财报快递|*ST康乐2026年上半年净资产负值扩至1.22亿，货币资金仅71万元

8月21日，北京康乐卫士生物技术股份有限公司（证券简称“*ST康乐”，股票代码920575）发布2026年半年度报告（未经审计）。上半年公司实现营业收入18.61万元，同比下降77.54%；归母净利润-9,529.61万元，亏损同比收窄35.26%；扣非净利润-9,534.42万元，同比收窄35.16%；经营活动现金流净额-2,185.07万元，同比改善57.73%。期末归母净资产-1.22亿元，较上年末的-2,660.74万元进一步恶化357.83%，合并资产负债率升至109.87%。

公司是一家以基于结构的抗原设计为核心技术的生物医药企业，主营人用疫苗研发，目前尚无疫苗产品上市销售，收入来源仅为销售科研用检测试剂。从业务结构看，本期主营业务收入18.61万元，同比下降56.42%；上年同期贡献40.17万元的物业服务收入本期归零，是营业收入整体下滑的直接原因。受益于低毛利物业服务业务的退出，毛利率由上年的49.91%大幅提升至93.56%。

报告期后（2026年7月），公司核心产品三价HPV疫苗取得《药品注册证书》，公司正处于从研发向商业化转型的关键节点。但受资金严重短缺影响，公司临床试验经费支付逾期，自2026年1月起三价及九价HPV疫苗临床试验陆续收到暂停通知，九价HPV疫苗（女性适应症）Ⅲ期临床自2026年3月起进入结束程序；同时启动三价HPV疫苗生产的资金尚未到位，能否实现上市销售存在不确定性。行业层面，HPV疫苗国产替代加速，默沙东九价疫苗已对部分省市实施买一赠一等优惠，低价次产品二类市场竞争弱化，公司三价疫苗上市后承压明显。

半年报显示，公司亏损收窄主要依靠降本减支而非主业改善：一是研发投入大幅收缩，研发费用4,004.28万元，同比下降55.74%，临床试验费、试验外协费及研发人员薪酬同步减少；二是管理费用4,477.58万元，同比下降10.19%；三是财务费用986.85万元，同比增长57.38%，利息支出增至966.76万元、利息收入降至3.00万元，侵蚀利润。此外，收入端科研试剂销售同比下降56.42%，公司自身造血能力进一步弱化。

半年报显示，公司财务费用同比增长57.38%至986.85万元，主要系货币资金减少致活期存款利息收入下降，以及金融机构借款增加致利息支出增加所致。报告期内公司在职员工由450人降至312人，净减少138人，其中研发人员由96人降至68人；研发投入合计5,540.77万元，同比减少54.46%。

截至期末，公司货币资金仅71.03万元，而短期借款达7,789.79万元、一年内到期的非流动负债1.03亿元，流动比率仅0.013，短期偿债压力突出，流动性几近枯竭。公司及子公司未按期偿还部分到期银行贷款，本息合计4,006.62万元，逾期借款余额1,869.44万元；50项发明专利遭冻结、控股子公司股权被冻结、北京固定资产被查封，受限资产账面价值合计10.56亿元，占总资产的85.56%。因2025年度经审计归母净资产为负，公司股票已被实施退市风险警示，期末净资产进一步恶化至-1.22亿元，累计未弥补亏损达23.61亿元，公司预计2026年1-9月仍将持续亏损，保壳形势严峻。

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