近期光威复材（300699）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
营收与利润表现
截至2026年中报期末，光威复材营业总收入为13.19亿元，同比上升9.83%。尽管收入保持增长，但盈利能力明显下滑。归母净利润为1.99亿元，同比下降26.21%；扣非净利润为1.84亿元，同比下降25.18%。
单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为6.8亿元，同比上升6.96%；第二季度归母净利润为7741.86万元，同比下降32.46%；第二季度扣非净利润为7078.85万元，同比下降32.35%，表明盈利压力在季度间持续扩大。
盈利能力与费用控制
公司毛利率为39.53%，同比下降6.96个百分点；净利率为14.73%，同比下降33.4个百分点，反映出成本端或价格策略面临挑战。期间费用方面，销售、管理、财务费用合计为1.14亿元，三费占营收比达8.65%，同比上升37.96%，显示费用负担加重。
财务费用大幅变动的主要原因为汇率波动产生汇兑损失，变动幅度高达496.79%。
资产与现金流状况
货币资金为11.54亿元，较去年同期增长16.10%。应收账款为12.72亿元，同比增长19.51%，处于较高水平。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到210.73%，提示回款周期延长或信用政策趋松，存在潜在坏账风险。
经营活动产生的现金流量净额为-0.14元/股，同比下降137.15%，主要原因为销售回款减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为32.28%，系上年同期支付包头股权收购款所致。现金及现金等价物净增加额同比下降61.42%，亦受销售回款减少影响。
债务结构变化
有息负债为18.11亿元，同比增长45.11%。短期借款增加57.52%，源于流动资金贷款增加；长期借款下降56.10%，因归还内蒙古项目贷款。整体债务结构呈现短期化趋势，可能加大流动性压力。
主营业务构成
从产品结构看，碳纤维及织物为主力收入来源，实现主营收入6.91亿元，占总收入52.40%，贡献毛利3.56亿元，毛利率达51.49%。碳梁收入4.21亿元，占比31.90%，毛利率为28.63%。预浸料和其他制品收入分别为1.09亿元和9492.19万元，毛利率分别为28.47%和12.90%。
地区分布上，境内收入10.34亿元，占比78.42%，毛利率41.77%；境外收入2.85亿元，占比21.58%，毛利率31.41%。
报告期内，碳纤维、能源新材料、精密机械板块收入实现增长，而通用新材料、光晟科技板块略有下滑。
综合评估
公司继续保持在碳纤维全产业链的技术与市场优势，报告期内获知识产权证书82件，累计达1196件。然而，财务层面显现多重压力：净利润显著下滑、净利率大幅回落、经营性现金流转负、应收账款高企、三费占比快速上升。此外，货币资金/流动负债仅为47.03%，提示短期偿债能力偏弱。
尽管公司上市以来ROIC中位数为13.52%，历史投资回报较好，但2025年ROIC已降至8.81%，资本效率有所下降。融资分红方面，上市9年累计融资10.36亿元，累计分红26.83亿元，分红融资比为2.59，体现较强股东回报意识，但去年借入资金超过分红金额，需关注后续经营稳定性与分红可持续性。
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