金能科技（603113）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金能科技（603113）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    1、主营业务

    公司是一家资源综合利用型、经济循环式的综合性化工企业，业务涉及石油化工、煤化工、精细化工三大板块，主要产品有丙烯、聚丙烯、炭黑、焦炭、山梨酸（钾）、对甲基苯酚等。公司建有国家级企业技术中心与国家级实验室，是“资源高效、绿色低碳”循环发展的行业典范，连续多年跻身中国化工企业500强，先后荣获“全国技术创新型煤化工企业”“绿色工厂”“国际热电联产奖”等多项荣誉称号。

    （1）青岛基地

    公司青岛基地采用世界最先进的Lummus和Basell工艺技术，缔造了全球独特的资源循环利用模式。截至目前，公司青岛基地已经形成丙烯180万吨/年、聚丙烯135万吨/年、炭黑48万吨/年的生产格局，并配套建设60万立方米地下丙烷洞库。

    （图片所示：公司青岛厂区）

    （2）齐河基地

    公司齐河基地以煤炭为原料、炼焦为基础、煤气为载体，打造了区别业内其他企业的循环经济产业链，实现了原料和能源的双循环，构建了差异化的盈利模式，树立了产业升级的典范。截至目前，公司齐河基地具备年产焦炭150万吨、炭黑24万吨、煤焦油深加工30万吨、甲醇10万吨、合成氨10万吨、山梨酸（钾）4万吨、对甲基苯酚1.5万吨的生产能力。

    2、行业分析

    （1）烯烃行业

    丙烯是最重要的石油化工产品之一，用途较为广泛，下游涵盖建筑、汽车、包装、纺织服装等领域。丙烯产品市场化程度较高，具有一定的区域性特征。公司现有丙烯产能180万吨/年，产品外放量居北方地区首位，对市场的影响力较为突出。

    聚丙烯（PP）是由丙烯单体聚合生成的半结晶热塑性通用树脂，是国内产量、消费量最大的化工塑料品种之一，下游应用广泛，主要包括塑编包装、BOPP薄膜、汽车零部件、家电、无纺布、日用注塑制品等。公司聚丙烯产能135万吨/年，装置分别采用巴塞尔的Spheripol、Spherizone工艺，产品规模、性能、质控等方面具备显著竞争优势。

    2026年1-6月，我国丙烯总产量3091万吨，同比增加1.08%；下游消费量在2962万吨，同比缩减1.99%。聚丙烯产量约1780万吨，表观消费量约1650万吨，出口量约220万吨，同比增幅约48%-49%，预测2026年全年出口达400万吨，同比增长25%以上。目前我国出口市场主要集中在东南亚、南亚及非洲、南美部分地区。预计未来随着欧洲、日韩等老旧装置的不断关停退出，中国聚烯烃行业的出口拓展和产品高端化、差异化转型将成为行业关键发展方向。

    报告期内，丙烷-丙烯-聚丙烯产业链受中东地缘冲突主导。一方面霍尔木兹海峡航运扰动，中东丙烷、石脑油外输阶段性受阻，东北亚部分炼化装置降负，一方面丙烷价格剧烈波动，直接驱动我国PDH装置大幅降负检修，造成全球丙烯阶段性供应偏紧，并向下游传导至聚丙烯。从各工艺路线上半年盈利情况看，分化比较严重，油制、PDH路线1-4月深度亏损，原料-产品价差倒挂；5-6月丙烷回落，亏损持续收窄，6月部分装置接近盈亏平衡；煤制烯烃原料成本基本稳定，一季度高利润运行，二季度利润有所回落。

    （2）炭黑行业

    炭黑作为橡胶工业核心原材料，下游应用高度集中于橡胶制品领域，其中轮胎领域消费占比超70%，行业景气度与国内汽车产业发展紧密相连。根据工业和信息化部及中国汽车工业协会数据，2026年上半年汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比下降4%和4.1%；乘用车累计零售约875万辆，同比下滑约20%。报告期内，受中东地缘冲突及山西等地安全监管趋严等影响，炭黑原料煤焦油供给总体偏紧，价格同比涨幅较大，推动炭黑上半年均价大幅上涨，但受制于供需矛盾限制了产品成本传导幅度，行业利润水平有所下滑。

    （3）焦化行业

    焦炭主要应用于钢铁行业，与房地产、汽车、基建投资等相关性较强。据国家统计局发布的数据，2026年1-6月份，全国规上工业焦炭产量25250万吨，同比增长1.6%；全国粗钢产量49995万吨，同比下降3.0%。报告期内，焦化行业需求总体承压，原料成本大幅上涨，受国际地缘冲突、国内安监形势影响显著。焦炭在焦煤供给结构性紧缺、价格大幅上涨的成本驱动下，上半年实现多轮涨价，但由于下游需求有限抑制了焦炭涨幅，焦企与钢厂博弈加剧，议价能力偏弱。2025-2026年国内焦炭产量月度对比2025-2026年近两年焦炭价格走势对比（数据来源：国家统计局、卓创资讯）3、经营模式

    （1）采购模式

    公司根据采购物资的不同，把供应商分为原材料类供应商、包材（主要）类供应商、大型设备类供应商、备品备件类供应商和安装施工类供应商五大类，严格按照相对应的准入条件和准入流程引进新供应商。供应商评审合格后纳入客户池管理并建档。客户池结合业务需求及市场情况，目标值分类设定。业务人员不得从客户池外的供应商采购，并定期对供应商予以评审，根据评审结果优化淘汰。

    公司采购工作以流程化、规范化、集约化、科学化为管理目标，对所有物流、采购招标业务进行集中管理，履行采购计划审批、采购方案审定、采购业务的组织与实施以及合同监督等职责；建立了采购计划上报、逐级管控审批、集中与分散、物资验收入库及物资共享调拨等采购运行机制。

    （2）生产模式

    公司年初基于形势预判，结合市场情况及生产实际，制定年度生产经营计划，分解到月。每月初，公司结合当月市场情况制定月度计划，年月结合，形成销售计划，送达生产厂，生产厂依据生产能力、资源保障、市场需求编制企业生产计划并实施生产。

    （3）销售模式

    公司的销售模式包括直销和经销两种。公司主要产品以直销为主，经销为辅。除山梨酸（钾）、聚丙烯以经销模式为主外，其他产品均以直销模式为主。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，全球经济整体偏弱，区域地缘冲突、国际能源价格波动成为影响大宗商品及化工产业链运行的核心因素。中东局势反复扰动霍尔木兹海峡航运，国际原油、丙烷等能源品价格阶段性大幅冲高，全球大宗商品呈“需求承压、成本驱动、波动加剧、盈利分化”等特征。特别随着美伊冲突升级和石油及相关产品的价格巨震进一步放大了企业经营压力。

    公司上半年面对成本加剧、行业深亏和市场行情反转、大量低价订单在手的双重考验，管理层始终保持战略定力，冷静分析国内外形势和产品市场走势，沉着应对诸多不确定性风险变量，对外调整市场布局、优化客户结构，对内加强经营模式创新和基础管理提升，强化平稳平衡生产，细化成本管控等。报告期内，公司着力开展了以下工作：

    1、主动优化市场结构，放大公司产品出口优势

    公司充分把握全球市场供给缺口带来的市场机遇，发挥自身产品与临近港口的物流区位优势，主动优化内外销市场结构，加大海外市场拓展力度，扩大出口销售规模，以对冲国内需求压力，进一步平滑周期波动，提升产品市场空间与抗风险能力。报告期内，公司PP出口29.93万吨，同比增长102.53%；炭黑出口8.65万吨，同比增长24.64%。

    2、发挥循环经济优势，统筹保障生产高效运行

    公司充分发挥循环经济产业链成本优势，统筹采购、生产、销售全链条科学组织与动态调度。

    一是根据市场情况，优化原料采购策略，灵活调整产品销售结构，打通产销衔接，匹配装置生产节奏；二是坚持平稳、平衡组织生产，最大化释放装置产能，保障了企业装置开工负荷持续高于行业平均水平，有效减少因外部市场波动带来的装置开停车情形。

    3、夯实内部管理根基，多措并举推进降本增效

    公司持续夯实内部管理基础，全面提升精细化管理水平。一方面强化设备全生命周期管理，加大岗位人员技能培养力度，深挖装置运行潜力；一方面细化各环节成本管控，把降本举措落实到生产运营各个单元。通过管理能力持续提升，进一步筑牢长周期稳定生产根基，实现企业降本增效，增强企业抗周期经营韧性。

    4、加快数智体系建设，赋能公司运营提质增效

    报告期内，公司严格对照项目进度节点，稳步推进工业互联网平台建设并按期落地上线，建成MES生产系统、EAM设备管理系统、AAS高级报警系统三大核心模块，推动生产、设备、安全、财务全价值链的数据互通与业务协同，搭建“总-月-周-日”四级生产计划管控体系。依托数字化平台构建分级排产体系，实现生产全流程实时监控；推行设备预防性维保管理，减少装置非计划停机损耗。通过系统自动归集生产成本，实现经营效益精准核算，持续提升生产管控、安全运维和成本精细化管理能力，为企业精细化运营与效率提升提供有力数字化支撑。

    5、坚持创新驱动引领，厚植企业内生发展动能

    报告期内，公司持续夯实创新管理基础，扎实开展技术改造与创新攻坚。2026年上半年，公司申请专利14项，授权专利10项。截至2026年6月末，公司累计拥有有效专利313项，其中发明专利32项。立足绿色循环经济产业链，公司在产能效能提升、绿色循环工艺优化、产业布局拓展等方面取得多项技术突破，依靠技术创新筑牢企业发展根基，不断增强企业核心竞争实力。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、循环经济成本优势

    公司自成立以来，秉承循环发展的理念，以技术创新为驱动，以资源高效利用为导向，打造了区别业内其他企业的循环经济产业链，做到了资源利用最大化与资源利用价值最大化，走出了一条化工行业循环发展、绿色发展、低碳发展新路。

    （1）“炼焦-化产-焦油加工-炭黑生产-尾气再炼焦”的循环模式

    原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气通过化产分离产出煤焦油，以煤焦油作原料、煤气作燃料，进行煤焦油深加工和炭黑生产。炭黑生产过程中释放出大量尾气，回收至焦炉炼焦，形成闭路循环。

    该模式大大提高了炭黑尾气的利用附加值，与同行直接发电模式相比，以用电单价0.60元，度电单耗5方炭黑尾气，度电单耗0.58方焦炉煤气推算，约提高炭黑尾气附加值0.10元/方。公司齐河工厂以炭黑满产计，年可增加效益1亿元以上。

    （2）“炼焦-化产-燃机发电-热电联产”的循环模式

    原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气至化产净化后，进入燃气轮机发电，发电后的尾气回收至余热锅炉升温升压，再进入汽轮机热电联产，产出电和蒸汽供全厂使用，形成闭路循环。

    该循环模式获国家发明专利，发电效率和成本优势十分凸显。以市场电价0.60元/度，公司自发电成本约0.45元/度，粗略计算，年可增加效益5200万元。

    （3）“丙烷脱氢-炭黑生产-锅炉产汽-丙烷脱氢”的循环模式

    丙烷脱氢副产的富氢尾气和脱乙烷塔顶气送至炭黑装置作为反应用燃料，炭黑装置副产的炭黑尾气送至尾气锅炉生产蒸汽，供丙烷脱氢装置使用。

    该模式区别于同行企业炭黑尾气发电和富氢尾气产气的模式，循环经济效益突出。以天然气3.5元/方，85方天然气产1吨蒸汽，蒸汽价格按170元/吨推算，以青岛工厂炭黑产量40万吨、PDH产量180万吨计，年可增加效益约3.5亿元。

    （4）炼焦-化产-巴豆醛-山梨酸-山梨酸钾产品链

    原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气至化产净化后为巴豆醛生产提供燃料，生产出的巴豆醛用作山梨酸的原料，山梨酸与外购原料氢氧化钾反应产出山梨酸钾产品。

    与同行以天然气作为能源相比，以天然气3.5元/方，蒸汽170元/吨，电价0.60元/度，公司用煤气0.60元/方，蒸汽100元/吨，电价0.45元/度推算，以年产山梨酸（钾）4万吨计，年可增加效益约8000万元。

    2、技术装备先进性优势

    (1)青岛基地

    ①金能化学（青岛）丙烷脱氢装置采用全球先进的Lummus工艺技术，主要核心设备以进口为主，单线产能90万吨/年，单一生产基地180万吨/年，装置更加大型化、高效化、智能化。

    ②聚丙烯装置采用全球先进的Basell公司Spheripol和Spherizone工艺技术，产品更加多元化和高端化，产品可涵盖拉丝、均聚注塑、专用膜料、中高熔共聚等数十个牌号，满足汽车轻量化、新能源电池封装等高端领域需求。

    ③炭黑生产装置沿用公司自有技术，采用新型非夹套式五段炭黑反应炉，能够实现产品牌号全覆盖。

    ④仓储方面，配套建设国内为数不多的地下丙烷洞库、PP和炭黑立库，具有运行安全可靠，成本和环境优势明显等特点。其中，地下洞库与低温储罐相比，投资成本和运行成本优势较为突出。

    (2)齐河基地

    ①焦炭生产的主装置7米顶装焦炉技术先进，行业领先，且全部采用干法熄焦工艺，节能环保。

    ②炭黑方面，公司属首家研发应用煤气生产的企业，拥有炭黑国家认可实验室。

    ③山梨酸（钾），公司拥有先进的全产业链技术，从原料巴豆醛做起，装置大型化、自动化，技术先进、质量稳定、成本更具竞争力，公司球状山梨酸钾引领着行业发展趋势，其造粒装置获国家实用新型专利。

    ④公司的燃气轮机利用煤气发电、产汽，开创了燃气轮机利用煤气热电联产的先河，荣获国际热电联产奖，发电后的尾气回收二次热电联产，荣获国家发明专利。

    3、区位优势

    公司地处山东省，拥有青岛、齐河两大生产基地，具有独特的资源禀赋和区域产业优势。一是贴近市场，销售便利。山东省是我国最大的轮胎生产基地，炭黑下游轮胎产业是山东的优势产业，公司丙烯和聚丙烯销售以华北、华东市场为主，运输成本优势明显。二是港口条件优越，原料丙烷可直接通过管道进入洞库，安全高效，产品PP、炭黑出口便利，且物流成本优势明显。

    4、环保减排优势

    公司始终坚持和践行“资源高效、低碳发展”“绿色发展、健康幸福”的理念，打造了区别业内其他企业的循环经济产业链，形成了差异化的发展模式。2017年公司获首批“绿色工厂”称号，2023年子公司金能化学（青岛）获“绿色工厂”称号。

    5、团队建设优势

    多年来，公司形成了“全员绩效、自我批判、竞聘上岗”的特色文化，在公司持续地否定、探索、完善中，实现了制度化、模式化，提升了管理，成就了团队。公司秉承“推崇竞争、人尽其才”的人才理念，打造了独具特色的管理团队，形成了特有的人才机制，构建起突出的团队建设优势。

本文数据来源于金能科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。