恒太照明（920339）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期恒太照明（920339）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    恒太照明是一家专注于绿色环保、智能照明灯具的高新技术企业，主营业务为LED照明产品生产、研发及销售，产品主要应用于工业照明、办公照明、商业照明，致力于成为一流的工业和商业空间综合照明解决方案提供商，为客户提供全方位的照明解决方案和专业服务。公司主要采用以ODM为主、OEM为辅的直接销售模式，为客户提供满意的产品和服务。

    公司报告期内主要销售来源为北美市场。公司深耕北美市场多年，凭借对北美LED工商业照明市场和经销体系的深刻认识，以严格的产品性能管控、不断提升的技术工艺水平、良好的企业信誉、健全的客户服务体系，在经营过程中积累了丰富的客户资源。

    公司的客户主要系灯具品牌商和销售商、工程商，公司外销客户主要集中在美国，且外销主要客户大多是存续时间在30年以上的大中型企业，具有较强的可持续经营能力。公司产品的定价主要基于市场公允价格，企业管理层也会定期前往美国进行考察，就产品定价问题与客户进行磋商。得益于公司产品的良好品质以及较高的性价比，公司与客户已经建立起良好的长期合作关系。

    公司的客户拓展方式主要以参展宣传、客户推介以及与潜在客户沟通等。在取得客户的需求后，公司会结合产品类别的市场调研信息，向客户推荐相关技术和产品方案。随后，公司会试制并向客户提供相关硬件样品，经充分沟通产品功能、性能、款式等细节后确定最终的方案。客户按照自身采购需求向公司下达采购订单，公司组织生产并按照约定的交货方式和地点安排物流运输，完成相应的出口报关流程（外销业务）。

    一般而言，公司与客户的销售是具有一定持续时间的，不会发生一次性交易后就结束的情况。双方合作时间的长短是建立在双方满意度的基础之上的，与客户对公司的产品质量、售后服务、供货及时性以及客户对公司回款及时性等有较大关系。因此双方的商业信誉是影响双方关系是否长远的重要因素。

    公司采取“以销定产”的生产模式，即根据销售订单进行生产。生产部门负责安排生产，并对生产流程实施动态管理。生产部综合考虑公司产品库存、设备产能、人员时间安排等因素，制定具体的生产计划；生产车间根据生产计划，组织人员上线进行生产；质量部对关键质量控制和工艺控制点进行监督检查，同时实施对原材料、半成品、产成品的质量监督及品质检验工作。

    公司在品质管控方面按照产品目标市场的质量标准进行严苛的质量控制，先后通过了ISO9001、ISO14001等一系列质量和环境管理体系认证，建立完善的质量控制体系。同时为了提升开发能力，公司建有多个专门实验室，包括LED驱动可靠性检测实验室、PC及PMMA材料性能测试实验室、LED光电测试实验室、电磁兼容性测试实验室、热学管理测试实验室、灯具IP/IK测试实验室、智能产品测试实验室、综合检测实验室。公司持续推动公司产品通过美国及加拿大（UL、ETL、CUL、FCC、DLC等）等国家的主流市场标准产品认证。公司在产品开发和品质管控方面的不断投入，有力地保障了产品质量的可靠性和稳定性，为更好地开发北美市场及其他市场储备了技术能力，为未来开拓智能产品奠定了坚实的基础。

    恒太照明将持续夯实核心竞争力，加大业务拓展、研发、品控及供应链投入，提升全链条运营效率。公司深化上下游产业协同，搭建资源互补的产业生态圈；同步不断完善越南基地本土化配套，保障海内外客户供货稳定、服务高效。依托内部增效与外部协同，统筹海内外业务，稳固经营底盘，实现长期高质量稳健发展。

    报告期内，公司的商业模式未发生变化。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    报告期内公司实现营业收入252648553.54元，较去年同期下降12.31%；归属于上市公司股东的净利润4074036.10元，同比下降76.35%，归属于上市公司股东的扣非净利润为3338196.63元，同比下降80.52%。毛利率为18.24%，同比下降1.61%。

    截至报告期末，公司总资产807650628.44元，较期初减少2.04%；归属于上市公司股东的所有者权益为582566352.04元，较期初减少3.77%；归属于上市公司股东的每股净资产为2.65元，同比减少3.77%。

    报告期内公司营业收入与去年同期相比有所下降，主要原因为：

    受地缘政治与国际贸易关系影响，北美传统市场需求持续疲软，客户因为贸易政策不确定性减少下单导致公司营业收入较上年同期下降12.31%。

    报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣非净利润下降的主要原因为：

    （1）LED照明行业存量市场竞争激烈，需求疲软导致营业收入下降；

    （2）上半年大宗商品、电子元器件及塑料件价格上涨，叠加运输费用上涨，导致成本上升；

    （3）人民币兑美元大幅升值，公司汇兑损失较多，导致财务费用增加。

    2026年上半年，面对风云变幻、充满不确定性的外部环境，公司秉持稳扎稳打的发展路径，深耕LED工商业照明灯具细分市场。公司着力深化与现有客户的合作关系，稳固合作根基，同时，积极开拓新市场、研发新产品，寻求新的增长点。重视产品质量，加大技术投入，提升产品的技术含量与品质保障。此外，公司将重点加大对越南制造工序的投资力度，进一步提升越南恒太的本土化服务能力，降低物流成本，提高供应效率。在未来的发展道路上，公司将继续秉持创新、务实、进取的精神，不断适应市场变化，更好地满足客户需求，进而为广大股东创造更为优异的业绩回报。

    （二）行业情况

    2026年上半年，中国照明产品累计出口241.1亿美元，同比下滑6.8%；其中LED照明出口187.9亿美元，同比下降6.7%。行业出口虽保有一定韧性，但外贸大环境并未好转，终端需求疲软、产品价格持续通缩、行业处于周期调整期等多重压力依旧突出。自2022年三季度起，行业已连续16个季度承压，仅2024年四季度取得正向增长。目前行业低价内卷问题突出，通用LED光源市场渗透率已达84%，存量替换需求趋于饱和，产品均价持续走低，价格通缩成为拖累出口规模的核心因素。

    2026年上半年，中国照明产品对美累计出口额仅为45.0亿美元，同比下降17.8%，占整体出口比重进一步降至18.7%，较去年同期占比下滑3.5个百分点。

    海外各区域市场表现分化，北美、中东、东南亚需求回调，是上半年出口主要拉低项，非洲、南亚、中亚新兴市场增长亮眼，但体量有限。

    各类照明产品出口行情冷热分化。传统白炽灯与荧光灯市场需求持续萎缩，高附加值的科研、医疗级特种光源以及绿色节能导向的紫外/红外光源在存量市场中彰显出较强的抗周期属性。房地产及工商业建筑市场的低迷，严重拖累了固定式工程灯具的出口；而具有节日消费刚性的灯串与消费级便携灯具，跌幅相对有限，体现了北美终端消费市场从“大件安居投入”向“小件体验消费”的转移。

    恒太照明2026年上半年运营状况与行业整体发展趋势基本一致。

本文数据来源于恒太照明2026年中报，仅供参考不构成投资建议。