型专利，研发成果已成功应用于多个项目实践并取得了显著成效。在人才队伍建设方面，组建了一支高素质、年轻化、专业化的人才队伍，汇聚了国务院津贴专家及来自生态环境部、水利部、交通运输部等一批行业顶尖专家，土壤修复研发团队获评重庆市英才计划创新创业团队，有效夯实了公司长远发展根基，为开创高质量经营新局面提供了坚实支撑。

本文数据来源于招商公路2026年中报，仅供参考不构成投资建议。