播恩集团（001366）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期播恩集团（001366）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    (一)行业整体运行情况2026年上半年，我国工业饲料行业运行总体平稳，总量小幅增长，产品结构持续优化。据农业农村部畜牧兽医局与中国饲料工业协会联合发布的《2026年上半年全国饲料生产分析》，上半年全国工业饲料总产量16,850万吨，同比增长3.9%。其中，配合饲料产量15,798万吨，同比增长4.3%，占比进一步提升至93.8%；浓缩饲料产量597万吨，同比下降5.7%；添加剂预混合饲料产量345万吨，同比下降2.1%。

    分品种看，上半年饲料需求呈现明显的结构性分化：猪饲料产量8,353万吨，同比增长7.9%，创历史新高，占行业总产量近五成，是拉动行业增长的核心支柱；水产饲料产量1,110万吨，同比增长17.4%；反刍动物饲料产量720万吨，同比增长3.6%，呈恢复性增长；蛋禽饲料产量1,490万吨，同比下降10.4%。

    生猪养殖端，2026年上半年行业处于产能持续去化、供给高位放缓、深度亏损磨底的周期调整阶段。据国家统计局与农业农村部联合监测，二季度末全国能繁母猪存栏3,780万头，同比减少263万头、下降6.5%，相当于正常保有量3,750万头的100.8%；二季度末生猪存栏42,491万头，同比微增0.1%；上半年生猪出栏37,246万头，同比增长1.7%。同时，行业价格普遍呈现偏弱态势。在政策引导与市场调节双重作用下，落后产能加速出清，养殖端对高品质、精细化营养方案的需求明显上升。

    政策层面，2026年6月，农业农村部发布第1027号公告，正式出台《发酵饲料管理规定》，首次对发酵饲料给出权威定义，明确发酵饲料按单一饲料管理，生产企业须取得饲料生产许可证，规定从生产许可、车间设备、人员资质、菌种管理、标签标识到卫生指标提出详细操作规范。前述新规将于2026年12月1日起施行。

    (二)公司主营业务与产品体系公司是一家聚焦幼小动物营养、深耕教槽料、乳猪料等高端幼小动物营养产品的国家农业产业化重点龙头企业。公司始终秉持“专注动物营养”的初心，坚持“不与客户争利”的发展战略，与客户形成稳定的共赢关系。报告期内，公司从“幼小动物营养供应商”向“母仔一体化营养专家”持续升级，围绕“效能营养（OEN体系）”核心逻辑，系统构建了覆盖种公猪、母猪到仔猪的全周期营养体系，并同步拓展蛋鸡全周期营养产品，形成猪动物营养与蛋鸡动物营养两大业务赛道。

    公司产品体系可分为三大类：一是预混合饲料，作为技术载体体现公司研发实力，是教槽料、乳猪料等高端产品的技术支撑；二是浓缩饲料，满足规模化猪场自配与定制化需求；三是配合饲料，覆盖仔猪、生长育肥猪、蛋鸡等全阶段，其中生物发酵配合饲料是公司差异化竞争的核心品类。报告期内，公司产品销售以猪用饲料为主，同时积极拓展蛋鸡饲料领域，蛋鸡料业务已成为重要的增长点。

    公司主要产品包括：

    1.TTT教槽料2.0

    播恩TTT教槽料自2014年推出以来，一直在持续优化升级，2025年公司发布TTT2.0教槽料。在配方方面，研发团队运用先进的营养技术，精心调配出更符合仔猪生长需求的营养组合，确保仔猪能获得全面且均衡的营养供给。在形态上，创新性地采用软颗粒设计，相比传统教槽料，软颗粒的TTT2.0拥有诸多优势。其质地柔软，更易于仔猪采食，有效解决了仔猪因饲料质地不适而导致采食量低的问题。同时，软颗粒的独特物理性质有助于仔猪更好地消化吸收，减少胃肠道负担，降低腹泻等疾病的发生几率。2025年，TTT教槽料先后荣获“2025年度饲料卓越产品奖”和“匠心教槽料”专项荣誉，再次夯实了播恩在幼小动物营养领域的优势。

    2.“三催”母猪料

    “三催”母猪料系列产品由育种、生物发酵、营养领域专家团队联合打造，针对母猪发情、产仔、哺乳关键周期，运用分子育种技术、生物技术和精准营养技术，实现“催情、催崽、催乳”三大效能，可提升发情率、产仔数，促进泌乳质量。2025年11月，该产品获“爆款饲料大单品”荣誉，成为播恩“母仔一体化营养体系”的核心支柱。

    3.一条鞭8%猪复合预混料

    一条鞭8%猪复合预混料是播恩研究院与欧洲技术专家共同研发的创新产品，专门针对断奶后两周仔猪至生长育肥阶段猪的消化生理特点设计，应用播恩OEN效能营养技术体系，通过氨基酸平衡技术降低豆粕使用量，实现降本增效，积极呼应国家豆粕减量替代政策。

    4.播恩蛋鸡料

    播恩蛋鸡料4728系列产品精准覆盖蛋鸡育雏、育成、产蛋与淘鸡全周期，以H001蛋鸡开口料、H041育雏料、H042育成料、H353/H353plus产蛋料等为核心的七款产品协同发力，为蛋鸡各阶段生长与生产提供定制化营养支持，满足养殖户多元需求，大幅提升养殖效益。

    5.四驱双酸发酵料

    四驱双酸发酵料富含多种菌，能够发酵出小肽和菌蛋白，具有8%的蛋白含量，可实现低成本替代玉米。公司自研的“四驱双酸发酵料”凭借绿色替抗技术，获评“年度影响力替抗产品”，为养殖端破解抗生素减量难题提供实效方案。

    6.枭雄公猪料

    作为母仔一体化全周期营养方案的起点，“枭雄公猪料”针对种公猪配种能力的核心需求进行研发，通过科学营养配方强化公猪生殖健康与体能储备，为母猪繁殖效率的提升奠定坚实基础，进一步完善了“公猪营养奠基—母猪营养赋能—仔猪营养衔接”的效能闭环。

    (三)主要经营模式采购模式公司采用“总部集中采购为主，子公司分散采购为辅”的采购模式。总部供应链中心负责集中采购生产饲料所需的主要原材料，充分利用规模化采购优势，增强与供应商的议价能力，有效保证原材料质量稳定性。子公司采购部亦满足一些零星或紧急性采购需求，充分发挥分散采购的灵活性。

    公司综合考虑销售计划及合理库存安排生产，同时密切关注市场需求变化情况并合理预估，实时调整不同产品的安全库存量。同时，当下游市场需求量大幅增加时，公司会根据现有生产能力、下游需求量、委外成本等因素综合考虑，选择部分饲料进行委托加工，从而确保及时充分满足下游市场需求。

    公司实行“营销中心指导与管理，各销售区域实施与执行”的销售管理方式，建立了有效的组织架构和广泛的销售网络。公司总部设立营销中心，对销售业务进行总体把控管理；根据市场地域细分为若干销售区域，覆盖全国大部分省市。在价值营销的总体思想指导下，公司采用直销和经销相结合的业务模式。下游养殖以规模化饲养和家庭农场饲养模式为主，对于规模化饲养客户，公司一般通过直销模式与其建立合作关系，该种销售模式便于实时掌握客户总体情况及养殖状况，充分及时满足客户不同需求；对于家庭农场客户，为有效降低销售成本同时扩大销售覆盖范围，公司主要采取经销模式拓展业务。

    报告期内公司主要经营模式未发生重大变化。

    二、核心竞争力分析

    公司始终坚持研发创新，构建了“1室2站3中心4基地”的技术研发平台，包括农业农村部饲料合成生物技术重点实验室、国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心等。公司秉承“传播农业智慧，提升生命品质”的伟大使命，着力于幼小动物营养和生物饲料技术的研发与高效生产，凭借持续的科技创新能力，不断推陈出新。

    (一)获评农业产业化国家重点龙头企业公司成功获评农业产业化国家重点龙头企业，这一由农业农村部、国家发改委、财政部等八部委联合认定的“国字号”殊荣，标志着播恩集团在推动农业现代化、助力乡村振兴中的标杆地位得到国家级认可，未来，播恩集团将继续深耕生物科技与动物营养领域，加大研发投入，深化产业链协同，为农牧业提质增效注入更强动能。

    (二)核心技术成果沉淀公司始终坚持以研发创新为驱动力，通过多年的技术积累，凭借“1室2站3中心4基地”强大的技术服务平台，研发出OEN效能营养、双酸清洁养殖模式、SFF（部分生物发酵技术）、补钙技术等多项核心技术。

    1.OEN效能营养（OptimalEfficiencyNutrition）简称OEN，是以效能为中心，给动物提供必需营养物质的基础上，能使饲料效益和效率达到优质的营养技术体系。效能营养OEN六大体系包含：动物营养需求标准体系、原料效能评估体系、免疫抗病营养体系、营养程序化体系、生物饲料技术体系、动物营养与食品体系。

    2.双酸清洁养殖模式。双酸清洁养殖模式核心是“酸的饲料＋酸的环境”，旨在帮助养殖场做到饲料与农场双清洁。针对非洲猪瘟病毒不耐酸的特性，通过饲喂酸性生物发酵饲料辅以酸性饲养环境，一定程度上减轻非洲猪瘟对猪的感染，同时降低养殖端预防和治疗抗生素的使用。

    3.SFF部分生物发酵配合饲料（SectionfermentedFeed）是一种部分发酵饲料，通过部分发酵的方式，将豆粕等蛋白原料中的抗原物质进行降解，提高蛋白利用率和适口性，促进动物的消化和吸收，降低排泄物中氮磷的含量和排泄物的数量，提供清洁的生长环境，减少豆粕的使用量。

    4.补钙技术。公司补钙技术具有易消化、易吸收、易沉积等特点。其中，易消化指添加有机钙，容易消化的钙；易吸收指添加25-羟基维生素D3，使钙易于吸收，提高并维持血钙水平；易沉积指添加维生素K2，引钙入骨，有效解决钙消化、钙吸收和钙沉积三大命题。

    截至2026年6月30日，公司拥有授权发明专利90项、实用新型专利32项，参与起草了多项国家及团体标准，包括《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《哺乳母猪用菌酶协同发酵饲料》《生长肥育猪用菌酶协同发酵饲料》《仔猪代乳粉》《营养强化鸡蛋》，荣获神农中华农业科技奖一等奖2项、全国农牧渔业丰收奖农业技术推广成果奖三等奖1项、广东省农业技术推广奖一等奖1项、佛山市高新技术进步奖二等奖1项及三等奖2项，承载着多项核心专利技术成果进一步产业化。

    (三)自主研发+外部合作的科学研发体系公司自设立以来持续专注饲料的研发与生产，建立了一套完整的“自主研发+外部合作”相结合的产品及技术研发体系：

    即对内加快研发人员梯队建设、开展多项技术自主研发，同时对外积极推动与高校、科研机构的产学研合作项目、搭建合作平台。

    公司目前自主研发团队包括发酵工程专业、生物工程专业、动物营养与饲料科学专业等多个相关专业学科背景。核心团队成员在饲料行业内均具有多年的从业经验，专业知识过硬，对行业趋势变动和行业内技术发展有较为深刻的理解，具有较强的科研能力和创新实力。同时，公司主动开拓外部技术资源，积极开展与高等院校内相关专业博士团队的合作研发，与广东省农业科学院动物科学研究所、中国农业科学院饲料研究所等农业科研机构开展合作；公司亦加强与国外专家的紧密合作，聘请欧洲知名动物营养专家GertHemke作为动物营养咨询师，学习欧洲饲料及养殖相关技术。通过与行业专家、院校、科研机构的深入合作研发，以进一步增强公司研发实力。

    与此同时，公司自成立以来，建立了包括科技专家工作站、博士后科研工作站、工程技术中心和企业技术中心等多个技术研发平台，为实现技术持续研发创新、解决关键技术难题、加快成果转化及产业化、培养研发人才提供积极助力。高素质的技术研发团队、较强的研发实力和扎实的技术积累，让公司得以在竞争激烈的饲料行业中建立起以研发为驱动的核心竞争力，吸引并留住关键的研发人才，并不断提升自身的研发实力和技术水平，为行业的进步和发展贡献更多的力量。未来，我们也将继续重视研发人才的发掘和培养工作，为公司的长期发展奠定坚实的基础。

    (四)持续推进全周期营养战略升级2025年，公司开展从“幼小动物营养供应商”向“母仔一体化营养专家”的战略升级，方案打通从种公猪、母猪到仔猪的全周期营养通道，构建了“枭雄公猪料+三催母猪料+TTT教保料”的全周期产品体系，形成“公猪营养奠基—母猪营养赋能—仔猪营养衔接”的效能闭环。

    (五)全国化产能布局进一步完善公司在江西、浙江、广东、广西、重庆、甘肃等省市建立生产基地，形成覆盖华南、华东、西南、西北的供应链网络。报告期内，钦州工厂和兰州工厂产能持续爬坡，有效提升了区域饲料供应能力和市场响应速度。全国化产能布局为公司进一步扩大市场份额、降低物流成本、提升客户服务体验奠定了坚实基础。公司根据整体战略布局，在赣州投资建设播恩生物产业园项目，重点打造饲料添加剂生产基地、核心料生产基地、发酵料生产中心、生物饲料及饲料ODM研发中心，该产业园的建成将进一步提升公司的研发和竞争实力，优化饲料产业结构，加强产业链上下游协同发展。

    (六)不断提升的品牌影响力公司秉承“传播农业智慧，提升生命品质”的企业使命，致力于为下游客户提供健康安全的饲料产品，在生物饲料、教槽料、预混料、母猪料和蛋鸡料等细分市场取得了令人瞩目的成绩。公司主要产品也得到广泛认可，报告期内公司荣获“2026种猪行业杰出服务商”荣誉，TTT教槽料斩获“教槽料高效精准营养奖”，H353产蛋鸡预混料获评“好饲料品牌创新奖”。公司作为联合承办单位参与第十五届乳仔猪营养与健康发展大会，品牌专业度与行业认可度持续提升。

本文数据来源于播恩集团2026年中报，仅供参考不构成投资建议。