华茂股份（000850）：2026年中报营收增长但归母净利润转亏，扣非净利显著改善，现金流与应收账款风险需关注

近期华茂股份（000850）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

华茂股份（000850）2026年中报显示，公司实现营业总收入17.57亿元，同比增长9.65%；归母净利润为-1366.39万元，同比下降114.16%；扣非净利润为6156.83万元，同比增长133.64%。尽管归母净利润由盈转亏，但扣非净利润实现大幅增长，显示出主业盈利能力有所增强。

第二季度单季数据显示，公司营业收入达9.76亿元，同比增长15.99%；归母净利润为1.84亿元，同比增长33.73%；扣非净利润为5875.99万元，同比增长295.25%，表明二季度经营表现明显优于去年同期。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为13.16%，同比增长9.46%；净利率为-0.8%，同比减少114.42%。每股收益为-0.01元，同比减少114.15%；每股净资产为4.82元，同比增长0.82%。三费合计占营收比例为5.06%，同比下降9.01个百分点，显示公司在费用控制方面取得成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.75亿元，与上年基本持平；应收账款为4.15亿元，同比增长17.35%；有息负债为19.4亿元，同比增长2.73%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达201.47%，提示回款压力较大，存在一定的信用风险。

每股经营性现金流为-0.11元，同比减少115.54%。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因为本期销售商品收到的银行承兑汇票增加，而收到的现金同比减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长1679.69%，主要系处置部分广发证券股票收回现金较多所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降69.0%，因本期偿还银行借款同比增加。

主营业务结构

从业务构成来看，纱、线类产品贡献主营收入10.68亿元，占总收入的60.82%，毛利率为14.17%；布类产品收入5.21亿元，占比29.66%，毛利率为8.37%；其他补充类收入1.25亿元，占比7.10%，毛利率为18.51%。按行业划分，纺织业务收入16.32亿元，占比92.90%；按地区划分，中国地区收入15.94亿元，占比90.76%。

综合评估

公司2026年上半年订单充足，产能利用率较高，主营业务稳步增长，费用管控有效，扣非净利润大幅提升。然而，归母净利润转亏、经营性现金流恶化以及应收账款高企等问题仍需警惕。财务分析工具提示应重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为85.22%、近3年经营性现金流均值/流动负债为8.16%）、债务水平（有息资产负债率为25.87%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值为12.61%）及应收账款回收风险（应收账款/利润达201.47%）。

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