扬电科技（301012）2026年中报财务分析：盈利显著增长但现金流承压，算力业务推高负债与支出

近期扬电科技（301012）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力提升明显

扬电科技2026年中报显示，公司营业总收入达7.65亿元，同比增长18.83%；归母净利润为3100.66万元，同比增长43.62%；扣非净利润为2849.44万元，同比增长42.37%。单季度数据显示，第二季度归母净利润同比增长61.13%，扣非净利润同比增长67.17%，反映出盈利能力加速改善。

毛利率由去年同期的10.3%上升至13.3%，同比增幅达29.25%；净利率由3.45%提升至4.19%，同比增幅为20.86%。每股收益为0.16元，同比增长43.61%；每股净资产为6.06元，同比增长3.52%。

收入结构与主营表现

从业务构成看，节能电力变压器仍是核心收入来源，实现主营收入4亿元，占总收入的52.24%，贡献毛利5368.45万元，毛利率为13.43%。铁芯业务毛利率高达41.51%，贡献毛利3807.92万元，利润占比达37.40%。电磁线收入2.03亿元，占比26.56%，但毛利率仅为2.41%。

新兴算力相关业务开始显现：算力服务收入1512.42万元，占比1.98%；算力贸易收入493.13万元，毛利率高达97.71%，显示出较高盈利潜力。地区分布上，内销收入6.66亿元，占比87.00%；外销收入9951.68万元，占比13.00%。

资产与负债变化

货币资金为2.95亿元，较上年同期增长55.78%。应收账款为4.94亿元，同比下降6.97%。有息负债达6.61亿元，同比大幅增长65.66%。短期借款增幅尤为显著，达到165.42%，主要因开展算力业务导致资金需求上升。

三费合计为4220.06万元，占营收比重为5.51%，同比上升7.76%。其中管理费用同比增长29.41%，财务费用同比激增1577.44%，主要由于借款利息增加及汇兑损失扩大所致；销售费用则同比下降20.71%，因产品售后费用减少。

现金流与资本运作

每股经营性现金流为-1.36元，同比减少753.08%。经营活动产生的现金流量净额大幅下滑，主因是子公司开展算力业务导致经营性现金支出增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降82.22%，系购入资产用于算力项目建设所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长717.78%，源于银行贷款增加带来的筹资性现金流入上升。现金及现金等价物净增加额同比增长480.4%。

固定资产同比增长22.28%，在建工程亦有所增加，均与算力业务投入有关。研发投入同比增长34.63%，反映公司在技术创新方面的持续投入。

风险提示

尽管盈利能力增强，但多项财务指标提示潜在风险。有息负债快速增长，有息资产负债率达27.99%，且有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达59.57%。货币资金与流动负债之比仅为62.54%，流动性压力需关注。此外，应收账款与利润之比高达1258.18%，回款质量存在不确定性。

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