上海凯宝（300039）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流承压但核心产品仍具韧性

近期上海凯宝（300039）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

上海凯宝（300039）2026年中报显示，公司报告期内营业总收入为4.63亿元，同比下降23.44%；归母净利润为1.02亿元，同比下降16.42%；扣非净利润为9699.69万元，同比下降17.37%。整体盈利能力有所下滑，但降幅较营收相对缓和。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为1.8亿元，同比下降11.93%；归母净利润为3706.82万元，同比下降1.57%；扣非净利润为3289.38万元，同比下降7.5%。二季度业绩下滑趋势有所收窄，显示出一定企稳迹象。

盈利能力分析

公司毛利率为80.17%，同比下降1.16个百分点；净利率为21.98%，同比上升9.19个百分点。尽管毛利率略有回落，但净利率提升表明公司在成本控制或非经常性损益方面有所改善。三费合计为2.14亿元，占营收比重为46.14%，同比下降4.9个百分点，费用管控效果显现。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.82亿元，同比增长27.74%；应收账款为1.92亿元，同比下降17.64%；有息负债为540.54万元，同比下降3.17%，显示公司偿债压力较小，流动性充裕。

然而，每股经营性现金流为0.1元，同比下降31.92%，与去年同期的0.15元相比明显下降，主因系销售回款减少所致。经营活动产生的现金流量净额亦同比下降31.92%。

投资活动方面，投资活动产生的现金流量净额同比下降473.77%，主要由于购买理财产品增加；现金及现金等价物净增加额同比下降1080.99%，反映投资支出显著上升。

主营结构与地区分布

从业务构成看，针剂类产品实现主营收入4.26亿元，占总收入的92.13%，贡献了95.04%的利润，毛利率达82.70%，是公司的绝对核心产品。胶囊及其他药品收入占比较小，分别为5.81%和1.73%。

从区域分布看，华北区、华西区和五区为主要销售区域，分别贡献收入27.74%、24.21%和21.27%；华东区收入占比最低，仅为10.60%。

综合评述

公司作为现代中药企业，核心产品痰热清系列在呼吸领域具备较强竞争力，且多项产品纳入医保目录。虽然2026年上半年受政策调整与市场竞争影响导致营收下滑，但毛利率维持高位，三费占比下降，体现出一定的运营效率优化。

现金流方面，尽管经营性现金流承压，但货币资金充足，且投资布局加强，反映出公司在保持主业稳定的同时推进资产配置调整。长期来看，公司ROIC历史中位数为7.54%，2025年为5.55%，资本回报水平一般，但仍实现累计分红16.58亿元，高于融资总额10.41亿元，具备一定股东回报能力。

总体来看，上海凯宝当前面临外部环境挑战，但基本面稳健，核心产品优势仍在，具备可持续发展的基础条件。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。