彩蝶实业（603073）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期彩蝶实业（603073）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业情况说明

    根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），报告期内公司所处行业为“C制造业”之“C17纺织业”之“C176针织或钩针编织物及其制品制造”。

    纺织业是我国国民经济的传统支柱型产业和重要的民生产业，也是我国国际竞争优势明显的产业，在繁荣市场、扩大出口、吸纳就业、增加农民收入、促进城镇化等方面发挥着重要作用。

    （二）主营业务情况说明

    1、报告期主要业务

    公司专注于涤纶面料、无缝成衣和涤纶长丝的研发、生产和销售及染整受托加工业务。其中，涤纶长丝业务生产的DTY可以用于涤纶面料和无缝成衣的生产，同时染色及后整理也是涤纶面料和无缝成衣生产的必要工序之一。

    公司的主要产品为涤纶面料、无缝成衣和涤纶长丝，主要服务为染整受托加工。公司涤纶面料业务下游以服装生产企业为主，同时涉及家纺、产业用纺织品等领域；无缝成衣业务下游主要为服装销售业；涤纶长丝及染整受托加工业务下游主要为面料生产企业。

    2、经营模式

    （1）采购模式

    ①涤纶面料及染整受托加工

    涤纶面料织造环节的原材料主要为涤纶DTY、涤纶FDY，亦有氨纶、锦纶及纱类等，涤纶面料染整环节及染整受托加工业务的原料为染料、染色助剂、定型助剂等。涤纶面料织造所需的涤纶DTY部分为公司自主生产，部分由公司采购部根据库存储备、客户订单情况向供应商进行采购，外购的涤纶DTY、涤纶FDY优先考虑质量及供货稳定的因素。染整环节所需的染料、助剂采购实行“以产定购”和“提前备货”相结合的模式，综合考虑订单需求与染料质量进行采购。同时，根据客户需求及生产工艺差异情况，公司直接对外采购部分成品面料。

    ②无缝成衣

    无缝成衣的原材料主要为氨纶、锦纶、纱类、涤纶DTY等，所需的涤纶DTY部分为公司自主生产，部分由公司采购部根据库存储备、客户订单情况向供应商进行采购。原材料具体品种规格的选择与确认主要有以下两种方式：ⅰ）根据客户对产品的要求或所提供的样品进行研发分析，确定原材料的构成并执行采购或自主生产；ⅱ）由客户指定原材料构成，公司按照客户要求进行采购或自主生产。

    ③涤纶长丝

    涤纶长丝的主要原材料为涤纶POY，该等原材料由公司采购部根据生产计划、库存情况、原材料价格波动等因素择机进行自主采购。其中，由于涤纶POY市场价格波动较大，公司在涤纶POY市场价格处于低位时，一般会采取备货策略，从而在原材料价格上涨时减轻价格波动对生产经营带来的不利影响。

    公司涤纶长丝业务供应商的选择遵循质优价廉、地域就近的原则，公司会同时选择若干家供应商进行采购。目前，涤纶POY原材料的供应商主要为国内知名、与公司地理位置接近的企业。市场上涤纶POY供应充足，价格每日在中国化纤信息网公布，价格透明。

    ④能源

    公司生产用水以京杭大运河支流水为主，城市市政供水为辅；公司经批准在浙江省京杭大运河支流取水，经净化、软化等处理后供生产使用。公司生产所用天然气由湖州南浔新奥燃气有限公司供应，供应充足。公司生产所用蒸汽由湖州协鑫环保热电有限公司供应，供应充足。公司生产所用电力由国家电网供应，供应充足。

    （2）生产模式

    ①涤纶面料及染整受托加工

    公司涤纶面料及染整受托加工的生产模式主要为“以销定产”，即公司在接到客户订单后，根据客户的订单需求和交货期限组织生产，该模式有利于降低公司产品库存，减少资金占用。在生产组织方面，公司涤纶面料生产采取“自主生产为主、外协加工为辅”的生产方式。产品所涉及的大部分工序由公司自主完成，在产能不足的情况下，公司部分涤纶面料产品的织造工序，后整理涉及的印花、拉毛、磨毛等工序由外协厂商完成。

    公司在选取外协生产商时，对资质、工艺、设备状况、质控制度进行充分的调研，综合考虑外协厂商质保体系、生产能力、交期、价格及服务质量等因素后进行选择和评估。具体安排外协生产时，公司根据自有生产能力的情况确定外协需求，向合格外协生产商下达订单，同时根据外协产品的工艺技术、合格率等与外协厂商议定价格。

    ②无缝成衣

    公司无缝成衣的生产模式为“以销定产”，根据客户提供的样品款式、面料等要求进行设计打样并组织生产。公司无缝成衣生产同样采取“自主生产为主、外协加工为辅”的方式，部分无缝成衣产品的织造、染色、缝制等工序交由外协厂商完成。

    ③涤纶长丝

    公司涤纶长丝产品规格类型多样，采取“提前备货”为主，“以销定产”为辅的生产模式。“提前备货”主要针对标准化产品，综合历史经验和生产规划，根据市场需求预测而进行的有计划、有组织的提前备货生产，该模式能够缩短产品交货周期，快速响应客户需求；“以销定产”主要针对部分定制化产品，公司根据客户需求，采购对应原材料并组织生产。

    （3）销售模式

    公司客户包括直接客户、一般贸易客户和特殊贸易客户三类。直接客户，该类客户采购公司产品主要用于生产加工面料、服装、家纺等下游产品；一般贸易客户，该类客户首先向公司下单采购产品，之后寻找合适的下游厂商并销售产品。一般贸易客户向公司采购产品时未明确产品销售对应的下游厂商；特殊贸易客户，该类客户首先自下游领域的生产商处获取订单，随后按照下游生产商的要求寻找合适的供应商组织采购。特殊贸易客户向公司采购产品时已明确产品销售对应的下游领域生产商。

    公司主要通过业务员开拓、参加展会、客户介绍等方式接洽客户，对有合作意向的客户进行资信评估，建立客户信用档案管理，经过前期与潜在客户接洽、打样并确定双方可合作后，销售部基于潜在客户的采购数量、合作关系、运输及包装要求等因素综合评估进行报价，最终通过商务谈判确定交易价格及其他条款，并建立合作关系。此外，公司在拓展海外业务时，因语言和文化等差异获取客户信息途径相对有限，部分订单系居间商介绍，居间商介绍潜在客户后，公司评估潜在客户资信情况，建立客户信用档案管理，销售人员结合潜在客户采购规模、产品报价、公司产品利润等情况与居间商协商确定佣金的计算依据和比例，并由分管领导审核，审核后，公司与居间商签订佣金协议，由此获得居间商介绍的销售订单。

    公司主要业务的销售模式及获取订单的方式及途径如下：

    ①涤纶面料及染整受托加工

    公司涤纶面料的销售兼有内销、外销，以外销为主。主要客户分为三类，其一为直接客户，该类客户采购涤纶面料主要用于生产加工服装家纺等下游产品；其二为一般贸易客户，该类客户首先向公司下单，随后销售给不同的下游厂商；其三为特殊贸易客户，该类客户首先自下游领域的生产商处获取订单，随后按照下游生产商的要求向公司下单，并将产品销售给对应的下游生产商以赚取差价。公司涤纶面料主要通过业务员开拓、参加展会、客户介绍、居间商介绍等接洽潜在客户，并按照潜在客户要求进行打样，经潜在客户确认后形成生产工艺单，双方协商形成最终报价，通过合同书、形式发票、网上订单及电子邮件等方式与潜在客户确立销售关系。

    公司染整受托加工业务均为内销，主要通过业务员开拓、客户介绍等方式获取订单。公司经业务员前期开拓或客户介绍与潜在客户建立联系后，根据潜在客户提供的颜色、染料类型等要求进行打样，并交潜在客户确认，打样过程中记录染料用量、注意事项等，形成生产工艺单，以此作为生产标准及报价基础，双方对公司提供的报价协商后形成最终报价并开展合作。

    ②无缝成衣

    公司无缝成衣的销售兼有内销、外销，以外销为主。公司主要通过业务员开拓、参加展会、客户介绍、居间商介绍等方式接洽潜在客户。公司无缝成衣销售为OEM模式，即公司依据客户授权，按照客户提供的样品款式、面料等要求进行设计打样，经客户确认后形成生产工艺单，双方协商形成最终报价，通过合同书、形式发票、网上订单及电子邮件等方式与客户确立销售关系。

    ③涤纶长丝

    公司涤纶长丝的销售以内销为主，兼有少量外销，主要通过业务员开拓和客户介绍获取订单。公司根据市场行情、产品成本核算、供需状况确定产品价格后报送公司总经理审批，审批后以价格表形式发放至销售部门，销售部门根据价格表执行销售活动。同时，对于部分定制化产品，由公司与客户协商确定价格。报告期内，公司涤纶长丝业务主要采取先款后货或款货两讫的销售方式，部分客户存在先货后款的情况。

    ④定价模式

    公司不同类型产品的定价模式略有差异，但对于同一类产品在面对不同类型的客户时，均采用统一的定价模式。同时，公司产品及受托加工服务均为买断式销售，非因质量问题，公司不承担任何退换货责任。

    ⅰ）涤纶面料、染整受托加工及无缝成衣的定价方式

    因涤纶面料、染整受托加工及无缝成衣的订单多数为个性化订单，因此生产时普遍采用“以销定产”的模式。公司在接受订单前，一般会根据客户的工艺或目标要求进行打样，并在打样的基础上估算成本。同时公司考虑历史合作情况、订单数量、产品市场行情、客户要求、产品定位、自身产能状况等因素提出利润额或者利润率，以此形成产品报价，与客户协商，从而确定订单价格。

    在客户重复下单或工艺成熟度较高的情况下，公司也可以跳过打样环节直接估算产品成本和目标利润，或直接形成产品报价，与客户协商。

    ⅱ）涤纶长丝的定价方式

    涤纶长丝因产品规格标准化程度较高，普遍采取“提前备货”为主、“以销定产”为辅的生产和销售模式。

    针对提前备货生产的产品，公司一般会根据当期生产成本，同时结合市场价格（其他主要生产厂商的报价）以及供需情况（自身的库存情况、市场供应走势等），编制产品价格表并不定期更新，由销售人员掌握执行，销售人员一般拥有比较有限的让步权限。

    以销定产的产品，一般系在数量、规格型号、功能、交付方面有特殊要求的订单，公司一般会先进行打样，之后根据打样估算产品成本形成报价，与客户协商确定。

    二、经营情况的讨论与分析

    1、行业环境与经营回顾

    2026年上半年，全球经济增长动能持续偏弱，贸易保护主义升温叠加地缘政治冲突，推动全球纺织供应链加速向“中国+1”及近岸、友岸采购策略演进。国内纺织业呈现“内销温和修复、外销阶段承压”的分化格局：内需端受益于促消费政策落地，但大众消费趋于理性，行业增长空间受限；外需端受欧美终端消费疲软、前期高基数、订单分流碎片化影响，纺织出口竞争加剧。宏观层面经济保持平稳运行，据国家统计局数据，2026年上半年国内生产总值同比增长4.7%，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%（其中制造业增长5.6%）；限额以上单位服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长6.7%，货物进出口总额同比增长16.9%（出口增长13.4%，进口增长22.1%）；全国居民人均可支配收入同比名义增长5.2%，扣除价格因素实际增长4.2%。总的来看，国民经济运行处于合理区间，新质生产力持续培育壮大，但经济结构性分化特征显著，全国外贸回暖主要由高端制造拉动，传统纺织行业承压明显；叠加外部不确定性、国内供强需弱矛盾突出，行业持续向好的基础仍需巩固。

    2、经营思路与应对策略

    公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进、提质增效，顺应国家加大逆周期和跨周期调节力度、持续扩大内需优化供给、做优增量盘活存量、着力建设强大国内市场、加紧培育壮大新动能、加力稳就业稳企业稳市场稳预期的宏观导向。在董事会领导下，公司将把准国内外形势，以埃及基地提质增产与国内技改达产为抓手，深化研发创新与海内外市场布局，着力降本增效、筑牢风险防线，扎实推动全年经营实现质的有效提升和量的合理增长。

    3、公司总体经营成果

    报告期内，公司实现营业总收入39572.27万元，同比增长4.06%；归属于上市公司股东的净利润2545.02万元，同比下降43.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2470.37万元，同比下降45.92%。截至2026年6月30日，公司总资产168529.66万元，较上年度末增加1.64%；归属于上市公司股东的净资产138870.11万元，较上年度末增加0.51%。尽管受行业价格竞争加剧及埃及工厂产能爬坡期成本较高影响，净利润阶段性承压，但营收规模稳步扩张，财务状况保持稳健。

    4、管理与生产运营

    管理层面，公司有序推进数字化集成管控体系建设，逐步打通采购、生产、销售、仓储及财务等核心业务模块，并将全资子公司纳入统一信息架构，持续夯实跨部门业务协同基础，稳步提升运营管理的规范化与精细化水平。同时，紧跟国家“双碳”政策导向，统筹推进资源综合高效利用，持续优化能源使用结构，稳步提升清洁及可再生能源应用比例；进一步健全能耗动态监测与碳排放管理机制，有序开展产品信息溯源与绿色认证相关工作，不断夯实应对国际绿色贸易规则的能力基础。

    生产层面，国内板块依托“年产62000吨高档功能性绿色环保纺织面料技改搬迁项目”实现稳产，顺利导入锦氨面料染整受托加工生产线，标志着产品矩阵正式向高附加值、差异化赛道切换。通过持续优化核心工艺参数及深化班组精益化管理，在保障锦氨面料优异物化性能的同时，实现了生产全流程的提质增效，带动整体盈利空间向上突破。海外布局方面，埃及彩蝶“年产10000吨高档功能性绿色环保纺织面料项目（一期）”已顺利完成磨合期并转入常态化高效运行，当前重点聚焦于设备综合效率挖潜与人均产出优化，始终保持安全生产零事故记录，显著增强了面向欧美及区域市场的供应链韧性与交付保障能力。

    5、市场销售与渠道建设

    面对外需疲软与贸易壁垒，公司实施“内外兼修”的市场策略。国际市场方面，充分发挥埃及生产基地的区位与关税优势，深耕中东、欧洲及非洲市场，有效规避国际贸易摩擦，境外子公司运营步入正轨。国内市场方面，在行业价格战激烈的背景下，整合销售资源，优化客户结构，顶住压力实现营收正增长。渠道布局上，坚持“聚焦B端、深耕供应链”的核心导向，依托长期构建的线下营销网络与战略合作体系，强化与产业链中下游核心伙伴的深度协同；立足柔性供应与品质赋能，灵活适配多层次的品牌运作模式，专注于以稳定的规模化交付能力、严苛的品质管控体系及敏捷的响应机制，精准承接下游多元化的订单需求，持续夯实产业链上游的核心支撑地位。

    6、研发创新与技术储备

    公司坚持技术驱动，围绕功能性、绿色化、高端化方向加大研发投入。截至报告期末，公司拥有发明专利24项、实用新型专利65项。在生产技术上，攻关废旧纤维高值化循环利用与绿色印染工艺，以技术创新构筑中长期竞争壁垒。在产品结构上，顺应消费升级趋势，重点开发具备抗菌、防晒、吸湿排汗等功能的高附加值面料，以及可回收等环保型材料，逐步替代传统低毛利产品。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、产业链优势

    公司目前建立的产业布局中，包含涤纶纺丝、织造、染色及后整理和无缝成衣等多项业务，较为完整的产业链有助于公司在各个生产阶段实现资源共享，从而有效降低生产及管理成本，进而提升盈利能力，具有较强的产业链竞争优势：

    （1）有利于对市场做出快速反应，满足客户的不同需求

    公司目前的下游客户多为服装企业，服装行业近年来发展迅速，个性化趋势增强，对供应商快速反应能力提出了更高要求。交货期是国际采购商对纺织、无缝成衣生产企业最基本的要求之一，公司较为完整的产业链使得信息传递顺畅，能够快速反映下游信息，促进所在产业链环节的创新与改善，使公司对市场需求的反应更敏感、更及时，增强了对客户的服务能力，满足其多样化的需求。

    （2）有利于保证产品品质

    公司高度重视产品质量管理，建立了完备的产品质量管理体系，配备了多种专业测试设备，便于公司在产业链各个环节实施品质控制，产业链后端在对前端产品的使用过程中能够快速、及时地验证、反馈，以提高前端工序质量，从而有利于保证产品品质。

    （3）有利于降低成本

    公司不同产业链环节之间运输距离较近，节约了运输费用；产业链流转过程中，部分环节的产品可以直接投料到下一生产环节，减少包装费用，提高生产效率；此外，公司还可根据订单需求，从前端开始合理分类安排生产，提升产业链产品的价值。

    （4）有利于提高公司抗行业风险能力和盈利能力

    公司拥有涤纶长丝、涤纶面料、无缝成衣等多种产品，并且产业链后端的产品涤纶面料、无缝成衣具有较高的收入占比和较高的毛利率水平，与仅生产涤纶长丝的业务模式相比，公司可以有效降低上游石化行业波动对公司经营业绩的影响，从而使公司整体盈利状况保持在比较稳定的较高水平。

    2、产品开发优势

    公司的产品线结构清晰，产品应用范围广泛。通过多年来在产品研发和技术研发上的大力投入，公司的研发团队、研发设备覆盖全产业链，拥有较强的产品设计、打样能力，能够根据客户的实际需求进行产品方案设计，在产业链各个环节联合研发，确保产品满足市场与客户需求。

    同时，公司积极开展外部合作，提升研发实力。公司建立了终端客户反馈机制，积极收集客户需求和反馈信息。公司在涤纶面料、无缝成衣产品开发过程中，与知名品牌服装客户建立了合作关系。公司利用与产业链后端客户合作的机会，及时反馈终端客户需求，并将研发推导至产业链前端进行联动研发，增强了研发有效性。公司的研发团队还紧跟市场趋势，适时推出功能性面料产品，攻克面料在抗菌防螨、抗静电性能等各类技术难题，四个相关产品获评为浙江省工业新产品，实现了技术创新能力和产品科技含量上的稳步提升，研发设计能力赢得了众多品牌客户的认可，新产品得到广泛应用，加强了与客户之间的合作共赢关系。

    3、技术优势

    公司坚持以创新为发展动力，专注于纺织、无缝针织、染整技术的深度开发和应用。公司拥有独立的技术团队，技术开发的范畴不仅参与到下游服装生产厂商、服装品牌商的新产品设计开发中，还通过产业链延伸拓展至上游纤维的生产开发过程中，基本建立了技术攻关和技术创新体系。目前，公司在涤纶纺丝、织造、染色及后整理、无缝成衣生产等各环节均形成了具有自主知识产权的专利技术，截至报告期末，公司拥有发明专利24项，实用新型专利65项。“浙江省彩蝶绿色纺织染整研究院”被浙江省科学技术厅、浙江省发展和改革委员会、浙江省经济和信息化委员会认定为省级企业研究院。

    同时，在多年的纺织生产过程中，公司培育了大批技术娴熟的职工，积累了丰富的生产实践经验，生产技术成熟，生产工艺稳定，能够有效提升纺织产品的质量，满足客户对于高质量产品的需求。

    4、产业集群优势

    公司主要的生产经营场所位于浙江湖州，坐落于杭嘉湖平原腹地，长三角地区具备相对完整的化纤纺织产业链，拥有众多国内知名的化纤原材料供应商和化纤纺织企业，形成了原料供应、面料织造、染色后整理及纺织品服装销售一体化的特色产业集群。产业集群效应使得公司在市场信息、技术创新以及市场拓展等方面具有显著的区域优势。公司生产所需的主要原材料主要来自于化纤和纺织产业发达的桐乡、绍兴、吴江等地，为公司原材料采购等方面提供了较大便利。出口的装运港口一般为上海港，距离海运港口较近有利于节约运输成本并保证交货的及时性。可见，公司所处地区能为纺织产品的生产提供相应支持与便利，有利于公司未来发展。

    5、绿色可持续发展优势

    公司十分注重节能、节水等方面工作，利用三个厂区多个厂房屋顶铺设分布式光伏；两个厂区建设安装储能设备；建有一座污水处理站，实行清污分流,对生产系统中各种热污水进行热能回收，使随废水一起释放的热能均在回收后以提高新水温度的方式置换出大量热水供应到生产中使用热水的机台，提高能源的余热回用。此外，公司导入ISO50001能源管理体系，科学系统地提升节能减排绩效。近年来，公司获评工信部第三批国家级绿色供应链、第七批绿色工厂、水效领跑者、省级节水标杆等荣誉；获选工信部第一批符合印染行业规范(2023)条件企业。

本文数据来源于彩蝶实业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。