兴源环境（300266）2026年中报简析：净利润同比下降198.52%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期兴源环境（300266）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.11亿元，同比下降12.88%，归母净利润-1.04亿元，同比下降198.52%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.38亿元，同比下降22.17%，第二季度归母净利润-7241.32万元，同比下降699.17%。本报告期兴源环境短期债务压力上升，流动比率达0.44。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率9.48%，同比减29.74%，净利率-26.54%，同比减146.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.36亿元，三费占营收比33.08%，同比增1.29%，每股净资产-0.03元，同比减174.29%，每股经营性现金流0.0元，同比增102.82%，每股收益-0.07元，同比减198.22%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-8.03%,原因:归还借款。
2. 应收款项变动幅度为-2.84%,原因:款项收回。
3. 存货变动幅度为-18.83%,原因:合同履约成本减少。
4. 短期借款变动幅度为2.29%,原因:银行授信额度增加。
5. 合同负债变动幅度为-18.58%,原因:本期预收货款减少。
6. 其他应收款变动幅度为-12.39%,原因:本期收回拆迁款。
7. 应付账款变动幅度为-6.56%,原因:支付款项。
8. 未分配利润变动幅度为-3.49%,原因:本期亏损。
9. 营业收入变动幅度为-12.88%,原因:环境综合治理业务营业收入下降。
10. 营业成本变动幅度为-8.84%,原因:环境综合治理业务营业成本下降。
11. 销售费用变动幅度为-5.55%,原因:职工薪酬减少。
12. 管理费用变动幅度为-14.01%,原因:职工薪酬及折旧摊销类费用减少。
13. 财务费用变动幅度为-10.89%,原因:银行借款及关联方借款利率下降，以及逾期付款利息支出减少。
14. 所得税费用变动幅度为-102.73%,原因:同期计提了较大金额的资产处置收益对应的所得税。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为102.82%,原因:本期回款增加及付款减少。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为204.94%,原因:本期减少长期资产购建款支出，同时收回的资产处置款增加、支付的股权投资款减少。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-64.00%,原因:本期票据贴现收款减少，以及收到的子公司少数股东投资款减少。
18. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为76.26%,原因:经营活动、投资活动现金净流入增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-27.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-3.29%，中位投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-21.2%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额32.32亿元，累计分红总额8925.63万元，分红融资比为0.03。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为62%/17%/14%，净经营利润分别为-10.38亿/-3.57亿/-2.53亿元，净经营资产分别为-16.74亿/-20.97亿/-18.05亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.18/-0.13/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.33亿/-1.38亿/9174.49万元，营收分别为7.32亿/10.51亿/9.07亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为4.02%、货币资金/流动负债仅为8.06%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达37.47%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达44.8%、流动比率仅为0.44）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达210.7%）

本文数据来源于兴源环境2026年中报，仅供参考不构成投资建议。