万讯自控（300112）2026年中报财务分析：亏损显著收窄，费用管控见效但现金流承压

近期万讯自控（300112）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

万讯自控（300112）2026年上半年实现营业总收入4.63亿元，同比下降7.23%；归母净利润为-146.11万元，同比上升87.52%；扣非净利润为-516.6万元，同比上升67.39%。尽管营收下滑，但净利润亏损大幅收窄，显示出公司在成本控制和减值管理方面的改善。

单季度数据显示，2026年第二季度公司实现营业总收入2.68亿元，同比下降1.65%；第二季度归母净利润为426.95万元，同比上升202.74%；第二季度扣非净利润为321.25万元，同比上升142.82%。二季度盈利表现明显优于去年同期，呈现边际改善趋势。

盈利能力分析

公司2026年中报毛利率为41.55%，同比下降3.3个百分点；净利率为-0.13%，同比上升93.75个百分点。虽然毛利率有所下滑，但净利率显著回升，主要得益于期间费用的有效压缩和减值损失的减少。

三费合计为1.47亿元，占营收比重为31.73%，同比下降8.95个百分点，反映出公司在销售、管理和财务费用方面的管控成效。每股收益为-0.01元，同比上升88.43%；每股净资产为3.23元，同比下降6.13%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.67亿元，较上年减少17.50%；应收账款为3.95亿元，同比下降3.99%；有息负债为2.71亿元，同比增长2.28%。货币资金对流动负债的覆盖比例仅为73.65%，且近三年经营性现金流均值对流动负债的覆盖比例仅为15.55%，提示公司存在一定的短期偿债压力。

每股经营性现金流为-0.1元，同比上升15.09%，现金回款能力略有改善但仍为负值，需持续关注营运资金管理情况。

收入结构与主营业务表现

从业务构成看，智能仪器仪表贡献主营收入3.3亿元，占总收入的71.25%，毛利率为36.22%；阀门及附件实现收入1.25亿元，占比27.09%，毛利率达55.25%，是盈利能力最强的产品线；工程安装及其他与其他补充类业务收入占比较小。

按照行业划分，工业自动控制系统装置制造实现收入4.6亿元，占比99.27%；地区分布上，境内销售达4.53亿元，占比97.73%，境外销售为711.1万元，占比1.53%。

关键财务变动说明

• 合同负债同比增长38.61%，主要因预收客户货款增加，反映下游订单需求回暖迹象。
• 应付票据增长230.0%，系公司更多采用银行承兑汇票结算货款所致。
• 短期借款下降37.5%，原因为子公司安可信偿还银行借款。
• 库存股变动幅度为-100.0%，因股权激励行权条件未达成，注销未解锁限制性股票。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比减少2784.49%，主因是安可信偿还银行借款规模扩大。
• 投资活动产生的现金流量净额下降43.91%，由于银行理财产品净流入及利息收益同比减少。
• 现金及现金等价物净增加额同比下降136.88%，主要受投资与筹资活动现金流减少影响。

综合评价

2026年上半年，万讯自控虽面临营收下滑压力，但通过降本控费、优化资产结构等措施实现了亏损大幅收窄，尤其在期间费用控制和减值准备管理方面取得积极进展。核心产品如阀门及附件保持较高毛利水平，新兴业务拓展初见成效。然而，公司现金流状况仍不容乐观，货币资金紧张、经营性现金流持续为负等问题值得关注。未来需进一步提升盈利质量和资金周转效率，增强抗风险能力。

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