德马科技（688360）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期德马科技（688360）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    报告期内，公司的主营业务为智能装备的研发、设计、制造、销售和服务，智能装备包括智能物流系统、智能物流AI机器人等关键设备、核心部件。公司主要产品属于《战略性新兴产业分类与国际专利分类参照关系表（2021）（试行）》中“高端装备制造产业”中的“智能制造装备产业”；属于《数字经济及其核心产业统计分类（2021）》中“智能制造”中的“数字化通用、专用设备制造”产业。

    报告期内，公司的主要业务、主要产品未发生重大变化。

    1、主要业务概况

    公司主要从事智能物流系统、关键设备及其核心部件的研发、设计、制造、销售和服务，是国内智能物流装备领域的领先企业，也是覆盖自动化物流输送分拣装备全产业链的科技创新企业。公司研发、制造的智能物流装备广泛应用于国内外电商、新零售、快递、服装、医药、烟草，以及各行业智能制造工厂等国民经济重点领域。通过智能装备的应用，可切实有效提高物流系统和制造工厂的数字化和智能化水平，降低社会物流运行和生产制造成本，提高经济运行效率。

    公司充分发挥在高端智能装备上研发和制造的核心优势，以同心圆多元化的方式，紧紧围绕高端智能装备，快速拓展行业应用，大力提升在智能物流、智能制造、新能源、锂电工艺、工业及服务机器人等行业的产品研发、制造、应用和服务能力和竞争能力，以创新技术、数字化的智能产品和解决方案能力来获取公司业绩的持续增长。

    公司研发、制造的智能装备包括具有人工智能+物联网技术的智能输送和分拣机、拣选AI机器人、拆码垛AI机器人、智能物流搬运AI机器人等，以及以穿梭机器人为核心的智能化密集存储货到人拣选一体化系统，配合公司基于物联网和云技术、大数据技术和AR（增强现实）技术开发的远程维护和诊断系统，为客户提供先进和高效率的输送分拣一体化的解决方案。

    经过二十余年的发展，公司积累了先进的智能输送分拣、智能仓储、系统集成应用及AI智能应用等关键核心技术，形成了核心部件设计、关键设备制造、智能软件开发、系统集成的一体化产业链竞争优势，可为物流装备制造商、系统集成商和终端客户提供从核心部件、关键设备、系统集成及AI智能应用的完整解决方案。

    2、主要产品及服务

    公司的主要产品及服务包含核心部件、关键设备和智能物流系统三部分。

    2.1智能物流核心部件

    公司的智能物流核心部件主要包括输送辊筒、智能驱动单元、直驱电机等，是物流自动化装备和系统的基本组成单元，公司拥有规模化的生产能力，是目前全球最大的辊筒制造基地之一。产品用于自产的输送分拣设备，以及外销给物流设备制造商或系统集成商。公司通过对莫安迪的并购，获取了直驱型电机技术、驱动及控制技术和研发人员，可以加速产品迭代和丰富产品类型，可以降低成本，能够扩大产品和服务在快递物流输送分拣市场的应用，增强竞争优势。

    2.2智能物流关键设备

    公司的智能物流关键设备主要包括智能AI机器人、智能输送设备（箱式、托盘、垂直等）、智能分拣设备（交叉带式、滑块式、落袋式、转向轮式、机器人等）等产品。该系列产品的主要客户以智能物流系统集成商为主，包括今天国际、新松机器人、中集空港、法孚、瑞仕格、范德兰德、大福公司等国内外知名物流系统集成商和物流装备制造商。

    2.3智能物流系统

    公司为商业流通及生产制造客户提供自动化、数字化的智能物流整体解决方案。公司拥有行业内资深的规划专家和实施团队，产品包括智能仓储、柔性搬运、高速输送与分拣、智能拣选、物流机器人应用以及智能物流信息系统，应用于仓配一体化中心、生产制造等各个环节，覆盖众多细分领域。核心用户包括Amazon、E-Bay、Shopee、Coupang、拼多多、希音、得物、京东、华为、顺丰、菜鸟、安踏、百丽、新秀丽、九州通、广州医药等众多国内外行业标杆企业。

    2.4智能工厂物流系统解决方案

    随着工业4.0的快速发展，传统物流模式已难以满足现代智能制造对高效、精准和柔性的需求。德马的智能工厂物流系统解决方案通过集成物联网（IoT）、人工智能（AI）、自动化设备和大数据分析技术，为企业打造全流程数字化、智能化的物流管理体系，显著提升生产效率和运营水平。典型客户有宁德时代、新能安、华为、卡特彼勒、爱仕达、格力、伊莱克斯、欧普、万宝、金字火腿、五芳斋、森森、美的等。

    2.5物流智能体解决方案

    公司以智能AI具身应用为技术内核，以智慧物流为应用场景，全面打造AI柔性物流智能体解决方案。硬件层面，搭载飞梭智能分拣机器人、具身机器人、闪梭多层穿梭系统等核心装备，覆盖搬运、分拣、拣选等流程；同时，依托德马自建的机器人训练与数据采集中心对海量实景数据的持续迭代，提升具身机器人自主学习泛化能力。可适配电商快递、智能制造、医药、新能源等行业的复杂物流需求，显著提升仓储效率、降低人力成本、强化供应链柔性。

    3、公司所处的行业地位分析及其变化情况

    公司所处的自动化物流装备行业，除了标准化模块化的关键设备和核心装备外，主要为客户提供物流输送分拣和智能仓储等系统解决方案，根据客户对系统的定制化需求进行设计、制造、销售、交付和服务。

    3.1技术品牌积淀深厚，行业竞争优势持续巩固

    公司作为国内物流装备行业的领先企业，始终将技术创新视为企业的核心竞争力，全面布局物流输送分拣和智能仓储装备产业链，积极将研发成果向产业化转化，在核心部件、关键设备、系统集成等方面取得了领先的科研成果，具备较强的技术竞争优势。自主研发并积累了国际先进的输送分拣技术、驱动技术、智能物流AI机器人技术等关键核心技术，形成了核心部件设计、关键设备制造、软件开发、系统集成的一体化产业链竞争优势。

    报告期内，公司主营业务收入以智能物流装备产品销售及系统集成服务为核心来源，深耕全球智慧物流赛道多年，已成长为全球物流自动化领域具备核心竞争力的优势厂商。公司客户结构优质，聚焦全球各领域头部企业，业务覆盖电商物流、快递快运、纺织服装、生物医药、新零售、智能制造等多元应用场景，全球化客户布局持续完善。

    公司在物流装备细分行业的产品性能、技术水平、品牌影响力等方面具有较强竞争力，公司凭借在物流输送分拣制造领域技术、工艺和数字化制造的领先优势，上榜“国家服务型制造示范企业”，公司产品主要应用于物流领域、电商领域等高端领域并拥有较高的市场份额。公司物流装备系列产品已应用于国内并出口至全球多个国家和地区。随着公司应用行业的进一步扩大以及公司面向不同行业、不同领域新业态的不断推出，公司产品销售规模及市场占有率正在持续、稳步扩大。

    3.2数字技术赋能提质增效，锻造企业核心竞争壁垒

    公司凭借20多年的发展基础和智慧积聚，将互联网、物联网、大数据、人工智能技术，与制造技术深度融合；加强数字孪生技术在智能物流、智能制造系统上的应用研发，将以人工智能+物联网为代表的智能化和数字化技术应用于德马输送分拣等产品中，打造新一代的具备智能AI和物联网技术的物流装备产品，启动了以物联网技术和数字孪生技术为核心的“天玑系统”在全球项目中的应用，利用数字化虚拟技术突破物理界限，保障了公司在全球各项目中智能化系统的顺利安全运行。发布了智能托盘输送机、数字化辊筒等具备数字化技术的新一代产品。

    通过信息流自动化将各系统之间集成，形成了从市场、项目招投标、商务合同、订单处理、研发设计、工艺规划到生产制造、产品交付、运维服务、报废回收等整体闭环的全面数字化，实现数字化销售、数字化设计、数字化排产，以及数据驱动设备的全自动生产运营模式，大幅度提升公司各大生产基地数字化工厂生产效率。随着公司数字化技术不断的升级迭代，高效、精益的制造能力将进一步提升公司行业地位。同时，基于公司自身数字化转型相关技术成果和应用案例，公司已将数字化工厂整体解决方案业务迅速商业化落地，数字化工厂对外实施的实力得到客户的认可。

    3.3打造海外制造销售网络，加强全球市场竞争力

    公司是行业内最早提出全球化战略并走出去的企业之一，已经有十余年海外业务经验。公司在全球化2.0战略的引领下，积极部署全球营销服务+制造网络，目前已经形成了“中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”的创新布局，在澳大利亚、罗马尼亚设有全资的区域工厂，在美国、马来西亚等地与当地合作商建立了本地合作组装工厂，充分利用国内制造基地的研发能力和统一批量的规模化生产优势，辐射海外的区域和组装工厂，提高产品工艺水平，加快推进产品在当地的组装和调试，为关键物流设备的快速交付和售后服务提供可靠保障，以“本地服务本地”的策略快速响应客户需求。此外，公司拥有覆盖全球各大洲的销售服务网络，在澳大利亚、罗马尼亚、新加坡、日本、美国、巴西等地设立了海外子公司，成立了区域营销中心，同时在印度、泰国、智利、俄罗斯、南非、印尼等国家设有合作的营销服务中心，在全球各大洲均能提供本地化的销售与售后服务，在海外客户中积累了良好的口碑。

    报告期内，德马科技美国工厂完成业务收购，全面完善了北美本地化生产配套体系。本次收购落地，是公司北美本地化交付战略推进的重要里程碑，进一步落实集团“本地服务本地”全球化经营方针，深化美洲市场布局。

    二、经营情况的讨论与分析

    在全球贸易格局持续调整、产业链供应链加速重构、行业竞争日趋激烈的外部环境下，公司始终保持战略定力，坚定锚定全球化发展与技术创新两大核心主线，聚焦智能物流装备与系统集成核心主业，业务场景主要覆盖电商物流、智能制造、新零售、生物医药等下游领域。经过近三十年行业深耕，公司已掌握智能输送分拣、智能仓储、系统集成应用及AI智能应用等关键核心技术，具备核心零部件自主研发、智能装备柔性制造、大型物流系统整体总包交付的全链条服务能力。公司持续践行“同心圆”发展模式，围绕主业夯实经营基本盘，稳步推进产品升级、制造提效与全球市场拓展，实现高质量可持续发展。报告期内，公司持续夯实主业核心能力，迭代优化核心产品与制造工艺，提升大型复杂项目集成与交付水平，持续优化业务结构与客户结构，深化与海内外优质头部客户的合作关系，整体经营保持稳健，盈利质量与行业竞争力稳步提升。同时，公司依托工业物流标准化、可落地的场景资源，有序布局具身智能相关业务，培育中长期新的业绩增长点，形成主业稳健发展、新业务有序培育的良性发展态势。

    公司持续践行ESG可持续发展理念，通过技术创新、管理优化、人才建设多维举措，构建绿色低碳、精益高效的智能制造体系，持续夯实产能基础与全球项目履约保障能力。报告期内，公司智能制造产能实现迭代升级，德马未来超级工厂（五期智造基地）部分投入运营。该基地参照国家级未来工厂建设标准规划建设，采用立体化功能布局，配套标准化装配区域、专业FAT整机验收测试区域，并预留后续产线升级与产能扩容空间，具备柔性化、可拓展的智能制造能力。基地已完成MES、WMS、QMS、ERP等核心业务系统部署，将实现生产、仓储、质控、交付全流程数字化管控。新基地建成后将有效扩充了公司智能物流装备产能，提升精密零部件等产品的规模化制造能力，增强大型系统集成项目承接与交付保障水平，进一步完善公司“国内中央工厂+全球区域工厂+海外本地组装工厂”的全球化制造体系，为海内外项目落地与跨境订单履约提供坚实产能支撑。

    报告期内，公司持续落地“全球化2.0”发展战略。由前期市场布局与品牌培育阶段，逐步进入属地化产能落地、规模化订单承接与持续兑现的发展阶段。公司构建了“中央工厂+区域工厂+本地组装”三级制造网络，依托标准化、模块化产品体系，实现对全球客户的敏捷响应与高效交付；在服务端，同步搭建起“总部—区域—地区国家”三级服务网络及备品备件体系，覆盖售前、售中、售后全流程海外业务。公司将中国中央工厂的全产业链能力复制到海外区域工厂，使其承担中小批量生产及定制化制造任务，贴近客户、快速交付，大幅缩短物流运输时间。而大批量订单由于交期较长，则由中央工厂集中生产，更具性价比优势。两地工厂形成“中央大规模制造＋区域敏捷定制”的高效协同。为进一步完善美洲区域布局、提升海外属地交付能力、对冲国际贸易及供应链波动带来的经营风险，公司已完成美国区域相关业务收购与产能整合，补齐北美本地化生产、装配、调试能力短板，该基地将成为德马在北美的研发中心和产品制造中心，预计于2027年上半年投产。与此同时，公司持续对海外区域工厂进行扩建与改造，不断提升其制造能力与规模，为全球化布局提供更强的本地支撑。近期，澳大利亚墨尔本新工厂已建设落成并进入设备调试阶段，计划在2026年底投产，为澳新及东南亚市场提供更大规模交付保障；美国辛辛那提工厂待扩建完成后，将部署全球领先的高速自动生产线，预计2027年上半年投产，为北美市场提供强劲的产能支撑。按公司战略部署，公司将分阶段在澳洲墨尔本、欧洲法兰克福、东南亚新加坡等地建立海外研发中心，同时坚持本地市场营销和生产制造的属地化，依托本地研发团队，针对区域法规和应用工况定制专属产品，构建起完整的技术创新属地化能力，使德马科技从“中国设备外销商”转型为全球本地化综合物流解决方案服务商。

    随着智能AI机器人在工业和物流领域场景应用的落地，公司积极把握智能AI具身应用产业发展机遇，依托德马对工业物流场景工况特性、标准化要求、适配落地需求的深度掌握，积极研发和推动智能AI具身应用解决方案的落地，同时有序推进新赛道技术研发、机器人训练、数据采集、垂域大模型进化，场景验证与产业生态布局。针对具身智能数据采集瓶颈，为了降低采集成本、提高效率，公司与某智能AI公司联合研发EGO轻量化数采硬件与全自动一体化数据处理管线，旨在推动高保真第一视角训练数据集规模化量产，该技术能自动对采集数据进行清洗和标注，助力模型泛化能力提升，可支持不同机器人模型的预训练迭代；公司与深圳市优必选科技股份有限公司建立战略合作关系，并成立上海德优智联机器人科技有限公司，围绕技术联合研发、物流场景适配、产业化落地、数据协同迭代等领域开展合作，推进物流场景智能AI机器人技术落地与商业化探索，为工业及物流客户提供具身智能体应用解决方案。

    数智化转型方面，公司持续推进全域数字化、智能化运营体系建设与迭代升级。依托自研天玑数字孪生系统，公司实现设备状态监测、智能运维、风险预警与远程技术赋能，同时打通CRM、PLM、ERP、MES等多套核心业务系统，建立数据驱动的精细化管理与辅助决策体系，有效提升内部运营效率、生产管控精度与市场响应速度，为公司主业生产交付、全球化项目运营及新技术研发迭代提供数字化支撑。

    未来，公司将持续聚焦智能物流装备与系统集成核心主业，依托现有智能制造产能优势，持续优化产品结构、制造工艺与整体解决方案能力，巩固主业市场地位与核心竞争力。全球化发展层面，公司将持续深化“全球化2.0”战略布局，稳步完善海外属地化产能、营销、技术与服务网络，持续落地经营策略，提升海外市场覆盖能力与全球供应链稳定性。新兴业务层面，公司将有序推进具身智能相关技术迭代、场景验证与商业化探索，依托自身场景、制造与数据积累，稳步培育新的业务增长点。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    公司已经在核心技术、产业链、产品和解决方案、研发、全球化运营及客户资源等都积聚了一定的竞争优势，具体表现为：

    1、核心技术行业领先，持续研究开发投入

    公司拥有自主研发的“从核心软硬件到系统集成”的完整技术链条，输送分拣技术、驱动技术两大类关键核心技术处于国际先进水平，公司拥有包括输送技术、分拣技术、驱动技术、机器人技术和软件技术等共105项核心技术，并已经取得相关专利及软件技术认证。

    公司高度重视技术在企业发展中的重要性，率先在行业内成立了专业研究先进物流装备和技术的专业研究院，并被认定为“国家级企业技术中心”“省级重点企业研究院”，并且为了推动了公司创新技术型人才培养和公司创新发展，董事长组织公司多位资深的技术型骨干，在研究院内成立劳模工匠创新工作室，围绕着物流设备标准化、模块化、绿色化和智能化等目的进行不断的技术创新，大幅提升了企业研发和研发完成后的测试及改进的效率，真正强化了研发团队专业领域的攻坚能力。

    2、优质客户资源储备，全球化营销服务能力

    经过多年的发展，公司逐渐建立了优质的客户群体。物流装备投资额大、系统工程复杂，下游客户选择供应商时，通常采取严格的采购认证制度，需要经过业绩认证考察、工艺技术学习理解、技术方案匹配性试验等环节，而供应商一旦通过下游客户的采购认证，通常可以与其建立长期稳定的合作关系。优质的核心客户不但为公司提供了稳定可观的经济效益，还树立了公司在业内的良好口碑与高端的品牌形象。公司的核心用户包括Amazon、E-Bay、Shopee、Coupang、拼多多、希音、得物、京东、华为、顺丰、菜鸟、安踏、百丽、新秀丽、九州通、广州医药等众多国内外行业标杆企业，还包括今天国际、达特集成、中集空港、法孚、瑞仕格、范德兰德、大福公司等国内外知名物流系统集成商和物流装备制造商。公司拥有覆盖全球各大洲的销售服务网络，在罗马尼亚、澳大利亚等地设有全资的区域制造工厂，在韩国、俄罗斯、马来西亚、印度尼西亚、美国等地设有本地合作组装工厂，在美国、新加坡、印度、泰国、巴西、日本等国家设有营销服务中心，在全球各大洲均有本地合作伙伴提供销售与售后服务，在海外客户中积累了良好的口碑。公司建立了适合国际市场的标准化、模块化产品体系，以适应全球销售、运输、现场安装、售后服务的特点和要求。公司已积累了近两百个海外客户，充分利用中国基地的研发能力和大规模制造优势，为国际客户提供高性价比的核心部件、关键设备及系统集成解决方案。

    3、系统项目经验丰富，产品构筑品牌优势

    物流输送分拣装备是一种集光、机、电、信息技术为一体的现代化装备，技术集成能力要求高，定制化特点突出。公司是国内较早从事物流输送分拣系统集成解决方案的公司之一，依托其完整的技术链条及产业链优势，能够根据客户需求，快速提供标准化和模块化程度相对较高的系统集成解决方案。近年来，公司为包括希音、京东等在内的众多国内外电子商务、快递物流、服装、医药、烟草、新零售、智能制造行业标杆客户完成了超过1000个以上系统集成项目。相比国际知名物流装备供应商，公司更了解国内市场客户的需求、产品和服务更具备性价比，并能够针对其需求进行快速响应，售后运营维护更贴近客户实际，所出具的解决方案具备较强的竞争优势。

    公司一直坚持提供高品质的产品和服务。国内大部分公司，仅从事装备制造或系统集成，或仅服务于某一特定行业的客户，公司所提供的产品和服务涵盖核心部件、关键设备和系统集成解决方案具备较强的产业链竞争优势。公司深耕行业二十多年，凭借着高品质的产品和服务，形成良好的市场口碑，在行业建立了强大的品牌影响力。公司始终把满足客户高质量要求、交付高品质产品放在首位，坚持“精益求精”的理念，打造坚实可靠的合作伙伴形象。

    4、团队管理经验丰富，人才培养机制完备

    公司核心管理层具有丰富的行业经验并长期任职，核心技术团队具备丰富的物流装备技术理论和实践经验，长期保持稳定。在核心管理层和核心技术人员的领导下，公司成功把握物流装备快速发展的行业机遇期，营业收入和利润水平快速提升；始终坚持以创新驱动企业发展战略，不断研发、设计满足行业需求的高端物流输送分拣装备，这使得公司拥有了业内少有的完整技术链和产业链，具备较强的竞争优势；率先实施全球化战略，建立领先的竞争优势，为公司后续持续增长奠定坚实基础。此外，公司构建科学的人力资源管理体系、多层次系统化的培训机制、不断完善的人才梯队建设等，并通过对管理层及核心人员股权激励，激发管理层及核心人员的积极性，推动公司长期稳健发展。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司高度重视高端智能装备技术的发展，长期致力于智能物流及智能制造装备前沿技术和关键技术的研发，全面布局智能物流装备产业链，积极将研发成果向产业化转化，助力国民经济转型升级。率先在行业内成立了专业研究先进物流装备和技术的专业研究院，公司的技术中心被认定为“国家技术中心”。公司拥有“浙江领军型创新团队”，公司拥有研发人员264人，涵盖AI、IoT、机器视觉、导航、大数据算法、软件、光学、机械、电子、控制及自动化、电化学、新能源等多个专业领域，公司已形成一支由系统规划设计、系统集成、机械设计、机械制造、软件开发、电控开发等工程师组成的优秀研发和工程队伍，具备雄厚的创新研发实力。

    公司具有较强的研发能力，经过长期攻坚取得了一系列关键核心技术，其中输送分拣技术、驱动技术处于国际先进水平。公司拥有包括输送分拣技术、驱动技术、机器人技术和软件技术等共105项核心技术，并已经取得相关专利及软件技术认证。截至报告期末，公司在智能部件和装备、物流机器人、智能输送和分拣、智能控制、智能驱动及软件等方面，公司取得了775项专利和软件著作权，其中发明专利96项，软件著作权76项；主持制定2项国家标准、4项行业标准、3项团体标准（其中2项浙江制造标准）、1项企业标准；参与制定5项国家标准；主持修订1项行业标准。所开发的多项装备获得国家、省政府、行业奖励，在国内外同行业企业的竞争中已形成了较强的竞争优势。

    公司除了进行产品技术研发外，还集中资源开始进行智能化和数字化在物流装备上的应用研发，将以人工智能+物联网为代表的智能化和数字化技术应用于德马输送分拣等产品中，打造新一代的具备人工智能+物联网技术的物流装备产品，报告期内，公司结合自身智能物流装备的特点，自主开发了更加稳定的“SCADA数据采集与监视控制系统”，该系统采用了先进的遥测技术，实现了对设备数据的采集及控制，随着物流行业信息化、智能化的发展，SCADA的需求会越来越多，将实现单一设备在线化、网络化，最终打破传统的数据采集、整理、汇总、分类、统计、分析乃至决策等整个价值链的低效模式。相关具备数字化智能化的物联网产品级软件产品已经在项目中使用，为行业客户提供更优、更智能化的解决方案和更贴心的使用体验。

    2、报告期内获得的研发成果

    截至报告期末，公司已获授权775项自主知识产权；其中，包括96项发明专利、543项实用新型专利、57项外观设计专利、76项软件著作权，3项境外专利。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入930215220.99元，同比增长19.21%，归属于上市公司股东的净利润79162893.65元，同比减少3.53%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为69628344.24元，同比减少10.83%。

本文数据来源于德马科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。