道通科技（688208）2026年中报财务简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期道通科技（688208）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入26.6亿元，同比上升13.4%，归母净利润4.34亿元，同比下降9.73%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.61亿元，同比上升8.7%，第二季度归母净利润2.39亿元，同比下降14.91%。本报告期道通科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达50.47%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率60.27%，同比增10.76%，净利率15.84%，同比减18.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.09亿元，三费占营收比22.89%，同比增50.47%，每股净资产5.58元，同比增6.58%，每股经营性现金流1.0元，同比增125.8%，每股收益0.66元，同比减9.59%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产的变动原因:本期购买的理财产品还未到期收回。
2. 应收票据变动幅度为-73.86%,原因:公司减少了票据收款。
3. 其他应收款变动幅度为61.19%,原因:公司出口收入增加，期末应收出口退税款增加。
4. 其他非流动金融资产变动幅度为584.52%,原因:本期增加了对外股权投资。
5. 使用权资产变动幅度为-47.54%,原因:公司租赁在本期发生变更。
6. 其他非流动资产变动幅度为-37.72%,原因:2024年员工持股计划在本期兑付。
7. 应付账款变动幅度为61.02%,原因:收入增加，采购规模同步增加。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-33.07%,原因:公司在上半年支付了上年的年终奖金。
9. 应交税费变动幅度为70.17%,原因:本年营业利润增加，应交所得税同步增加。
10. 租赁负债变动幅度为-49.84%,原因:公司租赁在本期发生变更。
11. 预计负债变动幅度为-30.41%,原因:本期预计退货减少。
12. 其他综合收益变动幅度为-50.65%,原因:汇率变动导致本期外币报表折算亏损增加。
13. 营业收入变动幅度为13.4%,原因:公司持续巩固在产品、技术、品牌、市场、服务及全球供应链等方面的系统性优势，维修智能终端、能源智能中枢业务销售收入增加。
14. 营业成本变动幅度为-1.17%,原因:公司持续发挥在全球供应链的系统性优势，同时受海外关税退税等政策影响，维修智能终端、能源智能中枢业务毛利率较上年有所提升。
15. 销售费用变动幅度为3.64%,原因:业务增长带动业务拓展、出行需求增长，交通及差旅费、服务费同步增加。
16. 管理费用变动幅度为27.9%,原因:一方面系公司发展势头良好，对管理人员及核心骨干实施股权激励；另一方面，公司正处于H股申报阶段，专业机构服务费、法律费等同步增加。
17. 财务费用变动幅度为243.13%,原因:本期美元、欧元汇率下降，汇兑损失增加。
18. 研发费用变动幅度为4.43%,原因:公司大力发展AI业务，软件服务费同步增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为125.8%,原因:本期公司销售收入稳步增长，随着对客户回款的有效管控，销售商品、提供劳务收到的现金增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-568.7%,原因:本期购买理财产品还未到期收回。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-14.73%,原因:支付的2025年年度现金分红金额较上年同期有所增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为19.1%，近年资本回报率极强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为18.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.1%，投资回报也很好，其中最惨年份2016年的ROIC为-24.28%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额12.18亿元，累计分红总额17.61亿元，分红融资比为1.45。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.6%/18.8%/24.9%，净经营利润分别为1.4亿/5.6亿/8.9亿元，净经营资产分别为30.29亿/29.82亿/35.78亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/0.32/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.99亿/12.68亿/16.3亿元，营收分别为32.51亿/39.32亿/48.33亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达114.62%）

持有道通科技最多的基金为德邦稳盈增长灵活配置混合A，目前规模为1.61亿元，最新净值0.8494（8月25日），较上一交易日上涨0.51%，近一年下跌22.78%。该基金现任基金经理为陆阳。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：道通科技具身智能业务方面的核心竞争力具体是什么？
答：在具身智能集群业务领域，公司已构建起“核心技术+一体化方案”的完整能力，核心技术涵盖三大方向具身机器人技术、集群智慧巡检系列垂域模型及“一超多强”架构的多智能体集群调度技术，为能源、交通和园区等领域的巡检作业提供更智能更高效的空地一体集群智慧巡检方案，实现从行业大模型、智能大脑、智慧机器人执行器和场景数据全链条拉通，具有高效、智能、持续快速自我演进的能力。以垂域巡检模型＋I agents平台+场景解决方案的核心架构形成“硬件执行+平台赋能”闭环。

本文数据来源于道通科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。