财报快递|西藏城投2026年上半年营收骤降70.29%，亏损扩大至6877万元

8月，西藏城市发展投资股份有限公司（600773，西藏城投）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入2.21亿元，同比下降70.29%；归母净利润-6877.37万元，亏损较上年同期（-6412.11万元）扩大7.26%；扣非归母净利润-7224.17万元，亏损扩大9.43%；经营活动产生的现金流量净额-2.06亿元，上年同期为-3.20亿元。期末总资产105.00亿元，归母净资产42.04亿元，较上年末下降2.10%，加权平均净资产收益率为-1.62%，同比减少0.29个百分点。

从业务结构看，公司主营房地产开发与销售，业务集中于上海、福建泉州、陕西西安等区域。上半年主营业务收入2.11亿元，上年同期为7.32亿元，其中房地产板块收入1.27亿元，受市场波动影响明显收缩；酒店运营成为亮点，上海静安假日酒店、泉州东海假日酒店实现客房餐饮收入4339.4万元，同比增长81.17%；其他业务收入984.62万元。截至报告期末，公司在建项目主要为西安西咸世贸铭城、馨城、新都项目，在建面积54.9万平方米，严控开发规模、以销定产的策略延续。

2026年上半年，房地产行业仍处于深度调整与结构修复并存的阶段，市场整体延续筑底行情。全国新建商品房销售面积4.01亿平方米、销售额3.79万亿元，同比分别下降11.6%和13.6%，降幅较上年同期扩大；房地产开发投资3.81万亿元，同比下降18.0%；房企到位资金同比下降20.2%，资金面压力依然突出。公司坦言，作为中小型房企，在资金实力、融资渠道、开发能力等方面与大型房企存在差距，行业去化与流动性压力仍然较大。

半年报显示，公司业绩变化主要原因：一是受房地产市场波动影响，房地产项目销售收入下降，营业收入同比减少逾七成；二是借款增多及部分项目竣工或暂缓建设，资本化利息减少、费用化利息增加，财务费用同比大增47.54%；三是在收入大幅收缩背景下费用刚性凸显，管理费用同比增加17.84%。值得注意的是，公司综合毛利率由上年同期的14.84%大幅提升至58.00%，但毛利额仅约1.28亿元，难以覆盖约2.17亿元期间费用，亏损由此扩大。

费用方面，上半年财务费用8473.17万元，其中利息支出8456.68万元，较上年同期5993.69万元增长41.09%，利息收入由303.40万元降至60.99万元；管理费用9859.76万元，同比增加17.84%，主要系折旧费、物业费增加所致；销售费用3395.88万元，同比下降25.28%，其中广告费由1247.79万元压缩至400.12万元。

流动性风险值得关注。期末货币资金9.71亿元，较上年末激增250.06%，主要系借款增加；但短期借款1.74亿元、一年内到期的非流动负债8.19亿元，短期刚性债务合计约9.93亿元，货币资金已难以完全覆盖。流动比率由上年末的1.99降至1.80，速动比率仅0.24，存货61.06亿元占流动资产比重高企；资产负债率升至63.71%，长期应付款激增487.19%至5.00亿元，主要系新增较多非标融资借款；利息保障倍数为-0.17，EBITDA全部债务比仅0.013，偿债指标偏弱。此外，少数股东权益为-3.94亿元，少数股东损益亏损4000.96万元；期末受限资产合计30.45亿元。报告期确认非经常性损益346.80万元，主要为债务重组收益176.15万元及政府补助40.06万元；本期无利润分配预案。

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