顶固集创（300749）：营收大幅下滑叠加非经常性损益驱动净利暴增，盈利能力承压且现金流风险凸显

近期顶固集创（300749）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

顶固集创（300749）2026年中报显示，公司营业总收入为2.94亿元，同比下降36.19%；归母净利润达1.06亿元，同比上升1678.13%；然而扣非净利润为-2141.41万元，同比下降15388.55%，表明盈利增长主要依赖非经常性损益。

第二季度单季数据显示，营业总收入为1.76亿元，同比下降31.31%；归母净利润为1.24亿元，同比上升2412.67%；扣非净利润为-52.78万元，同比下降178.58%，延续了主业亏损、净利润虚高的趋势。

盈利能力分析

毛利率为20.21%，同比下降11.7个百分点；净利率为35.91%，同比上升2689.71%。尽管净利率大幅提升，但主要源于航聚科技股权公允价值变动带来的非经常性收益，而非主营业务改善。扣非净利润由正转负，反映出公司在剔除资产重估等因素后实际经营严重亏损。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比例达26.95%，同比上升43.69%。其中管理费用同比增长3.61%，系本期授予限制性股票导致股权激励费用增加；财务费用同比增长13.67%，因贷款利息支出上升及存款利息收入减少所致。

每股净资产为3.3元，同比增长27.53%；每股收益为0.51元，同比增长1600.0%。但每股经营性现金流为-0.37元，同比减少45.44%，显示利润并未有效转化为现金流入。

现金流与资产负债状况

货币资金为1.8亿元，同比下降6.64%；经营活动产生的现金流量净额同比减少45.44%，主因是销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长56.82%，系对外财务性投资减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降61.77%，因取得银行贷款金额减少。

短期借款同比增长179.77%，租赁负债同比增长331.48%，主要由于佛山顶固新增厂房租赁所致。有息负债为2.42亿元，较去年同期微降0.99%。

主营业务构成

按产品分类，定制衣柜及配套家居收入1.29亿元，占总收入43.96%；精品五金收入1.27亿元，占比43.01%；两者合计贡献超八成收入。定制生态门收入2445.64万元，占比8.31%；其他业务收入1387.41万元，占比4.72%，且该部分毛利率为-1.69%，存在亏损。

按行业划分，家具制造业收入2.8亿元，占比95.28%；其他行业收入1387.41万元，占比4.72%，同样呈现亏损状态。

按区域分布，华东地区收入最高，达9152.42万元，占比31.11%；华南、华北、西南、华中、西北和东北地区收入依次递减，各区域毛利率在19.76%至23.86%之间波动，整体差异不大。

风险提示

财报分析工具指出，公司货币资金/流动负债仅为57.47%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.38%，显示短期偿债压力较大，现金流状况堪忧。同时，应收账款为1.27亿元，同比增长11.85%；而利润规模较小，应收账款/利润已达1424.36%，回款风险显著。

此外，公司ROIC（投入资本回报率）去年为1.77%，历史中位数为4.1%，最差年份2024年为-22.01%，反映资本回报不稳定，商业模式较为脆弱。上市以来共8份年报中有2次亏损，分红融资比仅为0.26（累计分红8881.73万元，累计融资3.48亿元），股东回报能力有限。

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