近期汉马科技（600375）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务表现概览
汉马科技（600375）2026年中报显示，公司营业总收入为38.31亿元，同比上升34.56%；归母净利润为3321.13万元，同比上升19.77%；扣非净利润为288.67万元，同比实现由负转正，增幅达110.25%。整体来看，公司在收入端和盈利端均实现显著增长，尤其是扣非净利润扭亏为盈，反映出主业经营有所改善。
然而，单季度数据显示，第二季度归母净利润为606.67万元，同比下降62.01%；扣非净利润为-217.37万元，虽同比上升88.7%，但仍处于亏损状态，表明公司在二季度面临较大的盈利压力。
盈利能力分析
尽管营收和净利润同比增长，但公司的盈利能力指标出现下滑。2026年中报毛利率为7.42%，同比下降16.33%；净利率为0.55%，同比下降50.0%。这说明虽然销量上升带动收入增长，但单位产品盈利能力减弱，成本上升速度可能快于收入增速。
从主营收入构成看，整车及底盘贡献了58.33%的收入，达22.35亿元，是公司最主要的收入来源，其毛利率为7.98%；专用车收入11.03亿元，占比28.78%，毛利率为4.29%；汽车零部件收入2.82亿元，占比7.35%，毛利率相对较高，为13.65%。融资租赁业务虽占比较小，但实现了1901.34万元的利润，占利润总额的6.69%。
成本与费用控制
2026年上半年，公司三费合计1.63亿元，占营收比重为4.26%，同比下降20.62%，显示出在销售、管理和财务费用方面的管控有所加强。其中，销售费用同比增长29.42%，主要因职工薪酬增加；管理费用微增0.42%，亦受职工薪酬影响；财务费用增长2.17%，系利息收入减少所致；研发费用大幅增长38.67%，反映公司在新产品开发上的持续投入。
资产与现金流状况
截至报告期末，公司货币资金为2.57亿元，较上年同期的10.23亿元大幅下降74.90%，主要原因为现金用于大额存单存放。应收账款为18.09亿元，同比增长18.77%，远高于归母净利润水平，当期应收账款占最新年报归母净利润比高达3802.58%，提示回款风险较大。
经营活动产生的现金流量净额同比大增30885.41%，每股经营性现金流为0.12元，去年同期为0，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。但投资活动产生的现金流量净额同比下降3153.61%，因投资支付的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额下降100.38%，主要由于偿还债务支付的现金增加。
此外，短期借款为0，较期初下降100.0%，说明公司已清偿全部短期借款；一年内到期的非流动负债增长33.37%，系计提长期借款利息所致。
风险提示
根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：
综上所述，汉马科技2026年上半年实现营收与利润双增长，尤其在新能源中重卡销量方面表现突出，累计销售货车7,808辆，同比增长25.43%，新能源中重卡销量达6,756辆，同比增长52.37%。但在盈利能力下滑、应收账款高企、货币资金紧张等背景下，公司未来可持续经营能力仍需密切观察。
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