联合动力（301656）2026年中报财务分析：营收微增但盈利承压，应收账款与减值风险上升

近期联合动力（301656）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

联合动力（301656）2026年中报显示，公司实现营业总收入95.12亿元，同比增长3.98%，但归母净利润为-8809.42万元，同比下降116.05%；扣非净利润为-1.39亿元，同比下降126.93%。盈利能力显著下滑，由盈转亏。

第二季度单季数据显示，营业收入为52.34亿元，同比下降1.27%；归母净利润为-1.37亿元，同比下降161.8%；扣非净利润为-1.64亿元，同比下降179.12%，表明二季度经营压力进一步加大。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为12.79%，同比下降23.53个百分点；净利率为-0.93%，同比下降115.43个百分点，反映产品盈利能力明显减弱。期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计3.11亿元，占营收比重为3.27%，同比上升2.07%，费用控制面临一定压力。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为23.55亿元，同比增长75.25%；应收账款达62.79亿元，同比增长31.37%，增速远超营收增长。有息负债为7.68亿元，同比下降53.90%，主要因短期借款被全额偿还。

每股经营性现金流为0.17元，同比下降63.14%；经营活动产生的现金流量净额下降58.11%，主因为经营性应付款项增加。投资活动现金流量净额增长91.17%，系本期购买理财产品规模减少所致。筹资活动现金流量净额下降277.8%，源于偿还短期借款。

主营业务构成

从业务结构看，电驱系统贡献主营收入84.85亿元，占比89.20%，毛利率为13.35%；电源系统收入9.59亿元，占比10.08%，毛利率8.08%。地区分布上，国内收入87.66亿元，占比92.15%，毛利率11.55%；海外收入7.47亿元，占比7.85%，毛利率高达27.41%，显示出海外市场更高的盈利水平。

关键财务变动说明

• 应收账款上升：应收账款同比增长31.37%，叠加信用减值损失同比扩大259.7%，反映回款放缓及坏账风险上升。
• 资产减值压力：资产减值损失同比变化-102.0%，因部分项目出现负毛利及存货增加导致计提增多。
• 财务费用激增：财务费用同比增长207.32%，主要由于本期汇兑损失增加。
• 所得税费用异常波动：同比下降435.06%，因可抵扣亏损增加，递延所得税费用相应调整。
• 其他收益大幅下降：同比减少256.29%，系子公司退税返还减少所致。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 货币资金/流动负债为68.68%，流动性安全边际偏低；- 应收账款/利润比率达553.97%，回款质量与盈利真实性需警惕。

此外，公司上市一年来累计融资36.01亿元，累计分红1.03亿元，分红融资比仅为0.03，显示分红能力较弱，资金更多依赖外部融资。

综合评价

尽管公司在新能源汽车电驱系统领域保持市场领先地位，并推进全球化布局，但2026年上半年面临原材料涨价、客户结构调整、减值损失上升及子公司补缴税款等多重压力，导致盈利全面下滑。当前现金流与应收账款管理成为关键挑战，未来需密切关注其回款改善与成本控制进展。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。