顶固集创（300749）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期顶固集创（300749）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主营业务情况

    报告期内，公司主要从事的业务和经营模式未发生变化。公司主要从事定制家居、精品五金、门窗等产品的设计、研发、生产、销售、安装和室内装饰服务，是国内领先的全屋一体化高端整体定制家居解决方案综合服务商。报告期内公司主要业务及产品情况：

    1、定制家居

    在定制家居领域，公司致力于为客户提供全品类、一体化、一站式整体家居配套定制解决方案，产品覆盖定制衣柜、厨柜、门窗、墙板、吊顶、成品、软装、家电、配饰等。产品主要客户群体为商品房（毛坯房）购买者、存量房装修消费者、房地产开发商、家装公司等。

    公司在国内市场具备较强的先发优势，尤其在智能制造、产品智能化、设计研发、精品五金和智能五金技术集成应用于定制家具产品、信息化技术等方面优势明显，公司实行差异化战略，产品具有较高的知名度，在中高端市场占有较高的市场份额，处于市场领先地位。

    2、精品五金

    公司精品五金主要围绕定制家居，致力于为客户提供全屋定制五金系统解决方案。有结构型、功能型和装饰型五金产品，适用于板式家具、实木家具、办公家具、门窗、卫浴、橱柜、衣柜等。

    报告期内，公司紧扣六大产品体系持续开拓市场：基础五金系统（铰链、滑轨、骑马抽、反弹器、缓冲器等）、收纳系统（橱柜收纳、衣柜收纳等）、墙板系统（墙挂五金、收口条、墙板装饰条、地脚线等）、型材系统（挂衣杆、拉直器等）、门用五金系统（门锁、合页、门吸、暗铰等）、灯光系统（柜体灯光、明装抽屉灯、带灯挂衣杆等）。公司精品五金产品的主要客户群体有家居制造企业、房地产企业、装饰公司、门厂等。

    精品五金产品种类繁多、档次差异较大，市场整体较为零散。行业竞争可按中高端和低端产品来区分：中高端市场，企业主要依靠其产品质量、品牌、渠道、技术、管理及规模等优势，以生产系统化的中高端五金产品为主，参与市场竞争。在低端市场，企业生产规模较小，品牌意识较弱，以零散的形式参与区域市场竞争。目前大量中小五金企业在低端市场无序竞争、低价竞争，产品技术含量较低，同质化现象严重。

    3、顶固门窗

    在门窗领域，公司致力于为客户提供一套从研发到最终安装的系统化解决方案。公司门窗产品集成水密性、气密性、保温性、隔音性、抗风压等结构性能，具有安全、美观、节能、环保等优点，产品涵盖室内外铝合金门窗、阳光房，生态房门、折叠门、浴室玻璃门、实木木门、护墙板等产品。顶固门窗以中高端品牌和产品定位，主要客户群体为商品房（毛坯房）购买者、存量房装修消费者、房地产企业等。

    （二）经营模式

    1、采购模式

    公司生产所需原材料实施“以销定采”并预留一定安全库存的采购模式。公司采购的主要原辅材料包括各类板材、铝材、锌合金、衣柜其他组件配件、橱柜其他组件配件、锁具材料、智能晾衣机配件、门窗组件、五金配件及其他辅助原材料等。公司设立战略集采中心负责采购系统资源整合、成本监控等工作，战略集采中心通过ERP系统对原材料进行动态实时管理，确保公司库存原材料能够满足生产所需，同时结合原材料市场价格波动情况适当调整库存，对原材料成本进行合理管控。公司所用主要原辅材料的采购、询价等工作由公司各业务中心及子公司采购部门按照公司的统一采购制度分别实施。

    2、生产模式

    公司定制家具、门窗产品以“量身定制”为核心，采用订单驱动方式进行生产。公司在接受订单后，将订单拆分为各种组件，并根据客户订单、工程项目的需求和交货期限安排生产。

    对于精品五金产品，公司会根据市场需求预测、年度销售计划及现有订单、现有库存等情况，制定月度销售及生产计划，在保证市场需求的同时，降低库存，提高存货周转率。

    生产过程中，公司会将部分工序委外加工，如五金电镀、五金机加工、板材加工等，一方面可以集公司资源于核心工序；另一方面，适当的产业链分工、专业化生产可以提高效率并降低成本。

    3、研发模式

    公司以研发、创新作为公司发展的核心推动力，公司设置了研发中心，各业务中心、子公司设有研发部。公司研发中心进行产品研发战略统筹，各研发部每年根据市场动态、产品销售分析和公司发展需求开发有竞争力的产品。公司拥有多支优秀高水平设计师团队和工程师团队，同时还与国内知名高校、科研院所等建立“产学研合作平台”，与国内知名设计公司、意大利等顶级设计师达成战略合作联盟。公司成熟的研发管理体系、完善的培训和研发激励机制使公司研发水平和创新能力在定制家居行业中处于领先水平。

    4、销售模式

    公司产品销售实行经销模式为主，大宗客户和直营模式为辅的销售模式。

    （1）经销模式

    经销模式是采取买断式销售方式与经销商进行合作，并按照产品品类分别与经销商签订经销合同。公司按照地域范围将全国划分为华南、华中、华东、华北、东北、西南、西北等七大片区，根据各区域业务情况设置销售服务部，协助经销商在当地开拓市场，并提供专业技术服务支持。

    （2）大宗客户模式

    大宗客户模式是公司向房屋装修领域的房地产开发建筑商、装修公司等大宗客户提供定制家具、精品五金产品的直销模式。主要开拓地产住宅、酒店、公寓、学校、医院、办公楼等各类工程业务。

    （3）整装模式

    整装模式是指公司在全国范围选择与综合实力较强的家装公司开展合作，解决消费者对家装一站式解决方案的需求，通过全屋整案设计，实现家装、家装主辅材、全屋定制家具及配套产品、门窗、护墙、软装配饰、电器等家居全品类的一站式配齐。

    （4）直营模式

    直营模式是指公司直接销售产品给终端客户，包括线上直接销售给客户或在无经销商的重点城市大型家装卖场投资设立专卖店并销售公司产品。

    （三）所处行业情况

    公司是国内领先的全屋一体化高端整体定制家居解决方案综合服务商。报告期内，公司核心业务覆盖定制家居、精品五金、智能门锁、智能晾衣机、门窗等系列产品的设计、研发、生产、销售与安装全流程，并配套提供专业室内装饰服务。根据《上市公司行业分类指引》相关规定，公司所属行业为“C21家具制造业”。

    公司所处家居行业属于典型的房地产后周期产业，行业整体景气度与房地产行业发展态势高度关联。产业链方面，行业上游主要为板材、铝材、五金配件等原材料供应领域；下游直接面向终端消费市场，市场需求主要来源于新房毛坯装修、精装房配套、二手房翻新、旧房改造等多元场景。

    2026年上半年，国内家居行业呈现显著结构性分化特征，行业整体进入存量博弈与深度洗牌阶段。国内终端消费需求持续承压，企业经营业绩分化加剧，而海外出口市场实现修复性增长。根据国家统计局发布数据，2026年上半年，国内家具制造业实现营业收入2,576.1亿元，同比下降8.6%；实现利润总额45.7亿元，同比下降52.7%，行业整体利润率仅为1.8%，行业盈利水平阶段性大幅走弱。现阶段行业整体盈利修复节奏偏慢，中小微家居企业受原材料成本、渠道布局、产品创新能力等多重因素制约，经营压力持续加大，行业低效产能加速出清。具备全渠道布局能力、精细化成本管控体系及持续产品创新实力的头部企业，市场竞争优势持续凸显，行业马太效应加剧。

    随着新房增量市场红利逐步消退，家居行业正式进入周期切换与转型升级阶段。行业发展重心由传统增量新房市场，转向存量旧房翻新、整家一体化定制、数字化转型升级等内生增长领域。行业竞争维度逐步升级为供应链整合、品牌势能、精细化运营、产品创新等综合实力的比拼，行业市场集中度持续提升，行业资源持续向具备核心竞争力的头部企业集中，市场集约化发展趋势愈发明显。

    （四）行业地位

    顶固集创经过二十余载的深耕发展，由精品五金配件起家，逐步发展为至今全品类“大家居”定制企业，“顶固”品牌已成为定制家居、精品五金、智能五金、定制生态门、系统门窗领域的知名品牌之一。在品牌知名度、设计研发、营销网络、综合服务等方面竞争优势明显，市场影响力较强。公司拥有的定制家具产品大规模柔性化定制生产能力，及精品五金、智能五金技术集成应用于定制家具产品优势和完善的产品质量控制体系等均在行业保持领先优势。

    公司坚持以客户为中心，秉承“顶固，让您放心”的经营宗旨，近年来，公司持续加强渠道建设和加大市场开拓力度，公司经销网络遍布全国大中小城市，品牌知名度不断提升，市场占有率不断增大，同时公司不断加大研发投入、加强内部管理、提升生产工艺和智能制造水平，进一步提高了研发能力、综合运营管理水平，降低了企业经营成本，为公司持续发展提供了双重保障。

    （五）业绩驱动因素

    报告期内，公司实现营业收入29,424.11万元，较上年同比减少36.19%，归属于上市公司股东的净利润10,554.35万元，较上年同比增长1,678.13%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-2,141.41万元，较上年同比下降15,388.55%。公司业绩变动主要驱动因素有：

    1、报告期内，受宏观环境影响，居民家装消费需求持续走弱，存量旧房翻新、全屋换新需求释放力度低于预期；终端市场竞争持续加剧，客单价承压，导致公司报告期内经销业务收入较上年同期下降1.14%。

    2、2026年上半年国内商品房市场景气持续承压。国家统计局公开数据显示，2026年1-6月全国房屋新开工面积、房屋竣工面积、新建商品住宅销售面积同比分别下降24.1%、25.3%、12.4%。住宅竣工规模收缩使得家装配套需求走低，房地产开发企业精装项目的合作采购需求回落；与此同时，为防控应收账款减值风险、优化大宗业务客户结构，公司主动收缩回款风险较高的工程项目合作，多重因素叠加，本期大宗业务收入较上年同期下降64.87%。

    3、近年来公司积极构建内生增长与外延扩张双轮驱动发展模式，持续优化产业布局，培育新的利润增长点，提升经营抗风险能力，推动公司长期可持续稳健发展。报告期内，公司参与航聚科技新一轮增资扩股及老股受让，进一步增持航聚科技股权；截至本报告期末，公司累计持有航聚科技6.22%股权，该金融资产确认的公允价值变动收益14,104.04万元，是本期归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增长的主要原因，该股权投资公允价值受资本市场估值、被投企业经营情况影响，未来可能存在波动风险，请投资者关注并注意投资风险。剔除上述公允价值变动收益影响后，公司扣除非经常性损益后的净利润同比有所下滑，主营业务盈利情况主要是受行业需求下行压力影响。

    二、核心竞争力分析

    （1）品牌优势

    “顶固”品牌已有二十余年的耕耘与积累，定位于中高端，一直向消费者传递着“可靠”“让您放心”的品牌理念。公司高度重视品牌发展，坚守产品品质，不断提升品牌价值内涵，赢得了诸多消费者的青睐。“顶固”品牌先后荣膺“中国驰名商标”“广东省著名商标”等称号，并被纳入广东省重点商标保护名录。报告期内，公司品牌影响力再获权威认证，公司荣获全联家具装饰业商会颁发的“家居业产品质量评价5星级企业”“家居业服务能力评价5星级企业”及“家居业信用评价5A级企业”，并荣膺“中国家居行业全屋定制十大品牌”“2025定制家居头部品牌”“2026年度家居行业服务榜样”“2026年度中国好房子·品质人居典范品牌”等荣誉，持续树立了良好的品牌形象，极大增强了消费者的信任度、追随度、忠诚度。

    （2）具备为消费者提供一站式整家服务的能力

    公司具备集家装、家装主辅材、全屋定制家具、系统门窗、护墙、软装配饰和电器等家居全品类为消费者提供一站式解决方案的能力，以“产品+服务”为消费者提供极佳消费体验。公司不仅在产品端严控品质，同时为客户打造更优质的一站式服务保障，在设计、安装、品质、维护、物流、售后六个方面为客户提供无忧服务。

    （3）以竹代木，差异化原材料优势

    公司自2017年在行业率先研发推出“竹香板”以来，公司一直是行业竹香板的引领者和创新者，顶固竹香板在行业内极具知名度。从功能属性上，竹香板凭借绿色环保与高性能物理力学特性领先于同行业传统的刨花板综合性能，竹香板杜绝了杂木刨花板的木材异味污染，具有竹子天然的防螨、防臭、防虫和释放负离子、抗菌等特性，并拥有更好的板材物理性能、防变形能力、抗弯能力，和更优秀的内结合能力，其甲醛释放量优于国内、国际最高标准要求，先后获得FSC国际森林认证、中国环境标志产品认证。未来公司将持续加大竹香板的研发投入和产品迭代，增强差异化优势。

    （4）智能制造优势

    智能制造是公司的重要经营策略，公司建成了大型定制家具智能制造工厂，形成以信息化、数字化、智能化相结合的制造体系，实现了产销链接无缝实时数字化、产销工艺同步化、产品管理电子化等全产业链信息化管理的高智能、高柔性化作业。公司运用订单处理中心对订单进行审核、拆单、排产，将一定数量同类板材的订单合成一个加工批次并形成开料、加工、分拣、分包、入库等指令，按照批次组织生产，实现大规模柔性化自动生产，在定制家具智能制造领域形成了较强的竞争优势。公司通过不断提升生产制造信息化、数字化、自动化、智能化水平，极大地提高了产品质量、缩短生产周期、并节约了人力资源，公司准确率、返修率和交货周期实现行业领先水平。

    （5）研发优势

    公司是国家高新技术企业，拥有省市两级的企业技术中心、省级工程技术研发中心、国家（CNAS）认证检测实验室、定制家居研发设计中心、智能研究院等多个科技创新载体，公司始终把研发创新作为企业的核心竞争力，始终坚持产品的自主研发设计。公司拥有一支高素质的研发队伍，紧跟市场发展的步伐，积极探索市场的需求方向，通过对市场的深入调研分析，形成对市场需求的认知，准确把握消费者的实际需求并挖掘引导消费者的潜在需求，从而研发设计出极富吸引力和竞争力的自主原创产品，产品研发创新，一直走在行业前列，具备强有力的研发优势。

    报告期内，公司获得新授权专利16项，其中实用新型专利9项、外观专利7项。上述专利权的取得有利于公司及子公司发挥主导产品的自主知识产权优势，形成持续创新机制，保持技术的领先。此外，公司作为行业的领导品牌之一，参编了二十余项行业标准和多项国家标准。公司凭借在知识产权创造、运用、管理及保护等方面的多重优势，于2022年被评选为国家知识产权优势企业。

    （6）企业文化优势

    公司秉承“顶固，让您放心”的经营宗旨，用归属感、幸福感与提供更好的发展机会让员工放心，用绿色环保、安全健康的产品让消费者放心，认真践行社会责任、为社会增添效益让社会放心，以科学发展推动公司持续经营创造更多价值让股东、合作伙伴及其他利益相关者放心。肩负“让消费者享受美好的家居生活”的经营使命，向消费者提供自主原创的环保、时尚、高品质家居产品和服务而不懈努力，坚持“成就客户、诚信利他、自信感恩、团队合作、艰苦奋斗、精益求精”的核心价值观，努力将公司打造成具有国际竞争力的全屋定制家居产品开发制造商和服务提供商，实现公司“成为一家受人尊敬的标杆型家居企业”的愿景。根植企业文化，形成公司凝聚力和向心力，以文化理念促进管理、引领员工，激发员工的使命感、归属感、责任感、荣誉感、成就感。

本文数据来源于顶固集创2026年中报，仅供参考不构成投资建议。