垒知集团（002398）2026年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与费用攀升拖累盈利能力

近期垒知集团（002398）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现疲软

垒知集团（002398）2026年中报显示，公司营业总收入为10.72亿元，同比下降10.29%；归母净利润为5779.36万元，同比下降12.18%；扣非净利润为3858.89万元，同比下降30.93%，反映出公司核心盈利能力明显下滑。

单季度数据显示，2026年第二季度实现营业总收入6.22亿元，同比下降6.44%；归母净利润为2963.37万元，同比上升2.93%；但扣非净利润为1837.04万元，同比下降23.13%，表明非经常性损益对利润有所支撑，主业经营压力仍大。

盈利能力指标分化

报告期内，公司毛利率为23.88%，同比提升11.07个百分点，显示产品或服务的成本控制或定价能力有所改善。然而，净利率为5.42%，同比下降1.68个百分点，反映在费用和其他支出增加背景下，最终盈利转化效率下降。

每股收益为0.08元，同比下降11.11%；每股经营性现金流为0.2元，同比下降13.44%，表明盈利质量和现金流生成能力均出现弱化。

费用压力显著上升

销售费用、管理费用、财务费用合计达1.59亿元，三费占营收比为14.79%，同比上升22.59%。其中财务费用同比增长126.46%，主因是客户逾期利息收入减少、借款利息支出和汇兑损失增加，进一步侵蚀利润。

资产负债与现金流状况

货币资金为4.39亿元，较上年同期的2.4亿元大幅增长83.17%，流动性较为充裕。应收账款为19.9亿元，虽同比下降16.78%，但仍处于高位，且当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达3677.01%，提示回款风险和资产质量隐患。

有息负债为6.68亿元，其中短期借款因银行承兑汇票及供应链金融融资增加而上升。应付票据同比增长159.9%，显示公司通过票据结算缓解现金流压力。

投资活动产生的现金流量净额同比增长115.08%，主要得益于购置长期资产支付的现金减少以及出售行云科技股票带来的现金流入。筹资活动产生的现金流量净额同比下降504.25%，主因为垒知上海科创园项目取得的借款减少。

主营业务结构稳定但增长乏力

从业务构成看，外加剂新材料实现主营收入8.24亿元，占总收入的76.88%，仍是核心支柱；技术服务收入1.38亿元，占比12.88%，毛利率达40.31%，盈利能力突出。商品混凝土、软硬件销售及服务、工程施工等板块收入占比较小。

从地区分布看，华东地区贡献收入4.82亿元，占比44.95%，为主要市场；中南、西南地区次之。国外地区收入为4840.85万元，体现“一带一路”布局初步成效。

综合评价

垒知集团2026年上半年面临营收下滑、利润承压、费用攀升的多重挑战。尽管毛利率提升、货币资金充足，但净利率下降、扣非净利润大幅萎缩以及高额应收账款暴露经营隐忧。公司需加强应收账款管理、优化费用结构，以提升盈利质量和可持续性。

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