物产中大（600704）2026年中报财务分析：营收微增但盈利下滑，应收账款与债务压力凸显

近期物产中大（600704）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，物产中大营业总收入为2898.77亿元，同比上升0.46%；归母净利润为19.85亿元，同比下降2.69%；扣非净利润为16.99亿元，同比下降7.81%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1556.74亿元，同比上升0.18%；第二季度归母净利润为10.14亿元，同比下降3.99%；第二季度扣非净利润为8.53亿元，同比下降8.57%。

盈利能力指标

公司毛利率为3.26%，同比增61.42%；净利率为1.03%，同比减1.34%。三费合计为40.79亿元，三费占营收比为1.41%，同比增5.35%。每股收益为0.38元，同比减2.56%；每股净资产为8.11元，同比增3.93%；每股经营性现金流为-0.56元，同比减5.07%。

资产与负债状况

应收账款为212.4亿元，较2025年中报的200.57亿元增长5.89%；当期应收账款占最新年报归母净利润比达586.21%。有息负债为745.86亿元，较2025年中报的486.58亿元增长53.29%；有息资产负债率已达31.71%。货币资金为342.01亿元，较2025年中报的310.85亿元增长10.02%。短期借款变动幅度为48.33%，长期借款变动幅度为73.48%，主要原因为经营性资金需求增加。

经营活动与现金流

筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为99.72%，原因为本期资金需求增加，筹资规模扩大。近3年经营性现金流均值为负，且近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.72%。财务费用变动幅度为36.46%，原因为本期利息支出和汇兑损益增加。

主营业务结构

供应链集成服务实现主营收入2661.65亿元，占总收入91.82%，毛利率为2.25%；高端实业实现收入200.76亿元，占总收入6.93%，毛利率为14.19%；金融服务实现收入36.36亿元，占总收入1.25%，毛利率为17.35%。2026年上半年，高端制造营收同比增长24.88%。

其他重要财务变动

存货变动幅度为42.26%，原因为年中库存商品增加；在建工程变动幅度为85.38%，原因为新收购杭州聚新新能源材料有限公司导致在建工程增加；商誉变动幅度为120.82%，原因为收购湖州南太湖电力科技有限公司和杭州聚新新能源材料有限公司产生新增商誉；合同负债变动幅度为76.5%，原因为年中预收客户货款增加；预付款项变动幅度为34.99%，原因为年中预付供应商货款增加。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下方面：- 现金流状况（货币资金/流动负债仅为27.58%）- 债务状况（有息资产负债率已达31.71%，近3年经营性现金流均值为负）- 财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）- 应收账款状况（应收账款/利润已达586.21%）

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