力诺药包（301188）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期力诺药包（301188）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主营业务

    公司主要从事硼硅玻璃研发、生产、销售，聚焦医药包装、耐热玻璃，凭借全产业链、先进技术、多元产品、卓越品质与一流服务，赢得全球客户认可，产品畅销世界多国。公司荣获国家级制造业单项冠军企业，主导或参与近20项国际、国家、行业及团体标准的制定与修订，拥有CNAS认可实验室及140余项专利技术，是行业首个通过智能制造能力成熟度（CMMM）四级认证的企业，公司已成为国内领先的中硼硅药用玻璃生产基地和全球领先的高硼硅日用耐热玻璃生产基地。公司产品涵盖医药包装系列产品和高硼硅耐热玻璃产品系列，主要产品品类如下：

    1.药用包装玻璃系列产品

    公司尤其专注于药用玻璃包材的研发与应用，突破中硼硅玻璃熔化及成型技术瓶颈，形成了从制管到制瓶的完整产业链，是国内领先的中硼硅药用玻璃生产基地。公司现拥有中硼硅玻璃管、笔式注射器用硼硅玻璃套筒（卡式瓶）、管制注射剂瓶、安瓿、轻量化模制注射剂瓶/输液瓶、预灌封注射器、免洗免灭产品（无菌注射剂瓶、无菌卡式瓶等）、镀膜瓶、特规瓶（内胆瓶、螺纹口瓶、V型底瓶、吸入剂瓶）等产品，是生物制剂创新药（疫苗、血液制品、单抗类、胰岛素类等）、造影剂、化药注射剂、保健品及高端化妆品等优选包装解决方案。力诺药包致力于满足高端市场的严格要求，通过不断的技术革新和质量提升，为客户提供安全、可靠的包装产品，引领包材行业的发展趋势。

    2.高硼硅耐热玻璃系列

    耐热玻璃领域，公司拥有完善的全球原材料、设备供应链体系，全配套生态产业链，产品有微波炉用玻璃转盘、高硼硅耐热玻璃保鲜盒、高硼硅耐热玻璃器皿、高硼硅耐热玻璃吹制产品等。

    3.公司新拓展项目

    依托公司玻璃新材料中试平台及博士后科研工作站，结合产业升级及市场国产替代需求，公司重点布局先进封装基板玻璃、功能微晶玻璃、高强度化学强化药用玻璃等特种新材料领域。目前，公司先进封装基板玻璃中试生产线已建成，正处于产品调试阶段，持续优化高纯硼硅玻璃原片配方与成型工艺，现已对部分客户进行送样，联合下游客户进行验证；功能微晶玻璃项目中试生产线已完成项目立项，正有序推进前期建设及工艺定型工作；还有部分项目仍处于研发阶段，产线推进将根据后续市场需求情况进行规划。上述项目均处于早期阶段，尚未形成收入。

    （二）报告期内经营情况

    2026年上半年，在“投融资元年、科技创新元年、数据管理元年、AI全场景应用元年、互联网思维元年”战略的指引下，公司继续坚定地走“双轮驱动+高端突破”的业务发展路径。在医药包装的传统产品领域，公司持续强化市场营销力度，并对部分产品进行涨价，目前已经完成与众多客户的沟通确认；在预灌封及RTU等新产品方面，公司持续改进工艺，搭建团队，加快市场布局，取得了一定的效果。耐热玻璃业务稳步发展，公司积极推进电商布局，加大自有品牌的布局力度，成立新加坡品牌运营中心，面向全球进行品牌运营。在海外布局方面，巴西生产基地稳步推进，预计今年将投入使用；公司在埃及签订了建设协议，开始启动埃及项目的筹建工作。报告期内，公司继续强化研发，探索玻璃在高科技领域的应用场景。

    上半年，公司实现营业收入6.73亿元，同比增长34.93%；实现归属于上市公司股东的净利润3115.74万元，同比下滑23.95%。报告期内，公司强化营销团队建设，加强市场拓展，原有基础业务收入恢复，中硼硅模制瓶产品和RTU产品销售陆续起量，电商渠道拓展取得初步成效，实现了营业收入的显著增长。在利润方面，电商品牌仍处于投入期，1-6月份，杭州电商公司净利润-1406.12万元；同时，公司计提了股份支付费用1468.04万元，导致公司利润下滑。在现金流方面，公司近年来先后投入了中硼硅模制瓶、RTU等诸多新产品，由于医药包装行业的特殊性，市场开发周期较长，且在下游医药市场低迷的背景下，延缓了公司市场拓展的节奏，导致公司库存增加，现金净流出增加。针对电商亏损的情况以及库存增加的情形，公司已制定了可行有效的措施。

    公司继续巩固和强化核心优势，拓展未来发展空间，持续丰富公司产品品类，拓展销售渠道，逐步形成稳固但有弹性的多元增长结构。公司坚持高质量发展，坚守“科技强企”的长期主义，加强高端领域的拓展，强化AI在公司的全场景应用，坚持走国际化战略，将公司的好产品、好服务推向全球，持续打磨国际化能力，更高质量地融入世界市场。

    1.医药包装向高端全品类升级

    公司锚定固本强基与打造新增长两大核心方向，医药包装业务以中硼硅管制系列产品为基础，以高端产品（RTU、预灌封注射器、卡式瓶、模制瓶）为增长引擎，全面推进“高端全品类”战略。公司中硼硅管制瓶等核心产品受益于集采政策导向转变与行业质量分层评审，高质量药包材价值凸显。2026年1月起，公司对中硼硅核心产品实施提价。公司通过技术升级改造及智能制造持续提升生产效率，巩固核心优势，锚定大客户持续提升市场占有率。新产品方面，中硼硅模制瓶和RTU产品实现了显著增长，呈现了良好的发展态势。

    2.耐热玻璃品牌化战略全面提速，打造全球高端耐热玻璃领导品牌

    公司继续推进耐热玻璃业务的品牌化转型，加速从OEM代工向自主品牌转型，推出国内品牌“LEBOLEBO”与海外品牌“borohouse”，设立杭州电商公司独立运营，通过电商渠道直连终端高端消费市场；同时，公司强化设计力量，通过设计团队的加强与外部资源的借力，持续推出更加符合市场需求的新产品，从而进一步提升公司的毛利水平，持续改善经营业绩。设立新加坡全球品牌运营中心，设立品牌“BoriBono”，面向全球进行品牌营销。

    3.坚持科技强企，探索前沿新材料，拓展新的应用场景

    报告期内，依托由力诺药包与齐鲁工业大学共同建设的“研发平台暨检测研究中心”，公司积极构建“基础研究—技术转化—标准引领”三位一体创新体系，继续聚焦熔化技术、成型工艺、智能检测、智能制造，持续巩固改善公司原有业务的竞争优势。2026年上半年，公司点火玻璃新材料试验线研发项目的中试窑炉，玻璃基板进入中试阶段，目前公司正持续推进客户送样工作。此外，公司强化研发，继续探索玻璃新的应用场景，例如微晶玻璃、抑菌玻璃等。

    4.持续推动公司从传统制造向AI全场景智造转型

    在“科技强企”战略指引下，公司全面拥抱AI时代，推动传统生产工艺与人工智能、大数据等技术深度融合，力诺药包智能制造相关投入已逐步转化为运营实效。数据管理走向更加规范化、智能化。在通过CMMM四级认证后，公司正向全球医药包装行业首家“灯塔工厂”目标稳步迈进。基于对行业高温生产场景的理解，全资子公司“山东力诺智能机器人有限公司”将智能化能力产品化，打造公司新的增长曲线。

    5.从产品出口向“全球运营、本地深耕”跨越

    今年，公司巴西项目已启动建设，预计今年能够投入使用；公司在埃及签订了投资建设协议，正式启动筹建工作。公司努力实现从“中国制造”到“全球运营”的跨越。借助AI等先进工具，实现中国智能制造模式的标准化输出，持续提升公司的全球化运营能力，实现全球化战略。

    6.将绿色低碳可持续发展融入公司发展战略

    公司一直重视绿色低碳发展，将可持续发展进一步融入公司战略与运营。通过智能化改造，公司部署数字化能碳管理系统，对生产全流程能耗与碳排放进行精准量化、实时监控与动态优化。公司将生产过程中的废气通过自主技术进行高效回收与能源转化，并高效回收利用余热。在减少二氧化碳排放的同时，实现能源效益的提升。通过引领行业的环保技术创新、构建绿色供应链生态，积极践行社会责任。

    7.坚持业绩导向，保证合规治理。

    报告期内，公司严格依据《公司法》《证券法》及《上市公司独立董事管理办法》等法规，构建权责明晰、制衡有效的法人治理结构，健全内控体系，保障员工权益。董事会下设审计、提名、薪酬与考核、战略四大专门委员会，确保决策独立性与专业性。独立董事切实履行参与决策、监督制衡与专业咨询职责，对财务报告、关联交易、高管任免及内控体系等重大事项独立发表意见，维护上市公司及中小股东合法权益。公司为委员会履职提供充分信息与资源保障，全面提升治理效能与决策质量。

    （三）公司经营模式

    公司经营模式以用户为导向，贯通采购、生产、销售和研发等各个核心环节，构建了支撑高质量发展的核心运营能力。报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。

    1.盈利模式

    对药用玻璃客户，公司主要采取直销方式开展业务，与客户建立合作关系并签订合同，对产品数量、价格、质量标准、包装要求、交付方式、结算等条款作明确约定，按照销售订单需求组织生产活动。对日用玻璃客户，公司主要采取以OEM为主的经营模式，并逐步开展ODM模式以及通过电商渠道开展自营的模式。公司与客户建立合作关系后，客户就产品的功能、外观、尺寸、工艺等向公司提出个性化需求，公司根据客户需求确定生产方案，并根据方案计算相应的成本及费用，向客户进行报价，双方进一步确认产品的规格要求、价格、数量，形成销售订单，公司综合考虑销售计划和订单需求组织生产活动。随着公司的进一步发展，公司不断加强内部产品开发能力，提升设计水平，不断提升ODM模式的权重；同时，积极创立自主品牌，发挥公司的产品优势，实现销售规模的增加。

    2.采购模式

    公司重视与供应商建立阳光健康的合作关系，打造稳定可靠的供应商网络。为此，公司设立了独立的采购部门，统一负责采购事宜。公司日常生产中主要采购的原材料包括硼砂、石英砂、中硼硅药用玻璃管、包装材料及辅料等，主要采购的能源为电力、天然气等。公司制定了规范的供应商遴选与考核制度，从供应商调查、遴选和考核等方面进行了严格的把控。日常采购过程中，公司对采购的每个环节均制定了规范的要求，严格控制物料需求的确定、采购计划的编制、采购订单下达、入库检验、款项支付等各个环节。对不同种类的原材料，采购部门会根据其供需特点，制定不同的采购计划，保障公司生产过程所需物料的稳定供应。

    3.生产模式

    公司通过新建或改造建设现代化生产基地，逐步提高生产基地的数智化制造水平，并根据市场需求有序扩张产能。公司实行“以销定产、弹性制造”的生产模式，根据销售订单和市场需求情况，结合自身产品的生产周期合理制定生产计划，在满足客户订单需求的基础上根据运营需要保持一定的安全库存。由于玻璃制品的生产具有一定特殊性，玻璃窑炉点火后除大修等情形外，通常情况下不能停产。对于部分标准规格的产品，市场需求量通常较大，公司会进行适度备货，以便有效利用产能。

    公司设有多个生产事业部，负责不同产品的生产。各事业部负责具体产品的生产流程管理，同时对产品的制造过程、工艺要求、卫生规范、产品质量负责。公司质量控制部门负责对产品质量和生产工艺进行管理与监督。生产计划部门根据客户需求计划统筹安排生产，制订生产计划，统一协调组织、指挥生产活动。公司在各生产环节均设置了标准化的操作流程，并高度注重在生产资源的配置上保持适度的弹性，保证能够迅速、及时满足市场需求。

    4.销售模式

    公司设立了专门的销售部门，负责具体产品的市场开拓、营销以及售后服务等。按照产品类型对客户进行分类管理，针对不同类型产品的市场特点以及不同客户的运营特征，制定针对性的运营方案，以实现对不同客户的专业化、精细化管理。报告期内，发行人依托自主品牌影响力和长期积累的客户资源，积极贯彻大客户战略，主要采用直销方式销售产品。根据不同客户的需要，公司与客户分别签署订单合同或框架协议。在收到订单后，由销售人员与客户指定人员确认发货信息以及发货日期，发行人负责组织相关产品的生产及出库等。报告期内，公司通过电商渠道开始自主运营，直接面向终端消费市场。

    5.品牌策略

    力诺药包依托药用包装领域和高硼硅耐热玻璃领域的领先技术优势与市场地位，实现品牌影响力与产品高品质的相互赋能，持续保持行业领先发展态势。公司深化品牌与医药大健康产业生态融合，强化与国内外知名日用玻璃企业客户的深度合作，夯实安全合规、专业可靠、值得信赖的核心品牌形象，不断提升品牌美誉度。一方面，搭建媒体、产业平台联动的宣传矩阵，开放透明智慧工厂参观通道，邀请产业链合作伙伴、终端客户实地探访全生产流程，拉近品牌与市场端的距离，强化品质信任；另一方面，通过搭建自主品牌，拓展电商渠道，实现品牌与用户的双向互动，传递品牌价值，持续巩固市场对力诺药包的认同感与信赖感。

    （四）公司所处的行业地位及特点

    1.药用包装行业

    随着全球医药市场的持续增长以及中国医药产业的快速升级，药用玻璃作为药品包装的核心载体，市场规模保持稳步扩张态势。据中国报告大厅《2024—2029年中国药用玻璃行业发展趋势及竞争策略研究报告》数据，2024年中国药用玻璃行业市场规模达到393.7亿元，同比增长13.8%，预计到2029年将突破600亿元，年均复合增长率保持在8%—10%。从消费结构来看，中硼硅玻璃凭借优异的化学稳定性，是生物制剂、疫苗、高端注射剂的首选包装材料，其在药用玻璃消费量中的占比已从2020年的约15%提升至2024年的24.7%，替代进程持续加速。

    政策层面，国家药监局《药品生产质量管理规范-药包材附录》（2025年第1号公告）、国务院新修订《药品管理法实施条例》（国务院令第828号）等法规的陆续实施，显著提升了行业准入门槛，推动行业向高质量发展转型。下游需求端，根据弗若斯特沙利文研究预测，2026年中国生物药市场规模预计将突破5000亿元，年复合增长率保持在15%以上，直接拉动中硼硅玻璃及预灌封、RTU等高端包材需求增长。根据海关总署2026年上半年进出口数据，医药包材及药品出口额达1020.43亿元，同比增长7.8%，海外市场成为新的增长极。药用玻璃行业市场前景广阔，头部企业凭借技术、规模和认证壁垒将持续受益。

    公司是国内领先的医药包装企业，长期以来在中硼硅领域具有较高的市场知名度和影响力，随着公司各项业务的逐步推进，未来市场地位有望进一步提升。

    2.耐热玻璃行业

    高硼硅耐热玻璃行业受益于消费升级与品质消费趋势，市场规模持续扩大。据博研咨询《2026年中国耐热玻璃器皿行业市场规模及投资前景预测分析报告》数据，2025年中国耐热玻璃器皿市场规模达到150亿元，同比增长10.0%，增速显著高于日用玻璃制品行业整体约6.2%的平均水平；2026年预计达到168.5亿元，同比增长12.3%，增速进一步提升。从产品结构来看，单价200元以上的高硼硅耐热玻璃高端品类销售额占比已从2024年的29.6%提升至2025年的36.8%，市场正从价格敏感型向性能与安全价值导向加速演进。

    政策层面，GB/T40797-2025《高硼硅玻璃容器》新国标（国家市场监督管理总局发布）于2025年10月正式实施，将食品接触类器皿硼含量下限提升至12%，据博研咨询测算，该标准直接推动约17%低端产能出清，行业CR5合计市占率提升至58.3%；GB4706.29-2026《家用和类似用途电器安全玻璃器皿的特殊要求》强制性标准于2026年7月实施，为合规头部企业释放结构性替代空间。整体来看，耐热玻璃行业在消费升级与政策趋严的双重驱动下，发展前景良好，头部企业竞争优势将进一步扩大。公司是全球高硼硅耐热玻璃领域的头部企业，将进一步加强品牌战略，持续提升在全球的市场份额以及全球影响力。

    （五）报告期内的主要业绩驱动因素

    近年来，医药工业受一致性评价工作、加强质量监管等多方面因素影响，药用玻璃向更安全、更高质量发展。同时，伴随人口老龄化、人们健康意识的增强及国家医疗水平的提升，医药工业需求将持续扩大。在国内医药工业迅速发展的背景下，各大医药包装生产厂家需要扩大制造规模、提升制造工艺技术水平，进一步抢占市场份额。中硼硅药用玻璃由于其更好的产品性能，将逐渐成为药用玻璃的主流。同时，公司积极布局无菌产品等高端医药包装，持续提升公司的盈利水平。随着国家支持医药行业发展系列政策的出台，国内医药市场逐步恢复，医药包装仍有较大的增长空间。

    日用玻璃随着消费者消费意识和消费能力的提高以及消费需求的升级，行业产品结构快速向高端化、轻量化、环保化升级，行业集中度不断提高。公司生产的高硼硅玻璃制品，技术水平更高，具有低膨胀、抗热震、耐热、耐腐蚀、强度高等一系列优良性能，且使用安全系数高，符合消费者对产品时尚性、安全性、环保性的需求。经过近二十年的行业积累与发展，公司产品在行业内具有较高的知名度，品牌效应逐步凸显，拥有良好的口碑和市场反响。随着公司产品品类的扩展与产品结构的调整，公司在日用玻璃领域有望取得新的发展。同时，玻璃基板、微晶玻璃等新产品的研发推进，有利于公司打造新的增长极。

    二、核心竞争力分析

    1.市场与客户优势

    在药用玻璃方面，公司拥有全国性的销售服务网络，已与全国多家客户建立了长期友好的合作关系，其中包括多家大中型医药生产企业如华润双鹤、新时代药业、齐鲁制药等。医药包装材料行业的特点之一是存在渠道壁垒，即考虑到药品安全性及相容性验证等因素，客户一般不会轻易更换供应商，因此，完善的客户渠道资源使得公司具备了一定竞争优势。在日用玻璃方面，公司产品品种结构丰富，开发新产品能力较强，能满足各类客户的产品需求，与国内外多家大型客户形成长期合作关系，重点客户涵盖了康宁、OXO、惠而浦、特百惠，韩国LOCK＆LOCK，德国双立人等国外知名企业以及美的、格兰仕等国内知名客户。

    2.技术研发优势

    公司一直专注于玻璃制品的研发和生产，并通过持续的技术创新，积累了诸多具有自主知识产权的产品设计和制造技术。公司拥有百余项各类有效专利技术，对产品的关键技术形成了自主知识产权。同时，在不断研发的过程中，公司还形成了多项非专利技术，培养出了一批优秀的业内技术人才。公司持续强化研发优势，2025年，由力诺药包与齐鲁工业大学共同建设的“研发平台暨检测研究中心”正式启用，致力于打造成为国内医药包装与耐热玻璃制品领域的检测标杆与创新示范基地。

    公司是高新技术企业，山东省专精特新中小企业、山东省瞪羚企业，是工业和信息化部和中国工业经济联合会认定的第五批全国制造业单项冠军示范企业，是国内唯一的医药包装协会药用玻璃研学基地，实验室通过CNAS认证。核心参与了5.0、7.0药用玻璃、玻璃仪器和耐热玻璃器皿国家标准的起草工作，主起草微波炉玻璃托盘等多项国家标准，核心参与耐热玻璃标识等行业管理规范的制定，在业内具有一定的技术研发优势。

    3.产品质量优势

    公司在产品的质量安全方面要求严谨苛刻，严格把控和执行原料、产品的质量标准，严格控制生产工艺各环节工艺参数。经过多年发展，公司建立了一套严格的生产管理流程和质量管理体系，通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、ISO15378质量管理规范、ISO17025实验室认可证书等国内外一流标准体系认证，产品安全性较高，品质稳定性较强。

    4.品牌优势

    长期以来，公司高度重视品牌建设和发展。公司秉承着合作双赢的发展理念，致力于为客户提供一流的产品和服务，与客户共享资源。凭借先进的技术优势、丰富的生产经验、创新的生产工艺、优质的产品性能以及快速的客户响应能力，逐渐为客户、供应商和社会公众所认同。经过多年的深耕运作，公司已在国内外客户群体中获得了较高的认可度，拥有良好的口碑和市场反响，具有一定的品牌优势。

    5.管理优势

    公司的经营管理团队稳定，董事长、总经理具有丰富的行业和管理经验，其他高级管理人员均具有较高的专业水平。在产品生产过程中，公司执行精细化管理，加强生产过程中关键控制点监督管理，合理安排生产工作，提高生产效率和出品率。公司建立了各项规章管理制度，优化产品生产及持续研发流程，对产品实行全过程的监视和测量。高效的管理团队及完善的管理体制，保障了公司产品供应的稳定性和连续性，赢得客户高度认可。

    6.产业链优势

    公司是国内为数不多的同时具备管制瓶和中硼硅模制瓶生产能力的医药包装玻璃生产企业，在管制瓶生产领域，公司同时掌握了低硼硅药用玻璃管和中硼硅药用玻璃管的生产技术，是国内为数不多掌握中硼硅拉管技术的企业，中硼硅拉管项目的投产，使公司形成了从拉管－制瓶的全产业链条优势。与此同时，公司产品丰富，包括低硼硅系列管制瓶、中硼硅管制瓶以及中硼硅模制瓶、高硼硅耐热玻璃产品等；产品覆盖西林瓶、卡式瓶、安瓿瓶、模制瓶等，能够满足客户的多样化需求；同时，在高端市场，公司新增预灌封产品以及无菌产品，可以满足客户的各种需求。

    7.智能制造优势

    作为国内高硼硅与中硼硅药用玻璃制造的领军企业，公司已构建起覆盖全链条、多维度的数字化能力体系，形成行业标杆级“灯塔工厂”雏形，公司率先建成国内首家通过CMMM智能制造能力成熟度四级认证的药用玻璃智能工厂，深度融合数字孪生、AI视觉检测、APS高级排产、MES全流程执行与EMS能源管理等八大核心系统，智能制造体系不仅实现了降本、增效、创利的闭环协同，也奠定了在高端药包材领域的技术壁垒与行业优势。

本文数据来源于力诺药包2026年中报，仅供参考不构成投资建议。