财报快递|合肥城建2026上半年由盈转亏，净利降近17倍，利息保障倍数跌破1

2026年8月，合肥城建发展股份有限公司（002208）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入33.53亿元，同比下降28.36%；归属于上市公司股东的净利润-1.93亿元，上年同期为盈利1,205.94万元，同比由盈转亏，降幅达1,698.54%；扣非归母净利润-2.04亿元，同比下降6,339.95%；经营活动产生的现金流量净额-0.82亿元，较上年同期的-9.09亿元改善90.99%；加权平均净资产收益率为-3.29%，较上年同期下降3.48个百分点。

从业务结构看，公司99.63%的收入来自房地产业（房地产、租赁及物业服务），上半年实现收入33.40亿元，同比下降28.53%；其他业务收入1,232.42万元，同比增长101.26%。分地区看，安徽省内实现收入32.31亿元，同比大增144.87%，占营业收入的96.38%；安徽省外收入仅1.21亿元，同比骤降96.39%，省外项目结转几近停滞，收入进一步向合肥大本营集中。房地产业毛利率为10.41%，同比下降0.59个百分点，其中安徽省内毛利率10.79%，同比下滑2.18个百分点，盈利空间持续收窄。

2026年上半年，房地产市场整体延续筑底态势。国家统计局数据显示，1-6月全国房地产开发投资38,074亿元，同比下降18.0%；新建商品房销售面积40,140万平方米，同比下降11.6%。公司主要项目所在地合肥市房地产开发投资596.04亿元，同比下降28.9%，住宅投资降幅达31.8%。市场修复呈现明显结构性特征，新房销售高度依赖“产品力+区位稀缺性”，行业分化进一步加深。

在行业深度调整背景下，公司亏损延续：2025年全年已亏损5.21亿元，2026年上半年再度亏损1.93亿元。公司上半年业绩由盈转亏的主要原因：一是交付结转规模收缩，房地产业毛利率下滑至10.41%；二是信用减值损失由上年同期的正收益转为-3,105.86万元；三是对联营、合营企业的投资收益亏损扩大至-3,887.35万元；四是少数股东损益达7,934.38万元，进一步稀释归母净利润。

费用方面，上半年财务费用1.63亿元，同比增长5.77%，其中利息支出1.89亿元，同比增长7.54%，利息净支出1.60亿元，高企的利息负担持续侵蚀利润。销售费用7,606.19万元，同比下降28.50%，主要系代理服务费由7,022.37万元降至4,053.26万元；管理费用8,590.75万元，同比增长12.67%，职工薪酬增加是主要拉动因素。值得关注的是，公司上半年录得亏损，所得税费用却达4,648.03万元，同比增长153.60%。

偿债压力是公司面临的突出风险。截至6月末，公司货币资金30.84亿元，而短期借款5.06亿元、一年内到期的非流动负债28.19亿元（较年初的18.13亿元激增55.49%），短期有息债务合计33.25亿元，已超过货币资金规模；利息保障倍数仅0.48，EBITDA利息保障倍数0.69，双双跌破1，EBITDA全部债务比亦由2.41%降至1.00%，偿债能力明显弱化。期末资产负债率70.48%，存货高达196.93亿元，占总资产的62.41%，去化压力较大；合同负债42.71亿元，较年初的56.63亿元下降24.59%，预收房款结转后新增销售动能不足。公司期末融资余额合计127.66亿元，其中一年内到期32.99亿元；经营、投资、筹资三大活动现金流均为净流出，现金及现金等价物净减少2.39亿元。公司上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；截至报告期末，为商品房承购人按揭贷款提供担保余额5.49亿元。

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