士兰微（600460）2026年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期士兰微（600460）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入72.62亿元，同比上升14.62%，归母净利润5.16亿元，同比上升94.84%。按单季度数据看，第二季度营业总收入37.43亿元，同比上升12.2%，第二季度归母净利润3.07亿元，同比上升164.2%。本报告期士兰微公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达942.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.56%，同比减9.09%，净利率5.08%，同比增142.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.51亿元，三费占营收比6.21%，同比减8.42%，每股净资产7.42元，同比增0.4%，每股经营性现金流0.18元，同比减12.08%，每股收益0.31元，同比增93.75%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-17.12%,原因:本期向士兰集华增资。
2. 应收款项变动幅度为18.17%,原因:本期销售规模扩大、赊销金额增加。
3. 预付款项变动幅度为69.75%,原因:本期预付货款增加。
4. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-71.43%,原因:一年内到期的售后回租保证金减少。
5. 长期股权投资变动幅度为104.49%,原因:本期对士兰集华和士兰集宏等股权投资增加。
6. 其他非流动金融资产变动幅度为62.26%,原因:本期以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产增加。
7. 在建工程变动幅度为-17.54%,原因:本期在建工程项目转固。
8. 无形资产变动幅度为-18.39%,原因:本期士兰集华不再纳入合并范围。
9. 开发支出变动幅度为-32.75%,原因:本期内部研究开发项目支出转无形资产。
10. 长期待摊费用变动幅度为-14.55%,原因:本期长期待摊费用结转。
11. 其他非流动资产变动幅度为20.75%,原因:本期预付设备款增加。
12. 应付票据变动幅度为-28.47%,原因:本期票据结算减少。
13. 合同负债变动幅度为51.27%,原因:本期预收货款增加。
14. 应付职工薪酬变动幅度为-33.79%,原因:上期末计提的年终奖本期发放。
15. 应交税费变动幅度为38.75%,原因:本期应交增值税增加。
16. 其他应付款变动幅度为199.23%,原因:本期股东会批准的2025年度利润分配方案尚未实施，相应计提应付股利。
17. 长期借款变动幅度为14.95%,原因:本期长期借款增加。
18. 长期应付款变动幅度为-52.2%,原因:本期应付融资租赁款减少。
19. 递延收益变动幅度为29.98%,原因:本期收到的政府补助增加。
20. 递延所得税负债变动幅度为160.86%,原因:本期其他非流动金融资产公允价值变动收益增加。
21. 营业收入变动幅度为14.62%,原因:本期销售规模有所扩大。
22. 营业成本变动幅度为17.29%,原因:本期销售增加导致相应成本费用增加。
23. 财务费用变动幅度为17.13%,原因:本期利息支出增加。
24. 研发费用变动幅度为11.2%,原因:本期人员人工和直接投入增加。
25. 其他收益变动幅度为15.21%,原因:本期与收益相关的政府补助增加。
26. 投资收益变动幅度为183.96%,原因:权益法核算的长期股权投资收益增加。
27. 公允价值变动收益变动幅度为1085.07%,原因:本期其他非流动金融资产公允价值变动产生的收益增加。
28. 信用减值损失变动幅度为-28.69%,原因:本期坏账损失计提增加。
29. 资产减值损失变动幅度为-11.87%,原因:本期计提存货跌价损失增加。
30. 资产处置收益变动幅度为-379.96%,原因:本期处置固定资产损失增加。
31. 营业外收入变动幅度为-7.6%,原因:本期罚没收入减少。
32. 营业外支出变动幅度为67.86%,原因:本期非流动资产毁损报废损失增加。
33. 所得税费用变动幅度为83.12%,原因:本期利润总额增加导致应纳税所得增加。
34. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-12.08%,原因:本期收到的税费返还较上年同期减少。
35. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-336.66%,原因:士兰集华不再纳入合并报表范围导致支付其他与投资活动有关的现金增加。
36. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为462.79%,原因:士兰集华不再纳入合并报表范围导致吸收投资收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.55%，资本回报率不强。去年的净利率为1.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.22%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-0.09%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额92.76亿元，累计分红总额8.53亿元，分红融资比为0.09。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/1%，净经营利润分别为-6455.76万/-2386.19万/1.38亿元，净经营资产分别为125.18亿/131.64亿/141.78亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/0.34/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为40.16亿/38.45亿/41.99亿元，营收分别为93.4亿/112.21亿/130.52亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.29%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.38%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.97%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达942.64%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8.24亿元，每股收益均值在0.5元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是信达澳亚基金的冯明远，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为152.74亿元，已累计从业9年312天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有士兰微最多的基金为工银新兴制造混合A，目前规模为77.7亿元，最新净值4.7154（8月25日），较上一交易日下跌1.44%，近一年上涨90.74%。该基金现任基金经理为马丽娜。

本文数据来源于士兰微2026年中报，仅供参考不构成投资建议。