财报快递|精达股份(600577)2026年上半年增收不增利，经营现金流由正转负

铜陵精达特种电磁线股份有限公司（股票代码600577）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入153.01亿元，同比增长29.06%；归母净利润3.25亿元，同比增长6.02%；扣非归母净利润3.19亿元，同比增长10.13%；经营活动产生的现金流量净额为-7027.43万元，较上年同期的9.95亿元下滑107.06%，由正转负。

从业务结构看，公司主营业务涵盖特种电磁线、特种导体及模具制造与维修，产品包括铜基电磁线、铝基电磁线及特种导体线材，广泛应用于新能源汽车、光伏逆变器、人工智能算力、军工、航空航天等领域。报告期内公司产品生产、销售总量分别为18.19万吨、18.35万吨，同比仅增长0.74%、0.76%，其中特种电磁线销量14.72万吨，同比增长1.43%。产销量近乎持平而营收大增近三成，主要系铜等原材料价格上涨带动产品售价提升所致。子公司方面，铜陵精达漆包线实现净利润7666.07万元，广东精达4183.23万元，常州恒丰特导5020.70万元。

行业层面，2026年上半年电磁线行业在电力与新能源产业共同驱动下保持稳健增长。供给端，铜、铝价格受全球供需关系及地缘政治因素影响，于高位区间宽幅震荡，化工类绝缘漆等关键辅料价格亦维持高位，行业企业普遍面临较大成本压力。需求端呈现显著分化：传统家电领域受房地产周期调整及行业去库存影响复苏缓慢，新能源汽车、光伏逆变器、高端工业电机及充电桩等绿色能源领域需求保持增长，低空经济、具身智能等新兴领域需求逐步显现。具备耐高温、高PDIV特性的扁线产品渗透率持续提升，行业市场集中度不断提高。

半年报显示，公司上半年营收增速（29.06%）约为归母净利润增速（6.02%）的近5倍，增收不增利特征明显，主要原因：一是产销量仅微增0.76%，收入增长主要源于铜价上涨带来的价格因素，而非量的扩张；二是营业成本同比增长29.39%，略快于营收增速，毛利率由上年同期的5.84%降至5.60%；三是财务费用同比增长29.22%至8347.17万元，票据贴现利息及汇兑净损失增加侵蚀利润。

费用方面，公司销售费用4280.97万元，同比下降0.17%；管理费用1.06亿元，同比增长9.65%，主要系薪酬费用增加；研发费用8764.28万元，同比增长37.49%，研发投入持续加码。财务费用8347.17万元，同比增长29.22%，主要系票据贴现利息、汇兑净损失增加所致。

值得注意的是，公司经营现金流大幅恶化，由上年同期的9.95亿元转为-7027.43万元，主要系期末销售商品收到的现金减少所致。应收账款达65.09亿元，较年初增长31.27%，占总资产的38.80%；短期借款升至41.56亿元，较年初增长58.40%，叠加应付票据42.77亿元，而公司货币资金仅25.76亿元，短期偿债压力明显加大。分红方面，公司拟每10股派发现金红利0.30元（含税），延续年度分红与中期分红相结合的常态化分配模式。

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