财报快递|宝莱特2026年上半年由盈转亏净利骤降逾27倍，宝莱转债临期评级负面

8月22日，广东宝莱特医用科技股份有限公司（300246）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入5.18亿元，同比下降1.09%；归母净利润-3,448.69万元，而上年同期盈利131.34万元，同比下降2,725.82%，由盈转亏；扣非归母净利润-4,958.74万元，同比下降201.05%；经营活动产生的现金流量净额6,712.38万元，同比增长371.25%，实现由负转正。

从业务结构看，公司两大板块表现分化。生命信息与支持板块（监护仪产品）实现营业收入12,090.86万元，同比增长8.00%，但营业成本同比大增30.29%，毛利率降至32.35%，同比下降11.58个百分点；肾病医疗板块（血透产品）实现营业收入39,132.94万元，同比下降3.54%，毛利率19.53%，同比下降0.66个百分点。作为收入主力（占比约75.6%）的肾病医疗板块收入下滑，直接拖累公司整体营收，而监护仪板块“增收不增利”亦折射出集采降价与原材料涨价对盈利端的挤压。

行业层面，我国医疗器械市场规模已位居全球第二，2025年预计达1.22万亿元，人口老龄化、医疗新基建及“十五五”规划等政策利好行业长期发展，血液透析治疗率仍偏低，行业需求具备刚性。但报告期内，市场竞争加剧、部分血透耗材产品集采降价以及部分原材料价格上涨，对公司收入和产品利润形成压制。公司通过搭建备选供应商体系、战略备货等方式对冲供应链风险，并持续推进降本增效。

半年报显示，公司业绩由盈转亏主要原因：一是受市场竞争及部分血透耗材产品集采降价影响，产品销售收入下降、销售成本上升，整体毛利率下滑；二是美元兑人民币汇率下行产生汇兑损失，叠加可转债利息和分摊费用增加，财务费用同比大增121.75%；三是应收账款计提的坏账损失增加，信用减值损失同比扩大135.88%。

费用方面，公司上半年销售费用6,083.08万元，同比增长1.21%；管理费用5,196.37万元，同比增长20.12%；财务费用1,695.25万元，同比增长121.75%，其中利息费用1,309.58万元、利息收入470.82万元。此外，研发投入3,408.58万元，同比下降14.50%；其他收益1,991.39万元（主要为政府补助结转），同比增长42.15%；汇率变动对现金及现金等价物的影响为-959.81万元。

值得关注的是，“宝莱转债”（123065）将于2026年9月3日到期，期末余额约2.23亿元，已全部计入一年内到期的非流动负债；报告期内公司两度下修转股价至18.30元/股以促进转股，但中证鹏元2026年跟踪评级维持公司主体及债券信用等级AA-，评级展望为负面。期末公司货币资金5.82亿元，短期借款0.97亿元，一年内到期的非流动负债3.16亿元，流动比率由上年末1.59降至1.44，速动比率由1.20降至1.02，短期偿债指标有所弱化。此外，期末存货3.01亿元，较上年末增长4.51%，存货跌价准备计提增加；公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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