氯碱B股（900908）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期氯碱B股（900908）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    2026年上半年，氯碱行业延续了上一年的调整态势，整体呈现“高供应、弱需求、低利润”的格局。中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡航运长期受阻、国际能源价格大幅波动，而国内化工行业产能持续释放，下游终端整体需求偏弱，乙烯、氯乙烯、烧碱、聚氯乙烯等大宗化工产品行情宽幅震荡，产品端虽有短暂脉冲式行情，但远不及原料端成本压力的抬高，叠加PVC出口退税政策调整，行业整体经营压力显著加大。

    1、烧碱市场：供应宽松格局不改，价格震荡偏弱

    截至6月末，华东区域氯碱企业35家，年设计产能997万吨，占全国总产能的19%，上半年华东负荷维持中性水平，烧碱产量401.2万吨，同比上升0.3%。液碱一季度呈现1-2月持续走弱，3月因春节假期后出口回暖与下游复工震荡上涨的季节性行情；二季度4月起出口利好消退、需求转淡价格快速下行，5月装置集中检修仅小幅托底市场维持稳中偏弱，6月装置复产致上旬货源充裕价格承压，中下旬受山东坚挺报价支撑主流价止稳，整体维持弱势。

    价格走势整体下行，阶段性反弹高度有限。2026年上半年烧碱现货市场整体呈现震荡偏弱走势。年初受供应过剩及春节假期影响，液碱价格逐步走低。一季度末，随着下游复工补库及成本端上移，32%离子膜液碱价格逐步企稳回升，5月传统检修季带来供应收缩预期，价格再次筑底反弹。进入6月，供需矛盾再度凸显，多地价格呈现低位窄幅下降态势。

    2、聚氯乙烯市场：供需两弱格局延续，价格重心承压

    2026年1-6月PVC产量整体弱稳，上半年累计同比微降0.05%。1-3月受检修淡季及2025年下半年新投产装置正常释放带动，产量同比明显增长；二季度受中东局势推高原油、乙烯成本影响，乙烯法企业减亏减产，整体产量同比下降。上半年PVC行业库存维持高位运行，春节后库存持续累积，社会库存在3月达到年内高点。尽管二季度检修季及“抢出口”行情带动阶段性去库，但截至6月下旬，国内PVC社会总库存仍维持在110万吨以上高位，华东、华南核心流通区域库存同比大幅增长。

    上半年PVC价格整体承压下行。1月至2月上旬，受春节因素影响价格低位盘整；3月中东地缘冲突爆发，推涨国际原油及乙烯价格，带动PVC价格强势反弹，但受电石法PVC价格制约，反弹未能持续。二季度，随着海外装置恢复、出口退税政策调整落地，PVC价格回吐前期涨幅，甚至再创新低。行业盈利持续处于盈亏线附近，企业大面积亏损，氯碱一体化企业虽凭借烧碱盈利缓冲，但整体经营压力显著。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，公司立足整体宏观与行业环境，坚持“全面贯彻新发展理念，沪桂跨区域协同联动，发挥比较优势，深耕细分赛道，推动实现高质量、可持续发展”的经营总方针，以“推进精益生产，安全、持续、可靠、高效运行，实现卓越运营；筑牢科技自立自强根基，提升研发自主创新能力；科技营销，产供销研协同，运营中获取价值；HPPO及聚醚多元醇一体化项目开好开稳，提质增效”作为年度重点工作来抓。全体干部员工坚守责任担当，严守安全环保红线，保障生产经营平稳有序推进。

    一、安全环保工作

    2026年上半年，公司隐患治理、合规排污、职业健康等多领域管控指标达标，过程管控整体可控。1、持续夯实安全环保主体责任，提升HSE体系运行质效。公司严格落实安全生产重要论述，每月专题研判安全环保风险，安全生产责任书和承诺书的签订做到全员覆盖。严格执行党政同责、一岗双责，领导干部落实“三个一”“五带头”制度，压紧压实安全责任。深化沪桂基地管理经验互通，协同治理安全隐患。健全网格化管理，细化岗位安全职责，严格月度考核与责任问责。统筹推进QHSE体系、标准化及双重预防机制融合，常态化开展AMAS自评，巩固五星工厂建设成果。深入开展安全观察、隐患随手报等全员活动，从严治理“三违”行为，从源头筑牢安全防线。2、聚力治本攻坚收官提质，筑牢安全生产长效根基。2026年是安全生产治本攻坚三年行动收官之年，公司严格对照任务清单逐项抓好落地，组织消防安全、仓储场所等专项整治，依托注册安全工程师工作站强化技术保障。紧盯危化品、外包场地、特殊作业、特种设备等高风险环节深挖隐患，借助安全小黄卡发动全员自查自纠。推动沪桂两地隐患信息互通、闭环整改，并联合同行开展交叉互查，确保重大隐患动态清零、一般隐患及时销号，持续健全长效安全管理机制。同时，公司加快工艺设备升级改造，通过加快设备智能化、绿色化升级，淘汰高故障老旧设备、依托智能工厂平台，提升安环数字化管控水平等多方面措施筑牢本质安全防线。3、严守环保合规底线，精细推进生态环境治理与提质增效。公司严格落实排污许可管理，搭建污染物全因子动态监控网络，规范总量减排、季报上报、环保税申报及信息披露，保障废气废水在线监测稳定传输。从严管控固废，制定固废管控方案，合规处置各类固废。严守环保“三同时”，多项技改环评顺利通过。牢牢守住环保合规红线。

    二、生产运行工作

    上半年，沪桂各装置保持高负荷稳定生产，顺利完成上海华胜区域年度大修与专项整治。严格工艺管理，做实工艺安全分析，健全安全技术资料，提升工艺本质安全。从严抓好节能降耗，有序推进碳管理与能源体系建设。加快数字化、智能化改造，智能制造项目初见成效。1、公司科学制定产量、能耗、检修总体计划，逐级分解月度任务，保障年度目标有序落地。上海广西两大基地全面运用时效利润模型，依据市场需求灵活调整装置负荷，确保烧碱满负荷稳定生产。坚持以效定产，统筹优化EDC、VCM、PVC等产品排产，做好沪桂两地物料平衡。建立周预测、月复盘机制，联动开展生产工况分析与月度成本核算。依托MES系统做实生产数据管理，持续优化排产、压降成本。严格落实三基考核，形成计划、执行、考核闭环，不断提升生产精细化水平，全力完成各项经营目标。2、公司抓实能源精益管理，助推绿色低碳增效。公司按月复盘能耗物耗，常态化开展成本分析，依靠高负荷生产、优化产品排产、科学管控离子膜更换周期深挖效益。公司编制新一轮绿色低碳三年方案，并启动烧碱能效对标行动，通过加快锅炉、压缩机及凝液回收技改，持续压降电耗与蒸汽消耗，全力争创行业能效标杆。

    三、市场方面工作

    上半年，受地缘局势、油价波动、产能过剩、内需不足及出口政策调整影响，氯碱市场起伏不定，行业经营压力加大。公司统筹沪桂两地生产经营，优化采购、销售与物流布局，凝心聚力攻坚，力争实现整体效益最优。1、碱氯酸实行沪桂差异化运营。上海灵活调整内外贸结构，年初扩出口、压内贸，大修期间稳住副产酸库存，优化物流成本，广西坚持产销平衡，南北联动争取效益最优化。2、攻坚市场采购难题，双向发力降本增效。原料方面，乙烯采购顶住航运不畅、价格大涨压力，统筹沪桂资源互济，保障装置平稳运行。工业盐灵活调整船期，规避高额海运附加费。库存方面，公司根据市场局势，在确保生产平稳运行前提下动态调整库存，有效抵御价格大幅波动。采购方面，物资采购择机低位备货，保障上海华胜大修物资准时到货。同时多方比价拓宽采购渠道，圆满完成保供降本任务。

    四、数字化方面工作

    公司积极推进数字化与信息化工作，围绕安全生产、信息化管控、系统建设及运维等核心领域展开。通过引入数字化与智能化的新理念，公司加速实现数字化转型。1、全面启动智慧华谊2.0整体规划编制工作。围绕生产、研发、贸易核心业务完成现状摸底与评估研判，立足长远谋划五年期管理运营、业务发展新模式，同步对标“十五五”发展目标明晰数字化转型发展蓝图。2、有序推进沪桂基地的数字化项目。上海的电气在线监测、广西的AI视频监控建设等项目，都已按照年度规划积极推进项目实施进度。

    五、科研方面工作

    公司坚持创新驱动，以科研引领产业升级。紧紧围绕主业发展需求，聚焦涉氯技术优化、PVC树脂提质、高端聚醚新材料攻关三大方向，深化产学研合作，加快中试研发与产业化落地，着力破解生产瓶颈、迭代新产品，持续将技术优势转化为核心竞争力，为企业高质量发展筑牢技术根基。上半年，Deacon产业化项目完成设备改造，顺利实现开车生产，PVC树脂持续优化医用高聚合度树脂生产工艺，完善消光、医用树脂聚合配方，建立专属检测标准。聚醚多元醇板块，联合高校等积极开展多项科研项目。

    六、人才培养工作

    健全分层分类引育体系，夯实企业高质量发展人才支撑。1、公司按照校招储备、社招补位、专项引才分层构建人才供应链，保障研发、项目、生产用工需求。完成管培生定岗，推行导师带教与项目实战培养。上半年通过社会招聘引进成熟人才，补齐沪桂基地各生产装置人才缺口，保障新项目投产增效。

    2、公司全面启动产品经理制度。围绕年度经营目标明确攻坚任务，签订年度目标责任书，建立季度动态预警与年度考核机制，配套专项激励，做到权责利对等。通过轮岗锻炼、业务集训，持续培育产销研一体化复合型人才。3、紧扣国企改革深化提升行动，公司不断完善考核、薪酬与激励联动体系，推行全过程考核，实现薪酬与业绩贡献精准挂钩，有效激发全员干事创业动力。

    七、财务方面工作

    统筹资金与贷款管理，多措并举压降财务成本、提升资金效益。1、多措并举降财务成本、盘活存量资金。优化存款结构，增加利息收入，利用内部借款置换长期贷款，节约资金成本。实行全周期滚动预算，强化全过程经营管控，用精细化数据支撑经营决策。2、持续推进财务数字化转型，财务、生产、销售、采购等部门搭建全产业链时效利润模型。上半年升级广西HPPO项目测算模型，新增产能负荷矩阵，细化成本核算，精准测算盈亏平衡点，并增加历史对比模块，深挖利润波动成因。打通采产销全链条数据，建立每日动态测算机制，紧跟原料价格变化，科学调整排产计划，依靠量化分析实现精益经营，稳步提升整体盈利水平。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)坚定推进数字化战略

    公司积极推进数字化赋能策略，投身数字化、信息化转型，紧密围绕安全生产与信息化管理，通过一系列举措推动系统升级与运维创新，提升运营管理能力。公司是上海市100家智能工厂之一，并获得国家级智能制造示范工厂荣誉称号，广西氯碱为智能工厂示范企业。

    (二)技术创新进一步升级

    公司技术创新工作以耗氯及氯化氢新产品新工艺、聚氯乙烯树脂工艺优化、聚醚多元醇产业链三大研发方向为主线，创新项目涵盖了新产品、新工艺、技术营销、节能降耗等公司生产、经营多个领域。氯化氢催化氧化制氯气产业化稳步推进，持续做好技术优化研究；聚氯乙烯树脂持续改进工艺技术，实现产品升级和装置降本降耗；聚醚多元醇产业链持续开拓，积极开展高端聚醚产品的产学研合作，广西基地千吨级POP中试放大项目启动。公司继续加大科研项目过程管理，进一步强化知识产权保护及标准化建设。公司通过引进多位博士和高端成熟人才，优化科研课题组长负责制等措施，强化研发团队建设，形成了一支高学历、高技能、年轻化的研发团队。

    (三)拥有强大的营销平台

    公司是上海地区唯一的氯碱企业，通过化学工业园区内的上下游一体化供应链构建，实现了烧碱直接在园区内通过管道输送销售，运输成本优势明显，销售黏性较高。广西氯碱生产基地全面投入运行以来，公司烧碱合并产能102万吨，并达到产销平衡，为公司创造了较高的利润额。同时，沪桂两地聚氯乙烯也实现满产满销，且打开了东南亚PVC出口市场。公司面对瞬息万变的国际局势，错综复杂的市场形势，取得了较好的效益。

本文数据来源于氯碱B股2026年中报，仅供参考不构成投资建议。