维维股份（600300）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期维维股份（600300）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主要业务

    报告期，公司主要从事豆奶粉、动植物蛋白饮料、乳品、茶叶等系列产品的研发、生产和销售，以及粮油收购、仓储、加工、销售业务。旗下拥有“维维”豆奶粉、“维维”蛋白营养粉、“维维”可冷泡豆乳茶、“维维”豆浆粉、“维维”健康谷物、“维维”豆奶饮料、“维维”汽水、“维维”粮油、“百分植”豆浆粉、“天山雪”乳品、“维维六朝松”面粉、“怡清源”茶叶、“汉元”酒等系列产品。“维维豆奶，欢乐开怀”家喻户晓，“维维”品牌深入人心，维维豆奶系列产品在豆奶领域处于行业领先地位。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

    （二）经营模式

    1、采购模式

    公司秉持“保质保量、规范严谨、合作共赢”的采购理念，致力打造“保障有力、规范高效”的采购管理体系，寻求供应商长期合作，建立与供应商合作共赢的良好上下游生态。

    公司采购品类主要包括大豆、原料奶、白糖等大宗原材料，纸箱、外袋、内膜等包装物，其他原辅料以及设备、零部件等，实行公开招标、邀请招标、竞争性谈判、询价比价、单一来源、期货、商品交易所竞价等采购方式，按照零星采购定额化，批量采购集中化，开展采购业务。

    为实现资源共享、信息共享，降低采购成本，提高采购效率，发挥采购优势并兼顾采购灵活性，公司招标采购部统筹管理采购、招标、供应商管理等工作。对于采购需求较为集中的原辅料或金额较大的生产设备，由公司招标采购部统一进行采购；对于采购需求较小或物流调配成本较高的辅料、小额备品备件等，子公司或生产单位可以根据生产计划经总公司审批同意后自行采购，其采购计划、采购申请、招标、订单下达、签订合同、付款等环节由公司招标采购部统一管控。

    2、生产模式

    公司实施全国性产能布局，基于区位优势、市场特点及原料产地等因素，在华北、华中、华南、华东、西北、西南、东北等地区均设立生产基地，产能布局广泛合理，形成“全域布局、联动高效、优势互补”的生产网络；公司采用“以销定产”的生产模式，以“销量+合理库存”确定产量。总公司根据发展战略、市场行情、总体产能等制定总体生产规划，然后将总体生产规划分解至各生产厂，各生产厂根据总体规划、客户需求、自身产能制定具体排产计划，组织实施日常生产活动。

    公司高度重视安全生产管理工作，严格规范管理，确保安全第一、质量第一；同时，公司积极推进生产转型升级，率先在自动化、信息化、智能化道路上迈开步伐，打造特色智造企业。

    3、销售模式

    公司主要采取经销和直销的销售模式，形成了经销与直销互为依托、优势互补、极限下沉、极限渗透的销售网络。公司在巩固传统销售渠道的同时，积极拥抱互联网新业态，积极打通线上线下，深度整合资源，推进线上线下深度融合，积极探索全渠道融合发展模式。

    （三）行业情况

    当前，豆奶行业在健康消费升级、渠道变革、技术迭代等多重因素驱动下，整体呈现全链条政策支持、市场规模持续扩大、产品结构向高端化/功能化转型、渠道加速融合的态势，具有广阔发展前景。

    1、政策导向明晰，产业发展基础持续夯实

    国家持续推进大豆振兴计划，高度重视大豆蛋白产业发展，《健康中国2030规划纲要》《国民营养计划（2017-2030年）》《中国食物与营养发展纲要（2025-2030年）》等一系列政策文件，均将大豆蛋白纳入优质蛋白供给重点范畴，实施“双蛋白工程”，鼓励扩大大豆及其制品消费，从顶层为豆奶产业发展提供政策支撑。多部门、多机构联合倡导“减油增豆加奶”行动，推动豆奶产品进入学校、养老机构、儿童福利机构等重点场景，有效拓展了豆奶产业刚需市场空间。食品安全监管体系不断完善，行业标准持续细化，倒逼落后低效产能出清，引导企业向绿色生产、品质提升方向转型。与此同时，国产高蛋白大豆品种培育、种植推广力度加大，本土优质豆源供给能力稳步增强，为行业供应链自主可控奠定原料基础，助力平抑原料价格波动，降低产业经营成本。

    2、消费需求迭代，细分场景空间不断拓展

    消费端呈现健康化、分层化、场景多元化特征。一方面，低糖、无糖、高蛋白、配方简约成为主流消费偏好，乳糖不耐受群体、中老年群体、运动健身人群的差异化需求持续释放；另一方面，消费边界突破传统消费场景，家庭日常补给、运动代餐、节庆礼赠等场景逐步打开增量空间。不同消费群体诉求分化，面向特定人群的功能化、定制化产品市场接受度持续提升，为行业带来结构性增长机会。同时，下沉市场蕴藏较大潜力，即时零售、折扣业态、社区渠道、线上电商成为拉动增量的重要载体，渠道精细化运营能力成为企业核心竞争力之一。

    3、竞争格局分化，综合能力博弈成为主流

    当前行业充分竞争，市场参与者涵盖全国性头部企业、乳制品跨界入局企业、地方区域品牌以及新锐消费品牌，竞争格局持续分化。行业竞争已经脱离单纯的价格比拼，转向产品研发创新、原料供应链保障、品牌运营、全渠道布局的综合实力较量。头部企业持续加大研发投入，优化产品矩阵，布局上游原料基地，强化全链条管控；区域品牌立足本土消费偏好深耕属地市场；新锐品牌聚焦细分赛道打造差异化产品。企业唯有筑牢品牌积淀、迭代产品体系、稳固供应链保障，方能在行业竞争中巩固自身市场地位。

    4、技术工艺升级，驱动产品品质提质

    生产加工工艺持续迭代，有效改善豆奶产品口感，更好保留营养物质。营养调配技术不断成熟，可针对不同人群实现蛋白、微量元素的定向配比；溯源技术逐步落地，推动原料种植、加工制造、成品流通全流程可追溯，强化食品安全保障能力。技术进步推动行业由同质化低价竞争，向品质升级、营养创新双轮驱动转型。

    报告期内，粮食行业锚定国家粮食安全战略导向，国内粮源供给总体充足，行业运行保持基本平稳。国家持续完善粮食调控政策体系，夯实保供稳价制度基础，发挥储备调节机制作用，有效平抑国内粮价大幅波动风险。受全球主产区气候条件、地缘局势、跨境贸易流转、汇率海运等多重变量交织影响，大豆等大宗粮油原料期现货价格震荡波动，经营不确定性有所抬升。行业加快向精深加工转型升级，专用化、功能化、高附加值粮油产品市场需求稳步提升，产销一体化、全链条运营成为头部企业重要发展方向。粮油贸易领域竞争充分，对企业货源组织调度、仓储物流管控、市场行情研判、套期保值风险防控能力提出更高标准。在保供稳价总体基调下，兼具原料采购、仓储周转、加工转化、渠道分销一体化运营能力的企业，能够更好对冲市场波动，实现稳健可持续经营。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年是“十五五”规划开局起步之年，也是公司深化改革攻坚、推进提质增效、实施战略升级的关键之年。面对复杂多变的宏观经济形势与日趋激烈的行业竞争，公司全面贯彻新发展理念，构建新发展格局，牢牢把握高质量发展首要任务，持续坚定聚焦主营业务、做强核心主业，以战略升级驱动高质量发展，系统性构建“三大战略线、三大战略产品赛道”的全新发展格局，推动品牌从传统泛人群覆盖向精准分人群经营深度转型，加速实现企业由传统豆制品加工者向大豆植物基营养解决方案提供者全面升级。核心战略层面，公司锚定中老年、中青年女性、Z世代三大核心消费群体，以精细化需求为导向重塑产品阵营，打造差异化、年轻化、功能化的细分产品矩阵，精准匹配不同代际、不同圈层的健康消费偏好。同时，集中资源打造标杆爆品，以爆品带动品牌焕新、渠道扩张与市场份额提升。

    为保障战略高效落地，公司持续统筹推进组织体系与运营机制提质革新，进一步强化江苏维维食品生物科技有限公司作为战略实施的核心平台功能，锚定“释放植物天然力量，创造健康欢乐生活”的使命与“大豆植物基健康食品领跑企业”的发展愿景，战略聚焦“植物营养”，推动资源要素向主业集聚。大力引进职业经理人团队，组建专业化、市场化的核心经营团队，进一步深化市场化运作机制，持续以更灵活的机制、更前沿的视野、更高效的协同，直面市场竞争、深耕核心渠道，全力巩固提升维维股份在健康食品领域的龙头地位。

    2026年上半年，公司围绕年度经营计划及目标，有序开展各项工作，稳步推进各项业务，实现营业收入1,666,022,578.31元，较上年同期增加9.54%；归属于上市公司股东的净利润131,094,026.47元，较上年同期增加8.91%，为公司历史同期第三高水平；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润128,460,319.17元，较上年同期增加17.58%，为公司历史同期第二高水平。报告期，公司盈利水平稳步改善，经营基本面持续向好。固态冲调饮料业务，2026年半年度营业收入为84,399.52万元，同比增加9.79%；动植物蛋白饮料业务，2026年半年度营业收入为17,661.29万元，同比增加6.29%；粮油初加工及仓储贸易业务，2026年半年度营业收入为56,157.93万元，同比增加11.10%。其中线上渠道销售收入16,736.87万元，同比增加138%。

    报告期内，公司依托三十余年国民品牌积淀与产业深耕优势，持续深化产品场景化、客群精准化、渠道专业化、运营体系化变革，打破传统品类边界，实现从单品驱动向全场景生态驱动的战略升级。通过以场景创新优化产品供给、以渠道下沉拓宽增长空间、以品牌焕新激活品牌势能、以精益运营夯实经营底盘，全方位推动主营业务转型升级、提质增效，持续培育企业内生增长新动能，聚力打造高质量增长新引擎。

    产品方面，锚定场景化路径，搭建多层次差异化产品矩阵。公司打破单一品类局限，围绕居民日常消费全时段需求，场景化构建“早餐自立袋+餐饮大瓶辣搭子+非回瓶便捷装”矩阵，打通从单人早餐、多人聚餐到大众佐餐的完整消费链路。其中，早餐自立袋豆奶依托全豆研磨工艺，保留大豆原生营养，富含优质植物蛋白，以便携化包装、高性价比适配早餐店、即时消费等高频场景；餐饮大瓶辣搭子主要聚焦年轻化、佐餐化消费场景，精准定位解辣解腻，适配聚餐、佐餐、解辣等多种情境，同步开发哈密瓜、茉莉风味等多元口味，丰富消费选择；非回瓶便捷装有效破解传统回收玻璃瓶痛点，降低中小餐饮终端准入门槛，大幅拓宽产品下沉覆盖空间。在场景化布局基础上，持续推进人群精细化分层运营，面向不同消费群体打造精准营养、轻盈代餐、即饮植物饮品三大产品线，连续推出五红五黑豆奶粉、低GI黑豆纯豆浆粉、低GI纯豆浆粉、免疫球蛋白多维蛋白营养粉等系列新品。“维维五红五黑豆奶粉”以东方食养智慧为根基，面向提升品质的家庭消费场景，提供温和安心的日常食养选择，凭借浓郁醇香的口感与深厚的养生文化内涵，为承载几代人温暖记忆的国民品牌注入全新生命力；“维维低GI豆浆粉”直面消费顾虑，聚焦低GI需求，严控嘌呤指标，拓宽安心饮用场景，以科技创新回应国民健康饮食需求；“免疫球蛋白多维蛋白营养粉”是维维迈向精准营养的代表之作，添加牛初乳粉（含免疫球蛋白），聚焦日常营养守护需求，产品入口顺滑，醇香温润，适配注重健康养护人群长期饮用。

    渠道方面，深化渠道迭代转型，构建全域服务赋能体系。依托多年积淀的全国性分销网络底盘，公司转变渠道经营逻辑，不再局限于简单货品供销关系，围绕终端经营痛点与实际需求，系统构建进店准入、陈列赋能、动销拉动全链条支持服务体系。一方面明确渠道阶段性建设目标，有序推进终端网点扩容、形象店打造，持续提升渠道市场渗透率；另一方面创新厂商协同模式，在重点区域试点DSR厂商一体化运营机制，组建专业市场服务团队下沉一线，联动经销商开展终端开发、陈列优化、促销落地、客情维护等终端共建工作，从政策激励、物料配套、人员帮扶多维度赋能合作伙伴。扩大食品导购动销体系试点，推进由分销向终端动销转型。同时，稳步推进传统商超、流通渠道提质增效，持续优化经销商结构，淘汰低效薄弱渠道，培育优质核心经销商。持续加码线上内容电商、新零售业态布局，打通线上线下消费场景，构建线上线下联动、全渠道协同发展的新格局，为新品规模化铺市、增量市场突破筑牢渠道根基。

    营销方面，借力顶级赛事势能，驱动品牌年轻焕新破圈。借势顶级赛事流量破圈，激活年轻场景，强化品牌年轻化与主流化，为终端动销注入强劲势能。公司坚持“国民根基+年轻破圈”双线并行的品牌策略，在持续维系老用户情感认同、夯实国民品牌基本盘的基础上，主动拥抱新生代消费趋势，推进品牌年轻化、主流化升级。积极借力头部体育赛事等顶级流量场景开展品牌合作，依托赛事高关注度、高曝光度、高年轻化属性，深度激活年轻消费场景，将品牌价值融入年轻群体社交语境，有效打破传统老牌固有认知。统筹整合新媒体内容种草、线下终端场景体验、区域主题营销推广等多元传播矩阵，持续创新品牌传播形式、丰富品牌表达维度，重塑健康、欢乐、时尚、年轻、活力的全新品牌形象。通过赛事IP赋能、全域营销联动、终端场景激活，持续放大品牌传播势能，以品牌势能反哺终端销售，有效实现流量向销量的高效转化，助力品牌价值提升与市场销售增长双向赋能。

    运营方面，坚持务实扶商导向，构筑稳健长效增长闭环。公司始终秉持务实经营、长效发展的运营理念，坚持真金白银投入、实打实落地赋能，摒弃短期营销噱头式打法，围绕渠道伙伴最关切的市场投入、动销保障、盈利预期等核心诉求，加大终端市场资源倾斜力度，配套完善市场激励、费用核销、终端帮扶机制，以可落地、可兑现的扶持政策稳定经营预期，提振渠道合作信心，引导厂商同心同向、共建共享区域市场。公司坚持系统思维、长期主义，统筹产品迭代升级、渠道布局拓维、品牌势能塑造、终端生态赋能协同共进，打通产品供给、渠道流转、品牌传播、市场运营全业务链路，形成完整业务闭环。着力构建“以产品为核心、以渠道为根基、以品牌为牵引、以运营为保障”的一体化运营体系，不断激活内生动力、积蓄发展势能，筑牢企业高质量可持续发展坚实根基。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、国资控股企业的优势

    徐州市新盛投资控股集团有限公司为公司控股股东，徐州市人民政府国有资产监督管理委员会为公司实际控制人。一直以来，新盛集团充分协调优质资源，致力于推动公司食品饮料、粮食主业长期健康稳定发展，公司更具政策优势、资金优势、资源优势。

    2、管理能力

    公司管理追求卓越，推崇精细。将精细化管理思想贯穿至每一管理环节，实施精细化计划、精细化操作、精细化控制、精细化核算、精细化分析、精细化执行。将精益管理与产品研发、安全生产、市场销售、创新创效深度融合，从目标、过程、体系、机制、方法、绩效等方面进行管理创新，通过精益求精的管理能力，整合公司优秀人才、先进技术、市场网络、竞争产品等资源，实现资源优化配置，把握产业动态，推进企业核心竞争力跃迁。

    3、品牌优势

    品牌是企业鲜明的旗帜，是企业的形象，更是企业的核心竞争力。在当今激烈的市场竞争中，品牌塑造是公司立于市场、实现可持续发展的重要利器。公司拥有“维维”、“百分植”、“天山雪”、“六朝松”、“怡清源”等多个全国性知名品牌和驰名商标，以及“维维大亨”等地方性知名品牌。公司高举品牌大旗，积极实施品牌发展战略，提升品牌价值，塑造品牌核心竞争力，传播品牌内涵，树立了“健康、欢乐”的良好形象，赢得了更多消费者，增强了消费者的信任度、追随度、忠诚度。

    4、渠道优势

    公司拥有持续精耕30年的分销网络，且以市场为导向，实行“地毯式”营销，先后在华北、华南、华中、华东、西南、西北、东北等区域建立配送中心，建立了健全完善、运转高效的全国销售网络。同时，公司大力发展线上业务，积极拥抱互联网生态圈，将互联网大数据与传统零售供应链相结合，积极打通线上线下，打造线上线下与现代物流相结合的新零售模式，形成了完整的线上线下一体化营销体系。

    5.供应链优势

    公司一直致力于延长产业链、提升价值链、打造供应链，在主营业务上构建了从原料加工、储运到产品研发、生产、包装、销售的完整产业链，将各个环节、各个主体链接成有效衔接、耦合配套、协同发展的有机整体，持续打造供应链竞争优势。

本文数据来源于维维股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。