ST际华（601718）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增，盈利能力持续承压

近期ST际华（601718）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST际华（601718）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为24.11亿元，同比下降24.84%；归母净利润为-2.88亿元，同比下降265.02%；扣非净利润为-3.28亿元，同比下降125.13%。多项关键财务指标呈现恶化趋势，反映出公司在当前经营环境下面临较大压力。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2026年中报毛利率为10.2%，同比减少27.2%；净利率为-11.89%，同比减少378.84%。每股收益为-0.07元，同比减少266.67%。尽管每股经营性现金流为-0.14元，但相较去年同期的-0.2元有所改善，同比增幅达29.89%。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为10.63亿元，同比下降32.54%；第二季度归母净利润为-1.67亿元，同比下降93.17%；第二季度扣非净利润为-1.88亿元，同比下降42.61%，显示二季度亏损仍在扩大。

成本与费用结构

期间费用负担加重。销售费用、管理费用和财务费用合计为4.02亿元，三费占营收比达16.67%，同比上升41.79个百分点。其中，财务费用同比大幅增长175.45%，主因是汇兑损失较上年同期增加；销售费用增长18.53%，主要由于电商业务营销推广投入上升；管理费用下降7.68%，得益于管辅人员压减和费用管控加强；研发费用下降20.63%，反映公司压缩低效重复研发投入。

资产与现金流状况

资产端方面，货币资金为37.15亿元，较上年减少38.36%；应收账款为19.52亿元，同比下降36.17%；有息负债为10.55亿元，同比下降68.63%，显示公司主动压降债务规模。长期借款为6.058亿元，同比增长60.58%，表明公司增加长期金融机构贷款以优化债务结构。

现金流方面，经营活动产生的现金流量净额同比改善30.38%，主因是购买商品、接受劳务支付的现金减少；投资活动现金流出减少，投资活动产生的现金流量净额同比上升50.77%；筹资活动产生的现金流量净额同比下降116.93%，因公司减少外部借款，资金统筹力度加大。

主营业务构成

从业务结构看，制造业板块主营收入为20.14亿元，占总收入的83.54%，但毛利率仅为3.27%；贸易及其他业务收入为4.2亿元，占比17.41%，毛利率为29.02%。民品收入15.32亿元，占比63.55%，毛利率仅1.37%；军品收入3.54亿元，占比14.70%，毛利率为16.50%。境内收入占比89.51%，境外收入占比10.49%。

综合评价

公司虽在合规治理、资源整合、军品订单获取及电商业务拓展方面取得进展，但整体盈利能力仍处于低位。历史数据显示，公司近十年中位数ROIC为0.52%，2024年最低至-25.81%，投资回报表现疲弱。上市以来已发布16份年报，出现5次亏损，累计融资84.28亿元，累计分红22.07亿元，分红融资比为0.26。

值得注意的是，财报体检工具提示应关注公司现金流状况，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为16.33%，流动性风险需警惕。

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