协昌科技（301418）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期协昌科技（301418）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主营业务

    报告期内，公司始终聚焦于运动控制产品及功率芯片的研发、生产和销售，核心业务领域未发生重大变化。

    报告期内公司实现营业收入24,253.91万元，同比增加55.61%；实现归属于上市公司股东净利润432.61万元，同比下降39.07%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润-917.52万元，同比下降55.74%，主要是因为：

    （1）功率芯片业务板块，公司营业收入规模增加较快，公司通过战略性储备材料、扩大采购规模等方式为后续封装产线积累目标客户，公司持续开拓下游客户，以快速在下游建立品牌知名度，为后续封装产线量产后积累行业口碑与品牌效应。

    （2）运动控制产品业务板块，2026年上半年运动控制器行业面临一定挑战，具体而言：①2026年上半年，《电动自行车安全技术规范（GB17761—2024）》（简称“新国标”）全面实施，全国多地对违法超标电动两轮车开展专项执法，查处了多起违法案件。两轮电动车产业链包括配套供应商、整车厂、经销商等均采取整改措施，减少市场供给量，同时消费者短期内普遍保持观望，消费动能有所减弱，据奥维云网（AVC）PSI产销数据统计，2026年1-6月电动两轮车累计销量同比下滑12.6%；②2026年国补政策中，电动两轮车已不在消费品以旧换新补贴名单中，进一步削减了消费动力；③材料成本方面，运动控制产品生产的主要原材料PCB、铝壳、MOSFET等受市场供给影响，价格自2025年下半年起持续上涨，导致控制器生产成本持续上升。

    受上述情况以及激烈市场竞争影响，同时叠加公司老产品优化及新产品开发受技术对接、产品验证周期等综合因素影响，公司2026年上半年运动控制器产品的销量、销售单价以及毛利率水平存在一定下滑。

    此外，公司一方面战略布局大功率电驱动业务，目前业务仍处于战略投入期，相关板块尚未实现效益；另一方面公司持续深化以“战略管控为导向”的运营管理模式，引入相关管理、销售等人才，管理费用、销售费用等同比有所上升，进一步压缩公司利润水平。

    （二）主营产品

    按照上下游关系划分，公司产品可分为上游功率芯片、下游运动控制产品两个体系。根据对外销售的产品形态，目前公司主要产品可以具体分为晶圆、封装成品和运动控制器、运动控制模块等，公司主要产品间具有较强的协同效应。

    （三）经营模式

    公司的业务主要由构成产业上下游关系的功率芯片设计开发业务和运动控制产品制造业务两部分构成，已形成了从功率芯片设计开发到终端产品应用的研发、生产和销售一体化的产业链，并具备了在该产业链各环节上对现有产品进行深层次开发的能力，使公司能够独立为下游行业提供完整的解决方案和对应的产品。公司拥有独立的物料采购、生产制造和销售体系，公司综合考虑自身和市场运行情况，开展生产经营活动。具体经营模式如下：

    报告期内，公司主要经营状况正常，生产、采购、销售等经营模式未发生重大变化。

    1、采购模式

    公司建立了较为严格的供应商筛选体系。通过接洽、资质审核、实地考察等方式，从供货能力、技术能力、质量稳定性、价格竞争力及结算条款等维度进行综合评估，对评价合格的供应商建立合格供应商档案，保障原材料供应安全与品质可控。通常情况下，针对各类原材料公司会选择多个供应商，保障供应渠道稳定。

    公司日常采购通常实行“以产定购”模式，对于使用较频繁或者有最低采购量要求的物料，公司会保留一定的安全库存。公司以客户订单或需求计划为基础，结合ERP系统物料需求、即时库存、安全库存、采购在途及采购周期等要素确定采购数量，通过供应商管理系统等方式下达采购订单及送货计划，实时跟踪采购进度。

    在采购管理上，公司定期修订合格供应商名录，同时，公司制定了供应商管理及采购管理相关制度并严格执行，并定期引入新供应商，通过引入竞争机制，进一步提升公司议价能力，降低采购成本。

    2、生产模式

    由于控制器产品定制化特征显著，公司主要采取“以销定产”的模式。公司与主要客户每年签订供货框架协议，规定结算方式、质量责任、账期等，协议不约定具体交易的数量与金额；实际订货以客户正式订单为准。在客户完成对产品技术方案及样品的验证确认后，公司根据客户订单需求组织生产，同时结合客户采购计划进行适度备货。根据产品形态差异，公司会采用相应的生产模式。

    （1）自主生产模式

    公司拥有运动控制产品的自主生产线。公司针对自身生产特点，由计划部门统筹协调各生产工序任务下达、仓库物料配送等环节，并每日跟踪计划达成率情况。生产流程方面，公司采取流水线作业的形式，实行标准化生产管理和严格的产品质量检验制度。

    （2）委托代工模式

    公司目前不具备晶圆、封装成品等功率芯片的自产能力，而是主要通过委托代工模式进行生产制造，其中：

    ①晶圆方面，公司采取行业内普遍的Fabless的生产模式，在生产过程中，公司仅向晶圆代工厂商等提供自主研发的芯片设计图纸及其他必要规格文件等。晶圆裸片由晶圆代工厂统一采购，公司采购的晶圆均为经晶圆厂加工、测试后带有多层电路结构的晶圆。

    ②封装成品方面，公司采购晶圆产品后，将其中部分晶圆委托封装测试企业进行芯片的封装测试，进而制成封装成品。

    目前公司正通过募投项目建设自主封装测试生产线，未来随着项目的推进，公司将能够逐步实现封装测试的自主生产。

    此外，在公司运动控制器产品的生产旺季，可能存在将SMT加工、铝壳表面处理等部分工序进行委托加工的情形。

    3、销售模式

    公司产品实行以直销为主、经销为辅的销售体系。运动控制器产品方面，公司主要面向知名电动车整车制造商开展直销业务，并为重点大客户派驻常驻销售专员，提供现场服务，实时跟踪产品使用情况，给予必要的技术支持，同时及时反馈产品问题，以此保障公司能第一时间获取市场数据，精准掌握市场动态。

    公司在功率芯片产品的销售方面，采取直销与经销相结合的模式。在面向终端用户直接销售的同时，公司也向部分经销商提供产品。经销商采购公司功率芯片产品后，主要将其应用于电动车辆、电动工具等制造领域。公司对经销商的销售均为“买断式”销售，除涉及产品质量问题外，经销商一般无权要求退货或换货。经销商根据其自身业务需求自主决定采购计划及销售安排，公司与经销商之间不存在关于产品最终销售流向或库存状况的管理约定。

    报告期内，公司的主营产品及经营模式未发生重大变化。

    二、核心竞争力分析

    1、业务模式优势

    （1）上下游协同优势

    公司是行业内少数几家拥有电力电子产业链纵向布局的企业之一，同时具备上游功率芯片及下游运动控制产品的开发能力，形成了良好的上下游协同效应。

    功率芯片是运动控制器的主要原材料之一，其选型在一定程度上会影响运动控制器的技术性能和整体成本。而功率芯片的开发则需要关注应用匹配，不同的应用场景对功率芯片的各项性能参数要求存在一定差异。公司借助产业链一体化的优势，推动上下游协同开发，经过长期应用与验证，一方面，功率芯片的良好匹配性保障了控制器产品的可靠性与稳定性；另一方面，也在市场中赢得了下游客户的信赖与认可。此外，部分运动控制模块会搭配MOSFET产品一同销售，以提供更匹配的解决方案，充分发挥上下游协同效应。

    随着募投项目的实施推进，公司的功率芯片业务向上游封装测试延伸，未来能够进一步提升公司功率芯片与公司控制器产品的协同作用。

    （2）客户合作优势

    凭借多年积累的研发实力与创新工艺，公司能够参与到终端整车厂商的产品开发环节。一方面，能够根据下游整车厂针对新产品的技术要求，开发需求功能的控制器产品或对现有产品进行针对性改进，另一方面，也能够利用自身的技术优势，自主开发全新的智能化控制方案，为下游客户新产品开发提供助力。

    同时，公司还能提供产品试制与测试、批量生产、及时配送和后续跟踪服务等一体化综合解决方案，既能满足客户对产品性能的要求，又能满足稳定供货的要求，提升了客户黏性，强化和巩固了和客户的合作关系，增强了合作黏性，赢得了众多下游实力用户的认可，与国内一线终端应用厂商建立了稳定的业务关系。

    2、技术优势

    （1）运动控制产品的软硬件同步研发优势

    公司具备软硬件同步开发能力，公司面向电动两三轮车辆市场自主研发并推出的矢量变频控制方案等，均取得了积极的市场反馈。目前，公司正在推进新一代产品平台的研发，相关技术具备多场景适配能力，可广泛应用于电动两轮车、三轮车及高速电摩领域。面对当前两轮电动车出行市场趋向智能化、高端化的行业现状，公司通过持续的技术深耕，构建差异化的竞争优势。在电动两轮车新国标政策的持续深化和行业格局重塑之下，安全合规已成为行业发展的首要准则。公司通过强化软硬件参数匹配、提升控制系统的精确度，降低电力电子系统的异常非线性动态行为，保证整个运动控制系统真正高效可靠运行。

    公司已建立“苏州市新能源车辆用控制器工程技术研究中心”、“苏州市新能源车用运动控制软件工程技术研究中心”开展两轮车控制研究。公司面向电动车应用的“XC12系列高性能控制器”“智能电量管理系统控制器”“面向新能源车辆的智能行车安全系统控制器”等产品经江苏省工业和信息化厅鉴定，技术总体处于国内领先水平。

    （2）功率芯片的多产品线开发优势

    公司自成立以来，即专注在行业主流的沟槽MOSFET研发，从60V-75VN型MOSFET起步，逐步向150V/200V及以上的中压和20V/30V及以下的低压领域延伸。2015年前后，公司已经实现了覆盖12V-200V电压范围的沟槽型MOSFET产品布局，并完成了P型MOSFET、内置ESD和FRD结构等更丰富产品线的开发，并针对部分技术成熟产品进行迭代升级，优化核心参数、生产工艺。目前，公司已成功研发了中低压SGT-MOSFET和高压超结MOSFET类产品，并适时开展了MOSFET电压范围拓展、产品线延伸、参数优化、工艺改进等一系列技术升级工作和低成本化IGBT研发工作，搭建了沟槽型MOSFET、中低压SGTMOSFET、高压超结MOSFET及IGBT四个研发平台，拥有了较为完整的产品线布局。

    同时，公司也专注于芯片集成度的提升，通过减少芯片尺寸，提高每片晶圆的颗粒数，有效降低单位芯片成本。公司部分功率芯片产品超低功耗半导体功率芯片、低功耗半导体MOS器件经行业主管部门认定，技术水平国内领先。

    截至2026年6月30日，公司共拥有306项专利，其中21项发明专利；31项软件著作权及14项集成电路布图设计。2026年1-6月授权实用新型4件，集成电路布图设计6件。

    3、生产优势

    公司的生产优势集中反映在三个方面：信息化系统带来的生产流程全面把控、自主改进生产设备带来自动化水平提升、优化生产工艺带来生产成本的降低。

    （1）生产流程的信息化优势

    公司高度重视信息化建设，以“数据驱动决策”为核心，构建了覆盖全价值链的数字化协同体系。、通过深度融合ERP与办公系统，打通信息壁垒，实现从产品研发（技术文档传递）、供应链管理（原材料管控）到生产执行（计划下达）的全流程数据贯通。大幅提升了跨部门及上下游的信息传递效率，减少信息不对称现象，在降低运营成本的同时，显著提高精益生产水平。

    （2）生产线自动化改造优势

    公司具备自主改进生产设备的全流程能力。为适应运动控制器产品零部件多、生产设备非标准化的特点，公司形成了深度参与生产设备规划与升级的核心能力。这主要体现在三个层面：一是深度定制，能向制造商精准输出基于产品特性和品控要求的设备方案；二是自主优化，拥有对引进设备进行二次开发与改良的技术实力，以快速响应多样化的生产需求；三是智能改造，能够通过自主编写PLC程序，实现生产流程的自动化改进，达成降本增效。

    公司通过全自动测试仪、全自动螺丝机、全自动灌胶生产线等一系列生产设备的引进，持续提高了生产线自动化水平。

    （3）生产成本优势

    公司在产品开发初期即融入动态优化机制。在确保产品性能与各项边界指标的前提下，通过改进设计方案，从源头上精简物料消耗、优化装配工艺，从而在设计阶段锁定成本优势。通过铝壳轻量化技术、MOSFET弹簧片夹紧技术或MOS贴片工艺等一系列生产技术的应用，在生产制造环节有效控制材料成本，提升生产效率。

    4、快速响应优势

    （1）客户需求的快速响应优势

    公司始终践行以客户为中心的原则，构建了全覆盖的属地化服务体系。通过在核心销售区域设立办事处及驻厂技术专员，实现了从售前方案定制到售后运维支持的全生命周期服务，有效提升客户满意度。

    （2）技术研发的快速响应优势

    在客户提供服务过程中，持续关注客户的切实需求，以技术、品质和销售人员形成项目小组服务客户，形成技术和市场的全方位对接，销售部门了解到客户需求后，及时反馈给技术团队，由技术团队进行可行性分析，进行产品改进和升级。

本文数据来源于协昌科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。