锐新科技（300828）：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险凸显

近期锐新科技（300828）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

锐新科技（300828）2026年中报显示，公司营业总收入为3.76亿元，同比上升29.89%；归母净利润为1523.44万元，同比下降25.07%；扣非净利润为1566.94万元，同比下降18.94%。第二季度单季实现营业总收入2.2亿元，同比上升47.97%；归母净利润880.96万元，同比上升0.72%；扣非净利润931.35万元，同比上升12.01%，显示二季度盈利能力有所企稳。

盈利能力分析

公司毛利率为16.08%，同比下降7.33个百分点；净利率为4.05%，同比下降42.31%。盈利能力下滑明显，反映出成本压力及费用上升对公司利润形成较大挤压。三费合计2392.69万元，占营收比重为6.37%，同比上升11.81%。其中财务费用同比大幅增长2687.49%，主因美元汇兑损失及利息费用增加所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款达1.61亿元，同比增幅高达62.24%，远超收入增速，需警惕回款风险。有息负债为1.06亿元，较去年同期的3102.08万元增长242.93%，主要由于本期增加银行流动资金贷款。货币资金为5928.79万元，较上年减少34.39%。货币资金/流动负债比例仅为47.08%，流动性压力显现。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.55元，同比减少400.32%，主要因销售收入增长带来的应收账款和存货增加所致。经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降，反映主营业务回款能力减弱。投资活动产生的现金流量净额同比下降145.85%，系上年同期赎回理财产品较多及本期对外投资产业基金影响。筹资活动产生的现金流量净额同比增长366.45%，得益于银行贷款增加。

主营业务结构

从收入构成看，电力电子散热器为主力产品，实现收入1.43亿元，占主营收入38.07%，毛利率20.70%；汽车轻量化部件收入1.16亿元，占比30.98%，毛利率仅6.04%；自动化设备及医疗设备精密部件收入5175.94万元，毛利率24.84%，为当前最高毛利板块。地区分布上，内销收入2.96亿元，占比78.88%；外销7936.31万元，占比21.12%，毛利率分别为13.13%和27.13%。

投资与分红情况

公司上市6年来累计融资3.38亿元，累计分红3.23亿元，分红融资比为0.96，现金分红较为积极。2025年ROIC为3.88%，处于历史低位，资本回报能力偏弱。历史中位数ROIC为13.85%，显示长期投资回报尚可，但近年显著下滑。

风险提示

财报体检工具提示应重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.08%）及应收账款状况（应收账款/利润已达494.31%），两项指标均揭示出较大的营运资金压力和潜在坏账风险。

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