天奈科技（688116）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天奈科技（688116）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所处行业

    公司主要从事纳米级碳材料的研发、生产和销售，核心产品为碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料及碳纳米管导电母粒，产品主要应用于锂离子电池（以下简称“锂电池”）、导电塑料、碳基电子材料、新型正极材料产品等领域，最终使用于新能源汽车、消费电子（3C）、储能电池、电子器件等诸多不同领域的终端场景。

    公司所处行业为国家产业政策重点鼓励与扶持的新材料、新能源产业。根据中国上市公司协会《上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“C制造业”大类下的“C26化学原料和化学制品制造业”。

    锂电池导电剂是锂电池电极制造的关键辅材，核心作用是提升活性物质之间的导电接触效率，加快电子在电极中的传输速率，进而优化锂电池的倍率性能、延长循环寿命。根据形貌、结构与性能差异，锂电池导电剂可分为传统导电剂与新型导电剂两大类：传统导电剂以导电炭黑、导电石墨为主；新型导电剂以碳纳米管为主要代表，同时涵盖石墨烯、气相生长碳纤维等品类。不同结构的导电剂可与活性物质分别形成点、线、面接触式的导电网络，其导电性能核心取决于材料自身结构及与活性物质的接触方式。

    碳纳米管是由六边形键合碳原子构成的一维螺旋管状分子结构，可视为二维石墨烯片层沿特定角度卷曲形成的中空管状碳材料，其中石墨烯片层的层数、卷曲角度是决定碳纳米管结构与性能的核心参数。按石墨烯片层数量划分，碳纳米管可分为单壁碳纳米管与多壁碳纳米管：单壁碳纳米管由单层石墨烯卷曲而成，多壁碳纳米管由2-50层石墨烯片层同轴嵌套构成，结构类似同轴电缆。自1991年碳纳米管被正式发现以来，其独特的一维纳米结构及优异的电学、力学、化学稳定性等性能，引发了全球科研与产业界的广泛关注。

    作为综合性能优异、核心优势显著的新型纳米碳材料，碳纳米管凭借其突出的性能优势，在锂电池、复合纤维材料、碳基电子、传感器、航空航天、生物医疗等多个领域展现出广阔的应用前景与产业化空间。

    1、上游行业

    碳纳米管行业的上游主要为生产设备供应商和原材料供应商两大类。其中，设备供应商主要提供生产所需的专用机器设备、配套工具等；核心产品的主要原材料包括NMP、丙烯、分散剂、液氮等化工产品，其市场价格受宏观经济周期、原油价格波动、市场供需关系、产业政策等多重因素影响。长期来看，上游原材料及设备市场整体处于充分竞争状态，产业配套成熟完善，能够为行业持续健康发展提供稳定支撑。

    2、下游行业

    碳纳米管及其复合材料产品当前最核心的应用场景为锂电池领域，是锂电池领域的主流新型导电剂。近年来，在国家产业政策持续引导、核心制备与应用技术不断突破、产业链配套体系日趋完善等多重因素驱动下，我国新能源汽车、储能、消费电子等下游终端产业保持快速发展态势，带动锂电池出货量持续稳步增长，为碳纳米管行业带来了广阔的市场空间与长期发展潜力。与此同时，下游锂电池企业持续推进技术革新与产品迭代，未来随着磷酸铁锂快充电池的快速渗透、硅碳负极技术的应用升级，钠离子电池、半固态/全固态电池等新型电池技术路线不断实现突破；叠加储能领域长循环需求持续释放、电磁屏蔽材料、低空经济配套能源系统、工业、服务及人形机器人等新兴应用场景不断拓展，为碳纳米管产品带来了广阔的增量市场空间。

    （二）公司主要产品

    1、碳纳米管粉体

    碳纳米管为管状的纳米级石墨晶体，是单层或多层的石墨烯层围绕中心轴按一定的螺旋角卷曲而成的无缝纳米级管状结构，一般分为单壁碳纳米管、多壁碳纳米管。碳纳米管具有非常优异的力学、电学、热学等性能，现已凭借其优异的导电性作为一种新型导电剂应用于锂电池领域，用以提高锂电池的能量密度，提升锂电池的循环寿命性能。碳纳米管的长径比、碳纯度作为影响导电性的两个核心指标，直接决定了碳纳米管的产品性能，碳纳米管管径越细，长度越长，导电性能越好。公司采用的纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管技术工艺制备的碳纳米管呈现粉末状，因此被称为碳纳米管粉体。

    2、碳纳米管导电浆料

    公司碳纳米管导电浆料按主要原料分类，可以分为纯碳纳米管导电浆料和石墨烯复合导电浆料。

    纯碳纳米管导电浆料全部由碳纳米管粉体分散溶剂等其他原材料混合搅拌、研磨而制成；石墨烯复合导电浆料按配比7:3添加碳纳米管粉体、石墨烯与分散溶剂等其他原材料混合搅拌、研磨而制成，其主要应用于锂电池领域。纯碳纳米管导电浆料和石墨烯复合导电浆料的工艺流程基本一致，均需经过分散及预分散、研磨、成品包装等工序。

    公司石墨烯产品主要配合碳纳米管产品使用。目前，石墨烯和碳纳米管作为新型材料被纳入国家战略布局，随着技术进步及商业化应用加速，行业发展前景良好。公司不单独生产石墨烯粉体产品，而是在生产石墨烯复合浆料的过程中，先采购膨胀石墨，经过物理剥离、分散后在溶剂中制备出石墨烯，再加入碳纳米管粉体直接制备成石墨烯复合导电浆料。

    (三)主要经营模式

    1、采购模式

    公司建立了供应商管理、采购管理及采购流程管理制度等一套严格、完整的采购管理流程，对供应商的经营能力、资金能力、生产资质、产品质量等因素进行综合考虑，经过小批量试用采购且合格后，将其列入公司合格供应商体系中，按订单需求与合格供应商签订采购合同。公司与主要客户合作多年，熟悉客户的需求和采购周期，销售部日常紧密跟踪客户的需求并制定销售计划。

    公司生产部以销售部的销售计划为基础安排生产计划，采购部门根据生产计划所需原料及原料安全库存量制定采购计划并组织采购。统一对生产原材料、辅助材料和其他物资进行采购，以确保公司生产、运营有序健康地进行。

    2、生产模式

    （1）自产模式

    公司主要产品为碳纳米管粉体及碳纳米管导电浆料。公司碳纳米管粉体产品的生产周期（从原料投入生产开始，经过加工，到产品完成、验收入库为止的全部时间）一般约为5天，部分高端产品为20-30天；碳纳米管浆料产品全部由公司碳纳米管粉体产品和分散剂溶解、分散、研磨而成，该生产周期一般约为3天。

    公司采取以销定产结合需求预测的生产模式，以保证生产计划与销售情况相适应。公司销售部门提供实际订单情况以及销售预测，生产部结合当前的库存物料、生产设备、生产人员等实际情况安排生产计划。

    （2）委托加工模式

    报告期内，部分高端产品对纯度要求较高，需要经过多道提纯，由于公司集中有限场地和资源建设了重要生产工序环节，故将部分碳纳米管粗粉委托外部单位进行初步纯化，以减少碳纳米管粗粉杂质含量。公司将初步纯化后的碳纳米管粗粉收回，进一步纯化后，用于制作碳纳米管导电浆料。

    3、销售模式

    公司销售以直销为主，经销为辅。公司的产品目前主要应用于锂电池领域，公司客户为国内主流锂电池生产企业，其对电池原材料供应商有严格的考核标准。公司客户在选择供应商时，需要对候选供应商进行较长周期的评估认证，并经过多轮的样品测试，全面考核候选供应商的产品质量、供货能力后，公司方能进入客户的《合格供应商名录》中。一旦通过客户的认证，正式成为客户合格供应商后，客户将向公司定期采购相关产品。

    公司与长期合作的客户签订产品销售的框架协议，约定供货方式、结算方式、质量保证等条款；客户根据需求在实际采购时向公司发出订单，约定产品规格、数量、价格、交期等信息，供需双方根据框架协议及订单约定组织生产、发货、结算、回款。

    4、研发模式

    公司始终把研发团队的建设作为公司经营发展最核心的环节之一，公司拥有一支高素质的工程、技术和研发团队，专业从事碳纳米管材料的前沿技术跟踪，负责对新产品、新工艺路线进行测试、论证和试验。

    公司在研发方面主要以自主研发为主，以合作研发、委托研发为辅。目前公司在镇江、常州设立了研发基地，建立了内外协同的研发体系，构建了完善的技术研发制度和奖励机制，围绕既有的核心技术以及工艺，发挥技术与研发优势，结合市场导向，进行基础研发和产品创新。

    5、目前经营模式及未来变化趋势

    公司结合主要产品、竞争优势、核心技术、自身发展阶段以及国家产业政策、市场供需情况、上下游发展状况等因素，形成了目前的经营模式。公司将围绕既定的战略布局，持续进行技术创新和积累，密切关注行业发展和变化，与客户和合作伙伴共同探讨行业新的技术趋势，不断对前沿技术进行探索和实践，并根据实际需要适当调整和优化现有经营模式。报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。

    （四）公司行业地位

    公司是国内最早实现碳纳米管导电浆料商业化量产并成功导入锂电池应用的企业之一。经过十余年的技术深耕与产业化积累，公司已构建起完善的碳纳米管导电浆料产品矩阵，特别是近年来实现突破的单壁碳纳米管产品，成功打破了国外企业在锂电池导电剂领域的长期垄断，推动实现了核心导电材料的国产替代。

    在“碳达峰、碳中和”战略目标引领下，能源转型已成为全球应对气候变化的核心共识，国内新能源产业迎来持续快速发展的战略机遇期。根据高工产研锂电研究所（GGII）统计数据，公司碳纳米管导电浆料产品销售额连续多年稳居国内行业首位。

    在新兴技术赛道与增量市场领域，公司提前完成技术与产能布局，核心竞争力持续凸显。根据GGII数据，传统多壁碳纳米管与单壁碳纳米管复配使用，可显著提升锂电池的循环寿命、倍率性能等核心指标，同时能有效降低导电剂在电极中的添加占比，为正极活性物质预留更多空间，进而提升电池能量密度。另据GGII统计，2025年中国半固态/全固态电池出货量超10GWh，动力用大圆柱电池出货量超7GWh，钠离子电池出货量近2.5GWh，动力快充电池出货量超80GWh；未来上述新型电池技术路线均对碳纳米管导电浆料有较高的添加需求，单壁碳纳米管的适配性更强，将直接带动单壁碳纳米管市场需求的快速增长。2025年中国单壁碳纳米管浆料出货已超2万吨，公司市场份额处于国内领先地位。

    （五）行业未来发展趋势

    公司核心产品碳纳米管导电剂，现主要作为新型导电剂应用于锂电池领域，为锂电池核心材料之一。报告期内，受益于全球新能源产业高速发展、锂电池技术持续迭代升级，公司所处行业呈现市场规模稳步扩容、技术升级驱动渗透率提升、全球化布局加速的发展态势，具体情况及未来趋势如下：

    1、新能源汽车行业发展情况

    公司所处锂电池导电剂行业为新能源汽车产业链上游环节，行业发展与新能源汽车产业景气度高度相关。2020年以来，我国新能源汽车行业景气度持续提升，整车厂商新车型加速投放，市场已完成从政策补贴驱动向市场需求驱动的转型，内生增长动力充足，渗透率加速攀升。根据中国汽车工业协会统计数据，2026年5月，新能源汽车产销同比增长超过10%，国内销量占比逐月增长，出口同步增长一倍。2026年5月，新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别增长22.4%和14.4%。2026年1-5月，新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别增长2.5%和3.5%。

    据高工产研锂电研究所（GGII）数据，2025年全球新能源汽车销量达2,360万辆，同比增长27.5%；其中中国市场销量1,649万辆，同比增长28.2%，占全球市场份额接近70%。2025年全球汽车电动化渗透率为24.5%，中国市场电动化渗透率达47.9%，较2024年提升7个百分点。根据GGII预测，2030年全球新能源汽车销量将达到4,300万辆，全球汽车电动化渗透率有望突破40.9%；中国新能源汽车销量将达到2,700万辆，电动化渗透率有望突破70%。

    分区域来看，中国、美国、德国、英国、法国五国新能源乘用车销量合计占全球总量比重超87%，为全球新能源汽车核心市场；2025年海外市场（不含中国）新能源汽车销量为711万辆，同比增长26%，其中欧美市场占据海外市场主导地位。

    2、锂电池行业发展情况

    （1）全球新能源汽车销量突破2,300万辆，带动动力电池需求同步高速增长，其中欧洲市场同比增长37.7%、中国市场同比增长28.2%，东南亚、中东等新兴市场亦实现快速放量；

    （2）储能电池成为行业第二增长曲线，2025年出货量同比增长80.6%，增速领跑细分领域；

    （3）中国锂电池全产业链布局完备，电池生产成本较海外低20%-30%，在价格敏感型市场（如新兴市场、户用储能领域）具备显著竞争优势；

    （4）中国锂电池产品全球竞争力持续提升，储能锂电池海外出口规模扩大，欧洲、东南亚、中东等市场对我国电池供给的依赖度较高。

    据高工产研锂电研究所（GGII）初步统计数据，2026H1中国锂电池出货约1.2TWh，同比增长超50%。根据GGII预测，至2030年全球锂电池出货量将达到5,526GWh，其中中国锂电池出货量4,175GWh，占全球比重将达76%。

    3、动力锂电池市场发展情况

    据高工产研锂电研究所（GGII）数据，2025年中国动力电池出货量达1,103GWh，同比增长41%，与新能源汽车终端市场增长形成协同。根据中国汽车工业协会数据，2025年中国新能源汽车销量达1,649万辆，同比增长28.13%。

    据GGII初步统计数据显示，2026H1动力电池出货量约630GWh，同比增长超30%。TOP10动力电池企业出货量约600GWh，占比达97%。商用车市场异军突起成为动力电池的关键变量：上半年新能源商用车销量超50万辆，增速逾40%，渗透率单月峰值逼近40%，其中新能源重卡销量超12万辆，同比增超65%。与此同时，上半年新能源汽车出口约230万辆，同比增加110%，海外市场的强劲需求为动力电池增长注入第二股力量。

    此外2022年至今，我国新能源汽车单车带电量逐步上升，也是动力电池出货量增长的重要驱动因素。根据GGII预测，到2030年中国动力电池出货量有望达到2,230GWh，2025-2030年复合增长率达15.1%。

    技术路线方面，据GGII数据显示，2025年中国磷酸铁锂动力电池出货量882GWh，同比增长57.1%，市场占比达80%；三元动力电池出货量220GWh，市场占比20%。凭借优异的性价比优势，预计未来磷酸铁锂动力电池仍将占据国内市场主导地位，占比将持续保持80%以上；三元电池的增长将主要依赖海外出口需求以及固态电池技术产业化带动。

    另外据GGII数据显示，2024年起国内新一代动力磷酸铁锂快充电池实现批量出货，该类电池对其应用的正极材料技术性能及电池配方均提出较高技术要求。

    4、储能锂电池行业发展情况

    随着我国“双碳”战略稳步推进，国家及地方政府陆续出台多项储能产业支持政策，为储能锂电池行业发展提供了良好的政策环境。国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》、国家发改委与国家能源局出台的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》等文件，均明确了新型储能产业量化发展目标。截至2025年底，我国新型储能装机规模达到1.36亿千瓦，较“十三五”末增长超40倍，实现跨越式发展，新型储能在推动能源领域碳达峰、碳中和过程中的支撑作用显著。据GGII初步统计数据，2026H1中国储能电池出货量约485GWh，同比增长超80%。TOP10储能电池企业出货超400GWh，占市场总出货比例超80%。此轮高增背后，是国内储能需求结构从“源网侧”向多元场景延伸、叠加海外出口抢装潮的双重共振。澳洲、中东及欧洲等地补贴政策集中落地，进一步催化了全球储能需求集中放量。

    据GGII数据显示，2025年中国储能电池出货量达630GWh，同比增长85.3%，行业高速增长的核心原因包括：1）国内电力储能相关政策落地实施、海外市场需求持续增长；2）全球能源改革带动风电、光伏装机规模快速提升，拉动电力储能锂电池出货量大幅增长；3）全球碳中和目标驱动下，可再生能源长期发展趋势明确，持续带动储能电池需求提升。根据GGII预测，到2030年中国储能锂电池出货量将达到1,520GWh，2025-2030年复合增长率为19.3%。

    分应用领域来看，2025年中国电力储能锂电池出货量为533GWh，户用储能锂电池出货量为55GWh，工商业储能锂电池出货量为24GWh。细分领域增长的核心驱动因素包括：1）2025年中、美、欧持续发力可再生能源建设，风电光伏装机量稳步增长，电力系统对储能等灵活性资源的需求持续扩大；2）欧洲终端居民电价回落，户储渠道商去库存周期推进，叠加东南亚户储市场快速起量，带动户用储能需求修复；3）国内电力侧价格改革落地，工商业储能盈利性提升，推动出货量增长。

    5、碳纳米管导电剂行业发展情况

    全球能源转型与电气化进程加速推进，作为提升锂离子电池性能的关键辅材，碳纳米管导电剂行业发展核心驱动及未来趋势如下：

    （1）动力电池性能升级需求带动碳纳米管导电剂渗透率持续提升

    随着新能源汽车渗透率稳步提高，终端市场对车辆续航能力、充电效率等核心性能指标的要求持续升级，提升电池能量密度、快充性能已成为整车及电池企业的核心研发方向。动力电池是碳纳米管导电剂最核心的应用领域，相较于传统导电剂，碳纳米管导电剂具备导电性能优异、添加量低、导热性强、机械性能稳定等优势，可有效提升电池能量密度、循环寿命、高低温性能及充电倍率，更契合下游电池性能升级需求。

    （2）新型电池技术产业化加速，进一步打开碳纳米管导电剂市场空间

    随着新能源汽车市场对动力电池能量密度的要求持续提升，各大电池企业加速布局新型技术路线，动力与储能领域新技术产业化进程持续加快。在负极材料端，传统石墨负极已接近理论比容量上限，硅基负极凭借远超石墨的理论比容量，成为下一代负极材料的核心发展方向，目前主流应用路径为硅碳掺杂材料。但硅基负极充放电过程中存在体积膨胀较大的痛点，而碳纳米管的一维线状结构，可在硅颗粒表面及颗粒之间建立点线接触式的高稳定性导电网络，在硅负极颗粒体积膨胀时仍能维持电极结构稳定与导电性能，是适配硅基负极产业化应用的核心导电材料。预计硅基负极材料产业化步伐将显著加快，进一步带动碳纳米管导电剂的市场需求。

    根据GGII预测，至2030年中国碳纳米管导电剂浆料市场规模将达到63万吨（按5%固含计算），2025-2030年复合增长率约为24.3%。行业增长的核心驱动因素包括：①快充技术持续向4C/6C升级（覆盖乘用车、商用车、换电等领域），碳纳米管导电浆料可更好适配高倍率充放电场景需求；②半固态/全固态电池、钠离子电池、硅基电池、4680大圆柱电池等新型电池体系产业化，带动碳纳米管导电浆料应用占比提升；③厚涂布、复合集流体、干法电极、硅碳负极等新技术的应用，进一步放大碳纳米管导电网络的性能优势；④全球碳纳米管产能高度集中于中国，海外出口需求持续增长，为国内市场提供增量支撑。

    此外，碳纳米管作为前沿碳纳米材料，具备高强度、高韧性、优异的导电性、导热性及化学稳定性等特性，除锂电池领域外，在导电塑料、碳基电子材料、可穿戴设备、机器人传感器、航空航天、生物医疗等领域亦具备广阔的应用前景。

    二、经营情况的讨论与分析

    公司主要从事纳米级碳材料的研发、生产和销售，核心产品为碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料及碳纳米管导电母粒，产品主要应用于锂电池、导电塑料、碳基电子材料、新型正极材料产品等领域，最终使用于新能源汽车、消费电子（3C）、储能电池、电子器件等诸多不同领域的终端场景。

    2025年，全球锂电池行业供需结构持续优化，行业发展韧性凸显。终端领域，新能源汽车电动化渗透率持续提升、单车带电量稳步上行，带动全球动力电池需求保持稳定增长；储能领域，电池成本下行、收益模式多元化、融资成本降低等因素，推动储能项目装机经济性显著提升，全球储能市场迎来国内外需求共振向上的发展阶段。

    （一）新能源汽车行业：电动化渗透率持续提升，单车带电量逐年提升，带动动力电池核心需求稳步增长

    报告期内，国内新能源汽车产业扶持与促消费政策持续落地，为行业发展营造了良好的政策环境。其中，新能源汽车以旧换新等促消费政策有效刺激终端需求释放，叠加消费者出行品质需求持续升级、购车观念持续转变，国内新能源汽车市场需求保持稳步攀升态势，成为带动产业链上下游发展的核心动力。根据中国汽车工业协会统计数据，2026年5月，新能源汽车市场产销同比增长超过10%，国内销量占比逐月增长，出口同步增长一倍。2026年5月，新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别增长22.4%和14.4%。2026年1-5月，新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别增长2.5%和3.5%。

    海外市场方面，2025年欧洲新能源汽车销量恢复高增速，一方面得益于中国新能源汽车对欧洲出口规模持续提升，另一方面系欧洲严格的碳排放监管要求持续带动新能源汽车终端需求；同时，欧洲本土车企新车型供给持续放量，叠加国内主机厂对欧洲出口布局持续发力，共同推动欧洲新能源汽车市场规模稳步扩张。

    从行业发展趋势来看，2025年国内新能源汽车单车带电量已呈现显著提升态势，未来随着电池成本持续下行、终端对续航里程的需求不断提升，单车带电量仍有持续上行空间，将进一步带动动力电池需求增长。此外，报告期内，受益于电池性能持续提升、国内企业海外产能布局加速，磷酸铁锂快充电池在海外电动车型中的渗透率有望实现显著提升。公司产品已全面覆盖动力电池领域各类应用场景，未来随着磷酸铁锂快充电池的快速渗透、硅碳负极技术的应用升级，钠离子电池、半固态/全固态电池等新型电池技术路线不断实现突破，公司高代际产品将深度受益。

    （二）储能行业：能源转型持续深化叠加项目经济性显著提升，全球储能装机需求迎来快速增长

    在全球能源转型持续推进、储能项目装机经济性不断提升的双重驱动下，全球储能装机需求迎来爆发式增长。

    国内市场方面，2025年2月9日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革，促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号），要求强化改革与优化环境协同，坚决纠正不当干预电力市场的行为。当前，国内储能项目的收益主要来源于电能量市场、辅助服务市场及容量市场三大板块，随着国内电力市场化改革持续推进，储能项目收益渠道不断拓宽。

    海外市场方面，AI所拉动的储能需求呈现快速增长态势。随着AI产业快速发展，数据中心规模持续扩张，配套储能需求迎来爆发式增长。人工智能数据中心（AIDC）作为算力时代的核心基础设施，受大模型训练与推理任务动态调度影响，电力需求呈现毫秒级剧烈波动，对供电稳定性、响应速度提出了极高要求。储能系统的部署周期通常为1-2年，与AIDC约2年的建设周期高度契合，可实现同步规划、同步落地，有效规避传统电网建设8-10年周期带来的供给滞后问题，成为AIDC配套供电系统的核心组成部分。

    随着全球储能市场规模持续扩张，储能电池对高功率、长循环性能的要求持续提升，带动导电剂产品加速从传统炭黑向新型碳纳米管升级迭代。公司碳纳米管系列产品可充分适配储能电池的核心性能要求，已实现批量应用，有望充分受益于行业增长与替代升级的双重红利。

    （三）消费电子（3C）板块：新兴场景需求爆发，带动消费类锂电池出货量高速增长

    根据高工产研锂电研究所（GGII）统计数据，2025年中国消费类及其他领域锂电池出货142GWh，同比增长37%。报告期内，其出货量实现高速增长，核心驱动因素为AI终端、小动力等新兴场景需求集中爆发，国内企业依托全产业链配套优势，叠加内需与出口双轮驱动，将长期主导市场，预计到2030年中国出货将达425GWh，2025-2030年中国复合增速达24.5%，是锂电池领域极具潜力的细分赛道。从产品应用来看，传统3C、电动工具电池、启动启停锂电池、机器人配套锂电池、eVTOL用锂电池等对高倍率性能要求严苛的场景，以高代际单壁碳纳米管系列产品为核心的导电剂配方优势突显。

    在政策与市场的双重赋能下，公司凭借产品性能领先、技术持续更新能力强等核心优势，业务开拓稳步推进，报告期内保持持续盈利。2026年上半年，公司实现营业收入72,826.34万元、归属于上市公司股东净利润13,471.00万元、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12,014.86万元。

    报告期内，公司围绕年度经营目标，重点开展了以下工作：

    （一）深耕核心市场，推动公司产品升级

    报告期内，公司坚持稳健经营的发展理念，重视研发投入，优化生产工艺与成本管控，稳步推进产能建设工作，同时公司在推动产品向高代际进行升级转型。报告期内，公司陆续调整各类产品出货结构，实现营业收入72,826.34万元，较上年同期增长11.42%；利润总额为15,106.62万元，较上年同期增长12.32%；归属于上市公司股东的净利润为13,471.00万元，较上年同期增长15.39%。公司总资产为599,463.80万元，较报告期初增长4.63%；归属于母公司的所有者权益为388,642.90万元，较报告期初增长2.41%。

    未来随着磷酸铁锂快充电池的快速渗透、硅碳负极技术的应用升级，钠离子电池、半固态/全固态电池等新型电池技术路线不断实现突破，公司多壁碳纳米管系列产品保持稳定的情况下，单壁碳纳米管系列产品作为关键材料，市场渗透率在未来几年将逐步提升。

    （二）坚持创新驱动发展，持续筑牢核心技术壁垒

    报告期内，公司重视研发投入，紧密跟踪全球纳米碳材料与锂电池领域前沿技术趋势，持续开展核心技术攻关与前瞻性技术布局，聚焦市场需求与下游技术迭代方向，加快新产品研发与成果转化。2026年上半年，公司累计投入研发费用5,412.06万元，同比增长10.40%，研发费用占营业收入的比例为7.43%。

    在研发团队建设方面，公司持续引进高端研发人才，不断优化研发团队结构，构建起层次完善、梯队合理的研发体系，核心竞争力持续增强。截至报告期末，公司拥有研发人员254名，其中博士24名、硕士41名，研发人员占公司总人数的比例达25.25%。

    在知识产权与标准体系建设方面，公司持续巩固技术积累与知识产权优势，通过专利布局、核心技术保密等多重措施，为技术创新与长期发展提供坚实保障。截至2026年6月30日，公司已获得中国国家知识产权局授权39项发明专利及57项实用新型专利、清华大学独占许可且在专利保护期内的有6项、美国知识产权局授权5项发明专利、日本特许厅授权2项发明专利和1项实用新型专利、韩国知识产权局授权3项发明专利、中国台湾地区知识产权局发明专利1件。作为主要起草单位主导国家标准1项，主导制定国际标准1项，参与制定国家标准3项，参与制定团体标准10项。

    在人才长效激励机制建设方面，为充分调动核心员工的积极性与创造性，进一步提升团队凝聚力，公司自上市以来，已针对核心技术骨干与管理人员多次实施股权激励、员工持股计划，构建了与公司长期发展深度绑定的激励体系。截至报告期末，公司《2024年员工持股计划》两期份额已全部解锁，所持有的1,420,400股股票已全部通过二级市场集中竞价方式出售完毕，具体内容详见公司2026年5月29日于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《天奈科技关于2024年员工持股计划股票出售完毕暨终止的公告》（公告编号：2026-046）。

    为了进一步健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，报告期内公司实施《2026年限制性股票激励计划计划》拟向激励对象授予合计120.00万股的限制性股票，实施《2026年员工持股计划》拟向参与对象分配114.24万股公司股票。上述计划的实施能稳定和吸引高端人才的加入，促进了公司核心人才队伍的建设和稳定，有助于公司的长远发展。具体内容详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《天奈科技2026年限制性股票激励计划（草案）》《天奈科技2026年员工持股计划》及相关公告。

    （三）聚焦客户核心需求，加快新产品研发与产业化落地

    公司充分发挥技术与产业化优势，在持续优化现有产品性能、提升产品稳定性与一致性的同时，精准把握行业技术发展趋势，坚持以客户为中心、以市场需求为导向，针对性开发适配下游技术迭代的新产品。报告期内，公司针对下游半固态/全固态电池、高容量硅碳负极、高压实密度电极、高倍率快充快放等电池新技术路线的应用需求，重点开发与之相适配的单壁碳纳米管系列产品及配套解决方案。截至报告期末，公司单壁碳纳米管及其相关产品已实现规模化批量出货，下游客户需求旺盛；配套产能建设项目“锂电池用高效单壁纳米导电材料生产项目（一期）”正按计划及下游需求稳步推进。

    （四）借力资本市场赋能，持续完善产业与产能布局

    近年来，公司在巩固碳纳米管导电浆料行业龙头地位的同时，紧抓行业发展机遇，充分借助资本市场力量完善产业布局，提升核心竞争力。公司募集资金投资项目包括“碳纳米材料研发中心建设项目”、“碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”、“年产300吨纳米碳材与2,000吨导电母粒、8,000吨导电浆料项目”、“碳基导电材料复合产品生产项目”、“锂电池用高效单壁纳米导电材料生产项目（一期）”，上述项目聚焦公司核心主业，随着项目陆续竣工投产、产能逐步释放，将进一步提升公司核心产品的规模化生产能力与供应保障能力。

    （五）加快全球化市场布局，持续拓展下游应用场景

    报告期内，公司凭借稳定的产品质量、完善的技术服务与快速的响应能力，进一步巩固并深化与现有核心客户的长期合作关系，持续推进碳纳米管系列产品对传统导电剂的替代进程。未来随着磷酸铁锂快充电池的快速渗透、硅碳负极技术的应用升级，钠离子电池、半固态/全固态电池等新型电池技术路线不断实现突破，公司单壁碳纳米管系列新产品市场渗透率将不断提升。与此同时，复合纤维材料、碳基电子、传感器、航空航天、生物医疗等多个领域，公司产品展现出了广阔的应用前景与产业化空间。

    客户维度拓展方面，公司在巩固国内锂电市场龙头份额的基础上，积极推进全球化市场布局，对日韩头部动力电池企业的供货规模持续提升，未来将持续拓展海外主流客户群体，稳步推进海外生产基地建设相关工作。

    （六）严格落实分红政策，持续回报广大投资者

    公司始终专注于长期可持续发展，高度重视投资者回报，综合考虑公司经营情况、盈利水平、未来发展规划等因素，实施科学、持续、稳定的利润分配政策，自上市以来坚持每年实施现金分红，切实增强投资者的获得感。报告期内，公司顺利完成2025年年度利润分配工作，以公司总股本366,532,051股扣除回购专用证券账户持有的1,142,400股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.83元（含税），共计派发现金红利30,327,341.03元。

    （七）持续完善公司治理，全面提升经营管理效能

    公司持续推进现代企业治理体系建设，不断优化内部控制制度与公司治理结构，提升规范化运营水平。报告期内，公司持续深化内控体系建设，不断优化研发、生产、采购、销售、质量管控等全业务流程的内部控制制度，构建科学的决策、执行与监督机制，确保公司经营管理合法合规、各项业务有序开展，全面提升公司整体运营管理效率，为公司长期健康发展提供坚实的制度保障。

    同时，公司严格遵守《公司法》《证券法》等法律法规及上海证券交易所相关业务规则，真实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露义务；通过定期报告、临时公告、上证e互动平台、投资者热线、专用邮箱、机构调研等多维度渠道，持续完善投资者沟通机制，加强与各类投资者的良性互动，切实保障投资者的知情权，持续提升公司运营透明度。

     三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1、研发实力及技术创新优势

    研发实力及技术创新优势是企业在市场竞争中保持领先地位的关键因素，公司作为以技术研发为主导的高新技术企业，经过多年的探索和总结，逐渐形成一套良好的技术创新机制。依托产业发展经验，公司不断强化技术创新，在开发新产品的同时不断优化现有产品，对现有产品进行升级换代。公司通过长期的研发积累，在碳纳米管以及相关复合材料领域已经形成了丰富的产品体系和技术储备。公司掌握催化剂制备关键技术，拥有碳纳米管粉体到浆料的一体化优势，现已推出单壁碳纳米管系列产品，打破国外企业对导电剂产品的垄断，改变了原有材料依赖进口的局面，产品指标行业领先。

    截至2026年6月30日，公司已获得中国国家知识产权局授权39项发明专利及57项实用新型专利、清华大学独占许可且在专利保护期内的有6项、美国知识产权局授权5项发明专利、日本特许厅授权2项发明专利和1项实用新型专利、韩国知识产权局授权3项发明专利、中国台湾地区发明专利1件。作为主要起草单位主导国家标准1项，主导制定国际标准1项，参与制定国家标准3项，参与制定团体标准10项。

    2、人才团队优势

    人才是公司持续发展的核心动力。公司在碳纳米管材料领域深耕多年，拥有成熟稳定的管理团队，专业高效的研发团队及经验丰富的销售团队。

    公司核心管理层成员具备多年锂电池及新材料从业经验，具备出色的专业背景，对行业有深刻的见解和前瞻性的判断，能够把握行业发展的方向，及时调整公司技术方向和业务发展战略。

    在管理团队的带领下，公司以市场需求为导向，以创新能力助发展，持续推动碳纳米管材料的下游拓展，以高附加值的产品不断满足各领域客户的市场需求，全面提升公司的核心竞争力，从而促进公司整体盈利水平的提升。

    公司研发团队以技术创新作为研发立项的战略依据，始终关注行业内技术的发展动态，对新技术及时跟进，并进行相应的人才储备和技术储备，保证公司在前沿技术领域占有一席之地，并且逐步实现技术突破。公司拥有研发人员254名，其中博士24名、硕士41名，研发人员占公司总人数的比例达25.25%。公司始终把研发团队的建设作为公司经营发展最核心的环节，公司于2016年获江苏省科技厅批准成立江苏省碳纳米材料工程技术研究中心、获江苏省人力资源和社会保障厅批准设立博士后创新实践基地；2017年获江苏省工信厅批准成立江苏省认定企业技术中心；2021年获江苏省发改委批准成立江苏省碳纳米材料工程研究中心、碳纳米管导电浆料获国家制造业单项冠军产品；2022年获国家知识产权优势企业、江苏省“专精特新”中小企业、江苏省外国专家工作室；2024年获江苏省商务厅批准设立江苏省外资研发中心；2025年通过工信部制造业单项冠军企业复核；2026年获江苏省委科技委员会办公室批准设立江苏省低维碳纳米材料与器件重点实验室（筹）。

    公司主要销售人员长期从事碳纳米管材料领域工作，深入了解客户需求，技术基础扎实，能结合公司技术特点针对海内外不同地区客户群体，根据客户需求进行销售推介，凭借公司的技术优势和客户服务能力，能够获得客户的认可。

    为保持管理、研发及销售团队的稳定性，公司建立了完善的经营管理架构、激励政策、人才培养及晋升机制，未来，公司将继续以人力资本促进企业发展，通过定期会议、培训学习等方式积极提高公司员工业务能力及知识水平，并加大优秀人才的引进力度，不断引进和培养具有目标市场国家语言、文化、技术、营销和管理能力的国际化人才，为公司持续发展注入新动力，助力公司构建国际化的技术与市场团队。

    3、产品性能与技术适配优势

    公司生产的碳纳米管导电剂相较传统导电剂，具备导电性能优异、添加量低、导热性能突出、机械性能优异等核心优势，可提升锂电池的能量密度、循环寿命、高低温性能及快充倍率等关键指标，深度契合下游锂电池高容量、高倍率、长循环等性能升级核心需求。

    现阶段，三元锂电池与磷酸铁锂电池为动力电池领域两大主流技术路线，公司碳纳米管导电剂对两大技术路线均具备优异的适配性，可针对性解决不同技术路线的性能短板，显著提升电池综合性能，是高性能锂电池技术发展的重要方向。未来，随着市场对高性能电池的需求持续提升，叠加高压实磷酸铁锂、高镍正极、硅基负极等新材料体系应用技术日趋成熟，碳纳米管新型导电剂市场需求有望实现快速增长。

    公司已构建多壁与单壁的全矩阵产品体系，在不同应用领域都得到了很好的应用，特别是单壁碳纳米管系列产品可精准匹配高倍率快充快放、硅基负极、半固态/全固态电池等高端场景的性能要求，产品覆盖能力与技术适配性行业领先。

    4、产学研深度融合的创新优势

    公司始终坚持中长期技术创新战略，坚定走产学研协同创新的技术发展路线，与清华大学、北京大学、中国科学院苏州纳米所、南京大学、华中科技大学、东南大学、东华大学、南京航空航天大学、华南理工大学、河海大学、南京工业大学、江苏大学、扬州大学和南方科技大学等国内十余所顶尖高校及科研院所，建立了长期稳定的深度合作研发关系。

    公司构建了完善的产学研协同创新机制，在行业内形成了较强的示范引领效应，可精准把握全球纳米碳材料领域的前沿技术趋势，保障公司研发方向的前瞻性与技术路线的先进性，同时加快核心技术攻关与科技成果转化效率，持续巩固公司的技术竞争优势。

    5、行业龙头地位优势

    公司是国内最早实现碳纳米管导电浆料商业化量产并成功导入锂电池应用的企业之一，拥有十余年的行业深耕经验与深厚的技术积累，已构建起完善的碳纳米管系列产品矩阵，成功打破了国外企业在锂电池导电剂领域的长期垄断，推动实现了核心导电材料的国产替代。

    2025年，公司依托头部动力电池核心客户的稳定需求带动，在产销规模、客户结构、核心技术研发实力、行业标准制定话语权等方面均处于行业绝对领先地位。随着公司单壁碳纳米管系列产品客户导入的推进、产能持续释放、核心技术不断迭代升级，公司行业龙头地位将持续巩固，为公司未来发展奠定了坚实的基础。

    6、全球化客户布局与深度绑定优势

    公司凭借领先的研发实力、完善的产品矩阵、稳定的产品质量与快速的响应服务能力，已与国内外众多优质头部企业建立了长期、稳定、深度的战略合作关系，客户覆盖锂电、导电塑料、碳基电子等多个核心领域，形成了全球化、多元化的客户布局。

    （1）国内头部锂电客户深度绑定

    公司与国内一流锂电池生产企业已开展多年深度合作，不仅建立了稳定的批量供货关系，更在新产品研发、新技术产业化落地方面形成了深度协同。锂电池生产企业对导电剂等核心辅材的产品性能、批次稳定性、交付及时性、供应保障能力均设置了严苛标准，且供应商转换成本较高，在选定供应商前需经过长达1-2年的全流程严格考察认证。公司可快速响应客户差异化需求，为客户提供定制化的前期研发与配套技术服务，合作关系一旦确立便具备极强的长期稳定性，优质稳定的核心客户群体已成为公司的核心竞争力之一。

    （2）海外主流客户持续突破

    公司积极推进全球化市场布局，已与国际知名头部锂电池企业建立稳定合作，共同推进碳纳米管导电浆料在硅基负极、高倍率快充电池、大圆柱电池等场景的应用，且已实现对部分海外头部客户的批量供货。未来公司将持续拓展海外主流客户群体，进一步提升海外市场份额。

    （3）新型应用领域合作

    在导电塑料领域，公司自主研发的碳纳米管导电母粒，是将碳纳米管预分散至塑料基材中制成的高填充易分散母粒，可通过简单的塑料加工工艺赋予塑料优异的导电性能。目前公司已与SABIC、Avient、上海普利特等国内外知名化工企业开展深度合作，完成了相关产品的商业化测试与技术突破，成功研发出以聚碳酸酯、尼龙66、聚丙烯等为基材的多款导电塑料产品。

    在碳纳米管纤维领域，公司已自主完成干法纺丝工艺的核心技术攻关，具备规模化量产条件；同时与国内顶尖高校及科研机构合作，开发适配湿法纺丝工艺的特种单壁碳纳米管产品。未来碳纳米管纤维可广泛应用于人工肌肉、可穿戴设备、机器人传感器等新兴领域，为公司长期发展打开新的增长空间。

    7、规模化生产与成本管控优势

    公司在纳米碳材料领域深耕十余年，目前碳纳米管导电浆料的产能、出货量均稳居国内行业首位，具备显著的规模化生产优势。

    随着公司产能规模持续扩大，规模化效应持续凸显：一是可显著降低原材料采购、生产制造、质量管控、检验检测等环节的单位边际成本，形成领先行业的成本管控优势；二是可提升公司在供应链中的议价能力，保障原材料供应的稳定性与成本可控性；三是可充分满足头部客户的大额、持续性订单需求，具备极强的规模化交付与保供能力，进一步巩固与核心客户的合作关系。公司的规模化优势，将持续助力公司在市场竞争中占据有利地位，为新产品的产业化落地提供产能支撑。

    8、定制化产品与全流程服务优势

    公司具备全矩阵产品布局与全流程定制化服务能力，可深度匹配下游不同客户、不同技术路线的差异化需求，形成了极强的客户粘性与市场竞争力。

    一是产品体系完善，适配场景全面。在锂电池领域，公司针对不同正极材料体系，已开发出适配钴酸锂电池、磷酸铁锂电池、三元锂电池等多种技术路线的全系列产品，且均已实现规模化量产，可充分满足不同客户、不同应用场景的多层次需求。

    二是定制化研发能力突出，响应速度行业领先。相较于国内外竞争对手，公司可与客户开展高效深度互动，快速精准捕捉客户核心需求，可根据客户对产品性能的定制化要求，提供针对性的碳纳米管配方设计、工艺优化与配套技术解决方案。针对行业头部客户，公司深度参与客户新产品的前期研发与技术研讨，实现与客户技术迭代的同步开发，针对性推出差异化适配产品，既更好地服务了客户与下游终端市场，也进一步推动了碳纳米管材料的应用场景拓展，全面提升了公司的核心竞争力与盈利水平。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    （1）公司掌握的纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管技术居领先水平

    ①纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管技术解决了碳纳米管无法连续化宏量制备生产的难题作为纳米级基础材料，碳纳米管自被发现以来凭借其优良的性能已成为化学及材料学领域的研究热点。但受制于连续化宏量制备的难题，碳纳米管在很长一段时间内不能被有效商业化推广。

    清华大学“基于纳米聚团流化原理的高纯度碳纳米管批量制备基础研究”，从理论层面提供了碳纳米管连续化宏量制备的相关方法。公司通过独占许可的方式取得上述相关发明专利的独占许可使用权。公司在清华大学的理论基础上，经过近五年的时间终于开发并掌握了纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管的产业化技术，彻底解决了碳纳米管连续化宏量制备生产的世界性难题。

    ②纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管的技术优势

    目前公司掌握的纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管技术优势主要体现在以下几个方面：a、流化床反应器是一种利用气体或液体通过颗粒状固体层而使固体颗粒处于悬浮运动状态，并进行气固相反应或液固相反应的反应器。流化床具有高效传质传热的特点，并具有生产效率高的显著特征。目前，流化床反应器已在化工、石油、冶金、核工业等部门得到广泛应用。公司已陆续建成多套不同代际、不同容积尺寸的流化床反应器群组，可以保证公司碳纳米管的产能处于世界领先地位。

    b、在保证生产效率高的前提下，碳纳米管流化床制备技术也能满足差异化碳纳米管的量产需求。公司采用的制备碳纳米管的方法，从催化剂加入，到裂解烷烃生长碳纳米管，再到碳纳米管产出，都有针对性的设计要求，可以实现碳纳米管制备单台反应器产量最大，同一型号碳纳米管产品的性能稳定和品质可控。

    c、公司具有生产碳纳米管用的流化床的设备设计能力。公司的流化床反应器已实现自动化控制，可以满足连续工业化生产的需求。流化床的温度、气压、气体流量和过程时间等核心工艺参数，都由公司按预先设定的程序执行和控制。反应器的连续工作状态有系统性评估，以最大程度地保证连续稳定的生产，既保证产量最大产出，也保证产品品质稳定，实现对碳纳米管产品性能及成本的有效控制。

    ③公司掌握的碳纳米管制备技术已经得到国际知名化工企业认可

    2017年5月，公司与全球第四大化工企业SABIC公司签署技术授权协议，授权SABIC公司使用天奈科技的大批量生产碳纳米管的专利和专有技术，用于SABIC公司自己的下游产品中。

    （2）碳纳米管导电浆料商业化推动者

    ①公司是国内最早实现碳纳米管导电浆料商业化量产并成功导入锂电池应用的企业之一在碳纳米管作为导电剂应用于锂电池的产业化推广初期，行业内企业普遍采用向锂电池厂商直接供应碳纳米管粉体的模式进行应用验证，但实际应用效果不及预期。核心症结在于，碳纳米管一维纳米结构带来的极高表面能使其极易发生不可逆团聚，粉体形式无法实现在锂电池电极材料中的均匀分散，仍处于聚团状态，难以形成连续高效的导电网络，导致碳纳米管的优异导电性能无法有效发挥，成为制约碳纳米管在锂电池领域规模化应用的核心行业共性技术瓶颈。

    针对这一行业难题，公司研发团队开展了系统性的技术攻关与海量验证实验，围绕碳纳米管高稳定分散的核心目标，对分散剂配方体系、分散工艺路线、核心设备选型三大核心维度进行全链条研发优化，先后完成高速分散机、胶体磨、高压均质机、超声分散设备等多类型分散设备的适配性验证，最终攻克了碳纳米管规模化分散的核心技术壁垒，形成了具备自主知识产权的成套分散技术体系，成功遴选出适配产业化生产的最优分散剂、分散工艺与配套设备，率先实现碳纳米管导电浆料的稳定化制备，并成功将其导入锂电池应用场景，完成了从实验室技术到商业化量产的全流程产业化落地，为碳纳米管在锂电池领域的规模化推广奠定了核心技术基础。

    ②公司坚持自主创新战略，已在国内外申请多项发明专利

    公司坚持自主创新战略，依托自身的研发优势，开发出了一系列与碳纳米管及浆料相关的创新技术，并将其在国内外申请了发明专利。截至2026年6月30日，公司已获得中国国家知识产权局授权39项发明专利及57项实用新型专利、清华大学独占许可且在专利保护期内的有6项、美国知识产权局授权5项发明专利、日本特许厅授权2项发明专利和1项实用新型专利、韩国知识产权局授权3项发明专利、中国台湾地区发明专利1件。

    ③公司是碳纳米管及浆料国内标准、行业标准和国际标准的起草单位

    公司主导制定了一项碳纳米管导电浆料相关的国家标准（GB/T33818-2017）；参与起草了三项碳纳米管相关的国家标准（GB/T24490-2009、GB/T26826-2011和GB/T40568-2021）；十项行业相关的团体标准（T/CGIA001-2018、T/CGIA002-2018、T/CGIA011-2019、T/CGIA012-2019、T/CGIA013-2019、T/CGIA014-2019、T/CGIA032-2020、T/CGIA003-2021、T/CIET263-2023、T/CGIA038-2025）。同时，公司作为中国代表主导制定的碳纳米管导电浆料国际标准（ISO/TS19808）在2020年3月正式发布，供全球各国使用。

    （3）公司掌握的碳纳米管催化剂制备技术，可以保证公司产品未来的持续升级

    公司制造碳纳米管主要采取化学气相沉积法，其原理是在催化剂的作用下，使反应化合物中的碳分解出来，并在催化剂的作用下生长成为碳纳米管。

    化学气相沉积法制造碳纳米管的关键是催化剂，即催化剂是碳纳米管的“基因”。自公司成立以来，技术人员就一直探索新催化剂和改进已有催化剂，结合流化床工艺的特点持续开发和改进催化剂工艺。公司对催化剂的催化性能打造了一套自身独有的评估体系，并积累了大量的实际生产经验。公司已先后开发了多个过渡金属催化剂体系和催化剂载体系列，包括纳米聚团氧化物催化剂、层状物质作载体的催化剂以及以尖晶石为主的复合结构催化剂。

    目前，公司掌握长度可控的定向生长碳纳米管催化剂制备技术，该催化剂可以使得碳纳米管以垂直于层状载体方向，在其两层之间呈定向平行生长。在该种催化剂的作用下，碳纳米管的管径由催化剂活性中心颗粒大小控制，同时生长的碳纳米管的长度可控，因此生产的碳纳米管长径比较大。公司由此形成了定向生长流化床宏量制备碳纳米管技术，并于2017年7月就上述相关制备技术申请了发明专利。公司掌握的定向生长流化床宏量制备碳纳米管技术可以控制碳纳米管的定向生长，同时可以做到控制碳纳米管管径、长度以及纯度等三个核心指标，主要应用于公司第二代碳纳米管产品制备及量产过程中，并为公司未来产品的升级以及顺利投产和量产打下了坚实的基础。与同行业其他公司相比，公司碳纳米管产品的相关性能已经处于国内领先水平，进一步提升了碳纳米管长径比，增加导电性能。公司不断研发新产品，以满足市场需求，在产品技术上形成相较于同行的优势。

    （4）单壁碳纳米管技术领先优势，填补国内产业化空白

    相较于多壁碳纳米管，单壁碳纳米管具备更优异的本征性能，拥有更小的管径、更高的长径比、更大的比表面积、更优的石墨化程度，结构缺陷少、化学性质稳定，在电学、力学、热学等方面的核心性能显著优于多壁碳纳米管。在正极材料应用场景中，单壁碳纳米管可显著提升电池的能量密度、安全性能、放电功率与极片附着力；在硅基负极材料应用场景中，单壁碳纳米管可有效适配高掺量硅碳体系，助力锂电池突破能量密度上限。

    但单壁碳纳米管的催化制备、规模化生产技术难度极高，目前全球范围内仅极少数企业掌握单壁碳纳米管的稳定化量产技术，产业化壁垒显著。公司通过十余年的技术深耕与研发积累，已掌握具有自主知识产权的单壁碳纳米管负载型催化剂制备方法、连续化规模化生产技术等核心壁垒技术，率先实现单壁碳纳米管的稳定化、规模化量产，填补了我国单壁碳纳米管产业化领域的空白，目前公司单壁碳纳米管系列产品已实现大量出货。

    在此基础上，公司持续推进单壁碳纳米管相关的新型复合型产品研发，进一步丰富全矩阵产品体系，可为下游客户提供更全面的定制化技术解决方案。同时，单壁碳纳米管的规模化供应与应用推广，将带动国内纳米碳材料行业的技术升级，推动下游应用领域的技术革新，进一步巩固公司的技术领先优势与核心竞争力。

    （5）新型碳纳米管复合正极材料技术优势，引领行业技术创新升级

    当前商业化应用的动力电池正极材料主要分为两大体系：一类是以钴酸锂、锰酸锂、镍钴锰酸锂（三元）材料为代表的过渡金属氧化物体系，另一类是以磷酸铁锂（LFP）系列材料为代表的聚阴离子型化合物体系。其中，磷酸铁锂材料凭借成本低、安全性高、循环寿命长等优势，已成为动力电池领域的主流技术路线，但仍存在电子电导率低、高压下锰溶出、高温循环稳定性不足等行业共性痛点。

    公司依托自主可控的碳纳米管核心制备技术，创新性地将碳纳米管与正极材料进行分子级深度复合，开发出新型碳纳米管复合正极材料，有效解决了磷酸铁锂材料的应用痛点，核心性能提升体现在三大方面：

    一是抑制电极副反应，提升高温与循环稳定性。碳纳米管的均匀包覆可有效降低活性物质与电解液的接触面积，避免正极材料与电解液发生副反应，显著改善材料的高温性能与长循环性能；二是抑制颗粒团聚，优化离子传输效率。表面均匀复合的碳材料可有效抑制改性材料颗粒的团聚与晶粒生长，维持材料的纳米结构，大幅缩短锂离子、锰离子在活性颗粒内部的扩散距离，进一步提升材料的结构稳定性；

    三是构建全域快速导电网络，提升倍率性能。碳纳米管可在磷酸铁锂材料内部构建连续、高效的三维导电网络，使电子在充放电过程中可在活性物质之间快速迁移，显著降低电池内阻与充放电极化，大幅提升电池的大电流充放电性能。

    公司开发的新型碳纳米管复合正极材料，可显著提升磷酸盐系正极材料的能量密度与循环稳定性，有效减轻电池极化，大幅提升电池高倍率充放电性能与可逆容量，完美适配下游高能量密度、高压快充的行业发展趋势。依托公司成熟的碳纳米管规模化产能、深厚的技术积累与全产业链布局优势，公司将碳纳米管深度融入磷酸盐系正极材料体系，可为下游电池厂商提供一体化的正极材料综合解决方案，填补了行业内高能量密度、适配高压快充的磷酸盐系正极材料的供给缺口，引领行业正极材料技术的创新升级。

    四、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司营业收入72826.34万元，比上年同期上升11.42%；归属上市公司股东净利润13471.00万元，比上年同期上升15.39%。

本文数据来源于天奈科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。