嘉欣丝绸（002404）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期嘉欣丝绸（002404）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所从事的主要业务

    公司深耕丝绸行业四十余年，依托茧丝绸全产业链布局与旗下行业互联网平台优势，已发展成为集丝绸产品研发、设计、制造、国际贸易、自有品牌运营、供应链管理及金融服务、资产经营等于一体的综合性丝绸产业集团，是我国最大的丝绸产品生产和销售企业之一。公司从事的主要业务如下：

    1.丝绸产品生产与国际贸易：

    公司以贸易为龙头，实业为基础，构建了从蚕茧收烘、茧丝织造、研发设计、印花染色到服装制造的完整产业链，研发生产的丝绸产品在国际市场具有较高的知名度，产品远销五大洲六十余个国家和地区。公司的纺织服装类产品兼具功能性与时尚性，对外出口产品以中高端女装和面料为主，重点聚焦欧美发达国家市场，供应链延伸布局到内地和海外，具备稳定的质量控制与交付能力，多年来与众多国际知名服装品牌客户建立了长期而稳定的合作关系。

    2.精密五金部件业务：

    公司的精密五金部件业务由服饰五金延伸发展而来，经过三十余年的技术和市场积累，已发展成为众多国内外知名客户的精密五金部件供应商。产品包括电气五金、电子五金、电器五金、服饰五金、家具五金、光伏设施配件等类别，主要销往国内市场以及西欧、北美、日本、印度等国家和地区。子公司天欣五金为宜家集团全球配件金属组第一大供应商、全球优先级供应商，具备参加宜家集团全球核心供应商大会资质。

    3.茧丝绸行业互联网服务、供应链管理及金融服务：

    公司旗下“金蚕网”（中国茧丝绸交易市场）是国内茧丝绸行业核心互联网平台，主要利用渠道、信用、信息等优势开展茧丝绸行业供应链管理及金融服务。平台涵盖“网上交易、金融服务、仓储物流、协同贸易、信息门户”五大服务内容，为茧丝绸行业企业提供安全、高效、便捷的网上交易和全方位的茧丝绸供应链服务，与所属融资租赁、典当公司等子公司，共同为产业链上下游中小微企业提供金融服务、仓储物流及信息服务，把单一、分散的众多中小企业通过“金蚕网”链接在一起，提高了产销对接的效率，降低了丝绸产业链上下游企业的物流及融资成本。

    “金蚕网”通过近年来的高质量发展，在茧丝绸行业内的影响力持续提升，已成为茧丝绸中小微企业的“一站式服务入口”，先后获评“中国百强商品市场”“中国十强创新市场”“浙江省供应链创新与应用试点企业”“浙江省重点培育电商平台企业”等荣誉，并持续深化“行业互联网+供应链服务”模式，致力于打造中国茧丝绸行业供应链公共服务的标杆平台。

    4.自有品牌“金三塔”

    “金三塔”品牌始创于1926年，是拥有百年历史的“中华老字号”丝绸品牌。品牌取名自嘉兴地标“三塔”，深度承载杭嘉湖地区千年蚕桑文脉，是嘉兴丝绸文化的标志性品牌。品牌秉持“天然动物蛋白，肌肤自在呼吸”核心价值主张，专注全品类、高品质100%真丝产品，主营产品覆盖真丝针织内衣、真丝睡衣家居服、真丝家纺、丝巾围巾、真丝饰品、丝绸文创礼品等系列；品牌持续开展文化跨界合作，先后联动敦煌博物馆、中国丝绸博物馆等国家级文博IP打造联名产品线，同时深挖嘉兴本土地域文化与中华传统丝绸文化开发特色丝绸文创，推动丝绸品牌与文旅产业深度融合。

    品牌背靠完整丝绸全产业链优势，可完成从桑蚕原料到终端成衣的全流程品质管控。配套的6000平方米智能立体仓储中心，融合5G、物联网、AI智能管控技术落地智慧仓储体系，推动百年老字号实现生产智造、智能物流双向升级，迈入高质量发展全新阶段。

    依托跨越百年的工艺与品牌积淀，金三塔先后获评“浙江省名牌”、“浙江省著名商标”、“中国驰名商标”、“中国十大丝绸品牌”、“中华老字号”等荣誉称号，“金三塔丝针织技艺”列入嘉兴市级非物质文化遗产名录，国际权威咨询机构沙利文认证金三塔为“中国真丝针织面料首创者”，多重权威认证共同夯实品牌地位。

    （二）报告期内公司的主要经营模式

    1.研发设计模式

    公司设有省级企业技术中心、省级工业设计中心和省级企业研究院，下属有5家子公司为国家高新技术企业，8家子公司为浙江省科技型中小企业，4家子公司为省级专精特新中小企业。公司凭借自身研发、设计、人才、设施、信息等方面的优势，依托科研院校前瞻性科研信息和技术，持续进行新材料、新产品、新工艺、新技术的研发，不断开发拥有专利技术的产品和工艺，使公司产品和技术在行业内保持领先。在服装和面料设计研发方面，运用新型设计模式，依托AI设计和3D数字化设计平台，助力自有品牌和外贸业务高效精准对接市场和客户。

    2.采购模式

    由于公司服装产品存在一定比例的外协加工，因此，公司供应商可分为两类：一类是原材料供应商，主要包括面料、丝类产品、五金原材料和其他原、辅料供应商，另一类为服装产品供应商。公司制定了严格的供应商选择及管理制度，建立《合格供应商名录》，每年进行合格供应商评价。

    3.生产模式

    公司依托广泛的客户群体，按照以销定产的模式，利用自身的丝绸产业链和周边的产业协作，以成本最小化、收益最大化为原则，统筹利用公司自身生产基地优势和市场资源优势，综合考虑具体产品的类型、生产工艺、品质要求、交货期等因素，选择自产或外协生产。

    在自产模式下，公司在签订销售合同之后，依靠自己的工厂、生产设备、工人、技术自行组织生产；在外协生产模式下，公司根据比较优势原则，选择合适的外协合作工厂询价，确定外协生产工厂后，签订《采购合同》，外协工厂根据公司对产品的设计、工艺、式样、交货期的要求进行生产并交货。

    4.销售模式

    公司面向市场独立销售，销售体系完整。客户多为国内外服装品牌经销商，公司和客户建立业务合作关系后，采取订单管理的办法，产品完工之后，根据客户订单的约定向其销售产品并按约定付款方式收款。

    公司自有内销品牌“金三塔”的销售模式围绕全渠道精准定位、多平台协同增长构建，形成线上线下融合、优势互补的立体化全域营销网络。线上渠道采取“多平台差异化运营”策略，线下渠道采取“直营+礼品定制+高端商超”多元布局。公司通过全域数据中台打通线上线下会员体系，实现“线上下单线下体验、线下导流线上复购”的闭环运营，全渠道协同效应持续增强。

    （三）报告期内纺织服装行业面临的宏观环境、市场环境、行业发展以及所处行业周期等外部因素

    公司所处行业为纺织服装行业下的子行业——丝绸行业。中国作为全球茧丝绸原料的主产地，蚕茧和生丝产量占全球比例超过75%，稳居世界首位，依托原料优势，我国丝绸产业在国际市场保持核心产区的地位。当前，行业正从成熟期向创新驱动型转型，产业链协同效应逐步显现。尽管中小企业仍为行业主体，但龙头企业通过技术升级与资源整合，推动行业集中度小幅提升，行业集聚效应初现。

    丝绸兼具独特的美学魅力与深厚的文化积淀，其天然亲肤、舒适透气、华贵典雅、抗菌抑菌、防紫外线等特性，近年来愈发受到年轻消费群体的认可。伴随消费理念升级，丝绸服饰行业正向高端化、品牌化方向升级，在国内外消费市场中具有不可替代的需求。作为兼具天然环保属性与高附加值的消费载体，丝绸的文化价值与功能效用正持续被挖掘：一方面，新中式美学与国潮文化热潮持续升温，推动丝绸服饰在高端定制、轻奢快消等场景渗透；另一方面，蚕丝蛋白在食品保鲜、医美护肤、生物材料等跨领域的应用逐步商业化，正成为行业增长的新动能。综合来看，丝绸行业仍具有较大的发展空间。

    2026年上半年，全球经济复苏乏力、欧美通胀持续压制居民服饰消费，我国纺织服装出口延续总量平稳、结构分化的运行特征。据海关总署数据显示，2026年1-6月我国纺织品服装累计出口1459.6亿美元，同比微增1.4%，其中服装出口729.6亿美元，同比微降0.7%，成衣制造环节承压较重。

    公司依托完善的全产业链布局、成熟的工贸运营模式及持续创新的研发设计能力，面对海外市场终端消费疲软、竞争加剧等多重挑战，公司攻坚克难，实现逆势增长。2026年上半年，公司实现出口总额2.36亿美元，同比增长13.65%，增速显著高于行业平均水平。

    针对市场变化，公司主动适配海外市场“小批量、多批次”的采购趋势，通过深耕核心战略客户、拓展新兴市场、提升交付效率等举措持续做大出口规模，报告期内公司出口服装2032万件，同比增加495万件，以销量增长对冲汇率波动等不利影响。凭借丝绸差异化产品、稳定的供应链整合能力及全球化渠道优势，公司有效抵御了外部波动与订单转移风险，充分体现了企业较强的经营韧性与核心竞争力，在行业结构调整阶段持续巩固市场优势地位。

    报告期内，纺织服装及丝绸行业未出现国家及地方税收、进出口政策的重大调整。

    二、核心竞争力分析

    公司从事丝绸产品的生产和销售四十余年，与众多国际知名服装品牌客户建立了长期而稳定的合作关系，公司在丝绸织造、印花染色、服装生产等领域都积累了丰富的技术和经验，拥有较为完整的产业链以及茧丝绸行业信息公共平台“金蚕网”，具备了做精做强产业链的技术实力和管理经验，形成了“工贸服一体”的核心竞争优势，竞争力主要体现在以下五方面：

    （一）全产业链布局与行业信息优势

    公司构建了覆盖蚕茧收烘、仓储物流、丝绸织造、印花染色到成衣制作、内外销贸易、自有品牌经营的丝绸全产业链，实现各环节资源的有效整合与协同。公司在四川、云南、广西等茧丝绸原料主产区设立蚕桑基地和仓储物流基地，在中西部及东南亚地区进行供应链布局，先后在安徽、柬埔寨、缅甸建立服装生产基地，随着海外产能持续提升，逐渐形成“本地+内地+海外”的三大供应链集群，年服装产能提升至2300万件，有效对冲了劳动力成本上升与国际贸易壁垒风险。

    公司旗下“金蚕网”作为中国茧丝绸行业核心互联网信息平台，兼具“价格风向标”与“交易枢纽”功能，使公司可以较为准确地预知行业的运行态势，提高了公司对原料成本的掌控能力，同时其价格发现功能也有利于公司在国内外贸易中取得议价主动权；“金蚕网”的行业信息也为公司的茧丝绸供应链管理、供应链金融等延伸业务创造了差异化的竞争优势。

    （二）客户与品牌优势

    公司从事进出口贸易近四十年，积累了一大批稳定、优质的国际品牌客户资源，与MASSIMODUTTI、EMPORIOARMANI、PATRIZIAPEPE、MICHAELKORS、PERRYELLIS等众多国际知名品牌服装商都有合作关系。公司在开发新客户的同时，还不断调整优化客户结构，增加中高端客户的比重，使公司的客户结构更趋合理和稳定。经过多年积累，“嘉欣丝绸”在国际丝绸行业中已成为一个较为知名的企业品牌，获得了客户的广泛认可。

    同时，公司自有核心品牌“金三塔”近年来保持稳步提升和增长态势，品牌价值与市场认可度持续提升。2026年为金三塔品牌百年华诞，作为中华老字号品牌，依托公司一体化丝绸全产业链优势，核心聚焦真丝内衣、真丝家居服赛道，在“天猫”、“京东”等电商平台核心品类长期位居前列。品牌此前斩获沙利文“中国真丝针织面料首创者”权威认证，标志性的原创工艺夯实了品牌在行业内的开创性地位。2026年上半年，品牌持续完善线上内容电商、传统平台全域布局，线下实体门店、高端商超入驻等协同发力，依托新品迭代升级与年轻化品牌营销布局，有效触达年轻消费群体，品牌知名度及营收规模同步提升。

    （三）研发创新与产品升级优势

    公司拥有省级企业技术中心、工业设计中心、企业研究院及5家国家高新技术企业，在茧丝绸领域新材料、新品开发及产品检测方面具备扎实的技术基础，在面料设计、服饰设计和工艺技术研发等方面具备丰富的经验和创新能力。公司的设计中心可自主开发、设计面料和服装，供客户试销下单，从初创源头参与到与客户的合作中，加大了公司在订单获取上的竞争优势和定价权；顺应全球绿色可持续消费发展趋势，公司着力开展环保功能性面料、抗菌面料等新品技术研发，相关研制产品获得下游客户认可并实现落地接单，带动ODM定制业务订单占比稳步提升。

    （四）国际资质与合规运营优势

    公司多年来坚持合规运营，拥有海关AEO高级认证、外汇管理A类认证、出口退税一类资质、税务遵从和纳税信用等级A类企业等认证和资质。在国际市场资质认证方面，公司通过了：BSCI、SMETA、WRAP、ILOBETTERWORK等社会责任与劳工权益认证；质量SQP、反恐C-TPAT等质量管理与供应链安全认证；GRS全球回收标准、RCS回收含量标准、GOTS全球有机标准、OCS有机含量标准、RAF责任动物纤维等可持续发展与环保认证。全面的认证体系全方位地满足了客户对道德采购、质量管控及可持续发展的要求，为公司稳定承接高端订单、拓展国际市场奠定了坚实的基础。

    （五）人才储备与管理赋能优势

    公司拥有一支懂行业、精业务的复合型人才队伍，中高层管理人员具备深厚的丝绸行业管理经验。通过“雏鹰计划”“飞鹰计划”“欣火计划”等特色人才培养项目，结合院校合作与内训体系，持续提升各层级员工专业素养与综合能力，为公司长期发展储备智力资本。同时，依托四十余年的行业积淀，公司建立了覆盖研发、生产、销售的全流程科学管理体系，从效率、质量、货期等全方位保障服务品质，人才梯队和科学管理是公司吸引并维系高端客户的关键支撑。

    三、主营业务分析

    概述

    2026年上半年，全球纺织服装消费市场复苏偏弱，国内市场呈现结构性分化，汇率和原材料价格波动等多重因素交织。面对复杂多变的国内外经济环境，公司在董事会的正确领导下，依托完整的丝绸产业链、海内外多点位产能布局和茧丝绸行业平台的独特优势，公司有效应对外部环境扰动，保持了主营业务的稳健发展。

    报告期内，公司实现营业收入25.99亿元，同比增长5.27%；实现归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比下降9.59%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9201万元，同比下降6.05%。报告期内，公司在国内外市场需求分化、汇率波动对盈利造成影响的情况下，主营业务展现了较强的韧性，业务结构不断优化，运营质量持续提升。

    外贸业务方面，公司坚持“设计型外贸”理念，以深化欧美中高端女装品牌合作为核心，持续深耕核心战略客户，同步拓展优质海外新客户，凭借“工贸一体”优势和研发设计优势，报告期内，公司出口额达到2.36亿美元，同比增长13.65%，外贸业务仍是公司营收基本盘与增长主力。

    外贸供应链端，嘉兴本地、内地和海外三大供应链集群持续发力，服装生产量同比增加316万件，同比增长42%。柬埔寨生产基地产能持续爬坡释放，较好地承接了增量订单的生产，“筑巢引凤”策略成效显现。

    产品研发设计方面，聚焦环保面料、抗菌、可机洗、防晒等功能性真丝面料、多材质混纺面料持续迭代升级，产品矩阵不断丰富，向多元化时尚面料方向拓展。不断深化前端设计能力，依托3D+AI数字建模，实现面料及款式效果快速仿真、方案高效迭代，研发打样周期不断缩短，推动公司由传统服装制造供应商向全链路解决方案服务商转型，深度匹配外贸客户多元化需求，持续夯实客户合作基础，客户粘性不断增强。

    生产制造方面，智能制造与数字化升级贯穿上半年生产经营全过程。公司持续推进嘉兴服装生产基地智数化改造、广西高端丝绸面料智能制造项目落地投产和金三塔智能立体仓储项目效率提升。通过人员结构优化，外协产能开发与精细化管理等措施，实现服装制造环节的降本增效，产业护城河持续拓宽。

    品牌运营方面，中华老字号“金三塔”以百年庆典为契机，加大营销投入，进一步提升品牌声量，持续夯实天猫、京东等传统电商渠道基本盘，大力布局抖音直播、小红书内容种草、社群新零售等兴趣电商渠道和知名商超渠道，通过IP联名、丝绸文创新品上新等方式拓宽产品矩阵，持续提升年轻消费群体占比，上半年品牌营业收入、利润双双保持稳健增长，呈现了良好的发展态势。

    金蚕网茧丝绸供应链方面，“金蚕网”（中国茧丝绸交易市场）作为国内茧丝交易价格的“风向标”，持续夯实线上交易、仓储物流、供应链金融、产业大数据四大核心功能，客户黏性和行业影响力持续提升。同时，金蚕网加大在广西、四川、云南等国内优质蚕桑产区布局，拓展茧丝原料贸易、供应链融资业务。报告期内，金蚕网线下茧丝贸易规模实现稳步增长，盈利同比增近90%。

    下半年，公司将根据年初制定的工作计划，继续挖掘丝绸主业产业链价值，释放柬埔寨海外服装生产基地和广西高端面料生产基地产能，借力“金三塔”百年契机加速品牌全域扩张，拓展金蚕网茧丝绸供应链服务与茧丝原料贸易规模，推进制造数字化、智能化改造，持续巩固国内丝绸龙头企业地位。

本文数据来源于嘉欣丝绸2026年中报，仅供参考不构成投资建议。