凌钢股份（600231）2026年中报简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期凌钢股份（600231）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入78.18亿元，同比上升5.98%，归母净利润-8.08亿元，同比下降39.78%。按单季度数据看，第二季度营业总收入40.73亿元，同比上升16.49%，第二季度归母净利润-3.29亿元，同比下降0.73%。本报告期凌钢股份短期债务压力上升，流动比率达0.31。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-6.99%，同比减67.16%，净利率-10.34%，同比减31.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.34亿元，三费占营收比3.0%，同比增8.56%，每股净资产1.14元，同比减34.9%，每股经营性现金流-0.04元，同比减206.37%，每股收益-0.29元，同比减38.1%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付款项变动幅度为39.5%,原因:预付大宗原燃料款项增加。
2. 在建工程变动幅度为31.02%,原因:5#高炉资本化大修项目、尾矿再处理项目陆续开工投入。
3. 使用权资产变动幅度为-49.71%,原因:使用权资产计提折旧。
4. 短期借款变动幅度为115.06%,原因:满足经营活动需求及保障资金安全增加借款。
5. 其他应付款变动幅度为-32.12%,原因:支付工程款增加。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为34.82%,原因:一年内到期的长期借款增加。
7. 长期借款变动幅度为-41.72%,原因:一年内到期的长期借款调整至一年内到期的非流动负债列报。
8. 其他权益工具变动幅度为-100.0%,原因:可转换公司债券到期兑付。
9. 专项储备变动幅度为32.96%,原因:安全生产费计提大于使用。
10. 未分配利润变动幅度为-230.11%,原因:亏损影响。
11. 财务费用变动幅度为94.72%,原因:高炉装备升级转固利息不再资本化和可转换公司债到期按面值112%兑付兑息，利息支出增加。
12. 投资收益变动幅度为377.57%,原因:期货平仓收益增加。
13. 资产减值损失变动幅度为362.46%,原因:冲回存货跌价准备。
14. 公允价值变动收益变动幅度为-1034.09%,原因:期货业务持仓盈亏变动。
15. 所得税费用变动幅度为225.33%,原因:本期实现应纳企业所得税增加和递延所得税资产减少。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-207.11%,原因:预付大宗原燃料货款增加。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为56.71%,原因:本期支付高炉装备升级款项减少。
18. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为-46.6%,原因:本期支付押金及保证金减少。
19. 收到其他与投资活动有关的现金的变动原因:期货平仓收益增加。
20. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为-51.24%,原因:本期支付高炉装备升级款项减少。
21. 取得借款收到的现金变动幅度为37.27%,原因:满足经营活动需求及保障资金安全增加借款。
22. 偿还债务支付的现金变动幅度为84.19%,原因:偿还到期借款增加。
23. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为30.22%,原因:可转换公司债到期，对未转股部分按面值112%兑付，利息支出增加。
24. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-70.58%,原因:偿还融资租赁款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-9.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.51%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-17.15%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市26年以来，累计融资总额37.69亿元，累计分红总额17.58亿元，分红融资比为0.47。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-6.81亿/-16.78亿/-15.57亿元，净经营资产分别为69.07亿/76.7亿/68.33亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.16/-0.16/-0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-31.91亿/-29.83亿/-43.39亿元，营收分别为203.21亿/180.97亿/156.61亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为12.56%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.21%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.91%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达24.61%、流动比率仅为0.31）

本文数据来源于凌钢股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。