天秦装备（300922）2026年中报财务简析：净利润同比下降45.12%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期天秦装备（300922）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5464.66万元，同比下降50.63%，归母净利润897.77万元，同比下降45.12%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3816.73万元，同比下降37.24%，第二季度归母净利润873.41万元，同比上升22.73%。本报告期天秦装备三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达235.99%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.06%，同比增1.23%，净利率15.37%，同比增3.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计1626.68万元，三费占营收比29.77%，同比增235.99%，每股净资产6.14元，同比增6.44%，每股经营性现金流0.27元，同比增25.34%，每股收益0.06元，同比减46.2%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-44.33%,原因:利用闲置资金购买的现金管理产品增加。
2. 应收款项变动幅度为-15.58%,原因:销售回款增加。
3. 存货变动幅度为65.68%,原因:库存原材料增加。
4. 固定资产变动幅度为144.59%,原因:新型军用防护装置制造升级建设项目4号厂房达到可使用状态转固。
5. 在建工程变动幅度为-16.91%,原因:新型军用防护装置制造升级建设项目4号厂房达到可使用状态转固。
6. 交易性金融资产变动幅度为72.27%,原因:利用闲置资金购买的现金管理产品增加。
7. 应收票据变动幅度为-86.46%,原因:票据到期收款。
8. 商誉的变动原因:发生非同一控制下企业合并，合并成本大于取得的可辨认净资产的公允价值份额。
9. 其他非流动资产变动幅度为-37.43%,原因:预付设备款减少。
10. 应付票据变动幅度为230.75%,原因:本报告期票据未到付款期。
11. 应付账款变动幅度为-21.74%,原因:应付材料款、工程及设备款较期初减少。
12. 营业收入变动幅度为-50.63%,原因:转产资格认证；新产线安装调试；新、老厂区设备搬迁影响生产。
13. 营业成本变动幅度为-50.95%,原因:转产资格认证；新产线安装调试；新、老厂区设备搬迁影响生产。
14. 管理费用变动幅度为24.98%,原因:职工薪酬、股权激励及办公费增加。
15. 财务费用变动幅度为67.88%,原因:存款本金较上年同期减少，银行存款利率下降导致利息收入较上年同期减少。
16. 所得税费用变动幅度为-47.95%,原因:利润总额较上年同期减少。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为27.14%,原因:销售回款较上年同期增加，支付各项税费较上年同期减少。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-13.86%,原因:购买现金管理产品较上年同期增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为178.43%,原因:出售库存股。
20. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为17.19%,原因:投资活动及筹资活动产生的现金流出增加。
21. 税金及附加变动幅度为-34.37%,原因:销售收入较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.69%，资本回报率不强。然而去年的净利率为18.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.01%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为1.96%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额4.49亿元，累计分红总额1.78亿元，分红融资比为0.4。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9%/10.1%/8.9%，净经营利润分别为3218.89万/4168.08万/4234.58万元，净经营资产分别为3.56亿/4.12亿/4.77亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.58/0.23/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9009.22万/5328.86万/-1658.62万元，营收分别为1.55亿/2.31亿/2.32亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达177.15%）

持有天秦装备最多的基金为鹏华宏观灵活配置混合，目前规模为1.14亿元，最新净值0.898（8月25日），较上一交易日上涨3.22%，近一年下跌19.59%。该基金现任基金经理为杨凡。

本文数据来源于天秦装备2026年中报，仅供参考不构成投资建议。