甘肃能化（000552）2026年中报财务分析：盈利能力显著回升，现金流与债务结构仍需关注

近期甘肃能化（000552）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

甘肃能化（000552）2026年上半年实现营业总收入46.98亿元，同比增长24.68%。归母净利润达1.74亿元，同比扭亏为盈，增幅达190.69%；扣非净利润为9219.6万元，同比增长140.74%。

第二季度单季数据显示，营业总收入为22.02亿元，同比增长21.2%；归母净利润为1.09亿元，同比增长145.71%；扣非净利润为5935.93万元，同比增长124.18%。

盈利能力方面，公司毛利率为21.47%，同比提升34.06个百分点；净利率为3.44%，同比上升166.53个百分点。整体盈利能力明显改善。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为5.02亿元，占营收比重为10.7%，同比下降13.64个百分点，显示公司在费用管控方面有所成效。

财务费用同比增长259.97%，主要由于清洁高效气化气、新区热电联产等项目投产，利息支出停止资本化，导致费用化利息增加。

盈利质量与现金流

每股收益为0.03元，同比增长175.0%；每股经营性现金流为0.02元，同比由负转正，增幅达112.16%。经营活动产生的现金流量净额同比增长112.16%，主要得益于煤炭产品售价上涨带来的销售回款增加。

然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降179.72%，因理财产品到期赎回及定期存款增加所致；筹资活动产生的现金流量净额下降59.53%，系取得借款减少、偿还债务支付现金增加所致。现金及现金等价物净增加额同比下降401.62%。

货币资金期末余额为40.7亿元，较上年同期的51.46亿元下降20.90%。

主营业务结构

从业务构成看，煤炭业务为主力收入来源，实现主营收入26.88亿元，占总收入的57.22%，贡献毛利7.64亿元，占总毛利的75.80%，毛利率为28.44%。电力业务收入10.87亿元，占比23.15%，毛利率16.46%；化工业务收入5.29亿元，占比11.26%，毛利率6.53%。工程业务和其他业务分别贡献一定收入，但其他业务毛利率为-6.69%。

从地区分布看，省内收入为35.91亿元，占比76.43%，毛利率25.31%；省外收入11.07亿元，占比23.57%，毛利率9.01%。

资产与负债状况

有息负债为136.35亿元，较上年同期的104.12亿元增长30.96%；应收账款为9.99亿元，同比增长21.66%。货币资金与流动负债之比为64.16%，存在流动性压力。

有息资产负债率为35.66%，处于较高水平。短期借款下降55.04%，主要因景泰煤业、庆阳发电项目建设相关短期借款减少。

其他重要财务变动

• 合同负债增长70.16%，因预收煤款增加。
• 交易性金融资产下降100.0%，因结构性存款到期赎回。
• 应收票据下降100.0%，应收款项融资下降67.53%，均因收到未支付的票据减少。
• 其他非流动资产增长44.59%，因预付设备及工程款增加。
• 专项储备增长49.13%，因提取未使用的安全费用增加。
• 资产处置收益增长4424.92%，因确认煤炭产能指标处置收益。

综合评价

甘肃能化2026年上半年业绩显著回暖，营收与利润双增，盈利能力大幅提升，尤其煤炭业务成为核心支撑。成本控制有效，三费占比下降，经营性现金流改善。但需关注其较高的有息负债、持续增长的应收账款以及货币资金下降带来的流动性风险。公司过往投资回报波动较大，ROIC中位数偏低，且历史上存在亏损记录，长期财务稳定性有待观察。

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