黄山旅游（600054）2026年中报财务分析：营收净利双增但盈利能力承压，费用管控改善现金流稳健

近期黄山旅游（600054）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

黄山旅游（600054）2026年中报显示，公司营业总收入为9.88亿元，同比上升5.11%；归母净利润为1.3亿元，同比上升2.94%；扣非净利润为1.27亿元，同比上升2.77%。整体盈利水平实现小幅增长。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.71亿元，同比上升6.3%；第二季度归母净利润为9565.87万元，同比上升6.68%；第二季度扣非净利润为9394.43万元，同比上升6.18%，增速略高于上半年整体水平。

盈利能力指标

公司毛利率为42.82%，同比下降5.75个百分点；净利率为14.27%，同比下降2.11个百分点。尽管收入和净利润绝对值增长，但盈利能力有所下滑。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.94亿元，三费占营收比为19.68%，同比下降8.67个百分点，显示公司在成本控制方面取得一定成效。

货币资金为17.23亿元，同比增长28.51%；有息负债为1.43亿元，同比增长46.84%。应收账款为4360.2万元，同比增长8.05%。

每股净资产为6.7元，同比增长4.95%；每股收益为0.18元，同比增长2.94%；每股经营性现金流为0.3元，同比下降7.72%。

主营业务结构

从业务分部看，旅游服务分部主营收入为8.38亿元，占总收入的84.77%；园林开发分部收入为1.27亿元，占比12.88%；其他分部及补充合计占比约4.57%。

从行业分类看，索道及缆车业务收入为3.64亿元，占比30.75%，毛利率高达74.22%；酒店业务收入为2.39亿元，占比20.14%；旅游服务业务收入为2.92亿元，占比24.64%；徽菜业务收入为1.52亿元，占比12.82%；景区业务收入为1.38亿元，占比11.64%。

经营与投资动态

报告期内，应收款项变动幅度为34.9%，主要因本期业务量增加；应收股利变动幅度为208.93%，系公司所持华安证券及谢裕大宣告分派现金股利所致；其他权益工具投资变动幅度为63.86%，原因为华安证券公允价值上升。

投资性房地产变动幅度为1224.17%，系黄山旅游CBD项目部分资产达到预定可使用状态并对外租赁运营，结转至该科目；相应地，在建工程下降38.11%。

其他非流动资产增长74.07%，因子公司太平索道预付工程设备款；短期借款增长85.7%，因子公司太平湖文旅银行短期借款增加。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为77.66%，主要由于去年同期购买理财产品导致投资支出较高。

综合评价

公司2026年上半年实现营收与净利润双增长，核心业务保持稳定，费用占比下降反映运营效率提升。然而，毛利率与净利率同比下滑，表明盈利压力仍存。资产结构方面，货币资金充裕，偿债能力较强，但有息负债增长较快需关注后续财务负担。

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