近期博敏电子（603936）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务概况
博敏电子（603936）2026年中报显示，公司实现营业总收入18.64亿元，同比增长9.35%；归母净利润为-5129.02万元，同比下降235.35%；扣非净利润为-6935.16万元，同比下降390.79%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为10.46亿元，同比增长18.63%；第二季度归母净利润为-4043.58万元，同比下降482.64%；第二季度扣非净利润为-5005.02万元，同比下降2319.93%。
盈利能力分析
报告期内，公司毛利率为15.84%，同比提升19.58%；净利率为-2.62%，同比下降217.83%。期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计1.74亿元，三费占营收比为9.35%，同比上升22.95%。每股收益为-0.08元，同比下降233.33%；每股净资产为6.6元，同比下降4.72%；每股经营性现金流为0.08元，同比下降72.73%。
资产与负债结构
截至报告期末，公司应收账款为15.08亿元，较上年同期增长3.92%；货币资金为8.66亿元，同比增长4.39%；有息负债为38.6亿元，同比增长20.93%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达22801.6%。有息资产负债率为33.76%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达17.54%。货币资金与流动负债的比值为27.4%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比值为6.71%。
经营活动与投资动向
经营活动产生的现金流量净额同比下降72.09%，主要原因为原材料价格上涨及主动增加原材料库存导致购买商品支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长31.13%，主要由于偿还债务所支付的现金减少。在建工程同比下降22.72%，系转入固定资产所致。使用权资产同比增长834.15%，租赁负债同比增长5752.66%，均因续签租赁合同所致。长期应付款同比增长449.49%，系新增融资租赁引起。
主营业务构成
从业务结构看，印制电路板为主营核心，实现收入14.07亿元，占总收入的75.48%，毛利率为10.53%；定制化电子电器组件（模组）收入2.83亿元，占比15.16%，毛利率为18.26%；其他业务收入1.74亿元，占比9.33%，毛利率高达54.74%。地区分布上，境内收入14.42亿元，占比77.37%，毛利率为16.22%；境外收入4.21亿元，占比22.60%，毛利率为14.48%。
行业背景与战略进展
在全球PCB产业受人工智能、高速网络和卫星通信推动的背景下，2025年产值达852亿美元，预计2026年将增至958亿美元。公司深耕PCB行业32年，位列中国综合PCB企业第33位、全球第52位。2026年上半年，AI算力相关高附加值业务带动收入增长，光模块PCB业务收入同比增长约225%，已批量供应800G、1.6T产品，并与华工科技、光迅科技等头部客户建立长期合作。公司启动定增募资不超过3亿元，用于扩充高速数连产品产能。同时推进“PCB+陶瓷衬板”融合技术，实现氮化硅陶瓷基板打样验证，拓展高功率芯片散热应用场景。
风险提示
尽管营收保持增长，但公司连续出现亏损，盈利能力显著下滑。应收账款规模庞大，回款压力突出。债务水平持续攀升，有息负债增长较快，叠加经营性现金流疲软，偿债能力面临考验。此外，三费占比上升、原材料成本压力以及新工厂产能爬坡等因素共同加剧盈利压力。
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