天目湖（603136）2026年中报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但现金流改善

近期天目湖（603136）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

天目湖（603136）2026年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为2.26亿元，同比下降8.16%；归母净利润为3834.21万元，同比下降29.94%；扣非净利润为3572.1万元，同比下降32.51%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.26亿元，同比下降10.88%；第二季度归母净利润为2788.51万元，同比下降31.8%；第二季度扣非净利润为2576.17万元，同比下降36.17%，降幅较一季度进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力有所弱化。2026年中报毛利率为48.4%，同比减少9.62个百分点；净利率为21.52%，同比减少15.35个百分点。同时，每股收益为0.14元，同比下降30.0%。

尽管整体盈利指标下滑，但每股经营性现金流为0.23元，同比增长18.87%，显示出公司在现金流管理方面有所改善。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4647.02万元，三费占营收比达20.54%，同比上升5.21个百分点，反映出公司在收入下降背景下费用压力有所上升。

财务费用同比变动幅度为41.56%，主要原因为利息收入减少。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.4亿元，较上年同期的4.83亿元下降29.49%，主要系部分资金用于购买理财产品所致。有息负债为4561.07万元，较上年同期的1.52亿元大幅下降70.08%，显示公司债务结构持续优化。

应收账款为2286.2万元，同比下降3.93%；应付职工薪酬同比下降66.23%，主要因上半年发放了年终绩效。

主营业务构成

从业务结构看，景区业务仍是公司核心收入来源，实现主营收入1.23亿元，占总收入比重为54.36%，贡献毛利7511.98万元，毛利率达61.09%。酒店业务收入为7082.74万元，占比31.31%；旅行社业务收入为8244.55万元，占比36.45%，但其毛利率仅为0.10%，利润贡献极低。

温泉业务收入为1792.27万元，毛利率为22.26%；水世界业务收入仅23.69万元，且亏损36.55万元，毛利率为-154.28%，为唯一亏损业务板块。

投资与现金流动态

投资活动产生的现金流量净额同比下降87.39%，主要由于购买理财金额增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降31.37%，原因包括短期借款减少及分配股利减少。

公司过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为16.5%、12.3%、11.1%；净经营利润从1.68亿元降至1.04亿元。2025年营运资本为809.69万元，首次转正，表明公司经营所需垫付资金由负转正。

综合评价

2026年上半年，天目湖面临营收与利润双降的压力，盈利能力指标普遍下滑，主因可能包括市场需求变化、成本上升以及部分业务盈利能力薄弱。不过，公司有息负债显著降低，现金流状况改善，每股经营性现金流实现增长，体现出一定的财务韧性。未来需关注其高毛利景区业务的持续性以及低效业务的整合优化进展。

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