近期山东海化（000822）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务概况
山东海化（000822）2026年中报显示，公司经营业绩持续承压。报告期内，营业总收入为21.28亿元，同比下降0.44%；归母净利润为-2.81亿元，同比下降9.14%；扣非净利润为-3.07亿元，同比下降8.08%。公司已陷入亏损状态，盈利能力显著下滑。
单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为10.25亿元，同比下降7.97%；第二季度归母净利润为-2.01亿元，同比下降5.16%；第二季度扣非净利润为-2.11亿元，同比下降3.17%，表明亏损态势在二季度进一步加剧。
盈利能力分析
尽管毛利率有所改善，达到11.39%，同比上升17.32%，但净利率为-13.22%，同比下降9.63%，反映出公司在收入端承压的同时，成本与费用控制未能有效扭转整体盈利局面。期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为1.87亿元，三费占营收比为8.78%，同比下降5.33%，显示公司在压缩费用支出方面取得一定成效。
然而，财务费用同比大幅增长599.25%，主因是借款增加；销售费用下降49.78%，系本期液氯处置服务费减少所致。研发投入同比增长45.04%，源于研发项目增加，体现公司对技术创新的持续投入。
资产与负债状况
截至报告期末，公司货币资金为20.13亿元，较去年同期的22.09亿元下降8.87%；应收账款为1.08亿元，同比下降20.03%；有息负债高达23.74亿元，相较2025年中报的2.41亿元激增886.04%。有息资产负债率已达25.63%，债务压力明显上升。
长期借款变动幅度为255.42%，系公司主动调整融资结构所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长1805.25%，主要由于本期银行借款增加，支撑了短期资金需求。
现金流与股东回报
每股经营性现金流为-1.12元，同比减少390.84%，远低于上年同期的0.39元，反映主营业务造血能力严重恶化。经营活动产生的现金流量净额同比下降390.84%，原因是银行承兑汇票到期托收减少以及办理全额保证金银行承兑汇票时存出的保证金增加。
投资活动产生的现金流量净额同比增长140.07%，系上年同期购买理财产品所致。整体来看，公司现金流紧张，经营性现金流对流动负债覆盖能力薄弱，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.43%，货币资金/流动负债为76.07%，存在短期偿债风险。
主营业务结构
从业务构成看，化工产品为主营核心，实现主营收入21亿元，占总收入98.66%，贡献利润2.3亿元，利润占比达94.71%，毛利率为10.94%。其他业务收入2860.51万元，毛利率较高，达44.84%。
地区分布上，国内收入18.82亿元，占比88.41%，毛利率12.18%；国外收入2.47亿元，占比11.59%，毛利率仅为5.39%，海外业务盈利能力较弱。
综合评价
公司每股净资产为3.99元，同比下降27.84%；每股收益为-0.31元，同比下降6.90%。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为11.72%，但2025年ROIC为-23.48%，投资回报极差。上市以来共发布28份年报，出现亏损6次，财务稳定性较差。
公司虽具备完整的盐化工产业链和品牌优势，并持续推进数字化转型与科技创新（上半年授权专利32件，其中发明专利27件），但在行业周期下行背景下，难以抵御外部冲击。
综合来看，山东海化当前面临营收停滞、利润亏损扩大、经营性现金流恶化、有息负债快速攀升等多重挑战，建议重点关注其现金流状况与债务偿还能力。
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