赞宇科技（002637）2026年中报财务分析：盈利显著改善但现金流承压

近期赞宇科技（002637）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力明显提升

赞宇科技2026年中报显示，公司盈利能力显著增强。报告期内实现归母净利润1.39亿元，同比上升43.32%；扣非净利润达1.4亿元，同比增幅高达69.31%。单季度数据显示，第二季度归母净利润为3811.65万元，同比上升163.19%；第二季度扣非净利润为3929.43万元，同比上升357.85%，反映出当季盈利质量大幅提升。

毛利率和净利率同步改善。本期毛利率为8.8%，同比增幅33.22%；净利率为2.46%，同比增幅达103.28%。每股收益为0.31元，同比增47.62%。尽管营业总收入为62.28亿元，同比下降4.95%，但在成本控制和费用优化推动下，利润端表现强劲。

成本与费用结构变化

营业成本同比下降7.18%，主要系油脂化学品销量下降所致。三费合计1.88亿元，占营收比重为3.02%，同比上升7.55%。其中管理费用同比上升34.48%，主要因杜库达事项相关费用、折旧费及中介机构费用增加；财务费用则大幅下降77.88%，得益于汇兑收益增加。

所得税费用同比下降19.62%，原因是可抵扣暂时性差异增加，进一步助力净利润增长。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为7.55亿元，较去年同期增长13.32%。应收账款为7.94亿元，同比增长5.32%。有息负债为27.43亿元，略有下降，同比减少0.49%。有息资产负债率为31.46%，处于较高水平，需关注偿债压力。

合同负债为12.8%的增长，反映预收货款有所增加。应付票据同比增长55.39%，表明票据结算采购货款增多。一年内到期的非流动负债同比下降32.39%，主要由于长期借款到期归还。

现金流表现疲软

经营活动产生的现金流量净额同比减少83.82%，每股经营性现金流为0.18元，远低于上年同期的1.1元。现金及现金等价物净增加额同比下降26.8%。主要原因在于应收销售商品款项及预付购买商品款项余额增加。

投资活动现金流量净额同比增长93.86%，主要因在建工程陆续转固，购建固定资产支付的现金减少。筹资活动现金流量净额同比大增1080.06%，源于本期生产经营融资需求上升，取得借款收到的现金显著增加。

主营业务构成稳定

从收入构成看，表面活性剂（含洗护用品）为主力产品，实现主营收入38.45亿元，占总收入61.73%，毛利率为8.92%。油脂化学品贡献收入22.07亿元，占比35.43%，毛利率7.24%。贸易及其他业务、加工劳务和污水处理运营收入占比较小，但毛利率较高，尤其是污水处理运营收入毛利率达48.65%。

地区分布上，内销收入45.97亿元，占比73.81%；外销收入16.31亿元，占比26.19%。

风险提示

财报体检工具提示多项风险：- 货币资金/流动负债仅为21.07%- 近3年经营性现金流均值/流动负债为16.73%- 应收账款/利润比例高达435.54%

上述指标显示公司短期偿债能力偏弱，回款周期较长，现金流对利润的支撑不足，存在一定的流动性风险。

此外，每股净资产为7.85元，同比下降2.89%；长期股权投资下降7.65%，系合营企业亏损所致，亦反映对外投资回报承压。

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