京基智农（000048）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期京基智农（000048）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务和产品

    报告期内，公司主营业务为生猪养殖与销售；饲料生产与销售；种鸡、肉鸡养殖与销售；房地产开发等。

    （二）主要经营模式

    1、生猪养殖业务

    自2019年确定战略转型以来，公司聚焦生猪养殖业务，以供应粤港澳大湾区市场为目标，已在广东省及周边地区建成多个现代化、高标准、高效率的楼宇聚落式、自繁自养养殖基地。养殖基地均采用“6750”标准化生产线以及四周批生产模式，实施批次化生产，满负荷均衡运作。同时，为推进生猪养殖业务多元化发展，公司在广东、广西区域拓展布局生猪合同育肥业务，与养殖户开展合同育肥合作。

    公司在各生猪养殖项目所在地配建饲料厂，自主研发营养配方并生产饲料以满足项目各阶段生猪的饲养需求。各饲料厂均采用业内领先的生物安全控制技术和先进的智能自动化生产设备，高精度、无残留、自动化、全程可追溯，在保障生产安全、生物安全的前提下，确保产品质量稳定可靠。同时，根据饲料原料的市场行情变化及时优化调整饲料配方，有效控制养殖成本。

    公司实施智能化养殖管理，各项目猪舍均配备自动喂料、自动饮水、自动环控、空气过滤新风系统、大数据管理等智慧养殖系统，有效保障猪群健康生长，提升生产运营效率。

    在食品终端环节，公司以京基智农食品为载体，联合深圳主要屠宰厂与商超、新零售等渠道，形成了产－屠－销的产业链条。

    2、饲料业务

    公司以下属公司广东京基智农科技有限公司（以下简称“广东京基智农科技”）为载体开展饲料业务，致力于猪料、鸡料和水产料的研发、生产和销售。

    3、禽养殖业务

    公司以下属公司惠州京基智农畜牧有限公司（以下简称“惠州京基智农”）为载体，以自繁自养方式开展少量种鸡、肉鸡养殖与销售业务。惠州京基智农系省级农业龙头企业、国家指定的肉鸡供港基地、广东省农产品出口示范基地、首批供深食品养殖基地、深圳市无公害农产品示范基地等，现有土地6,400多亩、现代化鸡舍10万平方米。该基地以国际先进标准为养殖标准，实施完整的可追溯制度，以确保禽类产品质量安全。

    4、房地产业务

    房地产业是公司的存量去化业务，目前在售产品仅剩余深圳宝安区山海公馆公寓项目及部分商铺。

    （三）报告期内宏观经济及行业运行情况

    1、宏观经济运行情况

    2026年上半年，外部环境错综复杂，地缘冲突外溢风险增多，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门有效实施更加积极有为的宏观政策，经济顶住压力运行在合理区间，新动能蓬勃发展，彰显强大发展韧性和活力。上半年，我国国内生产总值（GDP）达69.57万亿元，同比增长4.7%；消费市场继续扩容，服务零售增势较好，上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%；消费领域价格温和上涨，上半年居民消费价格指数（CPI）同比增长1.0%。总的来看，上半年更加积极有为的宏观政策显效，国民经济运行在合理区间，彰显强大发展韧性和活力。

    2、公司所在行业发展情况

    1）生猪养殖业

    2026年上半年，国家持续强化生猪产能调控，新产能调控方案由“稳基础产能”向“动态适配调整”转变。生猪产能调控政策日渐完善，推动生猪养殖行业迈向高质量发展。2026年5月14日，农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，相较于2024年修订版，此次方案将全国能繁母猪正常保有量目标下调至3,750万头，且新增“中期调仔猪”的思路，强化对大型集团猪企的窗口指导和经营风险动态预警，调节机制更加完善；此次调控方案全面细化，旨在推动猪价回归至合理水平。6月以来，农业农村部、国家发展改革委连续召开产能调控专题会议，首次对大型养殖企业提出"四个带头"刚性要求，并明确9月底前完成产能压减与低效母猪淘汰的硬性时限。

    在政策引导与市场机制的双重驱动下，上半年生猪产能去化呈现结构性分化：一方面，持续深度亏损倒逼中小散养户加速淘汰低效母猪、清退尾部产能，行业集中度进一步提升；另一方面，头部养殖企业积极响应国家调控部署，由单纯规模扩张转向"淘汰劣种、补充良种"的内涵式发展，能繁母猪存栏主动调减，PSY等生产效率指标持续改善，行业整体繁育效率与种群质量稳步提升。

    国家统计局数据显示，2026年上半年全国生猪出栏37,246万头，同比增长1.7%；猪肉产量3,119万吨，同比增长3.3%。截至二季度末，全国生猪存栏42,491万头，同比增长0.1%；能繁母猪存栏3,780万头，同比下降6.5%。当前能繁母猪存栏已逼近《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》确定的3,750万头正常保有量目标，产能总量趋于合理区间，但受前期高位产能向出栏端滞后传导影响，当期生猪供给宽松格局尚未根本扭转。值得关注的是，2026年3月全国新生仔猪数量出现17个月来的首次同比下降，这意味着大约6个月后商品猪出栏端的供给压力有望逐步缓解，为下半年市场供需形势的边际改善提供了周期性的前瞻信号。

    价格运行方面，2026年上半年国内生猪市场延续周期调整态势，整体呈现"低位探底、末期回暖"的运行特征。受前期高位繁育产能滞后释放影响，上半年市场供给持续宽松，叠加春节后季节性消费淡季，猪价自春节后震荡下行，并于4月触及阶段性低点，行业陷入普遍性深度亏损，全成本口径下头均亏损显著，成为推动本轮产能被动出清与主动调减的核心驱动力。5月以来，随着国家及地方产能调控政策密集落地，叠加养殖端主动控量出栏与种群结构优化，现货价格止跌企稳，市场进入供需再平衡的磨底阶段，价格波动幅度明显收窄。展望下半年，随着各级调控措施落地见效，市场供需格局有望迎来边际改善，生猪价格具备进一步回暖基础。

    2）饲料业

    受生猪产能惯性释放，水产、牛羊养殖回暖等因素影响，饲料产量小幅增长，产品结构持续优化，主要原料价格涨跌不一，饲料产品价格走势分化，行业整体运行稳中有进。中国饲料工业协会数据显示，2026年上半年，全国工业饲料总产量为16,850万吨，同比增长3.9%；其中，配合饲料产量15,798万吨，同比增长4.3%；添加剂预混合饲料产量345万吨，同比下降2.1%。猪、肉禽饲料产品出厂价格同比以降为主，蛋禽饲料产品出厂价格同比以增为主。从品种结构看，猪饲料惯性增长，蛋禽饲料需求明显回落，而水产及宠物饲料等细分品类保持较高增速，行业呈现明显的结构性分化特征。今年以来，在政策引导和市场调节双重作用下，生猪产能持续调减，猪饲料需求高位回落，但调整幅度有限，产量同比仍惯性增长。上半年，猪饲料产量8,353万吨，同比增长7.9%，创历史新高。其中，仔猪、母猪、育肥猪饲料产量同比分别增长1.1%、4.2%、11.8%。

    上半年，主要饲料原料价格走势出现分化，涨跌不一。玉米、小麦等能量饲料价格整体保持相对稳定，为配合饲料成本的稳定提供了支撑；豆粕等蛋白原料价格在经历一季度波动后，二季度开始逐步下移，目前处于相对低位区间，有效缓解了饲料企业的成本压力。

    3）禽养殖业

    2026年上半年，家禽出栏保持增长。国家统计局数据显示，上半年全国家禽出栏87.6亿只，同比增长7.7%；禽蛋产量1,690万吨，同比下降2.2%。二季度末，全国家禽存栏63.5亿只，同比增长0.2%。2026年上半年国内白羽肉鸡价格同比上行，尽管毛鸡出栏总量同比提升，但下游屠宰端需求幅度更大，需求端有力托举肉鸡行情，带动价格同比走高。

    4）房地产业

    2026年上半年，在政策持续宽松的背景下，房地产市场仍处于筑底修复阶段，整体下行压力尚未根本缓解。上半年，全国新建商品房销售面积40,140万平方米，同比下降11.6%，其中住宅销售面积下降12.4%；新建商品房销售额37,945亿元，同比下降13.6%，其中住宅销售额下降13.7%。2026年，我国房地产行业政策已进入常态化管控与转型发力新阶段。2026年5月，国务院正式印发《城市更新“十五五”规划》（国发〔2026〕12号），并出台常住地基本公共服务均等化配套举措，引导和支持各地盘活存量资产，扎实推进城市更新与高品质住宅建设，进一步释放积极信号。

    （四）报告期内主要业务经营情况

    报告期内，公司始终围绕“精湛技术、精细管理、精诚合作、精英团队”的经营主题，持续推进精细化管理，全面提升管理水平，发挥企业专业技术和人才优势，通过提升养殖健康度、优化饲喂方案、强化科研投入等系列措施，实现高效益发展。报告期内，公司实现营业收入21.30亿元，其中生猪养殖业务实现营业收入15.28亿元，占比71.73%。

    1、生猪养殖业务

    报告期内，公司围绕“精湛技术、精细管理、精诚合作、精英团队”的经营主题，不断加强生猪养殖项目的运营管理，持续提升项目管理水平与生产效率。报告期内，公司累计销售生猪112.08万头，实现生猪销售收入15.28亿元。

    2、饲料业务

    报告期内，公司饲料销量有所增长，但受市场竞争影响，毛利有所下滑。报告期内，广东京基智农科技实现营业收入31,715.33万元。

    3、禽养殖业务

    报告期内，受益于上半年行情整体向好，鸡苗销量和肉鸡销量同比上升，带动禽养殖业务销售收入同比实现增长。报告期内，惠州京基智农实现营业收入3,410.61万元。

    4、房地产业务

    报告期内，公司继续推进存量地产项目销售工作。

    二、核心竞争力分析

    公司以生猪养殖为核心主业，在广东及周边地区建成多个繁殖育肥一体化楼房养殖基地，产品主要供应粤港澳大湾区市场。

    （一）养殖模式优势

    公司创新性采用“楼宇聚落式+6750自繁自养一体化”养殖模式，打造高度信息化、工业化、规模化的智能养殖体系。该养殖模式具有集约化、高效化、标准化可复制等优势。

    1、集约化方面，项目主要采用4层以上楼房模式，与平层养殖相比可显著节约土地。

    2、高效化方面，公司采取四周批生产方式，每四周规律且集中地进行配种分娩断奶，保障全场分娩舍的母猪为一个批次，所有的母猪都在7天内分娩，仔猪21天断奶，每4周进行转入、转出销售一次。在此模式下，每批猪都能够做到全进全出，可有效阻隔病原菌的传播；同时，批次化满负荷均衡生产方式可降低管理难度，提高生产效率，实现产出最大化。

    3、标准化方面，标准化的养殖模式使得公司在不同养殖基地均可执行统一的操作流程和技术标准。公司以高州项目为样本，从选址标准、生产流程、环保工艺、设备种类、人员配置、用人要求、管理制度等方面进行模式标准化、可复制化，打造集约化楼房养殖模式。通过标准化的养殖管理，公司能够快速把高州的成功经验复制到其他项目，实现规模化扩张，提高整体运营效率。

    （二）区域价格优势

    公司以粤港澳大湾区为核心，在广东、广西及海南地区布局生猪养殖项目，并已与深圳市市场监督管理局就深圳市“菜篮子”产品稳产保供合作事宜签署《战略合作框架协议》，优先向深圳市供应生猪及各类肉制品。从地理位置来看，粤港澳大湾区经济发达，居民消费能力强，对猪肉品质和新鲜度有较高要求，愿意为优质猪肉支付溢价。同时，粤港澳大湾区人口密集，猪肉消费量大，生猪价格普遍高于全国均价，具有区域价格优势。

    （三）成本控制优势

    公司高度重视成本控制，以三大精准营养（精准的原料营养评估、精准的猪群营养需求供给以及精准的阶段营养调控）为核心打造最经济营养模型，并通过科研创新，结合原料价格波动不断优化饲料配方，其中，公司参与的“仔猪无抗营养及提质增效关键技术推广应用”项目聚焦仔猪精准饲养与科学配方，可大幅减少抗生素使用，有效降低饲料成本、用药成本等；公司组建专业兽医团队，采用先进的疫病防控技术和科学的免疫程序，减少猪群患病概率，优化猪群健康，降低因疫病导致的养殖成本增加；此外，公司通过引进国际先进的种猪繁育技术，建立并不断完善种猪选育体系，提升繁育性能。报告期内，公司持续加强经营管理，有效降低生猪养殖成本，不断提升综合竞争力和抗风险能力。

    （四）育种优势

    公司拥有高学历的专业育种团队，并与华南农业大学开展技术合作，持续夯实选配选留、种猪测定等方面的基础规范操作能力；同时运用数量遗传学等科学工具稳步提升遗传性能。此外，公司与国际知名育种企业PIC等建立战略合作，已构建涵盖GGP—GP—PS—育肥的完整繁育体系。

    （五）饲料及配方优势

    公司在动物营养和饲料配方技术领域拥有丰富的研发经验，长期致力于动物营养需求、饲料配方技术、品种繁殖和优良种质选育等研究，具备高效利用各种原材料的能力。公司可针对不同环境、品种及生长阶段的猪只需求，制定多样化的饲料配方，提供全面、均衡的精准营养，并根据市场行情及时调整配方，确保饲料营养均衡并有效降低养殖成本。在精准饲养方面，公司通过实时监测猪只生长状况、健康指标及行为习性，制定个性化饲养方案，保障猪只健康成长。在科学配方方面，公司以精准营养为核心，依据猪只不同生长阶段的营养需求，精准调配饲料营养供给，结合低蛋白氨基酸平衡技术，科学使用益生菌、酶制剂与发酵饲料，增强猪只免疫力和抗病能力。此外，公司在各项目所在地均配套自用饲料厂，采用业内领先的生物安全控制技术和先进智能自动化生产设备，闭环制料并通过管道等封闭运输方式直接输送至猪舍，可减少二次运输，有效降低生物安全风险。

    （六）疾病防控优势

    公司采用一体化聚落式楼宇养殖模式，生猪养殖采用全进全出、闭群生产的方式，可有效减少通过引种、运输等环节带来的生物安全威胁，整体防控程度高。公司根据生物安全控制级别，采取“红橙黄绿”四色防控管理，分类消毒、采样，可有效切断疾病传播途径。在选址上，各个项目在建设初期便严格按照《动物防疫法》的防疫标准进行选址，远离居民生活区，周围有天然林、草地，防疫天然条件好；项目配置智能化设备设施，如自动饲喂系统、空气过滤新风系统、自动环控系统等，提高养殖效率，降低疫情发生风险，智慧平台能够及时精准反映一线生产情况，助力疾病防控监测；为更好地防范疾病发生，公司在各项目建立实验室并配备专业兽医技术人员，能及时、快速、高效地检测动物疫病，做好后续防控；此外，公司已制定严格的防疫制度、操作规范流程等，不断完善防疫预警体系，确保公司防疫体系安全、高效。

    （七）智能化、信息化优势

    公司养殖项目采用自动喂料系统、自动饮水系统、自动清粪系统、自动环控系统、空气过滤新风系统、自动除臭系统、粪污无害化处理系统、远程监控信息化系统这八大现代化、智能化养殖管理系统，以标准化、数字化和智慧化管理实现降本增效和可持续发展。其中，空气过滤除臭系统在防止非瘟方面证实有效，在一线应用范围不断扩大；远程监控信息化系统可高度整合水、电、网设备设施，通过物联网连接到中央控制室和手机终端，对信息实时监控，智能掌控调节猪舍温度、湿度、氨气浓度、水电供应及周边安防系统。通过智能化、信息化系统，公司可有效提高项目管理效率，降低养殖成本。

    （八）食品安全优势

    公司采用先进的自繁自养楼宇模式，配套建设自有饲料厂，实现严格的封闭管理，并通过引入现代信息技术实现可视化监控，确保全链条全周期可追溯管理；通过建立自有饲料、兽医及食品安全检测实验室，配备先进设备，能够精准、及时地发现风险，严格把控每一道关卡，确保每个环节均符合食品安全标准。此外，公司成立技术研究院，统筹管理食品安全，采用“饲料+兽医+食品”模式，通过先进设备实现高质量自检。同时，公司携手各大院校和专业机构，不断完善标准化管理体系建设，提升生猪肉品品质，定期开展食品质量风险监测，全方位保障食品质量安全。

    （九）产业链优势

    公司顺应“调猪”向“调肉”的政策要求，业务涵盖种猪繁育、饲料生产、生猪养殖及食品流通等领域，建立了全程可追溯的食品安全体系，严格控制产品生产的每一个环节，确保从源头到终端产品的质量，提升了公司的抗风险能力。

    （十）科研优势

    公司重视畜禽智慧养殖、饲料加工、生物安全防控等养殖相关领域的产业研发，截至报告期末，公司已获得实用新型专利30项，软件著作权36项，发明专利5项。同时，公司积极参与了“十四五”国家重点研发计划，并担任“多层（楼房）养猪智能化生物安全与疫病防控关键技术研发”课题牵头单位。此外，公司与华南农业大学合作成立京基智农技术研究院，主要负责畜禽疾病防控技术、兽医技术、动物营养、畜禽养殖废弃物资源化利用等专业方面的研发及技术指导；双方已达成长期的技术与人才合作，充分发挥各自创新资源优势，聚焦畜牧养殖产业前瞻、关键、重大技术研究开发，将专业技术融入现代养殖中，对生猪养殖产业的成本效益、产品质量、生物安全等产生积极影响，助力公司高起点、高标准、高效率构建现代化养殖体系。

    （十一）企业文化及人才优势

    公司注重企业文化的建设和价值观的宣导，强调“诚信、责任、简单、高效、卓越”的企业核心价值观，坚持“把健康送达给您”的经营理念，逐步形成具有核心竞争力的企业文化体系。在人才培养方面，公司注重人才培养和团队建设，坚持“人才资源是企业最具竞争力的核心资源”的理念，通过引进行业内专业人才以及招聘应届毕业生进行培养，打造专业人才团队。截至报告期末，公司已经形成3,000余人的现代农业团队，助推公司战略落地。公司高度重视产学研合作，与华南农业大学、广东茂名农林科技职业学院等多所专业院校开展人才合作，确保稳定的技术生源储备及技术人才支持。同时，公司持续常态化开展内部培训，重点开展“京选之秀”“京动力”“京职达人”“智农学堂”等系列培训项目，上半年共计开展1,520场培训，累计课时达1,408.72小时，累计培训人员达21,903人次。

    （十二）品牌荣誉优势

    凭借着优质的产品和行业影响力，公司及旗下产品获颁多项殊荣。公司及子公司先后荣获“广东省重点农业龙头企业”“深圳质量百强企业”“深圳知名品牌”“深圳老字号”“广东省菜篮子基地”“深圳市菜篮子基地”“珠海市‘菜篮子’生产稳供基地”“国家级生猪产能调控基地”“广东省畜禽养殖标准化示范场”“广东省出口示范基地”“广东省标准化示范场”；公司旗下麻黄鸡、香鸡两大肉鸡产品分别获得“圳品”标识，被列为首批“供深食品”；公司旗下四大生猪养殖基地均已获得“无非洲猪瘟小区”荣誉。报告期内，公司获得“湾区知名品牌”“品牌建设标杆企业”“深圳知名品牌”“深圳ESGtop50优秀企业”等荣誉称号。

本文数据来源于京基智农2026年中报，仅供参考不构成投资建议。