捷强装备（300875）2026年中报财务分析：营收大幅增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期捷强装备（300875）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

捷强装备（300875）2026年中报显示，公司实现营业总收入1.75亿元，同比增长63.88%；归母净利润为-961.59万元，同比下滑10.70%；扣非净利润为-1678.23万元，同比下降32.87%。尽管营收显著增长，但盈利能力继续承压，净利润仍处于亏损状态。

第二季度单季数据显示，公司实现营业总收入7247.5万元，同比下降1.64%；第二季度归母净利润为-206.77万元，同比上升41.03%；第二季度扣非净利润为-612.83万元，同比下降3.97%。二季度营收出现回落，但亏损幅度有所收窄。

盈利能力分析

公司毛利率为23.21%，同比下降37.15个百分点；净利率为-6.68%，同比降低123.15个百分点。盈利能力明显弱化，反映出成本上升压力及产品结构变化对利润空间的挤压。三费合计为4896.19万元，占营收比重为28.02%，较去年同期下降32.49个百分点，费用控制有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为1.91亿元，较上年同期增长22.23%，占最新年报营业总收入的比例达60.19%，回款压力较大。货币资金为8376.18万元，同比微降0.29%。有息负债为3864.05万元，同比大幅增长624.53%，主要系租赁负债和借款利息增加所致。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.21元，同比改善76.73%。经营活动产生的现金流量净额变动主要受益于合并范围增加、销售回款增加以及材料采购支出减少。投资活动产生的现金流量净额改善53.83%，主因理财规模缩减。筹资活动产生的现金流量净额增长230.9%，源于员工持股计划带来的股权认购款增加。现金及现金等价物净增加额同比增长82.45%。

主营业务结构

从业务构成看，新材料应用产品实现主营收入9178.45万元，占总收入的52.54%，成为第一大收入来源；核辐射监测设备收入为6934.06万元，占比39.69%；液压动力系统收入同比增长20.49%。地区分布上，国内销售占比高达99.14%，国外销售仅占0.86%。

经营与财务风险提示

• 公司连续四年出现年度亏损，历史累计亏损频发，投资回报波动剧烈，上市以来中位数ROIC为10.81%，但最差年份ROIC为-23.71%。
• 应收账款高企，叠加归母净利润为负，存在信用风险与现金流压力。
• 货币资金/流动负债比例仅为65%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-10.54%，短期偿债能力偏弱。
• 尽管实施员工持股计划增强激励，但整体盈利能力尚未扭转，需警惕长期亏损对企业可持续发展的冲击。

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