财报快递|东宝生物2026年上半年增收不增利，明胶毛利率骤降5.48个百分点

8月21日，包头东宝生物技术股份有限公司（300239）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入41469.24万元，同比增长12.37%；归属于上市公司股东的净利润3740.40万元，同比仅增长1.18%；扣非归母净利润3360.14万元，同比增长0.50%；经营活动产生的现金流量净额5452.12万元，同比增长8.41%。加权平均净资产收益率2.15%，基本每股收益0.0630元。

从业务结构看，公司主业呈“明胶领涨、胶囊平稳、胶原微增”格局。明胶系列产品及副产品磷酸氢钙实现收入1.74亿元，同比增长26.46%，是营收增长的主要引擎，但毛利率仅20.94%，同比下降5.48个百分点；胶囊产品收入2.07亿元，同比增长3.69%，毛利率23.80%，同比下降1.66个百分点；胶原蛋白系列产品收入3076.15万元，同比增长6.67%，毛利率23.09%，同比提升0.81个百分点。子公司益青生物上半年实现营收2.07亿元、净利润1985.95万元；东宝大田营收184.76万元，净亏损575.81万元。

行业层面，报告期内明胶市场价格在阶段性波动后逐步企稳，公司传统业务仍面临一定压力，空心胶囊与胶原蛋白两大板块保持平稳。公司称，药典二部明胶、电解铜箔专用胶原等差异化产品收入进一步增长，代血浆明胶与吉林长源药业琥珀酰明胶注射液成功关联，明胶出口业务实现增长。募投项目“新型空心胶囊智能产业化扩产项目”已实现部分产能投产（年产能210亿粒），该项目此前已延期至2027年3月，截至期末投资进度63.06%，尚未产生收益。

半年报显示，公司增收不增利的主要原因：一是综合毛利率同比下降约3.36个百分点至22.08%，其中明胶系列产品营业成本同比增长35.88%，远超收入增速26.46%，原材料价格波动显著侵蚀盈利空间；二是本期计提存货跌价准备等资产减值损失294.38万元；三是利润端对非经常性损益依赖度上升，计入当期损益的政府补助390.16万元，占利润总额的9.23%。

费用方面，报告期销售费用984.10万元，同比增长4.30%；管理费用2451.37万元，同比微增0.41%；财务费用76.39万元，同比下降8.45%，其中利息费用171.60万元、利息收入136.13万元；研发投入1573.16万元，同比增长5.67%。

其他值得关注的信息：报告期末公司货币资金4.53亿元，较期初减少约2900万元；应收账款2.07亿元，较期初增长14.45%；公司无短期借款，流动比率4.22、速动比率2.76，较上年末（4.87、3.17）有所回落，资产负债率33.23%，整体偿债压力可控。但“东宝转债”余额4.55亿元，累计转股比例仅0.03%，转股压力仍存。上半年投资活动现金净流出8592.43万元，同比扩大233.07%，主要系募投项目建设投入增加所致，现金及现金等价物净减少4110.57万元。公司计划中期不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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