天秦装备（300922）2026年中报财务分析：营收利润双降但现金流改善，三费占比激增引关注

近期天秦装备（300922）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天秦装备（300922）2026年上半年实现营业总收入5464.66万元，同比下降50.63%；归母净利润为897.77万元，同比下降45.12%；扣非净利润为201.11万元，同比下降87.35%。尽管整体盈利规模下滑明显，但公司盈利能力指标有所提升，毛利率达35.06%，同比上升1.23个百分点；净利率为15.37%，同比上升3.97个百分点。

单季度数据显示，2026年第二季度实现营业总收入3816.73万元，同比下降37.24%；归母净利润为873.41万元，同比上升22.73%；扣非净利润为178.12万元，同比下降73.73%。二季度归母净利润逆势增长，显示出公司在成本控制或非经常性损益方面存在一定支撑。

成本与费用结构

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达29.77%，较去年同期的8.86%大幅上升235.99%。其中，管理费用同比增长24.98%，主要因职工薪酬、股权激励及办公费增加；财务费用同比增长67.88%，系存款本金减少及银行利率下行导致利息收入下降所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.24亿元，较期初下降62.26%，主要原因为利用闲置资金购买现金管理产品增加；交易性金融资产相应增长72.27%。应收账款为7501.28万元，同比下降13.03%，主因销售回款增加。应收票据同比下降86.46%，系票据到期收款所致。

经营活动产生的现金流量净额为4277.39万元，每股经营性现金流为0.27元，同比增长25.34%。现金回款改善推动经营性现金流表现优于净利润水平。投资活动现金流量净额同比下降13.86%，主要由于购买现金管理产品增加；筹资活动现金流量净额同比增长178.43%，源于出售库存股。

固定资产同比增长144.59%，因“新型军用防护装置制造升级建设项目”4号厂房达到可使用状态转入固定资产；在建工程则相应下降16.91%。应付票据同比增长230.75%，因本期票据尚未到付款期；应付账款同比下降21.74%，主要为应付材料款、工程及设备款减少。

主营业务构成

从业务结构看，专用防护装置仍是核心收入来源，实现主营收入5275.53万元，占总收入的96.54%，贡献毛利1851.76万元，占总毛利的96.64%，毛利率为35.10%。装备零部件和技术服务及其他分别贡献收入125.41万元和63.7万元，毛利率分别为45.62%和11.16%。

区域分布上，东北地区收入占比最高，达53.80%（2940.11万元），但毛利率仅为22.34%；西南地区收入占比27.30%（1491.78万元），毛利率高达54.73%；西北地区毛利率最高，达62.68%，但收入占比仅为9.01%。

综合评价

公司虽面临营收大幅下滑的压力，但通过优化回款管理和控制税费支出，实现了经营性现金流的显著改善。毛利率和净利率稳中有升，反映产品附加值较高。然而，三费占比急剧攀升至近三成，需警惕费用失控风险。此外，财报体检工具提示应收账款与利润之比已达177.15%，表明回款质量仍需持续关注。

公司被认定为国家级专精特新‘小巨人’企业，具备较强的技术积累和资质优势，承担多项国家重点型号任务。未来业绩恢复将取决于新产线调试完成后的产能释放进度以及转产资格认证的落地情况。

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